Bitcoin, невизначеність і остаточний наратив

Ноель Ачесон — ветеран аналізу компаній і директор з досліджень CoinDesk. Думки, висловлені в цій статті, належать автору.

Наступна стаття спочатку опублікована в Institutional Крипто від CoinDesk, щотижневий інформаційний бюлетень, присвячений інституційним інвестиціям у Крипто . Зареєструйтеся безкоштовно тут.

Якщо коли-небудь був тиждень, коли Крипто наративи ставали заплутаними, то це був минулий тиждень.

Ті, хто вірять у біткоіни розповідь про безпечне притулок (кожною годиною менше) намагаються зрозуміти корельований спад, який залишив Bitcoin (BTC) за останні два тижні ціна впала ще більше у відсотковому вираженні, ніж індекс S&P 500 (-15 відсотків проти -12 відсотків). Золото, «аналог» біткойна, фактично подорожчало (4,5 відсотка).

Ті, хто стверджує, що це ризикований актив (кількість зростає з кожною годиною), приголомшені стрибком кореляції між Bitcoin та S&P. Що трапилося з презентацією про важливість мати некорельований актив у вашому портфелі? (Правда, він все ще на низькому рівні, але вже не негативний.)

Тоді як аналітики та розпорядники коштів наводити аргументи оскільки Bitcoin є ризикованим і відмова від ризику одночасно, більш масштабна Крипто історія відбувається за межами наших Ринки. І на це варто звернути увагу.

Схоже, різке падіння фондового ринку минулого тижня було спричинене занепокоєнням щодо економічного впливу збою в ланцюзі поставок і уповільнення виробництва, спричиненого заходами з профілактики коронавірусу. Хоча ці фактори навряд чи матимуть великий вплив на фундаментальні показники Bitcoin (незалежно від того, наскільки затримано розгортання обладнання для майнінгу, протокол KEEP працювати), у часи страху інвестори залишають ризиковані активи. Вони також виходять з ліквідних активів, і Bitcoin, ймовірно, легше розвантажити, ніж інші активи з високим ризиком, такі як акції, що мало торгуються, або приватний капітал.

Вплив на ланцюг поставок

Виходячи за межі Ринки, збої матимуть глибший і довготривалий вплив на глобальні ланцюжки поставок. Ця загроза в поєднанні зі зростанням напруженості в інших місцях може врешті-решт закріпити статус криптовалюти без ризику та надати їй варіант використання, якого чекав ринок.

Якщо розповсюдження коронавірусу не вдасться швидко стримати, глобальні ланцюжки постачання потрібно буде переналаштувати на більш локальні варіації. Це, швидше за все, прискорить уже існуюче розкручування (через торговельну напруженість і посилення контролю на кордонах) тенденції глобалізації у виробництві, яка призвела до зниження витрат у всьому світі.

Таке розкручування, швидше за все, призведе до зростання витрат для споживачів, оскільки недорогих виробників (зазвичай розташованих в Азії) замінять менш ефективні або більш оподатковувані місцеві постачальники. Це може нарешті призвести до інфляції, якої чекали центральні банкіри.

Однак ця інфляція може проявлятися саме в той час, коли центральні банки знову знижують ставки та наповнюють Ринки новими грошима для боротьби з падінням ринку. Падіння минулого тижня може бути тимчасовим, але воно було найбільшим з часів кризи 2008 року, що, зрозуміло, викликає тривогу.

Паралельно ми маємо політичну невизначеність. Розгром ринку, якщо він триватиме, може мати значний вплив на майбутні вибори в США. Значною рушійною силою підтримки Дональда Трампа була потужність S&P 500. Якщо це зникне, підтримка може коливатися. А підвищена ймовірність перемоги Берні Сандерса, наприклад, може ще більше налякати Ринки, можливо, зробивши цю перемогу ще ймовірнішою.

Атмосфера невизначеності

Невизначеність у США, як економічна, так і політична, ймовірно, перекинеться на інші регіони, можливо, ще більше підштовхнувши країни до популізму в міру економічного конфлікту та ескалації місцевої напруженості.

Ви бачите, куди я це веду? Це не туман приреченості та відчаю. Це до зростаючого усвідомлення того, що є альтернатива. Зростаюча інфляція, більше друкування грошей і зростаючий популізм мають підвищити глобальний інтерес до альтернативного активу, стійкого до інфляції, монетарної девальвації та політичних маніпуляцій.

Ймовірним кінцевим результатом, після трагічних страждань і знищення багатства, що ніколи не буває добре, буде новий тип оповіді, ONE більш ясним і прийнятним, не кажучи вже про терміновість.

Зараз Bitcoin може бути ризикованим активом, оскільки невизначені наративи, обмежена ліквідність і обмежена обізнаність відносять його до «необов’язкового» відра більшості портфелів. Але оскільки сценарій його використання стає ще більш очевидним, враховуючи макророзвиток, який підкреслює вразливість Фінанси на основі розрахункових операцій, він нарешті може стати «безпечним притулком» або «необхідним хеджуванням», про який ми говорили. Це той сценарій, для якого Bitcoin був створений.

Повідомлення: автор має невелику кількість Bitcoin та ефіру та не має коротких позицій.