A un lado, carry trade: estas estrategias de opciones DeFi favorables para el comercio minorista generan un rendimiento del 12% al 30%.

El comercio de Cripto “cash-and-carry” (en el que los operadores abren simultáneamente una posición larga en Bitcoin o ether (ETH) en el mercado al contado y luego una posición corta en el mercado de futuros, una forma de apostar a una eventual convergencia de los dos precios) ha perdido su brillo.

Confiable en ganancias anualizadas del 30% a principios de este año, la oportunidad se ha reducido desde entonces a un solo dígito, a medida que el frenético optimismo observado en los Mercados de Criptomonedas a principios de este año se desvaneció y los principales intercambios controlaron el apalancamiento.

Pero los inversores aún pueden obtener retornos de dos dígitos a través de estrategias de "call cubierta" semanales de ether o Bitcoin ofrecidas por Finanzas descentralizadas Plataformas de gestión de activos (DeFi), como Ribbon Finance y StakeDAO. Y es muchísimo más fácil: solo tienes que depositar monedas en "bóvedas estratégicas" diseñadas para automatizar las operaciones.

Una estrategia popular de mercado tradicional, las llamadas cubiertas, consisten en vender opciones de compra fuera del dinero (OTM), o aquellas con precios de ejercicio superiores al nivel actual del mercado, mientras se mantiene la propiedad del activo subyacente. Se considera típicamente una estrategia neutral o alcista, ya que el potencial alcista está limitado. Una opción de compra otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar el activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica o antes. El comprador de una opción de compra es implícitamente alcista, mientras que el vendedor anticipa una caída o consolidación del precio y recibe una prima por ofrecer un seguro al comprador.

Al momento de publicar este artículo, los rendimientos proyectados de las estrategias de compra cubiertas de ETH y BTC de Stake DAO eran 31% y 32%, respectivamente, mientras que la opción de compra cubierta de ETH de Ribbon Finance ofrecidoun rendimiento del 12%.

Comparemos esto con las transacciones en efectivo ejecutadas en Binance, el mayor intercambio de Cripto centralizado del mundo por volumen: los comerciantes ganarían solo el 5 %.

Simplemente automatiza

Con Stake DAO y Ribbon Finance, la estrategia está automatizada. Los usuarios depositan sus monedas, ETH encapsulado (wETH) o BTC encapsulado

, en las bóvedas de estrategia, que se encargan de las complejidades, como la selección del precio de ejercicio adecuado para la venta de la opción semanal.

Estos productos estructurados abren las puertas para que los minoristas participen y obtengan rendimientos de un mercado de opciones por lo demás complejo y dominado principalmente por comerciantes sofisticados e instituciones con amplio capital y experiencia.

Donde existe el potencial de ganancias descomunales, siempre existe riesgo. Además de los riesgos del mercado, los protocolos DeFi son propensos a fallos y, en ocasiones, son el objetivo de atacantes expertos en criptomonedas que buscan vulnerabilidades en el código subyacente o fallos de diseño.

Pero el surgimiento de esta nueva categoría de ofertas en el mercado de opciones de Cripto proporciona otro ejemplo de cómo los desarrolladores de la industria blockchain están diseñando proyectos de Criptomonedas para replicar la alquimia de las finanzas estructuradas iniciada por Wall Street y, en algunos casos, llevándola al siguiente nivel.

“Las opciones o derivados pueden ser bastante intimidantes para los operadores minoristas”, declaró Wade Prospere, director de marketing y comunidad del mercado de opciones descentralizado Opyn, a CoinDesk. “Productos estructurados como Ribbon Finance y Stake DAO simplifican todas las complejidades de la negociación de opciones, como la determinación del precio de ejercicio”. Tanto Ribbon Finance como Stake DAO utilizan la infraestructura de Opyn para acuñar y negociar los tokens de opciones en cadena.

Lanzada en abril, Ribbon Finance posee el 95 % del mercado de gestión de activos DeFi y sus bóvedas son 30 veces más grandes que las de Stake DAO. El 14 de septiembre, Ribbon Finance... anunciado El lanzamiento de sus dos primeras bóvedas Ribbon V2: la bóveda de llamadas cubiertas de ETH y la bóveda de llamadas cubiertas de WBTC . Por ahora, las bóvedas V1 y V2 funcionan simultáneamente.

Si bien el personal de Ribbon desempeña el papel de administrador de bóveda y selecciona el precio de ejercicio de las opciones, en V2 el proceso de selección de ejercicios es completamente autónomo.

Mientras tanto, Stake DAO selecciona manualmente los precios de ejercicio a los que se venden las opciones, buscando constantemente opciones con delta del 10%, lo que corresponde a un precio de ejercicio generalmente un 25% superior al precio actual. El jueves temprano, Stake DAO...lanzado La primera estrategia de arbitraje abierto de DeFi en la plataforma Avalanche .

Diseccionando la estrategia

Todos los viernes a las 11:00 hora universal coordinada (7:00 a. m. ET), la bóveda de Ribbon Finance reserva el 10 % de los fondos de los usuarios y deposita el 90 % como garantía en Opyn para emitir opciones de compra de ETH europeas semanales. La bóveda recibe los oTokens de Opyn, que representan las opciones de compra de ETH , y selecciona el precio de ejercicio o el nivel al que se venderán las opciones. Un contrato de opción es por 1 ETH.

La bóveda vende estas opciones de compra de ETH a través de Airswap, el mercado peer-to-peer de DeFi, a cambio de la prima de las opciones (pagada en ether) por los compradores, principalmente creadores de mercado. La prima recibida representa el rendimiento de la estrategia y se distribuye a los usuarios en proporción a sus depósitos.

El viernes pasado, Ribbon Finance acuñó y vendió 13,2 millones de contratos de opciones de compra de Ether con un precio de ejercicio de 3.500 que vencen el 1 de octubre. La bóveda recibió más de 33 ETH por un valor de 94.955 dólares en primas.

Si Ether permanece por debajo de los $3,500 el viernes, las opciones expirarán sin valor y los depósitos de los usuarios mantenidos como garantía en Opyn se transferirán nuevamente a los usuarios a través de la bóveda de Ribbon.

Perfil de riesgo

Si las opciones vencen en el dinero, por ejemplo, con el ether estableciéndose en $3,600, los compradores de opciones (titulares de oTokens) pueden ejercerlas retirando ETH de la bóveda de Opyn. El monto retirado equivale a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado de ETH en la fecha de vencimiento.

Las opciones se liquidan en efectivo, por lo que, por cada contrato de opción, los compradores pueden retirar $100 en ETH de la bóveda ($3600 menos $3500). El ETH restante se devolverá a los depositantes.

El gráfico anterior muestra que quienes depositan en bóveda KEEP el rendimiento de las primas de las opciones incluso cuando estas vencen en el dinero, pero la pérdida incurrida se descuenta de la garantía de ETH depositada. En otras palabras, quienes depositan en bóveda pierden la ventaja de ether una vez que la Criptomonedas supera el precio de ejercicio al que se vendieron las opciones de compra.

Otros productos de Ribbon (la estrategia de venta de opciones de venta de ETH con garantía USDC y la estrategia de opciones de compra cubiertas WBTC ) funcionan de manera similar.

Las estrategias de opciones de compra cubiertas de ETH y BTC de Stake DAO aumentan la rentabilidad al utilizar la garantía (depósitos de los usuarios) en el pool eCRV o sETH-ETH del Maker de mercado automatizado Curve. Los tokens del proveedor de liquidez (LP) recibidos de Curve se utilizan como garantía para emitir opciones en Opyn.

“Colocamos esos tokens LP de Curve dentro del ciclo de opciones de compra cubiertas de ETH ”, explicó Julien Bouteloup, fundador de Stake DAO y Stake Capital. “De esta manera, los usuarios obtienen rendimientos por ser proveedores de liquidez en Curve, además de la prima que reciben por la venta de opciones de compra”.

Tanto las bóvedas de Stake DAO como las de Ribbon Finance reinvierten el rendimiento obtenido de la venta de opciones de compra en la estrategia, lo que genera retornos compuestos para los depositantes a lo largo del tiempo.

¿Por qué las opciones DeFi?

Los poseedores de ETH o BTC pueden reservar una estrategia de compra cubierta en un intercambio centralizado como Deribit depositando sus tenencias y vendiendo compras OTM.

En este caso, la responsabilidad de determinar el precio de ejercicio correcto (el nivel al que se vende la opción) recae en el operador. Es más fácil decirlo que hacerlo, ya que los operadores deben evaluar la volatilidad histórica y la volatilidad esperada para determinar un precio de ejercicio lo suficientemente alto como para que, con fluctuaciones razonables del precio, la opción expire sin valor. Al mismo tiempo, debe ser lo suficientemente cercano al precio de mercado para permitir la máxima entrada de prima. Las opciones de compra con un precio de ejercicio más alto se negocian relativamente más baratas que las opciones con un precio de ejercicio más bajo.

Con Stake DAO y Ribbon Finance, los usuarios evitan la molestia de estudiar las condiciones del mercado y determinar el precio de ejercicio APT . Como escribió el boletín informativo de Bankless en un artículo explicativo el 3 de agosto: «Dos transacciones y listo, ya estás dentro y obtienes rendimientos automatizados en estrategias DeFi complejas».

"El objetivo es construir un exchange descentralizado que cualquiera pueda usar T necesidad de comprender conceptos complejos", declaró Bouteloup a CoinDesk. Añadió que, con los exchanges centralizados, los usuarios no tienen la opción de aumentar los rendimientos utilizando garantías como lo hace Stake DAO.

Los productos estructurados DeFi brindan a los inversores la oportunidad de expresar diversas opiniones sobre el mercado con productos hechos a medida.

Julian Koh, cofundador de Ribbon Finance, afirmó que las bóvedas ayudan a los usuarios al distribuir los costos del GAS y hacer que la estrategia sea asequible para todos. El GAS se refiere a la tarifa requerida para realizar una transacción o ejecutar un contrato con éxito en la blockchain de Ethereum. Suele aumentar cuando la red se congestiona, como ocurrió tras el reciente lanzamiento de NFT de la revista Time. Una dirección pagó $70,000por 10 tokens no fungibles de Time.

Estas tarifas astronómicas imposibilitan el acceso de los pequeños inversores a los protocolos DeFi. Las bóvedas alivian este problema distribuyendo los costos del GAS entre todos los depositantes.

“En lugar de realizar de tres a cuatro transacciones por semana por usuario, la bóveda realizará de tres a cuatro transacciones por semana para miles de usuarios a la vez”, dijo Ribbon Finance.El blog oficial decíaEsto hace que la experiencia de usuario al usar estas Bóvedas de Opciones sea extremadamente sencilla y relativamente económica: depositar, esperar los rendimientos y retirar.

La bóveda de llamadas cubiertas de ETH de Ribbon Finance tiene una capacidad máxima de depósito de 25 000 ETH, mientras que la bóveda de estrategia de StakeDAO tiene un límite superior de 750 ETH.

“Se han introducido límites de bóveda para asegurar que las cosas no crezcan demasiado rápido”, dijo Koh de Ribbon Finance. “Queremos probar el sistema con cautela”.

El futuro LOOKS prometedor para el subsector, especialmente con plataformas centralizadas como Binance que generan controversia regulatoria. "A medida que los Mercados de renta fija y derivados de Cripto continúan madurando, sin duda seguiremos viendo desarrollos emocionantes en el espacio de productos estructurados de Ribbon Finance y otros protocolos DeFi que continuarán en el futuro", Alexander Beasant de Messari. anotado.