ФРС нарешті тут

«Час настав», — заявив голова ФРС Джером Пауелл ще в серпні на симпозіумі центрального банку Джексон Хоул. Минулого тижня Федеральна резервна система знизила цільову ставку по федеральних фондах на 50 базисних пунктів до 5,00% річних (верхня межа), що було трохи більше, ніж оцінювали Ринки до засідання FOMC. Іншими словами, ФРС позитивно здивувала Ринки цим зниженням ставки.

Цілком ймовірно, що ФРС тільки починає знижувати ставку. На момент написання статті ринок вже очікує 3 додаткових скорочень (75 базисних пунктів) до кінця року та ще 5 скорочень (125 базисних пунктів) наступного року до грудня 2025 року. ФРС також телеграфувала про додаткові скорочення через свій останній Зведення економічних прогнозів (SEP) (так званий «DOT графік»).

Тим не менш, незважаючи на це більш ніж очікуване зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, цілком ймовірно, що ФРС все ще залишається «за кривою».

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Наприклад, стандартне правило Тейлора, засноване на рівні безробіття та CORE інфляції PCE, означає, що цільова ставка федеральних фондів у розмірі близько 3,6% річних вже є виправданою на основі основного економічного та інфляційного імпульсу.

Крім того, останнє опитування менеджерів фондів, проведене Bank of America, показує, що монетарна Політика все ще була «надто обмежувальною» у вересні 2024 року – фактично, найбільш обмежувальною з жовтня 2008 року згідно з цим опитуванням.

Все ще залишається підвищений ризик рецесії, оскільки кілька надійних індикаторів, таких як відоме «правило Сама», залишаються активними.

З огляду на це, наш кількісний аналіз показує, що глобальне зростання стало менш важливим для ефективності Bitcoin , тоді як інші фактори, такі як монетарна Політика або долар США, стали більш важливими.

Іншими словами, рецесія в США може бути не настільки негативною, як очікується, для Bitcoin та інших криптоактивів. Навпаки, це може призвести до ще більшого зниження ставок ФРС і слабкості долара США, що може стати ще більшим попутним вітром.

Завдяки останнім крокам ФРС та інших великих центральних банків глобальна ліквідність явно змінюється; світова грошова маса вже досягла нових історичних максимумів і прискорюється. Експансіоністські періоди зростання грошової маси зазвичай асоціюються з зростанням Bitcoin .

Повторне посилення кривої прибутковості в США, яке, як правило, є індикатором рецесії, також є показником збільшення ліквідності, а отже, позитивним для дефіцитних активів, таких як Bitcoin.

Більше того, збільшення глобальної ліквідності збігається зі зростаючим дефіцитом пропозиції Bitcoin , який посилився після останнього уполовинення у квітні 2024 року.

Наш аналіз показав, що існує тенденція до значного відставання між самою подією зменшення вдвічі та моментом, коли шок пропозиції починає ставати значним, оскільки дефіцит пропозиції лише поступово накопичується з часом.

Таким чином, здається, ніби існує ідеальний збіг між збільшенням потенційного попиту через глобальну грошову масу та одночасним скороченням доступної пропозиції через удвічі.

Після останнього історичного максимуму в березні 2024 р. ринок загруз у стані «консолідації» — нестабільної консолідації, обмеженої діапазоном ринку. Це було пов’язано з кількома факторами, такими як державні продажі Bitcoin, розподіл біткойнів довіреною особою Mt. Gox або макрокапітуляція на початку серпня 2024 р.

У цьому контексті літні місяці, як правило, були ONE з найгірших місяців для Bitcoin за всю історію, а вересень був найгіршим місяцем у році.

Проте четвертий квартал, як правило, є найкращим місяцем для Bitcoin з точки зору чистої сезонної продуктивності, і ми також очікуємо, що Bitcoin вирветься з цієї різкої консолідації в четвертому кварталі.

Здається, очікування нового прориву вгору нарешті закінчилося. ФРС, можливо, створила ідеальний каталізатор для цього.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.