Bitcoin резерв UST надто пізно з’явився, щоб зберегти прив’язку долара

Охорона фонду LUNA (LFG), запропонований резерв Криптовалюта для захисту від колапсу UST стейблкойн з’явився занадто пізно, щоб захиститися від ринкових потрясінь минулого тижня.

Як цифрові активи впав разом із традиційними Ринки, відсутність усталеної формальної структури для проекту валютний резерв – спрямований на попередження кризи довіри до долара UST – зробив стейблкоїн вразливим до поразки ринку.

Натомість чиновники намагалися імпровізувати рішення, пропонуючи деякі 1,5 мільярда доларів кредитів у Криптовалюта підтримувати кілок і пізніше повідомляється намагаючись зібрати свіжий капітал підтримати проект. (Прес-секретар проекту T відразу відповів на Request про коментар.)

LFG накопичив у своєму резерві понад 3 мільярди доларів, переважно в Bitcoin (BTC), перш ніж UST вперше втратив свою прив’язку долару 1:1 у неділю. Однак план підключити резерв до блокчейну за допомогою смарт-контракту для стабілізації UST під час кризи залишався ще за кілька тижнів до запуску.

Станом на пізній вечір вівторка UST був переходить з рук в руки нижче 80 центів.

«Резерви досягли бажаного розміру, але інфраструктури для використання резервів не було», — сказав Ветле Лунде, аналітик норвежської Крипто компанії Arcane Research. «Додайте до цього кривавий ринок і низьку ліквідність на вихідних, і ви отримаєте чудову можливість атакувати».

UST — найбільший алгоритмічний стейблкоїн, ринкова капіталізація якого перевищила 18 мільярдів доларів, перш ніж втратити прив’язку до долара на вихідних, падіння до 68 центів у понеділок, і його падіння сколихнуло Крипто .

Читайте також: Стайблкойн UST різко відхиляється від прив’язки долара. Ось останнє

Передбачається, що алгоритмічні стейблкойни підтримуватимуть прив’язку ціни за допомогою системи торгових стимулів, заснованої на теорії ігор. У випадку UST це означало децентралізований протокол блокчейну, який включає створення та зменшення пропозиції пов’язаного токена, LUNA.

Щоб усунути ці побоювання, Terraform Labs, фірма, яка розробила блокчейн Terra , координувала роботу з іншими інвесторами, щоб створити організацію під назвою LUNA Foundation Guard і почала накопичувати резерв, який би підтримував прив’язку UST під час кризи.

LFG пішла на купівлю, поповнивши резерв Крипто активами на суму близько 3,5 мільярдів доларів, і стала ONE із найбільших власників Bitcoin на ринку, але без робочої системи для розгортання резерву в разі кризи.

За пропозицією Jump Trading, торгової фірми та інвестора LFG, the резерв працював би так: якщо ціна UST впаде нижче 98 центів, трейдери зможуть обміняти UST на Bitcoin (та інші криптовалюти в резерві) за прив’язаною ціною, створюючи попит на UST із арбітражним стимулом.

Читайте також: Фонд фінансової допомоги, механізм захисту чи стрибучий м’яч? Ось як може працювати «резерв» Bitcoin LFG

Але криза сталася до того, як систему вдалося запровадити.

Хосе Марія Маседо, член ради LUNA Foundation Guard, розповів CoinDesk, що механізм обміну Bitcoin очікується до кінця наступного тижня командою розробників Astroport, біржі токенів, побудованої на блокчейні Terra .

До Квон, співзасновник фірми-розробника Terra Terraform Labs, твітнув Понеділок, що до запуску тестової мережі залишилося кілька тижнів.

Останнім часом було багато розмов про гальмівні точки алгоритмічних стейблкойнів, критики стверджували, що вони за своєю суттю нестабільні під час спаду ринку та вразливі для учасників ринку, щоб використовувати слабкі місця в конструкції.

Шон Фаррелл, аналітик FundStrat, написав у звіті у вівторок, що «у нас є достатньо підстав вважати, що «забіг» на UST був не випадковим збігом, а навмисним використанням (очевидно крихкої) архітектури UST».

За словами Фаррелла, ось що призвело до потрясінь:

• Перед панікою LFG вилучив у суботу приблизно 250 мільйонів доларів із пулу UST-3 на платформі обміну стейблкойнів Curve у дві операції, як повідомляється, готується до запуску майбутнього 4pool.
• Відразу після першої транзакції продавець обміняв 85 мільйонів доларів США на UST USDC на кривій, і підштовхнув UST-3пул, який утримував UST, USDC, USDT і DAI стейблкойни, поза балансом.
• Продавець демпінгував UST зі швидкістю, яка перевищувала граничний попит, створюючи позитивний зворотний зв’язок, який знизив ціну UST до 98 центів.
• LFG позичив 1,5 мільярда доларів із резерву трейдерам, яким було доручено відновити прив’язку, і майже вдалося повернути UST до 1 долара.
• Коли традиційні Ринки відкрилися в понеділок і продовжували розпродажі, оригінальний шорт-продавець, очевидно, продовжив свої ринкові свопи на Curve, знаючи, що небагато покупців захочуть втрутитися, щоб врятувати алгоритмічний стейблкоїн.
• Маркет-мейкери почали продавати Bitcoin , щоб підтримати UST, але потім зрозуміли, що це лише погіршить ситуацію, оскільки падіння цін зменшує запаси, доступні для підтримки прив’язки.

«Це нагадує атаку [мільярдера Джорджа] Сороса на Банк Англії в 1990-х роках, хоча атака на прив’язку UST є набагато більш низьким плодом для нападу на достатньо капіталізовані організації», — сказав Лунде з Arcane Research. Успішна ставка Джорджа Сороса на хедж-фонд проти механізму обмінного курсу британського фунта принесла йому цілий стан на торгівлі.

Довіра до UST

Навіть якщо LFG якимось чином вдасться відновити прив’язку, UST вже завдано значної шкоди.

Інвестори є витягуючи гроші з від Anchor, найбільшого прибуткового протоколу, побудованого на блокчейні Terra , який спрямував більшу частину попиту на UST. Відповідно до протоколу, близько 60% його депозитів втекли всього за кілька днів приладова панель.

Квон твітнув У вівторок, що він був «близький до оголошення плану відновлення для UST», тоді як LFG є повідомляється веде переговори про залучення 1 мільярда доларів для підтримки свого резерву.

Лунде сказав, що LFG «може досягти успіху в короткостроковій перспективі» повернути UST на прив’язку, «але це безсумнівно вдарило по довгостроковому ефекту репутації та довірі до UST ».

На момент преси UST відновив роботу низхідна спіраль, обмінюючись за 73 центи, у той час як ціна LUNA становила 13,68 доларів, впавши на 66% за 24 години.