Advertencia para depositantes: ¿Qué tan segura es tu stablecoin?

A menudo hablamos de la creación de dinero fiduciario por parte de los bancos centrales. De hecho, la mayor parte del dinero fiduciario no lo crean los bancos centrales, sino los bancos comerciales. Además, no todos los bancos que crean y mantienen dinero fiduciario están regulados. Muchos son lo que conocemos como "bancos en la sombra". En la red de Criptomonedas , existe toda una industria bancaria en la sombra que crea y mantiene dinero fiduciario, o algo muy LOOKS .

Los bancos en la sombra son instituciones financieras que realizan funciones similares a las de un banco, pero no están sujetos a la regulación bancaria. Entre ellos se incluyen bancos de inversión, entidades crediticias no bancarias, fondos del mercado monetario, fondos de capital privado y de cobertura, y compañías de seguros. También incluyen vehículos de propósito especial (VPE), que son filiales creadas por bancos regulados para que puedan realizar actividades no reguladas. También incluyen bancos con sede fuera de EE. UU., especialmente aquellos en jurisdicciones offshore.

Frances Coppola, columnista de CoinDesk , es escritora independiente y conferenciante sobre banca, Finanzas y economía. Su libro «El argumento a favor de la flexibilización cuantitativa popular”, explica cómo funcionan la creación de dinero moderno y la flexibilización cuantitativa, y aboga por el “dinero helicóptero” para ayudar a las economías a salir de la recesión.

Los "dólares sombra" creados y mantenidos por los bancos en la sombra se conocen como eurodólares. "Euro"no se refiere aquí al euro ni tiene mucha relación con Europa. Actualmente, los eurodólares suelen residir en lugares como las Islas Caimán y las Bahamas.

Dado que los eurodólares se mantienen fuera del sistema bancario regulado de EE. UU., no cuentan con el seguro de la FDIC y las instituciones donde se depositan no cuentan con el respaldo de la Reserva Federal de EE. UU. En realidad, son "dólares falsos".

Sin embargo, para sus usuarios, los eurodólares son indistinguibles de los dólares reales creados por la Reserva Federal y los bancos regulados de EE. UU. Y cuando los eurodólares FLOW del sistema bancario paralelo al sistema regulado, se convierten en dólares reales. Por el contrario, los dólares creados por la Reserva Federal y los bancos regulados de EE. UU. se convierten en eurodólares cuando se envían a destinos offshore o en el extranjero. El sistema funciona mientras se mantenga el tipo de cambio implícito de 1:1 entre los eurodólares y los dólares reales. Pero cuando la paridad monetaria falla, se desata el caos.

Ver también:Las preguntas sobre Tether no desaparecen. ¿Le importa al mercado de Cripto ?

El banco de Tether, Deltec, forma parte de la red de banca paralela. Está ubicado en las Bahamas, una jurisdicción extraterritorial fuera del alcance de la regulación estadounidense, y mantiene depósitos en dólares estadounidenses. Deltec Bank no está respaldado por la Reserva Federal, y los dólares estadounidenses que posee no cuentan con el seguro de la FDIC. Por lo tanto, los depósitos de Tether en Deltec Bank, incluidas las reservas de efectivo que Tether afirma respaldar... USDTLos tokens son depósitos en eurodólares.

Deltec Bank podría mantener reservas de efectivo en ONE o más bancos regulados de EE. UU. Sin embargo, estas reservas podrían no ser suficientes para respaldar todos sus depósitos en eurodólares. Incluso si lo fueran, los dólares en cuentas de depósito en bancos regulados no están "en custodia". Se prestan al banco y solo están asegurados hasta el límite de la FDIC de 250 000 dólares por cliente por institución. En cualquier caso, el seguro de la FDIC solo se aplica a los depósitos en bancos regulados, no a los depósitos en bancos paralelos extraterritoriales, incluso si estos bancos paralelos son clientes de los bancos regulados. Si Deltec Bank quebrara, no habría seguro de la FDIC para sus depositantes. Por lo tanto, la garantía de Tether de que 1 USDT = 1 USD depende completamente de que Deltec Bank mantenga su solvencia.

Véase también: Pascal Hügli -Hiperestablecoinización: De los eurodólares a los criptodólares

No es solo Tether el que depende de los bancos paralelos. En una entrevista reciente, el director técnico de Tether, Paolo Ardoino, dijo que No sólo Tether en sí, sino también los intercambios de Criptomonedas que son sus principales clientes tienen cuentas en dólares estadounidenses en Deltec Bank.

Algunas de estas plataformas de intercambio podrían usar Deltec Bank como su banco de liquidación. Pero otras podrían simplemente tener cuentas en Deltec para facilitar el pago de Tethers. En lugar de transferir dólares estadounidenses a Deltec Bank cada vez que necesiten recargar sus Tethers, pueden simplemente depositar fondos en su cuenta de Deltec cuando les convenga y usar el saldo para pagar más Tethers. Sin embargo, sea cual sea el método que utilicen, el dinero que KEEP depositado en Deltec Bank no está asegurado por la FDIC ni respaldado por la Reserva Federal. Y si sus propios bancos de liquidación también son bancos paralelos, entonces el dinero que tengan en ellos tampoco está asegurado por la FDIC ni respaldado por la Reserva Federal.

El colapso del fondo del mercado monetario Reserva Primaria... muestra lo desastroso que puede ser la ruptura de un tipo de cambio implícito como éste.

Tether y sus clientes de intercambio de Cripto no solo dependen de la red de banca fiduciaria paralela, sino que también forman parte de ella. Y otros emisores de monedas estables también lo hacen. Así como Tether garantiza que 1 USDT = 1 USD, otros emisores de monedas estables garantizan de forma similar que sus monedas son equivalentes a dólares estadounidenses. Incluso las llaman dólares estadounidenses: USDT significa "USD Tether". USDC Significa "USD Coin", etc. Pero las monedas estables son, con pocas excepciones, creadas por instituciones financieras no reguladas que no cuentan con el seguro de la FDIC ni el respaldo de la Reserva Federal. En realidad, las monedas estables son "dólares falsos".

Véase también: Frances Coppola -El auge de las stablecoins se basa en humo y espejos

La posibilidad de intercambiar stablecoins como USDT y USDC por dólares estadounidenses en una proporción 1:1 depende completamente de la existencia de suficientes reservas de dólares estadounidenses y de la solvencia de los bancos que las mantienen. Si no hay suficientes dólares reales para pagar a quienes desean retirar sus fondos, el tipo de cambio 1:1 se romperá y los titulares de las monedas no podrán recuperar todo su dinero.

El colapso del fondo del mercado monetarioReserva Primaria La crisis financiera de 2008 demuestra lo desastrosa que puede ser la ruptura de un tipo de cambio implícito como este. Los inversores en un fondo del mercado monetario pagan dólares a cambio de acciones. Hasta 2008, estos fondos se promocionaban como versiones con altos intereses de los depósitos bancarios estadounidenses asegurados. Existía la creencia generalizada de que los accionistas siempre podrían retirar lo que aportaran, que ningún fondo se desplomaría. Por lo tanto, 1 acción = 1 USD. Suena bastante parecido a una criptomoneda estable, ¿ T ?

Reserve Primary MMF no contaba con el 100% de reservas de efectivo que respaldaran sus acciones. Había invertido en papel comercial emitido, entre otros, por el banco en la sombra Lehman Brothers. Cuando Lehman Brothers quebró en septiembre de 2008, el valor de su papel comercial se desplomó a cero y Reserve Primary MMF ya no podía garantizar la paridad 1:1. Anunció a sus accionistas que... Sólo podían recuperar 97 centavos por cada dólar que habían invertido..

El anuncio del Fondo Monetario Mundial (FMM) de Reserva Primaria, inmediatamente después de la quiebra de Lehman Brothers y el colapso de la aseguradora AIG, conmocionó al sistema financiero. Cantidades masivas de dinero se fugaron de la banca paralela a los bancos regulados y a los bonos del Tesoro estadounidense. Para frenar la fuga, la Reserva Federal rescató la banca paralela, restableciendo el tipo de cambio fijo roto y restaurando la confianza en los eurodólares.

Véase también: JP Koning -¿Qué quiere decir Tether cuando dice que está "regulado"?

Al igual que los accionistas de Reserve Primary MMF, los operadores de Criptomonedas tratan las stablecoins simplemente como una variante del dólar estadounidense. Claro que saben que el tipo de cambio no está garantizado y que no todos los emisores de stablecoins tienen reservas de efectivo al 100 %. Pero, bueno, la Fed ya rescató a la banca paralela, ¿ no ? ¿Por qué no rescataría a las stablecoins?

Desafortunadamente para los inversores de Cripto , las monedas estables y sus bancos no son NEAR peligrosos para el sistema financiero global como Lehman Brothers, AIG, Reserve Primary MMF y el resto de los bancos en la sombra que quebraron en 2008. Si Tether cae, el mercado de Cripto se verá gravemente afectado, pero el resto del mundo apenas lo notará. Y a poca gente le va a quitar el sueño la quiebra de un pequeño banco bahameño.

Ni la Reserva Federal ni la FDIC tienen motivos para garantizar que los operadores de Cripto puedan retirar sus dólares estadounidenses de las monedas estables y las plataformas de intercambio en las que los han depositado. La credibilidad de las promesas de los bancos paralelos de Cripto depende, por lo tanto, completamente de la suficiencia de sus reservas. Lamentablemente, esto parece ser enormemente variable. Por lo tanto,advertencia al depositante,Podríamos decir: "Elija su moneda estable con cuidado".