La evolución de los productos Cripto estructurados

La firma de activos digitales con sede en Australia Zerocap está en una posición PRIME para observar el desarrollo del espacio de productos estructurados, habiendo operado negocios de OTC, creación de mercado, derivados y custodia de Cripto desde su fundación en 2018.

Aquí, el director de ventas de Zerocap, Mark Hiriart, analiza cómo están cambiando estos productos, un nuevo producto semi-principal protegido que su empresa está lanzando, cómo la demanda de productos estructurados varía según la región geográfica y la Request de producto estructurado más inusual que ha visto.

Cuéntanos sobre Zerocap.

Zerocap es la firma líder en activos digitales institucionales de Australia, fundada en 2018. Operamos en diversas líneas de negocio, incluyendo una mesa OTC, creación de mercado y negocios de derivados, todo ello respaldado por nuestra oferta de custodia. Operamos como Representante Corporativo Autorizado de un titular de una Licencia Australiana de Servicios Financieros (AFSL), lo que nos autoriza a negociar productos financieros como derivados con inversores mayoristas acreditados. También hemos establecido diversas alianzas de alto perfil con instituciones como ANZ Bank para su stablecoin y el Banco de la Reserva de Australia (RBA) para diversas pruebas de concepto y pilotos. Si bien nos hemos convertido en el principal actor en liquidez en Australia en los últimos 18 meses, nuestro alcance se extiende a clientes en más de 50 países.

Recientemente anunciaste un nuevo producto: cuéntanos sobre él.

Nos hemos asociado con CoinDesk Índices para lanzar una estructura semi-protegida por capital en el Índice CoinDesk 20 (CD20)El producto ofrece exposición al alza al CD20 con protección del capital, lo que limita el riesgo a la baja al 5%, a la vez que ofrece un potencial de rentabilidad de hasta el 40% al alza. Este es el primero de una serie de productos estructurados que crearemos con CoinDesk Índices, con diferentes rentabilidades para distintos niveles de tolerancia al riesgo.

El momento es particularmente relevante dado el sentimiento actual del mercado. Con el Rally de los activos digitales en torno a Trump y los posibles obstáculos que afrontar en el comercio mundial, anticipamos una tendencia lateral a NEAR plazo. Este producto con exposición al riesgo medio se adapta bien al entorno macroeconómico actual.

¿Qué vacío en el mercado llena su nuevo producto y para quién está diseñado?

En el sector de los activos digitales, no contamos con índices de referencia establecidos como en los Mercados tradicionales. Por ejemplo, si un inversor australiano o alguien en Hong Kong busca exposición al sector tecnológico estadounidense, suele buscar productos vinculados al NASDAQ o al ETF QQQ. En el Cripto, aún no hemos tenido ese nivel de indexación. Este producto está diseñado para tres grupos: oficinas familiares y personas con un alto patrimonio que buscan entrar en el sector; inversores que buscan una amplia exposición a las Cripto sin profundizar en activos individuales; y quienes conocen el Bitcoin , pero buscan una exposición diversificada con riesgo gestionado.

¿Por qué elegiste basarlo en el índice CoinDesk 20?

Seleccionamos el índice CoinDesk 20 por cuatro razones clave. ONE, respetamos profundamente la marca CoinDesk y la calidad de su equipo de índices. Segundo, nuestra sólida relación con Bullish nos permite acceder a contratos de futuros para cobertura. Tercero, existe una clara necesidad de productos de índices en el mercado de Cripto . Y, por último, mi experiencia en derivados de acciones en bancos de inversión me muestra cómo la gente usa estos productos, y es una evolución natural para las Cripto.

¿Cómo están evolucionando los productos estructurados?

Dos factores principales han limitado históricamente la adopción de productos estructurados: ONE, la alta volatilidad de las Cripto permitía que las posiciones al contado simples pudieran generar rentabilidades significativas, y segundo, la prevalencia de futuros perpetuos con alto apalancamiento redujo la demanda de los Mercados de opciones. Sin embargo, este equilibrio está cambiando a medida que más participantes mantienen posiciones estructurales. Los fondos de riesgo, los gestores de cartera con políticas de asignación basadas en el valor y los grandes titulares de mandatos necesitan soluciones de cobertura específicas que los perpetuos no pueden ofrecer debido a la dependencia de la trayectoria.

¿Qué impacto está teniendo la llegada de los ETF de Cripto en los productos estructurados?

Los ETF funcionan como una puerta de entrada a los productos estructurados, en lugar de canibalizarlos. La introducción de productos como el ETF de BlackRock ha atraído a nuevos participantes al sector de las Cripto . A medida que estos inversores se familiarizan con la exposición a las Cripto a través de los ETF, pasan naturalmente a explorar productos más sofisticados para obtener mejores rendimientos o gestionar el riesgo.

¿Qué patrones de demanda institucional está observando para productos Cripto en Asia en comparación con otras regiones?

Asia suele mostrar un fuerte interés por las estructuras de compra automática, donde los inversores venden opciones de venta o a la baja para recibir grandes cupones basados ​​en precios objetivo al alza. Esto difiere del enfoque más conservador de los Mercados estadounidenses y europeos. Tras haber trabajado en JP Morgan y Morgan Stanley en la negociación de derivados de renta variable, he visto estas diferencias regionales de primera mano.

Australia se encuentra en un punto intermedio, y en Zerocap hemos logrado convertir a actores de productos no estructurados en usuarios de productos estructurados de Cripto . Buscamos expandir esta experiencia a Asia, sujeto a los requisitos regulatorios.

¿Corremos el riesgo de sobrediseñar la volatilidad de las criptomonedas y hacerla desaparecer?

A medida que las Cripto se desarrollan, los distintos activos presentan naturalmente distintos perfiles de volatilidad. Si bien las monedas estables mantienen su estabilidad y la volatilidad de bitcoin podría atenuarse con la adopción institucional, aún existen amplias oportunidades para la exposición a alta volatilidad en la curva de capitalización de mercado, desde Solana hasta las memecoins. El mercado está madurando para satisfacer las diferentes necesidades de los inversores. Para la asignación de cartera, ya sea del 1%, 2% o 5%, los inversores necesitan una amplia exposición a la beta a través de activos consolidados como Bitcoin y ether, complementada con asignaciones más pequeñas a oportunidades emergentes.

¿Cuál ha sido la Request de producto estructurada más inusual que ha visto?

Somos una de las pocas mesas a nivel mundial que ofrecen derivados sobre altcoins, por lo que nos piden que fijemos precios de cosas inusuales. Puedo confirmar oficialmente que recientemente hemos negociado una opción sobre FARTCOIN, ¡lo cual es un logro para alguien que ha trabajado en los grandes bancos estadounidenses!

Con eso en mente, ¿dónde cree que se cruzan DeFi y los productos estructurados tradicionales?

Si bien las DeFi y los productos estructurados presentan oportunidades interesantes, debemos reconocer que las Cripto ya son complejas, y los productos estructurados añaden una capa adicional de complejidad. Sin embargo, la tokenización tiene sentido para la documentación legal y la fungibilidad, ya que permite auditar el código fuente para comprender exactamente lo que se está obteniendo. Este espacio crecerá con la tokenización de activos del mundo real (RWA), pero su adopción generalizada podría tardar.

¿Cuándo crees que los activos digitales se convertirán en inversiones a largo plazo?

La transición de los vehículos comerciales a las inversiones a largo plazo ocurrirá a medida que los protocolos y tokens demuestren propuestas de valor y casos de uso claros. Bitcoin ha demostrado ser considerado oro digital, mientras que aún es discutible llamar a Ethereum...dinero de ultrasonidoOtros protocolos aún luchan por encontrar su nicho y demostrar un valor tangible en la economía digital. A medida que estos activos se integren más en los sistemas económicos, sus propuestas de valor a largo plazo serán más mensurables.

Para más información visitehttps://zerocap.com/.

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