JPMorgan: “Backwardation” en futuros de Bitcoin indica una débil demanda institucional

Una condición inusual conocida como "backwardation" que se ha desarrollado recientemente en elBitcoin El mercado de futuros debería verse como una señal de una débil demanda de Criptomonedas por parte de los grandes inversores institucionales, escribió JPMorgan en un nuevo informe.

La reciente caída del precio de Bitcoin ha llevado a los inversores institucionales a retirarse de los futuros de Bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago, lo que lleva al retroceso, que es cuando los futuros se negocian con un descuento respecto del precio al contado. condición Esto contrasta con el "contango" que se observa con más frecuencia en los Mercados de materias primas, donde los futuros se negocian con una prima.

El informe de JPMorgan publicado el miércoles señaló que recientemente ha surgido un retroceso en los futuros de Bitcoin . Es decir, el diferencial promedio móvil de 21 días entre el contrato de futuros que vence en dos meses y el precio al contado se ha vuelto negativo. Es la primera vez que esto sucede desde 2018. CME lanzó el contrato de futuros de Bitcoin a fines de 2017.

"Este es un desarrollo inusual y un reflejo de cuán débil es la demanda de Bitcoin en este momento por parte de inversores institucionales que tienden a utilizar contratos de futuros regulados de CME para ganar exposición a Bitcoin", dijeron los analistas de JPMorgan liderados por el estratega de mercado global Nikolaos Panigirtzoglou.

La contracción a menudo se considera que representa una demanda que supera la oferta en los Mercados de materias primas, aunque, como advertencia, el mercado de futuros de Bitcoin podría ser diferente porque la Criptomonedas es, al menos por ahora, principalmente un activo especulativo en lugar de un producto físico como el petróleo o la panceta de cerdo. Los analistas dijeron a CoinDeskel mes pasado.

El promedio móvil de 21 días del diferencial de futuros de Bitcoin del segundo mes sobre los precios al contado se mantuvo negativo durante la mayor parte de 2018. La Criptomonedas experimentó una tendencia bajista durante todo el año, cayendo de casi $17,000 a $3,200.

La tendencia se revirtió al alza después de que los futuros de CME volvieran a contango a principios de 2019.

Si bien el Bitcoin se ha estabilizado en el rango de los 30.000 a 40.000 dólares durante las últimas dos semanas, los futuros de CME siguen en contango. Los analistas de JPMorgan escribieron que les gustaría ver que los futuros volvieran a entrar en contango antes de revertir su perspectiva negativa.

Los analistas también citaron la baja participación de Bitcoin en la capitalización total del mercado de Cripto como una señal bajista.

"Habíamos argumentado anteriormente que la fuerte caída de la participación de Bitcoin durante abril/mayo de alrededor del 60% al 40% fue una señal bajista que tenía algunos ecos de la espuma impulsada por los inversores minoristas de diciembre de 2017, cuando la participación de Bitcoin había caído de alrededor del 55% a menos del 35%", escribieron los analistas.

"Creemos que la participación de Bitcoin en el mercado total de Cripto tendría que normalizarse y quizás aumentar por encima del 50% (como en 2018) para estar más cómodos al argumentar que el mercado bajista actual ha quedado atrás", agregaron.

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