La deuda incobrable de 4 millones de dólares de TrueFi en el limbo muestra el riesgo de prestar Cripto sin garantía

El mercado bajista de las Cripto está enseñando a las Finanzas descentralizadas, que aún están en sus inicios (DeFi) industria en la que la banca puede ser un negocio difícil.

El 9 de octubre, TrueFi, un protocolo DeFi donde los inversores institucionales pueden solicitar préstamos sin garantía, emitido un “aviso de incumplimiento” por primera vez desde su inicio en 2020. El prestatario fue Blockwater, una empresa coreana de inversión en Cripto , que supuestamente no pagó un préstamo de 3,4 millones de dólares.

Y ese no es el único préstamo problemático en el balance del protocolo. El mismo día, los funcionarios de TrueFi advirtió en una publicación de Twitterque otro prestatario,Capital Invictus, podría no pagar un préstamo de $1 millón que vence el 30 de octubre; Invictus presentó una demandaliquidación voluntariaA principios de este verano.

TrueFi ya está lidiando con las consecuencias de la noticia del mes pasado de que el Maker de mercado de Cripto Wintermute cayó en una posición financiera precaria después de que Perdió 160 millones de dólares en un ataque informáticoWintermute es elmayor prestatario individual en TrueFi con una deuda pendiente de 92 millones de dólares al momento de la publicación, que vence el 15 de octubre. El 21 de septiembre, TrueFi dijo que su "equipo de crédito ha mantenido múltiples discusiones constructivas" con Wintermute, y que podría presentarun préstamo a corto plazo si es necesario.

A diferencia de los protocolos DeFi como Aave o Maker , donde los préstamos están garantizados por más activos que el valor del préstamo y un incumplimiento provoca una liquidación automática de la garantía, los prestamistas en TrueFi no tienen otra opción que confiar en la debida diligencia del protocolo sobre los prestatarios que solicitan préstamos sin garantía, porque no hay garantía para embargar en caso de incumplimiento.

“Esto no es muy diferente del modelo centralizado”, dijo a CoinDesk Dustin Teander, analista de la plataforma de inteligencia Cripto Messari. “De alguna manera hay que confiar en la gente”.

TrueFi dice Su grupo crediticio "cree que la cartera de préstamos sigue siendo sólida". Pero las recientes revelaciones ponen en tela de juicio la sostenibilidad del modelo de negocio de préstamos de Cripto con garantías insuficientes y su nivel de descentralización. Los prestatarios y los préstamos que antes se consideraban seguros podrían ser más riesgosos de lo que se pensaba anteriormente.

Préstamos Cripto malos

Las Finanzas descentralizadas son un concepto novedoso, posibilitado por la Tecnología blockchain en rápido desarrollo, que intenta crear un sistema bancario sin necesidad de burocracia ni confianza en los intermediarios mediante la implementación de contratos inteligentes codificados por computadora.

Este año, los protocolos automatizados de préstamos DeFi, incluidos Maker y Aave, se destacaron al resistir la caída del mercado de Cripto , incluso cuando varios prestamistas de Cripto centralizados, como Red Celsius y Voyager Digital, se declararon insolventes tras otorgar préstamos riesgosos con depósitos de clientes a empresas de Cripto . El requisito de las plataformas DeFi de contar con amplias garantías resultó crucial para su capacidad de evitar pérdidas.

TrueFi es ONE de los profesionales más destacados en préstamos sin garantías suficientes en DeFi. El protocolo, Respaldado por grandes inversores en Cripto como Andreessen Horowitz (a16z) y Alameda Research, crean fondos de préstamos donde cualquier inversor puede depositar Cripto para obtener un rendimiento; los inversores profesionales (firmas de Cripto aparentemente reputadas) comprenden la mayor parte de los prestatarios; pueden solicitar préstamos con intereses.

Estos préstamos no están garantizados, lo que significa que los prestatarios no comprometen ninguno de sus propios activos para garantizar el préstamo. La probabilidad de que el préstamo se devuelva se basa en la revisión que hace el protocolo de la solvencia de los prestatarios, que es básicamente un artículo de fe.

Por lo tanto, los posibles prestatarios deben pasar por las verificaciones de crédito y de conocimiento del cliente (KYC) de TrueFi y aprobar los requisitos de capital para solicitar un préstamo.TRU, el token de gobernanza de la plataforma, vota para aprobar o rechazar la solicitud.

"Los incumplimientos son algo habitual en esta clase de activos y son de vital importancia para refinar los parámetros de riesgo y los precios a lo largo del tiempo", dijo a CoinDesk Roshan Dharia, director de préstamos de Archblock, un colaborador CORE de TrueFi que supervisa las relaciones con los prestatarios en el protocolo. "Históricamente, nos hemos centrado mucho en el riesgo de contraparte del prestatario, la composición de los activos y el perfil de liquidez. Estos elementos de diligencia debida siguen siendo la máxima prioridad a medida que enfrentamos vientos macroeconómicos continuos y un mercado bajista prolongado".

El precio de TRU cayó un 15% en los Mercados de activos digitales desde el incumplimiento de Blockwater, aunque la caída estuvo principalmente sincronizada con un retroceso en los Mercados de Cripto más amplios. Actualmente, el token se cotiza a 4,4 centavos, cerca de un mínimo histórico y un 90% menos que el año pasado, según datos por el rastreador de precios de Cripto CoinGecko.

Soluciones centralizadas para los problemas de DeFi

Los prestamistas con garantías insuficientes como TrueFi otorgaron préstamos cuando los Precios de criptomonedas eran altos; es algo así como cuando los prestamistas de hipotecas de alto riesgo emitieron montones de préstamos durante el auge de los precios de la vivienda de mediados de la década de 2000, justo antes de que el mercado inmobiliario colapsara.

Al experimentar el mercado bajista por primera vez, estos prestamistas de Cripto tuvieron que adaptarse a una nueva realidad, donde los rendimientos son más bajos pero con mayores riesgos percibidos. Rendimientos en préstamos de Criptodependen de los volúmenes de negociación en lugar de los riesgos y de las tasas de interés establecidas por el banco central, y los volúmenes de negociación en las bolsas disminuyeron después de que muchos operadores abandonaron el mercado.

“Es realmente difícil conceder préstamos a largo plazo en un mercado volátil y esperar una recuperación constante”, dijo Teander de Messari. “Creo que el modelo de préstamos con garantías insuficientes se mantendrá”, pero “la gente tiene que mejorar la valoración de los riesgos”.

TrueFi, en previsión de una cantidad de impagos de préstamos distinta de cero, incorporó una “protección contra impagos” como seguro de respaldo para los prestamistas. El protocolo barras hasta el 10% de todos los tokens TRU apostados (bloqueados) para compensar a los prestamistas afectados.

Sin embargo, la protección predeterminada actualmente se sitúa en 1,36 millones de dólares, según TrueFi.panelEso representa solo un tercio de la deuda incobrable pendiente en la plataforma, lo que no es suficiente para compensar a los prestamistas.

El proceso no es automático y la resolución del préstamo de Blockwater “se está abriendo camino a través de los controles internos”, dijo a CoinDesk Michael Bland, asesor principal de Archblock.

Los prestamistas que buscan recuperar sus activos en su totalidad se quedan con el recurso tradicional, que no está automatizado en absoluto: esperan que el protocolo pueda negociar con los prestatarios para reestructurar y pagar la deuda incobrable o acudir a los tribunales para liquidar los activos y recuperarlos. Los honorarios legales pueden acumularse.

Según TrueFiEn una entrada de blog sobre el aviso de incumplimiento de la deuda de Blockwater, “un posible procedimiento administrativo supervisado por el tribunal conduciría a un mejor resultado para las partes interesadas dada la complejidad en torno a la insolvencia repentina”.

Posibles pérdidas de préstamos

Si la historia sirve de indicio, los depositantes del fondo de préstamos TrueFi podrían tener que soportar pérdidas.

Maple Finanzas, un protocolo de préstamos DeFi con garantía insuficiente rival, había informado el 21 de junio que podría enfrentar desafíos de liquidez a corto plazo y no tener suficiente efectivo después de Babel Finanzas, una empresa de préstamos de Cripto , se volvió insolventey dejó de pagar un préstamo de 10 millones de dólares. Despuésliquidando el préstamoLos depositantes del fondo de préstamos sufrieron pérdidas por 7,9 millones de dólares, lo que representó un recorte del 3,2% sobre los 244 millones de dólares de depósitos totales en el fondo.

La deuda incobrable de 4 millones de dólares de TrueFi representa una fracción de los 117 millones de dólares de préstamos pendientes. Lo que puede preocupar a los prestamistas es que los préstamos incobrables de Blockwater e Invictus provienen de la misma empresa.fondo de préstamosLos préstamos potencialmente incobrables representan casi la mitad de los 8,4 millones de dólares en activos del fondo.

El equipo de crédito de TrueFi agregó unapiarque “como resultado de negociaciones activas se espera que el valor de recuperación se maximice en estos préstamos en dificultades”.

Lo que viene a continuación es que los poseedores de tokens TRU , que gobiernan el protocolo, discutiremos y votaremossobre cómo proceder con la recuperación de los activos para mitigar el impacto sobre los prestamistas afectados por el incumplimiento.

Cuánto tiempo podría llevar esto y cuántos activos podrían recuperarse sigue siendo una pregunta abierta.