Lawrence Summers on Inflation: Fed 'Tatanggalin Lamang ang Punch Bowl Pagkatapos Nitong Makita ang mga Tao na Nagtataray Sa Paligid na Lasing'

Sa mga landas ng kampanya noong 2020, JOE Biden humingi ng payo sa ekonomiya mula sa neoliberal ICON si Lawrence Summers. Mula nang siya ay manungkulan, ang presidente ng US ay nakakakuha ng mas maraming payo mula kay Summers, kahit na hindi hinihingi at medyo publiko.

Ilan sa mga pinakakilalang tagasuporta ni Biden ang naging hayagang pumupuna sa administrasyon at ang Federal Reserve ay naging buong throttle sa fiscal at monetary stimuli, ayon sa pagkakabanggit, gaya ni Summers.

Ang dating Treasury secretary sa ilalim ni Bill Clinton at isang beses na direktor ng National Economic Council sa ilalim ni Barack Obama ay babala sa loob ng ilang buwan na ang $1.9 trilyong stimulus na plano ni Biden upang pigilan ang isang paghina na sanhi ng pandemya ay maaaring makapinsala sa Estados Unidos na may mga antas ng inflation na hindi nakikita sa mga taon.

"Sa tingin ko ang Policy ay sa halip ay labis na ginagawa ito," sabi ni Summers sa pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, Noelle Acheson, at Bloomberg host na JOE Weisenthal sa isang pre-record na panayam na broadcast noong Miyerkules noong Pinagkasunduan 2021.

"Sa pangunahin, ang laki ng mga pagbabago sa Policy ngayon ay mas malaki kaysa sa laki ng mga pagbabago sa Policy na nagdulot ng inflation sa pagitan ng 1966 at 1969, kung saan kami ay nagpunta mula sa ibaba-2% na hanay sa tiyak na nasa itaas-5% na saklaw sa loob lamang ng ilang taon," sabi ni Summers, na dati ring punong ekonomista sa World Bank at presidente ng Harvard University. "Kami ay nagsasagawa ng napakalaking mga panganib sa panig ng inflation, at tinatanggap namin ang mga ito nang maayos pagkatapos ng pangangailangan na mag-hedge laban sa posibilidad ng deflation."

Bagama't marahil ay isang throwback sa ilang antas sa isang nakalipas na panahon ng centrist consensus, ang mga komento ni Summers ay dumating habang sinusubukan ni Biden na makakuha ng suporta para sa karagdagang $1.7 trilyon sa paggastos ng "imprastraktura" sa ibabaw ng $1.9 trilyong stimulus package inaprubahan ng Kongreso noong Marso.

Bilang resulta, ang mga pangunahing mamumuhunan ay seryosong nababahala tungkol sa inflation sa unang pagkakataon mula noong pinamunuan ng disco music ang mga airwaves. Ang mga takot sa inflation ay naisip na isang pangunahing katalista para sa Bitcoin's run-up mula noong Oktubre.

Kabilang sa mga dahilan na binanggit ni Summers ay ang mataas na porsyento ng piskal na stimulus (14% hanggang 15%) na may kaugnayan sa GDP sa panahon na ang Federal Reserve ay bumibili din ng mga bono sa halagang humigit-kumulang $120 bilyon bawat buwan upang magdagdag ng mga dolyar sa ekonomiya at KEEP mababa ang mga rate ng interes.

"Ang pakiramdam ng katahimikan at kasiyahan na inaasahan ng mga gumagawa ng patakaran sa ekonomiya - na ang lahat ng ito ay isang bagay na madaling mapamahalaan - ay nailagay sa ibang lugar," sabi niya.

Buhay ng party

Hindi kinukulong ni Summers ang kanyang pagpuna sa Policy sa pananalapi ni Biden. Sinabi na nasa maikling listahan ni Obama para sa upuan ng Federal Reserve, mayroon ding sinabi si Summers tungkol sa Policy sa pananalapi ng sentral na bangko.

Ang Fed ay sumuko sa "" preemption bilang isang posibilidad " pagdating sa inflation, siya ay nagdalamhati. Ang pagsisikap na maibalik ang mga bagay sa landas ay sa huli ay magiging "walang kontrol, mahal at magastos," babala niya

"Dati kami ay may isang Fed na tiniyak sa mga tao na maiiwasan nito ang inflation," sabi ni Summers. "Ngayon ay mayroon na tayong Fed na nagbibigay-katiyakan sa mga tao na T ito mag-aalala tungkol sa inflation hangga't hindi ito nakikita sa sarili."

Upang ihatid ang punto sa bahay, gumamit siya ng isang metapora ng Bacchanalian.

"Ang ideya ng Fed noon ay na inalis nito ang punch bowl bago naging maganda ang party. Ngayon ang doktrina ng Fed ay aalisin lamang nito ang punch bowl pagkatapos nitong makita ang ilang tao na nagsusuray-suray sa paligid na lasing," idinagdag ni Summers.

Banta ng sobrang init

Kinawayan din ni Summers ang mga ekonomista para sa hindi "pagbabago ng paradigm nito sa halip na muling ipahayag ang mga bagay na kanilang sinasabi noon pa" nang lumitaw ang ekonomiya ay nagpapakita ng mga palatandaan ng mga bottleneck sa mga pangunahing bahagi tulad ng pabahay at semiconductor pati na rin ang mga kakulangan sa labor market.

Ang pananaw ng Fed na dapat itong KEEP ang mga rate sa NEAR sa 0% hanggang 2023 "Tila sa akin sa gilid ng walang katotohanan," sabi niya.

"Walang nagmumungkahi na ang Fed ay humihigpit," nagpatuloy siya. "Iminumungkahi nila na kilalanin ng Fed na ang balanse ng mga panganib ay lumipat sa sobrang pag-init, isang pagkilala na hindi nila [ang Fed] ginawa. Iminumungkahi nila ang isang pagkilala na maaaring mangyari ang ilang bagay, na kakailanganin, habang ang merkado ng pabahay ay tumataas sa 18% sa isang taon ... [upang] mabilis na huminto sa pagbili ng $40 bilyon ng mga mortgage securities."

Kabalintunaan sa merkado ng paggawa

Bagama't isang tagasuporta ng mas mataas na minimum na sahod, pinaninindigan ni Summers na "dapat kilalanin ng isang matapat na tagapagtaguyod ng mga patakarang iyon na mayroon silang tendensiyang inflationary dahil direkta silang nagtataas ng mga gastos sa mga tagapag-empleyo at dahil nagpapatakbo sila upang gawing mas flexible ang mga labor Markets kaysa sa dati.

Ang mga kahihinatnan na iyon ay pinalala ng hindi inaasahang mga pag-unlad sa merkado ng paggawa.

"Nakikita natin ang isang bagay na napakalakas sa init ng merkado ng paggawa. Hindi ko inaasahan ang paglaganap ng mga kakulangan sa trabaho habang mayroon tayong kawalan ng trabaho sa mga antas na ito," sabi niya. "Hindi ko inaasahan na napakaraming mga employer ang magrereklamo na hindi sila makakahanap ng mga manggagawa. Naisip ko na ang pinakamahusay na argumento para sa pagiging medyo optimistiko tungkol dito - na ang lahat ng ito ay magiging maayos - ay ang mungkahi na kapag ang mga pambihirang benepisyo sa seguro sa kawalan ng trabaho ay naubos noong Setyembre, ang mga tao ay babalik sa trabaho sa maraming dami at pagkatapos ay ang labor market ay makakatanggap ng mga argumento sa mga ito ng Administrasyon at mga labor market. tinatanggihan na ang unemployment insurance ay may mahalagang epekto.”

May ONE pang babala si Summers para sa mga taong, tulad niya, ay sumusuporta sa pagpapalawak ng mga patakaran ng gobyerno sa ilang antas, na nangangatuwirang sinaktan nila ang kanyang mga kapwa Demokratiko sa pulitika sa nakalipas na mga dekada:

"Isang sakong Achilles ng mala-dakilang pananaw na iyon ay ang pagkahilig nitong maging inflationary. At nais ko na ang mga tagapagtaguyod ng pananaw na iyon ... ay dapat Learn ang aral ng mga pagkakamali ng Johnson Administration na naghalal kay Richard Nixon, at ang mga pagkakamali ng Carter Administration na naghalal kay Ronald Reagan, kung ang kanilang mga tagumpay ay mananatili, at iyon ang dahilan kung bakit ako nabalisa sa Policy ."