Лоуренс Саммерс про інфляцію: ФРС «прибере чашу пуншу лише після того, як побачить, що люди хитаються п’яними»

У передвиборній кампанії 2020 року JOE Байден звернувся за порадою про економіку від ICON неоліберала Лоуренса Саммерса. Відтоді, як він вступив на посаду, президент США отримує від Саммерса набагато більше порад, хоча й небажаних і досить публічно.

Мало хто з найвидатніших прихильників Байдена так відверто критикували адміністрацію та Федеральну резервну систему, які активно використовують фіскальні та монетарні стимули відповідно, як Саммерс.

Колишній міністр фінансів при Біллі Клінтоні та одночасний директор Національної економічної ради при Бараку Обамі був попередження на кілька місяців що план стимулювання Байдена на суму 1,9 трильйона доларів для зупинки уповільнення, спричиненого пандемією, може завдати шкоди Сполученим Штатам через рівень інфляції, який не спостерігався багато років.

«Я думаю, що Політика переборщила», — сказав Саммерс керівнику відділу досліджень CoinDesk Ноель Ачесон і ведучому Bloomberg JOE Вейзенталю в попередньо записаному інтерв’ю, яке транслювалося в середу під час Консенсус 2021.

«По суті, масштаб змін у Політика зараз значно більший, ніж масштаб змін у Політика , які спричинили інфляцію між 1966 і 1969 роками, коли ми перейшли від діапазону нижче 2% до діапазону, звичайно, понад 5% лише за кілька років», — сказав Саммерс, який також колись був головним економістом Світового банку та президентом Гарвардського університету. «Ми беремо на себе дуже суттєві ризики з боку інфляції, і ми беремо їх значно після того, як виникла необхідність застрахуватися від можливості дефляції».

Хоча коментарі Саммерса, можливо, на якомусь рівні повертаються до минулої епохи центристського консенсусу, коментарі Саммерса прозвучали тоді, коли Байден намагався заручитися підтримкою додаткової 1,7 трильйона доларів витрати на «інфраструктуру» понад Пакет стимулів на 1,9 трильйона доларів затверджений Конгресом у березні.

У результаті основні інвестори серйозно стурбовані інфляцією, ймовірно, вперше з тих пір, як диско-музика панує в ефірі. Вважається, що побоювання щодо інфляції головний каталізатор для Bitcoinз жовтня.

Серед причин Саммерс назвав високий відсоток фіскального стимулювання (від 14% до 15%) відносно ВВП у той час, коли Федеральна резервна система також купує облігації на суму близько 120 мільярдів доларів на місяць, щоб додати долари в економіку та KEEP низькі процентні ставки.

«Відчуття спокою та самовдоволення, яке проєктують ті, хто розробляє економічну політику, — ніби це все те, чим можна легко керувати, — є недоречним», — сказав він.

Життя партії

Саммерс не обмежився своєю критикою фіскальної Політика Байдена. Кажуть, що Саммерс був у короткому списку Обами на посаду глави Федеральної резервної системи, але також мав щось сказати про грошово-кредитну Політика центрального банку.

Він поскаржився, що ФРС відмовилася від "запобігання як можливості", коли мова заходить про інфляцію. Спроба повернути ситуацію на правильний шлях у кінцевому підсумку буде "неконтрольованою, дорогою та дорогою", попередив він

«Колись у нас була Федеральна резервна система, яка запевняла людей, що запобіжить інфляції», — сказав Саммерс. «Тепер у нас є ФРС, яка запевняє людей, що T хвилюватиметься про інфляцію, доки вона не стане приголомшливо очевидною».

Щоб підкреслити це, він використав метафору вакханки.

"Раніше ідея ФРС полягала в тому, що вона знімає чашу для пуншу до того, як вечірка налагодиться. Тепер доктрина ФРС полягає в тому, що вона зніме чашу для пуншу лише після того, як побачить людей, які хитаються п'яними", - додав Саммерс.

Загроза перегріву

Саммерс також дорікав економістам за те, що вони не «змінили свою парадигму, а не підтвердили те, що вони говорили раніше», коли виявилося, що економіка демонструє ознаки вузьких місць у ключових частинах, таких як житло та напівпровідники, а також дефіцит ринку праці.

ФРС вважає, що їй слід KEEP ставки NEAR 0% до 2023 року «Мені здається на межі абсурду», — сказав він.

«Ніхто не припускає, що Федеральна резервна система похитнеться до посилення», — продовжив він. "Вони пропонують, щоб ФРС визнала, що баланс ризиків змістився в бік перегріву, визнання, яке вони [ФРС] не зробили. Вони пропонують визнати, що деякі речі можуть статися, що вимагатиме, оскільки ринок житла зростає на 18% на рік ... [щоб] швидко припинити купувати іпотечні цінні папери на 40 мільярдів доларів щомісяця".

Парадокс ринку праці

Будучи прихильником вищої мінімальної заробітної плати, Саммерс стверджує, що «чесний прихильник такої політики має визнати, що вона дійсно має інфляційну тенденцію, оскільки безпосередньо підвищує витрати роботодавців і робить Ринки праці менш гнучкими, ніж вони були раніше. … Я не сліпий прихильник цього повороту, який не визнає, що це має певні наслідки».

Ці наслідки посилюються неочікуваними подіями на ринку праці.

"Ми спостерігаємо щось дуже потужне на ринку праці. Я б не очікував повсюдної нестачі робочих місць, поки у нас є безробіття на такому рівні", - сказав він. "Я не очікував, що стільки роботодавців скаржиться на те, що вони не можуть знайти працівників. Я б подумав, що найкращим аргументом для того, щоб бути відносно оптимістичним щодо цього - що все буде добре - було припущення, що коли надзвичайна допомога по страхуванню на випадок безробіття закінчиться у вересні, люди повернуться на роботу у великих кількостях, і тоді ринок праці зможе це поглинути. Але адміністрація наполягає на тому, що заперечує цей аргумент і наполягає на запереченні того, що страхування на випадок безробіття має важливий вплив».

У Саммерса було ще ONE застереження для тих, хто, як і він, на певному рівні підтримує експансіоністську урядову політику, стверджуючи, що вони завдали політичної шкоди його колегам-демократам за останні десятиліття:

"Ахіллесовою п'ятою цього погляду, схожого на Велике суспільство, була його тенденція до інфляції. І я хотів би, щоб прихильники цього погляду ... Навчання урок помилок адміністрації Джонсона, яка обрала Річарда Ніксона, і помилок адміністрації Картера, яка обрала Рональда Рейгана, якщо їхні успіхи хочуть бути стійкими, і саме тому я був стурбований такою Політика позицією".