ProShares каже, що Bitcoin ETF майже відповідає ціні BTC , занепокоєння щодо «ролонної вартості» невиправдані

ProShares, емітент перший у США біржовий фонд, прив’язаний до ф’ючерсів на Bitcoin (ETF), сказав, що побоювання, що витрати, пов’язані з торгівлею деривативами, призведуть до помилок відстеження, є необґрунтованими, а продукт з ONE дня точно імітує показники спотової ціни біткойна.

ProShares Bitcoin Strategy Fund почав торгувати під тикером BITO на Нью-Йоркській фондовій біржі в жовтні 2021 року, дозволяючи інвесторам отримувати доступ до Bitcoin (BTC) без необхідності володіти Криптовалюта. ETF, найбільший у світі Крипто , інвестує в регульовані Bitcoin -ф’ючерси з розрахунком готівкою, що котируються на Чиказької товарній біржі (CME).

З самого початку, спостерігачі припустили, що BITO та інші ETF на основі ф’ючерсів будуть значно нижчими за ефективність Bitcoin через витрати, пов’язані з пролонгацією або продажем ф’ючерсних контрактів, термін дії яких закінчується, і купівлею наступного набору. Зазвичай довгострокові ф’ючерсні контракти торгуються з премією до тих, що ближче до закінчення терміну дії, умова, відома як контанго. Контанго, як правило, стає крутішим під час перегонів, і чим крутіше контанго, тим вищі витрати та так зване кровотеча контанго.

«Занепокоєння з приводу вартості рулону є помилковим; BITO ретельно відстежує ціну біткойна з самого початку», — сказав Сімеон Хайман, глобальний інвестиційний стратег ProShares, в електронному інтерв’ю CoinDesk . «З моменту заснування (до 18 липня) BITO повернув -54,5% порівняно з -51,5% для Bitcoin. І більше половини цієї скромної різниці становить комісія BITO у розмірі 95 біт/с на рік».

Нещодавнє Rally біткойна та, як наслідок, розширення контанго наприкінці червня відновили занепокоєння щодо вартості рулонів і посилені заклики до спотових ETF, які інвестують безпосередньо в Bitcoin та усувають необхідність пролонгації позицій. З 15 червня низка традиційних Фінанси гігантів, таких як BlackRock, Invesco та інші, зробили це подав заявки до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) для спотових Bitcoin ETF.

За словами Хаймана, BITO продовжує уважно стежити за спотовою ціною, оскільки процентний дохід фонду від готівкових коштів компенсує витрати, які тісно пов’язані з рівнем процентних ставок в економіці США.

«Для фінансового майбутнього без витрат на зберігання, як у випадку з ф’ючерсами на Bitcoin CME, премія за ф’ючерсним контрактом повинна відповідати процентній ставці, еквівалентній строку. Підвищення ФРС базової процентної ставки на 500 базисних пунктів з Березень 2022 року став ключовим рушієм цих премій, а отже, і витрат на згортання ф’ючерсної стратегії на Bitcoin », — сказав Хайман.

«Ось ключова частина головоломки. BITO заробляє відсотки на своїх грошових залишках, які обумовлюються тими самими строковими еквівалентними процентними ставками, які компенсують витрати. Результатом є тесне відстеження рухів ціни спотового Bitcoin», – додав Хайман. .

За словами Хаймана, ONE із компонентів ф’ючерсних цін є процентні ставки, і Федеральна резервна система США підняла свій цільовий діапазон до 5%-5,25%, щоб контролювати інфляцію. Інші змінні включають ціну базового активу, витрати на зберігання та дохід від зручності. Ф’ючерси на Bitcoin CME розраховуються готівкою, тому також немає витрат на зберігання.

BITO отримує відсотки зі своїх грошових коштів. Процентний дохід виплачується у вигляді щомісячних дивідендів і покриває зменшення суми фонду. BITO виплатила дивіденди шість разів цього року.

Коли його запитали, чи потенційні спотові ETF відштовхнуть інвесторів від ф’ючерсних продуктів, Хайман відповів, що важко спекулювати на продуктах, яких T існує.

«Послужний список ефективності та потоків BITO є свідченням ефективності ф’ючерсної стратегії Bitcoin в рамках ETF та інтересу інвесторів», — зазначив Хайман.

Станом на 18 липня в управлінні ProShares ETF були активи на 1,1 мільярда доларів. З початку року надходження склали 336,2 мільйона доларів. З моменту заснування фонд зібрав 2,2 мільярда доларів інвесторських коштів.

Ринок очікує потенційного запуску спотових ETF, щоб розблокувати шлюзи для інституційних грошей.