Чи є криптовалюти захистом від інфляції? Теоретично так, фактично ні, каже S&P

Рейтингове агентство S&P Global у вівторок звернуло увагу на привабливість криптовалют як активів, що захищають інвесторів від наслідків інфляції, а також наголосило на відсутності даних, які підтверджують популярну думку.

«Крипто теоретично можуть бути захистом від інфляції», — йдеться в прес-релізі нью-йоркського агентства, який поширюється на CoinDesk, відзначаючи впровадження на деяких Ринки, що розвиваються, які борються з високою інфляцією.

«Дехто стверджує, що Крипто можуть бути затребуваними в середовищі високих процентних ставок/високої інфляції, оскільки вони можуть служити засобом збереження вартості. Ми вважаємо, що послужний список Крипто занадто короткий, щоб довести це», — додає нью-йоркське агентство, звертаючи увагу на слабку кореляцію біткойна (BTC) з інфляційними очікуваннями в США.

Прихильники Крипто вважають Bitcoin, найбільший у світі цифровий актив за ринковою вартістю, активом збереження вартості, як золото, завдяки запрограмованому коду, який вдвічі скорочує темпи розширення пропозиції біткойнів кожні чотири роки.

Так зване зменшення винагороди за майнінг вдвічі суперечить постійному зростанню грошової маси в усьому світі. (Прихильники вважають, що масове друкування грошей центральними банками викликає інфляцію). Широкий Крипто , включаючи децентралізоване Фінанси (DeFi), вважається альтернативою централізованій банківській системі.

Однак попередні дані свідчать про інше. Висновки агентства показують, що історична кореляція між щоденною прибутковістю S&P BDMI ( Крипто агентства) та дворічними та 10-річними очікуваннями беззбиткової інфляції в США становить лише 0,10. Співвідношення між ковзною тримісячною прибутковістю для S&P BDMI та 10-річними інфляційними очікуваннями не показує переконливої ​​моделі, повідомляє агентство.

Іншими словами, між Крипто та інфляційними очікуваннями мало зв’язку. Сильна кореляція принаймні 0,75 може знадобитися для перевірки наративу хеджування інфляції.

Рівень беззбиткової інфляції – це міра очікувань інвесторів щодо інфляції протягом певного періоду, отримана шляхом віднімання прибутковості захищених від інфляції облігацій із доходності номінальних облігацій.

Минулого року ринкова вартість біткойна впала більш ніж на 70%, хоча інфляція в США, виміряна індексом споживчих цін, за даними Statista, становила в середньому 8%.

На діаграмі показано кілька періодів, коли зростання інфляційних очікувань не змогло підняти оцінки Крипто ринку. Були періоди, коли обидва були одночасно позитивними чи негативними.

На відміну від цього, агентство зазначило, що щоденна прибутковість золота послідовно відстежує інфляційні очікування з 2013 року, додавши: «Є докази причинно-наслідкового зв’язку між 10-річним індексом беззбитковості інфляційних очікувань та індексом S&P GSCI Gold на 95% рівні довіри».

Тест причинності Грейнджера — це перевірка статистичної гіпотези для визначення того, чи корисний часовий ряд X для прогнозування Y.

«Такий самий тест провалюється для Bitcoin», – зазначає S&P Global.

У той же час криптовалюти, здається, чутливі до вартості запозичень в економіці та, як правило, рухаються в напрямку, протилежному дохідності дворічних казначейських облігацій США, яка більш чутлива до очікуваних процентних ставок, ніж дохідність довгострокових BOND .

«З травня 2017 року процентні ставки [дворічна прибутковість] і Крипто індекс демонстрували зворотний зв’язок протягом 63% випадків. З травня 2020 року, після початку пандемії COVID-19, цей показник зріс до 75%», — заявили в S&P Global.