Крипто від Джорджа Сороса на фоні звинувачень Binance та Coinbase

ONE із найскладніших аспектів інвестування є роздуми про Заходи та очікування щодо руху цін навколо них. Те, що ми побачили минулого тижня на ринку Крипто після того, як Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) вжила заходів проти Binance і Coinbase, є чудовим прикладом.

Зокрема, як ви пояснюєте широкий ринковий розпродаж після нових звинувачень проти Binance (найбільшої біржі в світі), але невдовзі відскок після порушення справи проти Coinbase (найбільшої біржі в США)?

Частину цієї головоломки потенційно можна вирішити (або принаймні розплутати), якщо врахувати очікування ринку та відповідне позиціонування.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Очікування Крипто ринку

Додаткові регулятивні заходи проти Coinbase, ймовірно, були більш певними, ніж проти Binance, оскільки фірма вже отримала повідомлення Уеллса. Порівняйте це з примусовими діями проти Binance, фірми без офіційної фізичної штаб-квартири, щоб зробити менш зрозумілим, як це буде розслідувано SEC. (Відповідь: через свою юридичну особу в США, Binance.US). Якщо ці очікування певною мірою обґрунтовані (застереження для аналізу ex-post), тоді можна було б розумно зробити висновок, що різниця в реакції ринку між Binance та Coinbase була пов’язана з Заходи , які були менш і більш «ціновими» відповідно.

Позиціонування

Перегляд даних про позиціонування регульованих ф’ючерсних ринків допомагає нам визначити, які дії вжили інвестори, щоб узгодити свої погляди на ринок. Чому дані про позиціонування і чому регульовані Ринки? Що ж, добре розуміти, як трейдери та інвестори займали позицію, беручи участь у події, і було багато звинувачень у миттєвій торгівлі на нерегульованих Ринки.

Хорошою ментальною моделлю для позиціонування інвестора є думка про пасажирів на човні. Якщо всі розподіляються по всьому човну, конкретний пасажир, який рухається з ONE боку на інший, не сильно впливає на чистий баланс. Але якщо всі перебувають по ONE бік човна (і він не перекидається), а хтось вирішить вирватися з натовпу та подихати свіжим повітрям з іншого боку, цей протилежний рух матиме величезний вплив на чистий баланс системи. Позиціонування поряд із динамікою зменшення боргу інвесторів також може допомогти пояснити ралі допомоги.

Я вважаю за краще дивитися на дані з точки зору менеджерів із залученням коштів, а не з менеджерів активами, своп-дилерів або інших звітних осіб, оскільки вони, швидше за все, мають нехеджовані позиції. Я вважаю позиціонування групи протилежним показником, оскільки ця категорія трейдерів більш сприйнятлива до коротких стиснень.

З огляду на дані позиціонування (див. Малюнок 2) ми можемо побачити, що чисте позиціонування ф’ючерсів на Bitcoin (BTC) та ефір (ETH) для менеджерів із кредитним плечем є чистим коротким і знаходиться на рівні або NEAR однорічного мінімуму, що підтверджує відносно ведмежі очікування як для токенів, так і, через проксі, для більшого ринку Крипто . З позиціонуванням на цих ведмежих рівнях ринок більш стійкий до поганих новин і має підвищену чутливість до позитивних подій, щоб перетворити короткі позиції на позитивні.

Як позиціонування, так і ринкові очікування ґрунтуються на ширшій концепції рефлексивності на фінансових Ринки, започаткованій Джорджем Соросом. Коротше кажучи, ринкова рефлексивність передбачає, що сприйняття та поведінка інвесторів впливають на ринкові умови, які, у свою чергу, впливають і формують переконання та дії інвесторів. Ця циклічна самореферентна петля зворотного зв’язку призводить до нелінійної ринкової динаміки, оскільки когнітивні упередження та очікування будуються одне на одному, впливаючи на ринкові ціни та позиціонування інвесторів. Це може пояснити появу цінових трендів, які можуть стати самоздійснюваними в короткостроковій перспективі та самокоригованими в довгостроковій перспективі, оскільки трейдери переслідують ціни до тих пір, поки очікування та позиціонування для подальшого руху ціни не можуть призвести лише до розвороту та корекції, до великого розчарування трейдерів, які нещодавно почали слідувати тренду.

Незважаючи на те, що для регулятора ніколи не буде гарним поглядом націлюватися на дві найбільші біржі за один тиждень, регуляторні заголовки минулого тижня надали нам практичне дослідження в реальному світі, підкреслюючи важливість ринкових очікувань і позиціонування в забезпеченні налаштувань для подій цінових змін.

Винос

Від заступника головного редактора CoinDesk Нік Бейкер, ось кілька новин, які варто прочитати:

• КІНЕЦЬ: На випадок, якщо потенційні ставки T зрозумілі, Binance.US (американське відділення імперії Binance Changpeng "CZ" Чжао) цього тижня стверджувала, що Request уряду США заморозити кошти компанії «фактично завершити» свій бізнес. Деніел Кун з CoinDesk досліджував чи зможе Binance вижити.
• НА ПОЛОВИНУ: Винагорода за майнінг Bitcoin (BTC) скоротиться вдвічі приблизно в квітні 2024 року, і це не надто скоро обговорити наслідки. Згідно з цією історією CoinDesk , точка беззбитковості прибутковості майнерів може зрушитися до рівня, близького до того, на якому зараз торгуються BTC , тобто або ціни мають підскочити, або майнерам потрібно з’ясувати, як підвищити ефективність, якщо вони хочуть щось заробити. "Історично зростання ціни BTC випереджало вплив халвінгу. Час покаже, що станеться в цьому циклі", - сказав Керрі Лангліс, директор зі стратегії Bitcoin майнера TeraWulf.
• ВИКЛЮЧЕННЯ: Крипто.com мабуть, найвідоміший за залицяння роздрібних клієнтів. Але вона також має інституційний бізнес у США – або буде працювати до 21 червня. Минулого тижня компанія оголосила, що буде закрий це. Він звинуватив «обмежений попит» на тлі «поточної ринкової ситуації».
• НОВИЙ Polygon: Polygon, суміжний з Ethereum блокчейн, де транзакції можна розвантажувати для швидшої та ефективнішої обробки, щойно представив свою версію 2.0 оскільки він намагається WIN ще більшу частку децентралізованих Фінанси (DeFi).