O ciclo de aumento de taxas do Fed atingiu o pico, dizem bancos de investimento

• A Política do Federal Reserve agora é suficientemente restritiva para colocar a inflação de volta no caminho da meta de 2% do banco central e T justifica aumentos adicionais nas taxas, de acordo com vários bancos de investimento.
• O fim do ciclo de aperto T implica um QUICK retorno à Política de juros zero, o que significa que os dias de alta do mercado de Cripto de 2021-21 podem permanecer ilusórios por algum tempo.

O ciclo agressivo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve, quecomeçou em março do ano passado e foi parcialmente responsável por agitar o mercado de Cripto , acabou, de acordo com vários bancos de investimento.

Em julho, o Fed aumentou sua taxa básica de juros em 25 pontos-base para a faixa de 5,25%-5,5% — elevando o aperto acumulado desde março de 2022 para 525 pontos-base, ou 5,25 pontos percentuais. O banco manteve uma postura dependente de dados, indiretamente deixando a porta aberta para mais aperto nos próximos meses.

O economista-chefe internacional do ING, James Knightley, no entanto, T espera que o Fed cumpra o que promete.

"No balanço geral, esta [folha de pagamento de empregos dos EUA na sexta-feira]relatório T sugere nenhuma necessidade de um ímpeto renovado para o Fed aumentar as taxas de juros novamente em setembro. O Fed sinalizou um desejo de apertar a Política mais lentamente e o relatório parece consistente com o resfriamento gradual do mercado de trabalho", disse Knightley em uma nota enviada aos clientes após o relatório.

Knightley acrescentou que mais alguns números do Índice de Preços ao Consumidor de 0,2% mês a mês "reduzirão as conversas sobre um aumento das taxas em setembro". Os dados do IPC de julho, que serão divulgados no final desta semana, provavelmente mostrarão que a taxa de inflação se manteve estável em 0,2% mês a mês em julho, e os números da inflação de agosto também estarão disponíveis antes da próxima reunião de definição de taxas do Fed no mês que vem.

Os Mercados fazem o trabalho do Fed

Condições financeirasapertaram ultimamente graças em parte ao aumento de 2,6% do Índice do Dólar Americano nas últimas três semanas. Enquanto isso, o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu 40 pontos-base para 4,10%. Isso, argumenta Knightley, deve permitir que o Fed se mantenha estável.

"O movimento mais alto nos rendimentos do Tesouro e do dólar na esteira do rebaixamento da Fitch e do anúncio de financiamento do Tesouro dos EUA apenas aumenta nossa convicção de que o Fed T precisará aumentar ainda mais as taxas de juros. Esses movimentos de mercado, em combinação com maior volatilidade, estão apertando as condições monetárias e também aumentarão as taxas de hipoteca e os custos de empréstimos corporativos", disse Knightley, referindo-se ao rebaixamento da classificação de crédito do governo dos EUA pela Fitch Ratings na semana passada e ao aumento do tamanho de suas vendas trimestrais de BOND pelo Tesouro.

Bancos apertam crédito

Pesquisa de Opinião do Federal Reserve Senior Loan Officer lançado na semana passadamostrou que 50% dos bancos endureceram os padrões de crédito para empréstimos comerciais e industriais no segundo trimestre, acima dos 46% da pesquisa anterior. Também disse que 40% dos bancos provavelmente endureceriam ainda mais os padrões de empréstimo.

"O fato de os bancos anteciparem padrões de empréstimos ainda mais rigorosos no segundo semestre do ano aumenta a probabilidade de um entrave adicional ao crescimento econômico. Isso é algo a ser considerado enquanto a economia navega pelos próximos trimestres", disse a equipe de pesquisa econômica do Wells Fargo em nota aos clientes na sexta-feira.

Política suficientemente restritiva

Com o aumento da taxa em julho para a faixa de 5,25%-5,5%, a taxa básica de juros real ou ajustada pela inflação subiu para mais de 2%, a mais alta desde 2007, de acordo com dados monitorados pela Piper Sandler.

Isso enfraquece o caso para aumentos contínuos de taxas. Taxas de juros reais positivas são uma medida amplamente aceita de uma Política restritiva ou medidas que colocam a inflação de volta no caminho para a meta do Fed de 2%.

"Nosso cenário base é que esse foi o último aumento de juros do Fed neste ciclo de aperto, já que a taxa real dos fundos federais subiu para seu nível mais alto desde 2007 (gráfico à direita abaixo), sugerindo que as condições econômicas se tornaram notavelmente restritivas", disse a nota de pesquisa da Piper Sandler datada de 28 de julho.

O retorno dos espíritos animais?

Um possível fim do ciclo de aperto T significa necessariamente uma QUICK mudança para cortes nas taxas de juros que aumentem a liquidez e um retorno ao mercado de alta de 2020-21.

Naquela época, a maioria dos bancos centrais, incluindo o Fed, estavam injetando quantias recordes de dinheiro no sistema por meio de uma Política de taxa de juros zero e compra ilimitada de BOND para ajudar a economia global a absorver o choque da pandemia do coronavírus. É improvável que eles voltem à Política ultrafácil no NEAR prazo. Recentemente, o Banco do Japão, o último peso pesado executando uma Política monetária frouxa, começou a se tornar agressivo.

"Vemos os bancos centrais sendo forçados a KEEP a Política rígida para se inclinar contra as pressões inflacionárias. Este não é um cenário amigável para os retornos de classes de ativos amplas, marcando uma ruptura nas quatro décadas de crescimento estável e inflação conhecidas como a Grande Moderação", disse a BlackRock em uma nota de mercado semanal em 31 de julho.