Керівник відділу ризиків Gemini про те, як Крипто перемагає традиційні Фінанси

Ця публікація є частиною огляду CoinDesk за 2019 рік, збірки 100 коментарів, інтерв’ю та аналізу стану блокчейну та світу.

Блокчейн руйнує традиційні Фінанси, але ніколи не обійде його без того самого правового захисту, що й його застарілий попередник. Це ставка Юсуфа Хусейна.

Як президент Асоціації віртуальних товарів (VCA), Хусейн намагається відобразити випробувані та справжні структури фінансового управління Крипто. А саме, він очолює Winklevoss backed Зусилля ВЦА стати саморегулівною організацією (СРО). У разі успіху СРО дозволить учасникам галузі самостійно керувати своїми справами, зокрема встановлювати стандарти етики, конфліктів і суджень, подібно до Органу регулювання фінансової індустрії (FINRA) для брокерів (посередників у торгівлі акціями, корпоративними облігаціями, ф’ючерсами на цінні папери та опціонами).

Некомерційна VCA, що складається з чотирьох Криптовалюта бірж – Gemini (де Хусейн працює керівником відділу ризиків), bitFlyer, Bittrex і Bitstamp – і безлічі комерційних консультантів, юридичних фірм і експертів із дотримання нормативних вимог, прагне розробити «добре сформоване, розумне регулювання».

В інтерв'ю в листопаді Хусейн сказав, що галузь вже рухається в цьому напрямку. «Ми спостерігаємо менший опір з боку бірж, які стверджують, що регулювання протилежне Крипто», — сказав він.

Також обговорювалося, як дозрівання стане конкурентною перевагою та як традиційні Фінанси відображаються на Крипто.

У вас є ноги як у світі ризику, так і в регулюванні як керівник відділу ризиків для Близнюків. Чи могли б ви пояснити збіг між вашими двома ролями?

Найбільший зв’язок між двома ролями полягає в тому, що і організація, і галузь мають однакові ризики: нормативна невизначеність. У будь-якій практиці управління ризиками вони визначають основні заходи для усунення прогалин. Я хочу вирішити цю невизначеність у VCA. У Gemini є кілька співробітників, які мають досвід традиційних Фінанси або технологій. Наше попереднє життя визначає те, як, на нашу думку, повинні виглядати правила та норми криптовалюти.

Не могли б ви описати процес подання заявки на отримання статусу СРО?

VCA є ONE з небагатьох асоціацій, які прагнуть отримати статус СРО. Існує кілька способів отримати позначення. Як мінімум, існуючий регулюючий орган мав би спонсорувати асоціацію та представити її Конгресу, де буде прийнято законопроект, що визначає її як СРО. VCA визнає, що існує певний шлях через законодавство, подібний до того, як CFTC [Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами] і SEC [Комісія з цінних паперів і бірж] призначили відповідальність СРО за брокерських дилерів і Ринки ф'ючерсних контрактів.

Якщо розібратися, то СРО має два компоненти: правозастосування та міжринковий нагляд. У VCA є шість комітетів; дві зосереджені на правозастосуванні та міжринковому нагляді. Тож ми розвиваємо це бачення та підтримуємо відносини як з SEC, так і з CFTC.

Як існуюча нормативна база відображається на Крипто ?

У США є приблизно 13 бірж, де можна купити або продати товари чи цінні папери. Роздрібні інвестори T можуть купувати ці активи напряму, а повинні звернутися до брокера-дилера або зареєструватися в NFA [Національній ф’ючерсній асоціації] як продавець ф’ючерсних контрактів. Брокери-дилери зареєстровані в СРО для розміщення замовлень на ринку. Коли брокер укладає угоду на біржі від вашого імені, за лаштунками виконуються дії, щоб переконатися, що у вас є гроші, а контрагент володіє акціями, які ви хочете придбати.

Це називається клірингом і розрахунком, який зазвичай займає два-три дні, кілька контрагентів, а також депозитарій і довірені посередники. За допомогою Крипто роздрібний споживач може безпосередньо взаємодіяти з біржею або обрати взаємодію з брокером-дилером. Блокчейн дозволяє споживачам купувати та продавати безпосередньо, оскільки кліринг відбувається миттєво на біржі. Біржа може відігравати кілька ролей, оскільки блокчейн забезпечує ефективність і консолідацію.

Коли Gemini розробляє продукти, ми запитуємо, яке місце вона відіграє в традиційній галузі та до компетенції яких агентств це входить. Одна біржа може запропонувати безліч продуктів від ф’ючерсів до ETF до спотів для товарів, стейблкойнів для іноземної валюти та цінних паперів, коли ця структура буде завершена.

Яка справа із затримкою Bitcoin ETF?

Виступаючи від імені VCA, SEC відхиляла пропозиції ETF з 2018 року. Нещодавно вона надіслала 100-сторінковий лист про відмову, який зберіг узгодженість із [її] попередніми відхиленнями, посилаючись на занепокоєння маніпулюванням ринком. VCA хоче увімкнути обмін даними, щоб уможливити міжринкове спостереження, що є особистим інтересом для галузі. Розмовляючи за закритими дверима з SEC і CFTC, вони кажуть, що міжринковий нагляд необхідний для дозрівання.

Які були найважливіші події цього року?

Обсяг уваги з боку федеральних і державних регуляторів. Але дискусія розгорнулася в усьому світі. Існують інші юрисдикції, які прагнуть прокласти шлях до прийняття Крипто . Є ризик, що США відстануть.

Також відбулися невеликі зміни в оповіді. Коли Крипто біржі та зберігачі колись сказали: «Нам T потрібні AML [боротьба з відмиванням грошей] чи інші нормативні акти... це антитеза Крипто», вони приходять, усвідомлюючи, що ви T можете кинути виклик найбільш жорстко регульованій галузі у світі без відповідного розумного регулювання.

Як ви думаєте, регулятори звернули свою увагу на Терези?

Не тільки. Було кілька законопроектів. Коли я розпочинав Закон про таксономію токенів, розглядався. Зараз у реєстрі є ряд законопроектів щодо Крипто, деякі з яких, можливо, були спровоковані Libra, але загалом розмова триває. Ми маємо багато просвітницької роботи щодо того, що дає Крипто , тому законопроекти сформульовані належним чином. Чесно кажучи, я вважаю за краще не коментувати терезів. Засновники Gemini вже публічно прокоментували це.

Будь-яке, що ви очікуєте пройти?

Те, на що я сподіваюся, це присвоєння статусу СРО Крипто . Ми встановили правильні відносини.

Чи можете ви поділитися точкою зору VCA щодо переходу безпека на товар?

Кожна організація-член має власну структуру щодо того, що означає бути цінним папером чи товаром. Gemini дуже ретельно стежить за тим, щоб у списку були лише цифрові активи, які вважаються товарами. Розмови відбуваються про те, як побудувати структуру, яка пояснює, як Крипто відповідає Керівництву Хауї.

Застосовуючи традиційні фінансові правила, ви завжди спостерігаєте різку реакцію Крипто. Головне – розумно застосовувати правила та норми.

Як ви вважаєте, чи існує внутрішній конфлікт між Політика конфіденційності та прозорістю?

Багато бірж вважають, що впровадження інфраструктури зберігання — це Secret . Є спосіб забезпечити прозорість, не повідомляючи подробиці вашої конкурентної переваги у звітах SOC. Інституції, які мають комерційну таємницю, але продовжують забезпечувати прозорість через атестації, є доказом того, що існує відповідний спосіб розкриття. Після шахрайства з виходом і хакерських атак протягом багатьох років важче стверджувати, що ви захищені та залучити клієнтів, які вам довіряють, ніж отримати надійний авторитетний аудит ONE з «великої четвірки» [бухгалтерських фірм].

Близнюки мають фору з мінімального тягаря відповідності. Ми прагнемо не до короткострокових прибутків, а до довготривалої гри, створюючи стійкий продукт. Коли прийде регулювання, ми будемо готові. Це конкурентна перевага, і це те, як ONE дня регулювання буде стимулювати дохід.