Цикл підвищення ставок ФРС досяг піку, кажуть інвестиційні банки

• На думку кількох інвестиційних банків, Політика Федерального резерву зараз є достатньо обмежувальною, щоб повернути інфляцію до цільового рівня центрального банку в 2% і T вимагає додаткового підвищення ставок.
• Завершення циклу жорсткості T означає QUICK повернення до Політика нульових процентних ставок, а це означає, що бурхливі дні Крипто 2021-21 років можуть залишатися невловимими ще деякий час.

Агресивний цикл підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи, який стартував у березні минулого року і був частково відповідальним за хвилювання Крипто , за даними кількох інвестиційних банків.

У липні ФРС підвищила свою базову ставку федеральних фондів на 25 базисних пунктів до діапазону 5,25%-5,5%, в результаті чого сукупне посилення з березня 2022 року склало 525 базисних пунктів, або 5,25 відсоткових пунктів. Банк зберіг позицію, що залежить від даних, опосередковано залишаючи відкритими двері для подальшого посилення в найближчі місяці.

Головний міжнародний економіст ING Джеймс Найтлі, однак, T очікує, що ФРС погодиться на це.

«Загалом, ця [п’ятнична відомість робочих місць у США] звіт T вказує на потребу в новому поштовху для повторного підвищення процентних ставок ФРС у вересні. ФРС сигналізувала про бажання посилювати Політика повільніше, і звіт, здається, узгоджується з поступовим охолодженням ринку праці», – сказав Найтлі в записці, надісланій клієнтам після звіту.

Найтлі додав, що ще кілька показників індексу споживчих цін на 0,2% у місячному обчисленні «приглушать розмови про підвищення ставок у вересні». Дані ІСЦ за липень, які мають бути опубліковані пізніше цього тижня, ймовірно, покажуть, що рівень інфляції в липні залишився на рівні 0,2% у порівнянні з попереднім місяцем, а дані про інфляцію в серпні також будуть доступні до майбутнього засідання ФРС щодо встановлення ставок наступного місяця. .

Ринки виконують роботу ФРС

Фінансові умови останнім часом посилилися частково завдяки зростанню індексу долара США на 2,6% за останні три тижні. Тим часом дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла на 40 базисних пунктів до 4,10%. Це, стверджує Найтлі, повинно дозволити ФРС триматися стабільно.

«Підвищення прибутковості казначейських облігацій і курсу долара після зниження рейтингу Fitch і оголошення про фінансування Казначейства США тільки посилює наше переконання, що ФРС T потрібно буде підвищувати процентні ставки далі. Ці рухи ринку в поєднанні з більш високою волатильністю є посилення монетарних умов, а також підвищення іпотечних ставок і вартості корпоративних запозичень», – сказав Найтлі, посилаючись на Fitch. Рейтинги знизили кредитний рейтинг уряду США минулого тижня, а Міністерство фінансів збільшило розмір квартальних продажів BOND .

Банки посилюють кредитування

Опитування Погляди старшого кредитного офіцера Федеральної резервної системи випущено минулого тижня показали, що 50% банків посилили кредитні стандарти для комерційних і промислових позик у другому кварталі, порівняно з 46% у попередньому опитуванні. Також було сказано, що 40% банків, швидше за все, посилять стандарти кредитування.

«Той факт, що банки очікують подальшого посилення стандартів кредитування в другій половині року, збільшує ймовірність додаткового гальмування економічного зростання. Це те, про що слід пам’ятати, оскільки економіка розвивається в наступних кварталах», – заявила група економічних досліджень Wells Fargo. у примітці для клієнтів у п’ятницю.

Політика достатньо обмежувальна

Відповідно до даних, відстежених Пайпер Сендлер, у зв’язку з липневим підвищенням процентної ставки до діапазону 5,25%-5,5% реальна або з поправкою на інфляцію базова процентна ставка перевищила 2%, що є найвищим показником з 2007 року.

Це послаблює аргументи на користь подальшого підвищення ставок. Позитивні реальні відсоткові ставки є загальноприйнятим заходом обмежувальної Політика або заходів, які повертають інфляцію до цільового рівня ФРС у 2%.

«Наш базовий сценарій полягає в тому, що це було останнє підвищення ставки ФРС за цей цикл жорсткості, оскільки реальна ставка ФРС піднялася до найвищого рівня з 2007 року (праворуч на діаграмі нижче), що свідчить про те, що економічні умови стали помітно обмежувальними», — сказала Пайпер Сендлер. йдеться в дослідницькій записці від 28 липня.

Повернення духів тварин?

Потенційне завершення циклу жорсткості T обов’язково означає QUICK поворот до зниження ставок, що сприяє підвищенню ліквідності, і повернення до «бичачого» ринку 2020-21 років.

Тоді більшість центральних банків, включаючи ФРС, закачували в систему рекордні суми грошей через Політика нульової процентної ставки та необмежену купівлю BOND , щоб допомогти світовій економіці подолати шок від пандемії коронавірусу. Вони навряд чи повернуться до Політика надлегкості NEAR часом. Нещодавно Банк Японії, остання важковагова компанія, яка проводить м’яку грошово-кредитну Політика, почав ставати яструбиним.

«Ми бачимо, що центральні банки змушені KEEP жорстку Політика , щоб протистояти інфляційному тиску. Це не сприятливий фон для повернення широкого класу активів, що знаменує перерву в чотири десятиліття стабільного зростання та інфляції, відомі як Велика поміркованість», — сказав BlackRock. у тижневій ринковій нотатці за 31 липня.