Cripto a largo y corto plazo: ¿Por qué la reversión de Tesla beneficia a Bitcoin?

Esta semana, Tesla exacerbó unaEstado de ánimo del mercado ya nervioso con un anuncio que Ya no aceptaba la Criptomonedas como pago por sus productos.

Como es habitual, el mercado de Cripto se centró en la narrativa inmediata: si ELON Musk dice que... BitcoinEs perjudicial para el medio ambiente; otros grandes inversores probablemente se preocuparán por el escrutinio público y decidirán vender, ¿verdad? El juego de las expectativas consiste en adivinar lo que otros creen que piensas y luego decidir que reducir posiciones es lo más sensato, independientemente de los fundamentos.

Estás leyendo Cripto Long & Short, un boletín informativo que LOOKS en detalle las fuerzas que impulsan los Mercados de Criptomonedas . Escrito por la jefa de investigación de CoinDesk, Noelle Acheson, se publica todos los domingos y ofrece un resumen de la semana, con perspectivas y análisis, desde la perspectiva de un inversor profesional. Puedes suscribirte aquí.

Aunque esto puede ser ELON Musk hablar antes de pensaro si su junta directiva y/o sus ejecutivos ceden a la presión externa, vale la pena dar un paso atrás para mirar la probable motivación y estrategia detrás de la medida, así como su resultado esperanzador.

Primero, veamos por qué la declaración de Tesla no fue tan significativa y luego veremos por qué realmente tiene significado.

Contra el viento

Tesla anunció que empezaría a aceptar Bitcoin como forma de pago en febrero, al mismo tiempo que anunciaba una inversión de 1.500 millones de dólares en el activo. Incluso entonces, la opción de pago parecía un simple truco publicitario. Si Bitcoin es un "activo de reserva", una protección contra la devaluación de la moneda fiduciaria, ¿por qué querrían los usuarios usarlo como token de pago?

Muchos insista en que Bitcoin es inútil como token de pago, dadas sus altas comisiones y sus lentos tiempos de confirmación. Esto pasa por alto que, en muchas zonas del mundo, sigue siendo una mejor opción que los sistemas existentes. Y rieles de pago basados en Bitcoinse están extendiendo.

Sin embargo, para la mayoría del público objetivo de Tesla, es poco probable que Bitcoin sea una mejor opción de pago que las transferencias bancarias directas o las tarjetas de crédito Platinum. Y Tesla está demostrando que Bitcoin es un buen activo de reserva. y Un método de pago útil presenta una desconexión intelectual: si vale la pena mantener Bitcoin como cobertura contra la devaluación de la moneda fiduciaria, ¿por qué los usuarios se desprenderían de él? Sobre todo cuando, si necesitaran recaudar fondos para un Tesla y tuvieran muchos Bitcoin inactivos, podrían usar la Criptomonedas como garantía para un préstamo fiduciario, que luego podría destinarse a un auto nuevo y reluciente.

En otras palabras, el número de clientes de Tesla entusiasmados por pagar con Bitcoin siempre iba a ser pequeño o inexistente.

Eliminar esa opción parece otra maniobra publicitaria, y además ONE . El impacto económico de eliminar algo que, de todos modos, casi nadie querría es insignificante, tanto para Tesla como para la demanda de Bitcoin.

La razón esgrimida para la decisión fue «el rápido aumento del uso de combustibles fósiles para la minería y las transacciones de Bitcoin ». Esto es totalmente falso. Información más detalladaNo es difícil encontrarlo. Y Tesla confirmó que es...no vendo su participación actual en BTC.

Entonces, con esta decisión, Tesla aparece, en ONE, como perezosa e irresponsable en el lado de la investigación (los accionistas de Tesla tienen todo el derecho a preguntarse por qué la empresa recién ahora se entera de la combinación de consumo energético) y, en segundo lugar, hipócrita: ¿por qué supuestamente contaminar BTC es aceptable para el balance, pero no como una posible (pero poco probable) conveniencia para los usuarios?

En cuanto a la credibilidad, cuando el cofundador de Twitter, Jack Dorseytuiteó El mes pasado, Musk dijo que «Bitcoin incentiva la energía verde». respondió: "Verdadero."

Y existe un posible incumplimiento del deber fiduciario, algo que Musk está...No es un extraño paraCon ese tuit, elprecio de BTC Cayó casi un 8% en tres horas, lo que provocó una caída significativa en el valor de mercado de las tenencias de Bitcoin de Tesla. (Esto no afectará el balance general, que valora el Bitcoin al menor valor entre el costo y el valor de mercado).

ELON Musk puede actuar irresponsablemente en ocasiones, un riesgo que los accionistas de Tesla conocen y aceptan. Pero no es nada estúpido. Entonces, ¿qué está pasando realmente?

Un lugar bajo el MON

No adivino la mente ni tengo conocimiento interno del proceso de pensamiento detrás de la publicación de esa declaración. Pero no creo que fuera un error impulsivo.

La misión de Tesla, según el titular del periódicoSección “Acerca de”de su sitio web, es “acelerar la transición mundial hacia la energía sostenible”. Esta semana, Teslaentró en el índice ESG S&P 500(hasta un 9,8%año hasta la fecha al momento de escribir,un poco más adelantedel S&P 500), que selecciona acciones con base en sus puntuaciones ambientales, sociales y de gobernanza corporativa en relación con otras del mismo sector. Y a principios de esta semana, en una coincidencia inesperada,Reuters informó queTesla buscaba ingresar al mercado multimillonario de créditos para combustibles renovables de Estados Unidos.

Tesla ha invertido mucho en energía sostenible y en Bitcoin. ¿Podríamos ver pronto la minería de Bitcoin "verde" de Tesla?

Con la declaración sobre los pagos con Bitcoin , Musk eleva el debate sobre si el bitcoin es malo para el medio ambiente a un nivel superior. avalancha de contraargumentos La recepción de su tuit es solo el comienzo. Pero con el tuit de Musk y la consiguiente caída del precio, la comunidad sin duda se está volviendo aún más consciente de que tuitear no es suficiente. Escribir informes no basta. La conversación debe escalar hacia la Regulación.

Una marea creciente

¿Qué significa eso? Podría abarcar desde incentivos fiscales para gastar más eninvestigación y desarrollo energético a prohibiciones operativas totalesa menos que la combinación energética cumpla ciertos criterios. También existe la herramienta deajustes a los subsidios energéticos.

Los incentivos son generalmente buenos, las prohibiciones no tanto, pero el objetivo sería impulsar a las empresas mineras a lo largo de la curva de transformación energética. Muchasha sido haciendo eso de todos modos.

Y los funcionariosestán despertando al potencial de atraer negocios relacionados con las criptomonedas a sus áreas. En muchos casos, la minería de Bitcoin puede aumentar la actividaden economías en dificultades que tienen buenos recursos naturales pero poco gasto en infraestructura.

Se avecinan tiempos difíciles para los funcionarios y reguladores a la hora de aprovechar las oportunidades que ofrecen las Cripto. Muchos de ellos aún son relativamente... en la parte baja de la curva de aprendizajeTodos sabemos que las cuestiones ambientales son complejas, que los problemas a menudo se malinterpretan y que las soluciones "simples" son todo menos simples. Si a esto le sumamos el aún controvertido concepto de las monedas descentralizadas y autosoberanas, nos encontramos con el considerable desafío de identificar las prioridades sociales, por no hablar de protegerlas.

Pero cuanto más se hable de la minería de Bitcoin a nivel Regulación , más "aceptable" se vuelve como actividad industrial. Los políticos se darán cuenta de que las prohibiciones simplemente relegarán la actividad a otro lugar. Cuanto más se comprenda su potencial, mayor será el incentivo para que los políticos propongan soluciones que ayuden a eliminar el estigma de la contaminación. Y cuanto mayor sea la participación de la industria minera en las iniciativas de energías renovables, más limpia será su imagen, eliminando una barrera potencialmente significativa para una mayor inversión en el mercado de Bitcoin .

Así es como la decisión de Tesla termina ayudando al precio de Bitcoin : intensificando una conversación muy necesaria que terminará eliminando las barreras de inversión y alentando un mayor desarrollo y exploración del papel que Bitcoin puede desempeñar en muchas áreas fundamentales de la sociedad.

Cambios en las monedas estables

Esta semana se produjo lo que podría ser el comienzo de un cambio significativo en el mercado de monedas estables.

La moneda estable más grande con diferencia esTether (USDT), que durante años ha estado lidiando con la sospecha de que sus tokens no están completamente respaldados por reservas de dólares. Esta semana, descubrimos que esas sospechas eran ciertas.

Parte del reciente acuerdo con la Fiscalía General de Nueva York estipulaba que Tether publicaría desgloses trimestrales de sus reservas. Lo hizo esta semana en forma de gráficos circulares, sin mencionar ninguna revisión independiente por parte de una firma de contabilidad.

Los gráficos circulares mostraron que casi la mitad de todas las reservas (el 65 % del 75 % de efectivo y equivalentes de efectivo) se mantienen en papel comercial, que no siempre es líquido ni mantiene su valor de forma fiable. Es comprensible que esto haya generado nerviosismo entre muchos participantes del mercado, aunque el continuo crecimiento de Tether, incluso en un contexto de mayor incertidumbre, indica que, para la mayoría, su liquidez y ubicuidad son más importantes. Tether desempeña un papel mucho más importante como par de divisas y cuenta con una oferta en circulación mucho mayor que otras criptomonedas.

Eso podría estar a punto de cambiar. A principios de esta semana, la plataforma de intercambio de Cripto FTX —una de las cinco principales plataformas de derivados de Cripto en términos de volumen, según skew.com— y su filial minorista Blockfolio... comenzó a permitir a los usuariospara financiar sus cuentas con la segunda moneda estable más grande,USDC.

Y Diem, anteriormente Libra vinculada a Facebook,se está asociando con Silvergate BankLanzar una stablecoin vinculada al dólar estadounidense. Esto dista mucho de las ambiciones globales del proyecto original, cuyo objetivo era ofrecer la comodidad del dinero electrónico basado en blockchain a todos los usuarios de Facebook. La red estará sujeta a permisos y solo será accesible para participantes autorizados, por lo que su alcance está por verse. Sin embargo, es significativo, ya que es la primera vez que un banco estadounidense lanza una stablecoin.

Es probable que Tether siga dominando el mercado de las stablecoins durante un tiempo, a pesar de la pérdida de confianza en su respaldo (que, de todos modos, nunca fue muy fuerte). Pero las cifras también apuntan a un cambio: en la segunda mitad de 2020 y en lo que va de 2021, el crecimiento de la oferta de las otras cuatro stablecoins principales en términos de capitalización de mercado ha superado ampliamente al del líder del mercado.

Eslabones de cadena

gigante financiero suizoGrupo UBSse encuentra en las primeras etapas de planificación paraofrecer inversiones en moneda digitala clientes adinerados, según un informe de Bloomberg.LLEVAR:Esta semana fueCitigroup, la semana anterior fueBanco de EE. UU.En marzo, fueGoldman Sachs y Morgan StanleyEn febrero, fueBNY Mellon y Banco alemánLa creciente lista de nombres históricos de alto perfil que se involucran en los Mercados de Cripto de diversas maneras genera expectativas para la segunda mitad de 2021. Si pensamos que estas instituciones financieras son grandes, debemos recordar que llegaron allí gracias a grandes clientes.

banco de inversiónCowen Inc.ofreceráservicios de custodia de Criptoa fondos de cobertura y gestores de activos.LLEVAR:Puede que Cowen no sea tan conocido como nombres como UBS, pero tiene más de 100 años y representa un cambio profundo en las actitudes institucionales hacia este mercado “rebelde”.

Gigantes de los fondos de cobertura estadounidensesGestión del Milenio,Gestión de activos Point72 y Gestión de capital matricialTodos están en diferentesetapas del lanzamiento fondos comerciales centrados en criptomonedas, con planes de comenzar a obtener rendimientos utilizando plataformas de Finanzas descentralizadas (DeFi), según las fuentes. LLEVAR: Las DeFi solían ser algo que las instituciones temían, T y querían ignorar. Ya no. Hemos visto señales cada vez mayores de que el interés en la funcionalidad y la inversión en DeFi está creciendo. Esto es sorprendente, dado que la mayoría de las plataformas DeFi no han sido auditadas, carecen de supervisión y tienen una liquidez relativamente baja (según los estándares institucionales). También es emocionante porque la mayor entrada de dinero al ecosistema genera atención, financiación, legitimidad y mayor escrutinio.

Gestor de activos Cripto Bit a bit ha lanzado un nuevo fondo cotizado en bolsa, el Bitwise Cripto Industry Innovators ETF (NYSE:BITQ), que ofrece a los inversores exposición a empresas que obtienen al menos el 75% de sus ingresos o tienen el 75% de sus activos netos en criptomonedas. LLEVAR: Esto ofrece una exposición conveniente a la industria, con la variable adicional de la estrategia corporativa. A medida que más empresas de Cripto salgan a bolsa, la estrategia corporativa se convertirá en un factor de selección más importante, permitiendo a los inversores complementar la inversión directa en Cripto con el potencial alcista (o bajista) del riesgo empresarial. Hasta entonces, dada la falta de vehículos de Cripto cotizados en EE. UU., es probable que fondos como estos actúen como un indicador del mercado de Cripto en general.

Tecnologías del RenacimientoParece estar siguiendo una estrategia similar. Esta semana...posiciones multimillonarias reveladas al final del primer trimestre en varias acciones de minería de Cripto cotizadas: Riot Blockchain ($61,8 millones), Marathon ($75 millones) y Canaan ($4,2 millones). LLEVAR:Estas posiciones son pequeñas en comparación con los 115 000 millones de dólares en activos bajo gestión del fondo, pero significativas en comparación con el tamaño de las empresas: representan aproximadamente el 3 % de la capitalización bursátil de Riot y Marathon. Cabe destacar que todas estas posiciones se acumularon durante el primer trimestre. Esto implica que Renaissance podría deshacerse de ellas en cualquier momento, lo que podría generar una volatilidad significativa en los precios de las acciones de las mineras.