Після краху 2022 року шрами загоюються в Крипто

У 2022 році ринок Крипто зазнав краху після серії руйнівних Заходи , включаючи падіння LUNA/ UST, неплатоспроможність Three Arrows Capital і банкрутство FTX. Багато ключових кредиторів, які забезпечили значну частку обсягів ринку кредитування були змушені закрити свої двері після цього періоду, включаючи BlockFi, Celsius, Voyager і Genesis. Однак ONE з небагатьох переваг цього періоду було те, що він виявив багато проблем, які існували в ринковій структурі, і надав схему того, як побудувати здоровішу екосистему в наступному циклі.

Ринок Крипто досяг свого піку в 2021-2022 роках на тлі величезної прибутковості Крипто та років низьких процентних ставок. Через те, що дефолти по кредитах є рідкістю на Ринки зростання, а інвестори вимагають зростання доходів, багато Крипто опинилися в гонці за абсолютну прибутковість, а ціна ризику та здоров’я портфеля були другорядними.

Ти читаєш Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Посилення конкурентного тиску на структуру/умови призвело до поширення незабезпеченого кредитування, пом’якшення стандартів андеррайтингу/обачності та збільшення розподілу коштів у високоприбуткових стратегіях DeFi. Це середовище з високим рівнем доходів стало порохом, коли кілька поганих каталізаторів зруйнували все.

Через два роки ринок LOOKS зовсім інакше, і ми нарешті починаємо бачити сильні сигнали відновлення. Частково завдяки запуску Bitcoin ETF у США в січні, інституційні кредитори спостерігали стрімке розширення у 2024 році. Деякі приклади цього з оприлюднених даних можна побачити нижче:

• Фінансовий бізнес Coinbase Prime повідомили що його кредитний портфель збільшився на 75% порівняно з кварталом з 399 до 700 мільйонів доларів США в 1 кварталі 2024 р.
• Ledn, платформа Крипто , публічно повідомлено $584 млн інституційних кредитів, виданих у 1 кварталі 24 р., +400% зростання порівняно з кварталом
• Membrane, постачальник кредитних Технології (і мій роботодавець; повне Повідомлення), повідомили що в першій половині 2024 року було втричі більше кредитів, ніж за весь 2023 рік

Практики управління ризиками

Кредитори приділяють велику увагу управлінню ризиками, прагнучи уникнути втрат за кредитами та зберегти довіру своїх контрагентів. На відміну від 2021 року, детальна перевірка суб’єктів господарювання та перевірка активів тепер є стандартною практикою впровадження.

Кредитування з надлишковою заставою стало домінуючою частиною кредитної діяльності, і багато позичальників наполягають на тому, щоб їхня застава зберігалася у трьох сторонах із зберігачем. Набагато менша частка ринку, незабезпечене кредитування тепер зазвичай обмежується окремими добре капіталізованими позичальниками та часто включає структурні засоби захисту та/або вимоги постійного моніторингу.

Прозорість також була у центрі уваги, оскільки багато кредиторів та їхніх постачальників капіталу вимагають видимості для моніторингу використання їхніми позичальниками кредитних надходжень, у той час як багато позичальників вимагатимуть постійної прямої видимості гаманців, де зберігається їхня застава.

Нові учасники та інноваційні технології

Зростання нових кредиторів, які виходять на ринок, зараз може бути більшим, ніж будь-коли з 2021 року. Швейцарські банки, такі як Sygnum, Amina, Dukascopy та інші, поступово вийшов на ринок та інші великі інституції з традиційних фінансових Ринки також переміщуються в простір, прикладом чого є оголошення Кантора Фіцджеральда про новий Bitcoin фінансовий бізнес з $2 млрд початкового фінансування. Ці нові учасники зможуть як надавати капітал ширшому торговому співтовариству, так і існуючим кредиторам криптовалюти, зрештою створюючи більш надійний і ліквідний ринок.

Великі зберігачі, такі як BitGo та Copper, схилилися до PRIME фінансових компаній, багато нових кредитних фондів запустили в регіоні Азіатсько-Тихоокеанського регіону, а кілька емітентів ETF активно досліджують, як розгорнути свої активи для отримання прибутку.

Покращені інструменти для управління кредитами та заставою дозволили багатьом із цих кредиторів знизити ризики та розширити пропозицію продуктів. PRIME прикладом цього є кредитна платформа Trident Digital, яка розробила продукти для надання кредитного плеча торговим компаніям, не потребуючи коштів для виходу з біржі, забезпечуючи трейдерам переваги ефективності капіталу, у той час як кредитори завжди залишаються надлишковими.

Установи тепер мають у своєму розпорядженні ширший набір інструментів для зниження ризику контрагента та підвищення впевненості в угодах з новими партнерами, починаючи від більш ефективних можливостей нарахування маржі на основі ризиків і закінчуючи видимістю використання кредитних надходжень.

Стійкість Крипто та його безперервне зростання залежить від балансу між інноваціями та управлінням ризиками. Розумне управління ризиками в поєднанні з інструментами, які забезпечують прозорі, безпечні та ефективні послуги кредитування, мають вирішальне значення для побудови надійного та ефективного ринку Крипто .

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.