У довгоочікуваному звіті, опублікованому в понеділок, група регулюючих органів США закликала законодавців піддавати емітентів стейблкойнів такому ж суворому федеральному нагляду, як і банки.

Конгрес також повинен вимагати, щоб постачальники кастодіальних гаманців регулювалися федеральним агентством, і обмежити взаємодію емітентів стейблкойнів з нефінансовими компаніями, такими як постачальники технологій або телекомунікацій, повідомила робоча група президента з фінансових Ринки . Здавалося, що остання рекомендація спрямована прямо на Diem, раніше Libra, суперечливий проект стейблкойнів, створений Мета, гігант соціальних мереж, раніше відомий як Facebook.

Звіт є частиною ескалації зусиль політиків, щоб приборкати це Сегмент 138 мільярдів доларів ширшого Крипто , щоб зменшити ризики, які, на їхню думку, становлять стейблкойни для споживачів, Ринки і фінансової системи. Стейблкоїни або криптовалюти, прив’язані до вартості іншого активу, наприклад долара США, побачили вибухове зростання протягом останніх двох років, незважаючи на тривалі питання щодо їх підтримки.

«Я вважаю, що без гарантій промисловість і регулятори вважають, що ми можемо втратити деякі потенційні переваги фінансових інновацій», — сказала CoinDesk Неллі Лян, заступник міністра Фінанси США. «Тож я думаю, що існує загальна оцінка потреби в структурі, яка T є надто обтяжливою, забезпечує захист і може KEEP інновації».

Якщо Конгрес не зможе прийняти такі закони, регулюючі органи мають право вжити власних заходів. Однак у групи склалося враження, що вона воліла б, щоб цього T сталося.

«Ми вважаємо, що законодавство є важливим», — сказав Лян. "Це нова Технології, нова інновація. T дивного в тому, що поточна нормативна база T налаштована на вирішення деяких нових типів ризиків, які це може створити".

Конгрес може захотіти взяти участь. За словами Ліанга, члени як Демократичної, так і Республіканської партій брали участь у дискусіях щодо регулювання криптовалют загалом і стейблкойнів зокрема.

Робоча група номінально складається з міністра фінансів Джанет Єллен, голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелл, голови Комісії з цінних паперів і бірж Гері Генслера та виконувача обов'язків голови Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами Ростіна Бенема. Кожна з цих осіб може призначити свого представника для участі в групі.

Інші банківські регулюючі органи, включно з Управлінням валютного контролера та Федеральною корпорацією страхування депозитів, також були представлені в групі.

У примітці до звіту зазначається, що стейблкойни використовуються для торгівлі, кредитування та позичання, але у звіті додається, що ці токени можуть з часом стати платіжним засобом для підприємств і домашніх господарств.

В іншій виносці зазначено, що у звіті не йдеться про будь-які потенційні проблеми зі стейблкойнами згідно з федеральними законами про цінні папери чи товари, але в самому звіті визнаються повноваження SEC і CFTC наглядати за стейблкойнами, які відповідають положенням цих законів.

Законодавство поширюватиметься на емітентів стейблкойнів, які мають штаб-квартири в США, керують стейблкоїнами, доступ до яких мають люди в США, або іншим чином тісно пов’язані зі США.

Благання Конгресу

Головна рекомендація групи полягає в тому, щоб Конгрес розробив і ухвалив законодавство, яке забезпечить федеральному регулятору можливість нагляду за індустрією стейблкойнів.

«Щоб звернутися до пруденційні ризики щодо платіжних стейблкойнів, Президентська робоча група з фінансових Ринки … рекомендує Конгресу негайно діяти, щоб прийняти законодавство, щоб гарантувати, що платіжні стейблкоїни та угоди щодо платіжних стейблкоїнів підпадають під дію федеральної пруденційної системи на послідовній та комплексній основі», – йдеться у звіті.

Ставлення до емітентів стейблкойнів, як до інших регульованих на федеральному рівні страхових депозитарних установ, усуне проблеми ризику, йдеться у звіті, заходячи настільки далеко, що стверджується, що такі типи установ повинні бути єдиними організаціями, здатними випускати стейблкойни.

«Зокрема, щодо емітентів стейблкойнів законодавство повинно передбачати нагляд на консолідованій основі; пруденційні стандарти; і, потенційно, доступ до відповідних компонентів федеральної мережі безпеки», — йдеться у звіті. "Законодавство забороняє іншим організаціям випускати платіжні стейблкойни. Законодавство також має гарантувати, що наглядові органи мають повноваження запроваджувати стандарти для сприяння взаємодії між стейблкойнами".

У звіті зазначається, що одна організація може не нести відповідальності за всі частини операцій стейблкойна. Він розбив процес стейблкойна на три компоненти: випуск токена, спосіб його обміну та зберігання.

Законодавство має охоплювати всі три компоненти та дозволяти кожній частині продовжувати здійснюватися іншою організацією, йдеться у звіті.

З цією метою звіт також рекомендує Конгресу звернути увагу на постачальників депозитарних гаманців, передавши їх також під контроль федерального регулятора. На даний момент ця рекомендація обмежена постачальниками гаманців, які спеціально пропонують послуги стейблкойнів, повідомив CoinDesk високопоставлений представник адміністрації. Зберігання цифрових активів, що не є стейблкойнами, і гаманців, що T пропонують стейблкойни, не поширюється на цю рекомендацію.

На даний момент Anchorage, Paxos і Protego є єдиними Крипто , які контролюються федеральним регулятором. Усі три компанії мають умовні трастові статути через OCC. Біржі та інші емітенти стейблкойнів контролюються на державному рівні в США, а такі компанії, як Gemini, випускають стейблкойни під наглядом Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка.

Tether (USDT) і USD Coin (USDC), два найкращі стейблкойни за ринковою капіталізацією, не випускаються регульованими на федеральному рівні компаніями, хоча Coinbase і Circle (компанії, що стоять за USDC) регулюються Департаментом фінансових послуг Нью-Йорка.

USDT, виданий компанією зареєстрована в Гонконгу що осіло два різні розслідування агентствами США, становить половину загального ринку стейблкойнів, на момент публікації в обігу токенів на 71 мільярд доларів США. Згідно з даними, USDC приносить сектору ще 33 мільярди доларів CoinGecko.

Навпаки, долари Binance та Paxos, які випускає Paxos, становлять близько 14 мільярдів доларів, або близько 1/10 частини загального ринку стейблкойнів.

Інші емітенти стейблкойнів залишаються в основному поза наглядом будь-яких регулюючих органів США.

«Оскільки платіжні стейблкойни — це новий тип фінансових активів, який швидко розвивається, законодавство має надати регуляторам гнучкість для реагування на майбутні події та адекватного вирішення ризиків у різноманітних організаційних структурах», — йдеться у звіті.

Незважаючи на центральну роль, яку стейблкойни відіграють у запозиченнях і позиках децентралізованого Фінанси (DeFi), у звіті ці проекти конкретно не розглядаються. Хоча DeFi згадується в документі, він «не є предметом рекомендацій у цьому звіті».

Тим не менш, у звіті детально описано, як стейблкойни вписуються в DeFi, в тому числі через автоматизовані маркет-мейкери.

Морква і палиця

Звіт про стейблкойни докладає великих зусиль, щоб підкреслити, що Конгрес повинен прийняти законодавство, яке надає федеральному регулятору повноваження наглядати за стейблкойнами.

Якщо Конгрес не вживе заходів, Рада з нагляду за фінансовою стабільністю (FSOC) може визначити деякі види діяльності зі стейблкойнами як «системно важливі платежі, кліринг і розрахунки» (діяльність PCS), що дасть федеральним агентствам повноваження розробляти власні правила щодо стейблкойнів. Рада, створена після світової фінансової кризи 2008 року, складається з фінансових регуляторів з різних агентств і очолюється міністром фінансів.

"Фінансові установи, які займаються визначеною діяльністю PCS, також будуть підлягати перевірці та правозастосовній системі. Будь-яке призначення відбуватиметься Соціальні мережі прозорим процесом", - йдеться у звіті.

Ще до того, як це станеться, такі агентства, як SEC і CFTC, а також Бюро захисту прав споживачів (CFPB) можуть скористатися низкою законів про споживче Фінанси або фінансове регулювання, щоб застосувати правила захисту від ризиків щодо емітентів.

У звіті також зазначається, що транзакції зі стейблкойнами можуть підпадати під егіду «послуг з переказу грошей», що підпадає під дію положень Закону про боротьбу з відмиванням грошей і про банківську таємницю.

Хоча в доповіді, схоже, загрожує, що FSOC або інші федеральні агентства можуть вжити незалежних заходів, автори вказують, що це план на випадок непередбачених обставин, якщо Конгрес не діятиме самостійно, щоб прийняти законодавство відповідно до своїх рекомендацій.

"Швидке зростання стейблкойнів посилює терміновість цієї роботи. Нездатність діяти ризикує зростанням платіжних стейблкоїнів без належного захисту для користувачів, фінансової системи та економіки в цілому. Навпаки, нормативна база, яка підтримує довіру до платіжних стейблкоїнів у звичайний час і в періоди стресу, може підвищити ймовірність того, що стейблкоїни підтримуватимуть вигідні варіанти платежів", - йдеться у звіті.

Ризики

Рекомендації групи базуються на трьох основних ризиках, визначених у звіті, від особистих до системних.

У звіті визначено те, що він назвав «ключовими прогалинами» в тому, як регулятори можуть наглядати за стейблкойнами, зокрема щодо банківського регулювання.

«Ці пруденційні рекомендації стосуються «платіжних стейблкойнів», визначених як ті стейблкойни, які призначені для підтримки стабільної вартості відносно фіатної валюти і, отже, мають потенціал для використання як широко поширеного засобу платежу», — йдеться у звіті. «Ці стейблкойни часто, хоча і не завжди, характеризуються обіцянкою або очікуванням того, що стейблкоїн можна буде обміняти один до одного на фіатну валюту».

Згідно з документом, стейблкойни становлять ризик для користувачів через те, що вони можуть порушити свою прив’язку, що може призвести до витоку стейблкоїна, що може додатково зашкодити будь-яким інвесторам, які очікують, що токен підтримуватиме паритет ціни з фіатною валютою, до якої він прив’язаний. У документі висловлюються такі побоювання, як можливість того, що стейблкойни забезпечені комерційними паперами та іншими ризикованими цінними паперами, а не готівкою.

«Якщо емітенти стейблкойнів не задовольнять Request на викуп стейблкойнів або якщо користувачі втратять впевненість у здатності емітента стейблкойнів виконати такий Request, можуть виникнути збій угоди, які можуть завдати шкоди користувачам і ширшій фінансовій системі», — йдеться у звіті.

Існують також ризики платіжної системи, включаючи кредитний ризик, ризик ліквідності, операційний ризик, ризик управління та розрахунковий ризик. Ці проблеми можуть виглядати як фінансові потрясіння або занепокоєння щодо надійності для осіб, які використовують стейблкойни як засіб платежу.

Стайблкоїни ONE дня можуть також становити системний ризик для фінансової системи США, йдеться у звіті.

«Провал або занепад цієї організації може негативно вплинути на фінансову стабільність і реальну економіку», — йдеться в документі.

Емітент стейблкойнів і постачальник гаманців, які працюють з комерційною організацією, можуть накопичити величезну економічну владу, сценарій, який порівнює звіт змішування банківської справи та торгівлі інтересів, які законодавство США переважно забороняло з 1930-х років.

Цей тип союзу може дозволити стороні використовувати інформацію, як-от кредитні рейтинги чи інші дані, щоб обмежити доступ клієнта до товарів і послуг.

«Це поєднання може негативно вплинути на конкуренцію та призвести до концентрації ринку в секторах реальної економіки», – йдеться у звіті.

Довгий час

У липні робоча група оголосила, що вивчає стейблкойни та їхні потенційні ризики для фінансового сектора з метою пом’якшення будь-яких потенційних ризиків для фінансової стабільності.

Це не нова проблема. Група збиралася під керівництвом колишнього президента Дональда Трампа в кінці 2020 року, оголосивши про занепокоєння щодо масштабу платежів у стейблкойнах і потенційних ризиків, які вони становлять.

Готуючи звіт, члени групи спілкувалися з представниками емітентів стейблкойнів, включаючи Tether, Paxos, Gemini, Coinbase, Circle та Diem Association, йдеться в документі.

Провайдери зберігання цифрових активів, такі як Anchorage, і постачальники платежів, такі як Visa, Mastercard, Square і Stripe, також надали свій внесок, а також торгові асоціації, сторонні експерти, науковці та банківські організації.

Деякі учасники галузі мали лише обмежений голос у цьому процесі, поскаржився сенатор Пет Тумі (Республика Пенсільванія), який розробив відкритий лист міністру фінансів Єллен минулого місяця з проханням про більш широкі консультації з сектором.

Представник адміністрації розповів CoinDesk , що група провела декілька круглих столів з учасниками галузі та іншими експертами.

Стайблкоїни перебувають на радарі регуляторів уже понад два роки, але увага до цього сегменту Крипто зросла в останні місяці, коли регулятори по всьому світу почали публікувати свої висновки.

Минулого місяця Рада фінансової стабільності, міжнародний орган, опублікував звіт виявивши, що близько 50 різних країн мають «прогалини» у своїй нормативній базі для стейблкойнів, що може дозволити організаціям брати участь у «регуляторному арбітражі», маючи на увазі підприємства, які переходять із юрисдикції із суворою нормативною базою до ONE з меншою кількістю правил.

Подібним чином Банк міжнародних розрахунків, центральний банк для центральних банків, сперечався що країни повинні вимагати від емітентів стейблкойнів дотримання існуючих міжнародних правил платежів, клірингу та розрахунків.

Читання Юридична інформація

Понеділковий звіт стосується стейблкоїнів і того, як вони можуть працювати, якщо до них ставитимуться як до банків. Однак примітки натякають, що адміністрація Байдена може отримати більше.

В ONE з таких зауважень говориться, що адміністрація продовжить оцінювати криптовалюти та Технології розподіленої книги в цілому, підкреслюючи, що сьогоднішній документ обмежений стейблкойнами.

І хоча у звіті згадувалися DeFi та небанківські регулятори, він натякнув, що можуть бути більш конкретні пропозиції щодо цих аспектів Крипто та регулювання.

«Хоча обсяг цього звіту обмежений стейблкойнами, робота над цифровими активами та іншими інноваціями, пов’язаними з криптографією та Технології розподіленого реєстру, триває в усій адміністрації», — йдеться в документі.

Прочитайте повний звіт нижче:

Звіт PWG Stablecoin за CoinDesk