Cripto largas y cortas: los Mercados de Cripto son volátiles porque son gratuitos

Hay pocas cosas más emotivas, polémicas e incomprendidas que el concepto de libertad. Significa cosas diferentes para cada persona y abarca un amplio espectro ideológico, desde un derecho Human fundamental hasta privilegios ganados con esfuerzo, con matices más oscuros de "amenaza" que matizan el discurso.

Bitcoin, ampliamente adoptado por los libertarios, ha sido aclamado como la clave para la libertad financiera. La innovación descentralizada en plataformas informáticas sin fronteras ha dado lugar a nuevos paradigmas de pensamiento y creatividad, y la colaboración global ha reducido las barreras financieras y fomentado las oportunidades individuales.

Estás leyendo Cripto Long & Short, un boletín informativo que LOOKS en detalle las fuerzas que impulsan los Mercados de Criptomonedas . Escrito por la jefa de investigación de CoinDesk, Noelle Acheson, se publica todos los domingos y ofrece un resumen de la semana, con perspectivas y análisis, desde la perspectiva de un inversor profesional. Puedes suscribirte aquí.

Todos sabemos que, para vivir en paz, es necesario limitar algunas libertades. El progreso de la civilización ha girado en torno a encontrar el equilibrio entre lo insuficiente y lo excesivo, con el péndulo oscilando de un extremo a otro, derribando todo en el proceso.

En ningún ámbito es esto más evidente que en la evolución de los Mercados de capitales. El «libre mercado» que consideramos el ideal del capitalismo es todo lo contrario. Los excesos que perjudican los intereses creados se erradican con más normas y regulaciones, y la protección prevalece cada vez más sobre las oportunidades.

Esto no es necesariamente malo. Los inversores minoristas deberían estar protegidos de estafas y fraudes; el coste Human de no hacerlo sería insoportable. Además, los participantes del mercado financiero deben cumplir con los requisitos de Aviso legal y reserva para evitar un riesgo sistémico potencialmente catastrófico.

La volatilidad como insignia

Las normas también han evolucionado para amortiguar la volatilidad, debido al daño que las fluctuaciones bruscas pueden causar a las carteras y a los medios de vida. Quizás recuerden que durante las fluctuaciones de GameStop, la negociación de las acciones era...suspendido frecuentemente debido a los fuertes movimientos del mercado. La Bolsa de Valores de Nueva York, por ONE , tiene procedimientos de disyuntores para todo el mercadoEstán en vigor para suspender temporalmente ciertas acciones o cerrar todo el mercado si se superan los umbrales establecidos. Los inversores no pueden hacer nada al respecto.

Estas reglas evolucionaron porque se considera que la volatilidad es perjudicial. Vemos estosesgo anti-volatilidadA lo largo de todo elcobertura general de la caída y recuperación del mercado de Cripto de esta semana.

Pero para los inversores de Cripto que llevan tiempo en el mercado, la volatilidad no es un defecto, sino una característica, y no solo por el potencial de obtener rendimientos descomunales. También es una característica porque resalta la libertad relativamente única del mercado. Los Mercados de Cripto son volátiles porque no existe una autoridad central que los impida. Por lo tanto, se puede asumir que los precios de los Cripto reflejan la confianza de los inversores de forma más justa. Esto da una idea de cómo podría ser un mercado "puro".

Problemas estructurales

No todas las fluctuaciones de esta semana fueron expresiones descontroladas de la Opinión del mercado. Gran parte de la volatilidad se debió al cierre forzoso de posiciones largas y cortas en derivados de Cripto . El apalancamiento se había ido acumulando en las bolsas de derivados de Cripto en el extranjero, y las fluctuaciones del mercado se vieron agravadas por las drásticas liquidaciones, ya que los límites de margen se superaban una y otra vez.

Pero estas liquidaciones, por muy caóticas que hayan sido, también representan la libertad de mercado. Los activos digitales y sus derivados se negocian en diversas plataformas en diversas jurisdicciones, lo que limita el poder de los guardianes para controlar el comportamiento de los inversores. Sin embargo, las bolsas de derivados de Cripto son un escenario fascinante para observar la capacidad de autorregulación de la mayoría de los inversores: muchas ofrecen un apalancamiento extremadamente alto, algunas superiores a 100x, pero pocos inversores aprovechan esa opción irresponsable. La mayoría de... daños causados esta semanaera de 25x posiciones.

No sugiero que dejemos que todos los Mercados Síguenos el ejemplo del mercado de Cripto y se autorregulen; ha habido demasiados esquemas y estafas como para que sea una solución políticamente viable. Los Mercados de Cripto , como todos los Mercados, deberían tener reglas que garanticen un comercio justo y una Aviso legal adecuada de riesgos. Estados Unidos presume del mayor mercado financiero del mundo, en parte porque los inversores se sienten cómodos con su protección. Una mayor supervisión del mercado de Cripto atraerá a grandes inversores, con la consiguiente financiación y liquidez.

Pero la libertad de mercado en las jurisdicciones más reguladas está sesgada a favor de los ricos, y los inversores minoristas se ven excluidos de oportunidades "por su propio bien". Además, se les impide el acceso a información exhaustiva por su precio.

Más información por favor

También en este caso los Mercados de Cripto apuntan a un nuevo camino.

Las normas de protección del inversor suelen centrarse en el acceso justo a la información y la Aviso legal de riesgos. Los participantes del mercado deben saber en qué se están metiendo y contar con las herramientas necesarias para evaluar las inversiones según su tolerancia al riesgo. Sin embargo, los Mercados tradicionales no se caracterizan por su transparencia, con datos restringidos y una comunicación corporativa relativamente escasa.

No hay mercado más transparente que el de las Cripto . A precios asequibles en comparación con los servicios tradicionales, los agregadores de datos de Cripto ofrecen información en tiempo real sobre el volumen de transacciones, las curvas de base y el optimismo del mercado, por nombrar solo algunas métricas disponibles. Además, los Cripto se mueven en cadenas de bloques transparentes y de acceso abierto, donde cualquiera puede consultar el estado de la red en cualquier momento.

La mayoría de nosotros necesitamos ayuda para interpretar estos datos, pero pueden ofrecer información sobre la opinión de los inversores al mostrarnos, por ejemplo, cuánto tiempo se han mantenido las posiciones, a qué precio se adquirieron y con qué frecuencia se realizan transacciones en una dirección específica. Imagine tener ese nivel de información sobre activos tradicionales.

Los Mercados de Cripto se basan en la premisa de que la información debe ser gratuita, mientras que la interpretación merece la pena. Este enfoque representa la elección y la libertad: cuanta más información tengan los inversores, más libertad tendrán para tomar decisiones informadas.

Siempre una historia

Y finalmente llegamos a las narrativas.

Corriente principalcomentario de esta semana tiene nos recordóeso por supuestoBitcoines volátil, ya queno tieneValor intrínseco. Es decir, no puede cuantificarse mediante métodos de valoración establecidos, como el descuento de flujos de caja. Quienes consideran esto una barrera para la inversión tienden a tener una mentalidad basada en reglas y asumen que se puede reducir el riesgo apegándose a fórmulas.

Pero ONE que el último año nos ha enseñado es que los métodos de valoración tradicionales ya no tienen mucha influencia. Un nuevo paradigma de inversión se impone, ONE en el sentimiento y la narrativa.

Este paradigma es más difícil de manejar para los inversores, ya que los intangibles no se comportan bien en los modelos financieros. Sin embargo, representa un nuevo tipo de libertad, frente a la "tiranía" de los fundamentos tranquilizadores.

Cuando los fundamentos como los flujos de efectivo y las tasas de interés ya no explican los movimientos del mercado, las narrativas pueden florecer, dando a los inversores más oportunidades de involucrarse con historias y teorías que les interesan.

Las tecnologías de la comunicación facilitan esto. Mientras que antes las comunidades se basaban en la geografía, ahora se basan en creencias, ya que las personas con ideas afines ONE encuentran fácilmente, lo que refuerza las narrativas, así como las teorías y los hábitos de inversión.

Una vez más, los Mercados de Cripto lideran el camino. Lo que el mundo presenció a principios de este año con la saga de GameStop ya era familiar para los miembros de la comunidad de Cripto , quienes durante años han estado presentes en Twitter, Discord, Telegram y Reddit para apoyarse y discutir entre ONE .

Esta libertad para comunicarse e invertir según creencias, característica desde hace tiempo de los Mercados de Cripto , está empezando a transformar la inversión tradicional. Si bien por ahora este nuevo entorno está compuesto principalmente por jóvenes inversores minoristas, el dinero institucional está empezando a Síguenos sus conversaciones para anticiparse a su influencia colectiva. Incluso el dinero "inteligente" está empezando a acoger la relativa libertad de la inversión basada en narrativas.

Sin embargo, esta semana vimos la rapidez con la que el sentimiento puede cambiar y el impacto que esto tiene en los precios. Cualquier mercado que se base en la narrativa será volátil, y el hecho de que la volatilidad de bitcoin sea prácticamente la misma hoy que hace cinco años, a pesar de un aumento considerable de liquidez, es una señal de que es probable que la alta volatilidad se convierta en una característica permanente.

Pero en lugar de criticar a Bitcoin por su volatilidad, debería comprenderse y planificarse. Es más, debería apreciarse.

La libertad conlleva riesgos, siempre. Se pueden establecer ciertas protecciones y es necesario mantener las garantías legales. Pero desear que la volatilidad de los Cripto desaparezca es desconocer la premisa fundamental del concepto.

Los Mercados de Cripto son volátiles porque son libres. ¿Se te ocurre una narrativa más poderosa que esa?

Eslabones de cadena

A Banco de América Una encuesta a 194 gestores de fondos con casi 600 mil millones de dólares en activos bajo gestión identificó a “ Bitcoin largo” como el comercio más concurrido en los Mercados financieros. LLEVAR: La designación de "más concurrido" suele marcar máximos relativos del mercado para el grupo de activos en cuestión, pero no ha sido así históricamente en el caso del Bitcoin. Esto podría deberse simplemente a que el Bitcoin es relativamente nuevo en el panorama y aún no está presente en la mayoría de las carteras de fondos.

La fuerte corrección del mercado de esta semanadificultades técnicas provocadascomo “rendimiento degradado”, problemas de conectividad y suspensión de retiros en varias plataformas grandes, incluidasCoinbase,Géminis, y Kraken.LLEVAR:El hecho de que incluso las bolsas más grandes tengan problemas durante períodos de alto volumen es un claro recordatorio de que la industria aún es joven y sigue evolucionando.

Y la caída del mercado de esta semana proporcionóuna prueba de esfuerzo informativa para prestamistas de Cripto, que se había estado preparando para tal eventualidad pidiendo a los clientes que recargaran sus cuentas en caso de llamadas de margen.LLEVAR: Cada una de estas pruebas de estrés fortalece la industria de préstamos de Cripto en su conjunto, no solo profundizando y reforzando el conocimiento sobre el comportamiento del mercado en tiempos volátiles, sino también eliminando el exceso de apalancamiento del mercado en general.

Michael Hsu, el nuevo jefe interino de la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos,ha solicitado una revisión de las cartas interpretativas y orientaciones del regulador bancario federal, incluidas aquellas que autorizaban a los bancos estadounidenses a custodiar Cripto . LLEVAR: No está claro si una revisión revertirá las declaraciones hechas bajo el mandato de Brian Brooks, pero la incertidumbre podría descarrilar el trabajo detrás de escena que se realiza en varias instituciones financieras grandes y podría retrasar o incluso archivar los planes para implementar servicios de Cripto para sus clientes.

El REP Tom Emmer (republicano por Minnesota) volvió a presentar la Ley de Puerto Seguro para Contribuyentes con Activos Bifurcados,Para proteger a los contribuyentes de las sancionesdebido a las divisiones de la cadena de bloques que dan lugar a nuevos activos nativos “regalados” a los tenedores de activos en la cadena de bloques original.LLEVAR:Una idea de cómomuchoAún se necesita avanzar en la claridad regulatoria en torno a los Cripto , y su dificultad radica en la novedad de algunas de sus posibles acciones y consecuencias. Obtener activos bifurcados no es como recibir dividendos: se trata de un activo completamente nuevo, probablemente con nuevas funcionalidades, riesgos y potencial. Y se pueden aplicar impuestos por él, incluso si no se deseaba en primer lugar.

de Nebraskalegislatura estatal unicameralha aprobado un proyecto de ley Esto crearía una carta bancaria estatal para las instituciones de depósito de activos digitales. Esta carta es similar a la de Wyoming para las Instituciones de Depósito con Propósito Especial, con la diferencia de que los bancos digitales de Nebraska no podrán aceptar depósitos en moneda fiduciaria. LLEVAR:El apoyo regulatorio para los proveedores de servicios de activos digitales está surgiendo lentamente, estado por estado. Esto puede parecer tedioso y lento, pero avanza en un momento en que las directrices federales de la Oficina del Contralor de la Moneda para la custodia de activos digitales están bajo revisión.

Temenos, una empresa de software financiero que respalda la infraestructura Tecnología de más de 3.000 bancos, Incluirá acceso a servicios de Criptoen su suite de productos.LLEVAR: Cuanto más fácil sea para los bancos ofrecer servicios de Cripto a sus clientes, más lo harán. Esto aporta una gran dosis de legitimidad a la industria de las Cripto . También facilita el acceso a los inversores en Cripto , lo que probablemente generará más fondos y liquidez.

Wells FargoLa división de gestión de patrimonio e inversiones está desarrollando un sistema de gestión activa.estrategia de inversión en CriptoPara inversores cualificados.LLEVAR: Otra institución tradicional reconoce que las inversiones en Cripto tienen un papel en las carteras. Y, una vez más, vemos evidencia de que los inversores lo solicitan cada vez más: una institución conservadora como Wells Fargo no arriesgaría recursos ni reputación en este mercado sin la certeza de que existe demanda.

Cadena de bloques antidisturbios(NASDAQ: RIOT)ingresos mineros reportados de $23.2 millones durante el primer trimestre, un aumento de más del 880% con respecto al mismo período del año anterior. Los márgenes de sus operaciones de minería de Bitcoin fueron del 67.5%, frente al 40.4% del primer trimestre de 2020; la utilidad neta fue de $7.5 millones, frente a una pérdida neta de $4.3 millones en el primer trimestre de 2020. LLEVAR: Este tipo de crecimiento y margen sin duda animará a otras empresas a considerar invertir en la industria de la minería de Cripto . Esto, a su vez, profundizará la distribución geográfica de los mineros de Cripto , lo que esperamos ayude a disipar algunas de las críticas infundadas de que "Bitcoin está controlado por China".

Y hablando de Riot Blockchain, mi colega Shuai Hao extrajo los datos paracomparar el rendimiento del precio de Bitcoin Durante las últimas dos semanas, con algunas acciones con alta exposición a Cripto :