Une leçon de Crypto de George Soros au milieu des accusations contre Binance et Coinbase

ONEun des aspects les plus complexes de l'investissement consiste à analyser les Événements et les anticipations d'évolution des prix qui les entourent. Ce que nous avons observé la semaine dernière sur le marché des Crypto après les mesures prises par la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine contre Binance et Coinbase en est un parfait exemple.

Plus précisément, comment expliquez-vous la chute généralisée du marché suite aux nouvelles allégations contre Binance (la plus grande bourse du monde), mais un rebond suite à l’affaire déposée contre Coinbase (la plus grande bourse américaine) peu de temps après ?

Une partie de ce casse-tête pourrait être potentiellement résolue (ou au moins démêlée) en prenant en compte les attentes du marché et le positionnement associé.

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Attentes du marché des Crypto

Des mesures réglementaires supplémentaires contre Coinbase étaient probablement plus probables que contre Binance, l'entreprise ayant déjà reçu une notification Wells. Si l'on compare cela à la mesure coercitive prise contre Binance, une entreprise sans siège social officiel, la manière dont elle serait soumise à l'enquête de la SEC est moins claire. (Réponse : via leur entité américaine,Binance.US). Si ces attentes sont quelque peu raisonnables (mise en garde pour l’analyse ex post), alors il pourrait être raisonnable de conclure que la différence de réaction du marché entre Binance et Coinbase était liée à des Événements qui étaient respectivement de moins en moins et de plus en plus « pris en compte ».

Positionnement

L'analyse des données de positionnement sur les marchés à terme réglementés nous permet de déterminer les actions entreprises par les investisseurs pour s'aligner sur leurs perspectives de marché. Pourquoi utiliser ces données de positionnement et pourquoi privilégier les Marchés réglementés ? Il est important de comprendre le positionnement des traders et des investisseurs avant l'événement, et de nombreuses allégations de pratiques de « wash trading » ont été formulées sur des Marchés non réglementés.

Un bon modèle mental pour le positionnement des investisseurs consiste à imaginer les passagers d'un bateau. Si tout le monde est réparti sur le bateau, le passage d'un passager spécifique d' un côté à l'autre n'a pas beaucoup d'impact sur le solde net. En revanche, si tout le monde est d' un côté du bateau (et que celui-ci ne chavire pas) et que quelqu'un décide de se démarquer et de prendre l'air de l'autre côté, ce mouvement à contre-courant aura un impact considérable sur le solde net du système. Un positionnement en phase avec la dynamique de désendettement des investisseurs peut également contribuer à expliquer les rebonds de soulagement.

Je préfère analyser les données du point de vue des gestionnaires de fonds à effet de levier plutôt que des gestionnaires d'actifs, des courtiers en swaps ou d'autres entités déclarables, car ils sont plus susceptibles d'avoir des positions non couvertes. Je considère le positionnement de ce groupe comme un indicateur à contre-courant, car cette catégorie de traders est plus exposée aux liquidations forcée des positions courtes.

L'analyse des données de positionnement (voir figure 2) révèle que les positions nettes à terme sur Bitcoin (BTC) et Ether (ETH) des gestionnaires de fonds à effet de levier sont courtes et NEAR de leurs plus bas niveaux depuis un an, ce qui confirme les anticipations relativement baissières pour ces deux jetons et, par ricochet, pour le marché des Crypto dans son ensemble. Avec ces niveaux baissiers, le marché est plus résilient aux mauvaises nouvelles et présente une sensibilité accrue aux évolutions positives, ce qui lui permet de transformer ses positions courtes en positions positives.

Le positionnement et les anticipations du marché s'inscrivent dans un concept plus large de réflexivité au sein des Marchés financiers, tel que l'a initié George Soros. En résumé, la réflexivité du marché suggère que les perceptions et le comportement des investisseurs influencent les conditions du marché, lesquelles, à leur tour, influencent et façonnent leurs convictions et leurs actions. Cette boucle de rétroaction circulaire et autoréférentielle conduit à une dynamique de marché non linéaire, les biais cognitifs et les anticipations se renforçant mutuellement pour influencer les prix du marché et le positionnement des investisseurs. Ceci peut expliquer l'émergence de tendances de prix qui peuvent devenir autoréalisatrices à court terme et autocorrectrices à plus long terme, les traders suivant les prix jusqu'à ce que les anticipations et le positionnement en vue de mouvements de prix continus ne puissent aboutir qu'à un retournement et une correction, au grand dam des traders qui ont récemment commencé à suivre la tendance.

Bien qu’il ne soit jamais judicieux pour un régulateur de cibler deux des plus grandes bourses en une seule semaine, les gros titres réglementaires de la semaine dernière nous ont fourni une étude de cas concrète en soulignant l’importance des attentes et du positionnement du marché pour fournir la configuration nécessaire aux mouvements de prix des événements.

Plats à emporter

Du rédacteur en chef adjoint de CoinDesk Nick Baker, voici quelques nouvelles qui méritent d’être lues :

• LA FIN: Juste au cas où les enjeux potentiels ne seraient T clairs, Binance.US (la branche américaine de l'empire Binance de Changpeng « CZ » Zhao) a fait valoir cette semaine que la Request du gouvernement américain de geler les fonds de la société « mettre fin efficacement » à ses activitésDaniel Kuhn de CoinDesk a explorési Binance peut survivre.
• EN DEMI : La récompense pour l'extraction de Bitcoin (BTC) sera réduite de moitié vers avril 2024, et ce n'est pas trop tôt. pour discuter des implicationsSelon cet article de CoinDesk , le seuil de rentabilité des mineurs pourrait se situer à un niveau proche de celui du cours actuel du BTC , ce qui signifie que les prix doivent augmenter fortement ou que les mineurs doivent trouver des moyens de gagner en efficacité s'ils veulent gagner quelque chose. « Historiquement, la hausse du prix du BTC a dépassé l'impact du halving. L'avenir nous dira ce qui se passera dans ce cycle », a déclaré Kerri Langlais, directrice de la stratégie chez TeraWulf, mineur de Bitcoin .
• FERMETURE : Crypto.comest probablement mieux connue pour sa clientèle de détail. Mais elle possède également une activité institutionnelle aux États-Unis, ou du moins jusqu'au 21 juin. L'entreprise a annoncé la semaine dernière qu'elle allaitferme çaElle a mis en cause la « demande limitée » dans le « paysage actuel du marché ».
• NOUVEAU Polygon: Polygon, la blockchain adjacente à Ethereum où les transactions peuvent être déchargées pour un traitement plus rapide et plus efficace, vient de présenter sa version 2.0 alors qu'elle tente de WIN une part encore plus grande de la Finance décentralisée (DeFi).