Bitcoin, неопределенность и окончательный нарратив

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и директор по исследованиям CoinDesk. Мнения, высказанные в этой статье, являются собственными мнениями автора.

Следующая статья первоначально появилась вИнституциональная Криптo от CoinDesk, еженедельная рассылка, посвященная институциональным инвестициям в Криптo . Подпишитесь бесплатно здесь.

Если когда-либо и была неделя, когда Криптo были запутанными, то это была прошлая неделя.

Те, кто верят в биткойнрассказ о безопасном убежище(их число уменьшается с каждым часом) пытаются понять коррелированный спад, который привел кBitcoin (BTC) цена упала в процентном отношении даже больше, чем S&P 500 за последние две недели (-15 процентов против -12 процентов). Золото, «аналог» биткоина, на самом деле выросло (4,5 процента).

Те, кто утверждает, что это рискованный актив (число которых растет с каждым часом), заворожены скачком корреляции между Bitcoin и S&P. Что случилось с рекламой важности наличия некоррелированного актива в вашем портфеле? (Правда, он все еще на низком уровне, но он больше не отрицательный.)

В то время как аналитики и управляющие фондамиприводить аргументы для Bitcoin , который является одновременно и рискованным и риск-оффв то же время, большая история Криптo происходит за пределами наших Рынки. И на это стоит обратить внимание.

Обвал фондового рынка на прошлой неделе, по-видимому, был вызван опасениями по поводу экономических последствий сбоев в цепочке поставок и замедления производства, вызванных мерами по профилактике коронавируса. Хотя эти факторы вряд ли окажут большое влияние на основы Bitcoin (независимо от того, насколько задерживается развертывание оборудования для майнинга, протокол KEEP выполнять свою работу), во времена страха инвесторы выходят из рискованных активов. Они также выходят из ликвидных активов, и Bitcoin, вероятно, легче продать, чем другие высокорисковые активы, такие как вяло торгуемые акции или частный капитал.

Влияние на цепочку поставок

Выходя за рамки Рынки, сбои будут иметь более глубокое и долгосрочное влияние на глобальные цепочки поставок. Эта угроза в сочетании с ростом напряженности в других местах может в конечном итоге закрепить статус криптовалюты как безрисковой и предоставить ей тот вариант использования, которого ждал рынок.

Если распространение коронавируса не будет быстро остановлено, глобальные цепочки поставок придется перестраивать на более локальные вариации. Это, скорее всего, ускорит уже существующее сворачивание (из-за торговой напряженности и усиления пограничного контроля) тенденции глобализации в производстве, которая привела к снижению издержек по всему миру.

Это сворачивание, скорее всего, приведет к росту расходов для потребителей, поскольку производители с низкими издержками (обычно базирующиеся в Азии) будут заменены менее эффективными или более высокооблагаемыми местными поставщиками. Это может, наконец, вызвать инфляцию, которую так долго ждали центральные банкиры.

Однако эта инфляция может проявиться как раз в то время, когда центральные банки снова снижают ставки и наводняют Рынки новыми деньгами, чтобы бороться с рыночным спадом. Падение на прошлой неделе может быть временным – но оно было самым большим со времен кризиса 2008 года, что, как и следовало ожидать, вызывает тревогу.

Параллельно с этим у нас есть политическая неопределенность. Если рыночный разгром продолжится, он может оказать существенное влияние на предстоящие выборы в США. Значительным фактором поддержки Дональда Трампа стала сила индекса S&P 500. Если она исчезнет, ​​поддержка может пошатнуться. А возросшая вероятность победы Берни Сандерса, например, может еще больше напугать Рынки, возможно, сделав эту победу еще более вероятной.

Климат неопределенности

Неопределенность в США, как экономическая, так и политическая, вероятно, распространится и на другие регионы, возможно, еще больше подтолкнув страны к популизму на фоне экономических трудностей и обострения местной напряженности.

Понимаете, куда я клоню? Это не к туману рока и отчаяния. Это к растущему осознанию того, что есть альтернатива. Сочетание растущей инфляции, большего печатания денег и растущего популизма должно усилить глобальный интерес к альтернативному активу, который не подвержен инфляции, обесцениванию денег и политическим манипуляциям.

Вероятным конечным результатом после трагических страданий и уничтожения богатства, что никогда не бывает хорошо, станет новый тип повествования, ONE большей ясностью и принятием, не говоря уже о срочности.

Bitcoin может быть рискованным активом сейчас, так как неопределенные повествования, ограниченная ликвидность и ограниченная осведомленность помещают его в «необязательную» корзину большинства портфелей. Но поскольку его вариант использования становится еще более очевидным, учитывая макроэкономические события, которые подчеркивают уязвимость фиатных Финансы, он может, наконец, вырасти, чтобы стать «безопасной гаванью» или «необходимым хеджем», о котором мы говорили. Это тот сценарий, для которого был создан Bitcoin .

Раскрытие информации: автор держит небольшое количество Bitcoin и эфира и не имеет коротких позиций.