Застереження вкладника. Наскільки безпечний ваш стейблкойн?

Ми часто говоримо про те, що центральні банки створюють фіатні гроші. Насправді більшість фіатних грошей створюється не центральними банками, а комерційними банками. Крім того, не всі банки, які створюють і зберігають фіатні гроші, є регульованими. Багато з них є тими, що ми знаємо як «тіньові банки». У мережі Криптовалюта існує ціла тіньова банківська індустрія, яка створює та зберігає фіатні гроші або щось, що дуже на це LOOKS .

Тіньові банки — це фінансові установи, які займаються банківськими діями, але T підпадають під дію банківського регулювання. До них входять інвестиційні банки, небанківські кредитори, фонди грошового ринку, фонди прямих інвестицій і хедж-фонди, а також страхові компанії. До них також входять компанії спеціального призначення (SPV), які є дочірніми компаніями, створеними регульованими банками, щоб вони могли робити нерегульовані дії. І вони включають банки зі штаб-квартирами за межами США, зокрема в офшорних юрисдикціях.

Френсіс Коппола, оглядач CoinDesk , є незалежним письменником і доповідачем з банківської справи, Фінанси та економіки. Її книга"Обґрунтування кількісного пом’якшення», пояснює, як працює сучасне створення грошей і кількісне пом'якшення, і виступає за «вертолітні гроші», щоб допомогти економікам вийти з рецесії.

«Тіньові долари», створені та зберігаються тіньовими банками, відомі як євродолари. «Євро» тут T означає євровалюту і T має багато спільного з Європою. Сьогодні євродолари, як правило, живуть на Кайманових і Багамських островах.

Оскільки євродолари зберігаються за межами регульованої банківської системи США, вони не мають страхування FDIC, а установи, в яких вони зберігаються, не мають підтримки Федерального резерву США. Справді, це «фальшиві долари».

Однак для їхніх користувачів євродолари неможливо відрізнити від справжніх доларів, створених ФРС і регульованими банками США. І коли євродолари FLOW із тіньової банківської системи в регульовану систему, вони стають справжніми доларами. І навпаки, долари, створені ФРС і регульованими банками США, стають євродоларами, коли їх надсилають в офшори або за кордон. Система працює до тих пір, поки зберігається обмінний курс 1:1 між євродоларами та реальними доларами. Але коли кілочок виходить з ладу, настає хаос.

Дивіться також: Питання про Tether просто T зникають. Чи турбується Крипто ?

Банк Tether, Deltec, є частиною тіньової банківської мережі. Він розташований на Багамських островах, офшорній юрисдикції поза межами регулювання США, і містить депозити в доларах США. Deltec Bank не підтримується Федеральною резервною системою, а долари США, які він має, не мають страхування FDIC. Отже, депозити Tether у Deltec Bank, включаючи грошові резерви, які Tether відповідає USDT жетони, є євродоларовими депозитами.

Deltec Bank може зберігати готівкові резерви в ONE чи кількох регульованих банках США. Але цих резервів може бути недостатньо для забезпечення всіх євродоларових депозитів. І навіть якщо вони є, долари на регульованих банківських депозитних рахунках не перебувають «на зберіганні». Вони позичаються банку та застраховані лише до ліміту FDIC у розмірі 250 000 доларів США на клієнта на установу. У будь-якому разі страхування FDIC поширюється лише на депозити в регульованих банках, а не на депозити в офшорних тіньових банках, навіть якщо ці тіньові банки є клієнтами регульованих банків. Якби банк Deltec зазнав краху, його вкладники не мали б страхування від FDIC. Таким чином, гарантія Tether, що 1 USDT = 1 USD, повністю залежить від платоспроможності Deltec Bank.

Дивіться також: Паскаль Хюглі - Гіперстабільна монетизація: від євродоларів до криптодоларів

Не тільки Tether покладається на тіньові банки. У нещодавньому інтерв’ю головний технічний директор Tether, Паоло Ардоіно, сказав це не тільки сам Tether , але й Криптовалюта біржі, які є його основними клієнтами, мають рахунки в доларах США в Deltec Bank.

Деякі з цих бірж можуть використовувати Deltec Bank як розрахунковий банк. Але інші можуть просто мати облікові записи в Deltec, щоб зробити оплату за Tethers зручнішою. Замість того, щоб перераховувати долари США в Deltec Bank щоразу, коли їм потрібно поповнити рахунок Tethers, вони можуть просто поповнювати свій рахунок Deltec, коли їм це зручно, і використати залишок для оплати додаткових Tethers. Але який би підхід вони не використовували, гроші, які вони KEEP на депозиті в Deltec Bank, не застраховані FDIC і не підтримані Федеральним резервом. І якщо їхні власні розрахункові банки також є тіньовими банками, то будь-які гроші, які вони мають у них, також не застраховані FDIC і не забезпечені Федеральним резервом.

Крах фонду грошового ринку Reserve Primary... показує, наскільки катастрофічним може бути порушення неявної прив’язки обмінного курсу, як це.

Tether та його клієнти Крипто біржі не лише покладаються на тіньову банківську мережу фіатних валют, вони самі є її частиною. І інші емітенти стейблкойнів також. Подібно до того, як Tether гарантує, що 1 USDT = 1 USD, інші емітенти стейблкойнів аналогічно гарантують, що їхні монети еквівалентні доларам США. Вони навіть називають їх доларами США: USDT означає «USD Tether», USDC означає «USD Coin» тощо. Але стейблкойни, за деякими винятками, створюються нерегульованими фінансовими установами, які не мають страхування FDIC і підтримки Федерального резерву. Насправді стейблкойни – це «фальшиві долари».

Дивіться також: Френсіс Коппола - Сплеск стейблкойнів побудований на димі та дзеркалах

Чи можна стейблкоїни, такі як USDT і USDC , обміняти 1:1 на долари США, повністю залежить від наявності відповідних резервів у доларах США та від платоспроможності банків, які зберігають ці резерви. Якщо фактичних доларів T вистачить, щоб заплатити всім тим, хто хоче зняти свої кошти, прив’язка обмінного курсу 1:1 порушиться, і власники монет T зможуть повернути всі свої гроші.

Крах фонду грошового ринку Резервний первинний під час фінансової кризи 2008 року показує, наскільки катастрофічним може бути порушення такої неявної прив’язки обмінного курсу. Інвестори фонду грошового ринку платять долари в обмін на акції фонду. До 2008 року фонди грошового ринку рекламували себе як високопроцентні версії застрахованих банківських депозитів США. Було широко поширене переконання, що акціонери завжди зможуть вилучити те, що вони вклали, що жоден фонд не «зламає гроші». Отже, 1 акція = 1 долар США. Звучить схоже на стейблкойн, чи T так?

Резервний первинний ФМФ T мав 100% грошових резервів, що забезпечують його акції. Він інвестував у комерційні папери, випущені, зокрема, тіньовим банком Lehman Brothers. Коли банк Lehman Brothers банкрутував у вересні 2008 року, вартість його комерційних паперів впала до нуля, і резервний первинний грошовий фонд більше не міг гарантувати прив’язку 1:1. Він оголосив своїм акціонерам, що це могли повернути лише 97 центів за кожен долар, який вони інвестували.

Оголошення Reserve Primary MMF, яке сталося після банкрутства Lehman Brothers і краху страхової компанії AIG, сколихнуло фінансову систему. Величезні суми грошей втекли з тіньової банківської мережі в регульовані банки та казначейства США. Щоб зупинити розбіг, ФРС виручила тіньову банківську мережу, відновивши порушену прив’язку та відновивши довіру до євродоларів.

Дивіться також: JP Koning - Що означає Tether , коли написано, що він «регульований»

Як і акціонери Reserve Primary MMF, Криптовалюта трейдери розглядають стейблкоїни просто як різновид долара США. Звичайно, трейдери знають, що обмінний курс не гарантований, і не всі емітенти стейблкойнів мають 100% грошові резерви. Але ФРС раніше виручала тіньові банки, чи T так? Чому б йому T виручити стейблкойни?

На жаль для Крипто , стейблкоїни та їхні банки NEAR не такі небезпечні для світової фінансової системи, як Lehman Brothers, AIG, Reserve Primary MMF та інші тіньові банки, які зазнали краху в 2008 році. Якщо Tether впаде, Крипто серйозно підірветься, але решта світу цього навряд чи помітить. І мало хто втратить сон через банкротство невеликого багамського банку.

Ні ФРС, ні FDIC не мають жодних причин гарантувати, що Крипто зможуть отримати свої долари США зі стейблкоїнів та бірж, на яких вони їх депонували. Таким чином, достовірність обіцянок тіньових Крипто повністю залежить від достатності їхніх резервів. На жаль, це здається надзвичайно мінливим. Отже "застереження вкладника,"можна сказати ми. Обережно вибирайте стейблкойн.