Головний фінансовий директор Circle Internet Financial, Джеремі Фокс-Грін, на початку цього тижня підтвердив позицію компанії, що надає фінансові послуги Криптовалюта . планують вийти на біржу пізніше цього року. З ONE боку, це T новина: про плани Circle вперше було оголошено в червні минулого року.

З іншого боку, це твердження величезне, враховуючи, наскільки різко змінилися обставини в галузі цифрових активів за той час. Те, що Circle все ще достатньо здоровий, щоб вийти на біржу в нинішньому ведмежому середовищі, є величезним доказом для компанії, яка зробила свою частку помилок і якій знадобилося більшу частину десятиліття, щоб знайти вбивчу програму зі своїм стейблкойном USDC .

Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Був час, коли Circle здавався відпрацьованою та безцільною організацією. Заснована Джеремі Аллером у 2013 році як перша компанія з Крипто -платежів з інституційною спрямованістю, Circle, мабуть, BIT передчасно надала роздрібні послуги. Компанія також присвятила багато енергії, щоб подолати регуляторні перешкоди в той час, коли багато Крипто все ще відкидали такі тонкощі. Наприклад, ще в 2015 році Circle стала першою компанією, яка заробила Нью-Йорк сильно осквернена Bitlicense.

Не так давно Circle, здавалося, так сильно кидався цілями, що ці регулятивні зусилля почали здаватися марними зусиллями. Очевидна відсутність ясності місії виявилася найбільшою полегшенням, коли Circle купив ранню Крипто Poloniex із дещо неоднозначною репутацією в 2018 році, а потім продав її через рік за 156 мільйонів доларів втрата. Тоді Circle швидко розпродав багато напрямків бізнесу, включно з мобільним додатком для інвестицій до Voyager Digital (R.I.P.) у лютому 2020 року.

Однак це скорочення було не ознакою відчаю, а частиною плану повністю зосередитися на повністю забезпеченому стейблкоіні USDC . Це T завжди здавалося невдалим: USDC залучив депозитів на суму трохи більше 500 мільйонів доларів США до початку 2020 року, порівняно з токенами USDT конкурента Tether на 4,2 мільярди доларів, які тоді були в обігу.

Але, незважаючи на помилки на цьому шляху, Аллер і компанія можуть взяти попереднє коло перемоги через їх порівняно обережний підхід. Починаючи з лише 12% розміру Tether на початку 2020 року, Circle тепер наближається до рівня свого основного конкурента, а можливо, навіть перевершить його.

Прозорість і нагляд

Через ринкову невизначеність і ретельний контроль оборотна ринкова капіталізація Tether впала з піку в 83 мільярди доларів у травні до 66 мільярдів доларів у середині липня. На величезну честь Tether, викупи пройшли гладко. Але деякі з цих викупників, схоже, зробили більш-менш прямий перехід на USDC, у результаті чого депозити зросли з 49 мільярдів доларів у травні до 55 мільярдів доларів сьогодні.

Ця зміна долі майже напевно пов’язана з набагато складнішими відносинами Tether з прозорість і регулювання. USDT структурований подібно до USDC, із позамережевими активами, що забезпечують номінований у доларах стейблкойн. Але Tether був мішенню скептиків протягом багатьох років, як через те, що він піднімає брови відносини з біржею Bitfinex і тому, що він не опублікував докладний і надійний звіт про резервні активи USDT.

Серед інших проблем у Tether є підтвердив, що має 3,7 мільярда доларів варто комерційні папери, порівняно з 30 мільярдами доларів у червні 2021 року. Tether не вказав ні компанії, які випустили цей борг, ні навіть країну походження. У відповідь на попередню версію цього матеріалу Tether прямо заявив, що не зберігає китайські комерційні папери, вперше, здається, висунуто таку конкретну претензію.

Примітно, що Tether у жовтні 2021 року заперечив наявність боргу в Китайський розробник Evergrande, але його юрист відмовився підтвердити або спростувати право власності на інший китайський борг. У середині червня 2022 року Tether спростував оцінку своєї підтримки 85% корпоративних боргів азіатського походження, але знову не вказав національне походження боргу, який він мав.

Враховуючи різке скорочення комерційних паперів Tether та його різноманітні ретельно сформульовані відомості за останній рік, здається дуже ймовірним, що Tether у минулому мав китайські короткострокові корпоративні борги. Якщо він ліквідувався протягом останніх трьох місяців у зв’язку зі скороченням обігу, цілком можливо, що він зазнав збитків від ліквідації: як проксі для ширшої китайської економіки, фондовий індекс Китаю SSE з березня впав на 20% порівняно з рівнями кінця 2021 та початку 2022 років, коли Tether все ще зростав.

Минулого тижня, навпаки, Circle випустив a детальна розбивка активів який, хоч і не був перевірений, стверджував, що стейблкойн USDC Circle повністю забезпечений доларами США та високоліквідними короткостроковими облігаціями казначейства США. Тут варто зауважити, чому публікація неперевіреного звіту про підтримку Circle — це не те саме, що публікація неперевіреного звіту Tether : Circle просто тому, що це зареєстрована фінансова організація в США, підпорядковується матеріальним силам, які повинні KEEP його чесність. Наприклад, компанія Circle подала численні документи до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) до свого публічного лістингу. Критики вимагали стороннього аудиту від Tether значною мірою через те, що Tether явно не підпадає під будь-який надійний регуляторний режим.

Зростає консенсус щодо того, що стейблкоїни можуть бути головним додатком-вбивцею криптовалюти, який служить не лише надійним притулком для Крипто денних трейдерів, але й справжньою кращим інструментом у порівнянні з банківською системою для міжнародної торгівлі та корисним інструментом особистих Фінанси для осіб за кордоном, які T можуть легко отримати доступ до звичайних доларів. Регулюючі органи США, здається, дедалі більше налаштовані на створення засобів контролю, які могли б гарантувати надійність цифрових доларів, випущених такими організаціями, як Circle.

Довга дорога

Протягом майже десятиліття Джеремі Аллер провів довгу, наполегливу роботу, щоб позиціонувати Circle так, щоб отримати вигоду від зростання попиту на стейблкойни. Тепер Circle готовий дебютувати на публічному ринку в той час, коли відсутність ажіотажу та спустошений ринок можуть зробити покупку зі знижкою.

Моя єдина критика полягає в тому, що в планах все ще використовувати компанію зі спеціального призначення (SPAC), а не звичайне первинне розміщення акцій (IPO). SPAC — це підставна компанія, зареєстрована на біржі, яка стане Circle шляхом зворотного злиття. Це метод публічного розміщення акцій, який має нижчі вимоги Повідомлення , ніж IPO.

План може бути важко змінити на цьому етапі, на нещастя Круга. Довіра до всього підходу SPAC була значно підірвана його використанням такі фігури, як Чамат Паліхапітія продавати кошики сміттєвих запасів зі зниженим Повідомлення у моменти максимального ажіотажу. Структура стала здаватись низькою орендною платою та шахрайською порівняно з іншими елементами пропозиції Circle.

Але, незважаючи на цю критику, заголовок тут надзвичайно позитивний. Марафонські зусилля та обережний підхід Аллера ось-ось окупляться йому та інвесторам у великій мірі, у той час як багато хто з його надмірних і необережних конкурентів лежать у канаві. Це урок, який варто запам’ятати для наступного циклу Крипто ажіотажу, коли молоді, оптимістичні, недосвідчені засновники знову почнуть обіцяти місяць.

Оновлення 27.07.2022: Оновлено новою інформацією від Tether.