Цінні папери, забезпечені активами: початок розмови про Крипто в 2019 році

Чарлі Мур є генеральним директором Global Debt Registry, фінтех-стартапу, який прагне трансформувати структурований кредит за допомогою Технології блокчейн.

Нижче наведено ексклюзивний внесок до огляду 2018 року CoinDesk.

Ми наприкінці чергового насиченого осіннього сезону конференцій, і я мав можливість виступити на півдюжині Заходи , щоб зосередитися на перетині Ринки капіталу та Технології розподіленої книги.

Коли ми завершуємо святкові дні та плануємо на 2019 рік, я хотів поміркувати над ключовими темами та поточними тенденціями структурованого кредитування на основі мого спілкування з лідерами та новаторами на ринку.

цього року АБС Сх вперше побачив обнадійливий рівень спеціалістів DLT з більших учасників галузі. Технології, що лежить в основі, уже кілька років тому, і старші керівники індустрії сек’юритизації все більше знайомі з кінцевою вартістю дешевших і швидших транзакцій із більшою цілісністю активів.

Зараз зростає консенсус щодо того, що децентралізований характер DLT підтримує ширші цілі цифрової трансформації нашого сектору та що він може допомогти нам відійти від ізольованої екосистеми, яка не змогла реалізувати ті ж переваги загального протоколу, які спостерігаються в інших класах активів.

Можливість ABS

Гармонізовані стандарти даних, спільна інфраструктура та незмінні записи здатні змінити взаємодію учасників цінних паперів, забезпечених активами, в екосистемі.

Усі, включно зі мною, тут подорожують Цікаве . Ця подорож почалася понад три роки тому з визнання незмінності, кращого ведення записів. Після цього з’явилося розуміння цінності спільної системи записів, щоб гарантувати, що всі сторони, які мають дозвіл на транзакцію, матимуть доступ до тієї самої основної інформації про позику.

Ці осінні конференції були зосереджені на наступному етапі цифрових активів у мережі. Під час обговорення цих цифрових активів мене часто запитували: «T ми вже не маємо цифрових позик?»

Навіть на невеликій частині ринку цінних паперів, забезпечених активами, де подання заявки та процес створення було оцифровано, PDF-файл кредитного документа дуже відрізняється від цифрового активу ефективністю та витонченістю, з якою з ним можна оперувати на кредитних Ринки.

Позика як цифровий актив у ланцюжку може здійснюватися з легкістю, швидкістю та надійністю інших цифрових активів, таких як криптовалюти (з дозволу AML/KYC), у той час як PDF-документ все ще залежить від застарілої моделі, що вимагає тижнів і значних витрат на виконання транзакцій, з обмеженою контекстною інформацією про активи або можливістю запускати смарт-контракти.

Тут ми спостерігаємо появу двох шляхів: токени, забезпечені активами (або забезпечені позиками), і позики, які є рідними для блокчейну. У моделі токенів оригінальна офіційна копія документа про позику надійно заблокована разом із пов’язаним токеном, що представляє частку власності та характеристики CORE активів.

Це сприяє більш ефективним транзакціям і запроваджує ланцюжок прав власності та перевірки, якого раніше не було на ринку. У нативній моделі позика живе виключно в блокчейні, не може бути скопійована, роздрукована, подвійно витрачена або спотворена.

Враховуючи, що більшість кредитів все ще здійснюється на паперових носіях, ми очікуємо на деякий час домінування токенів, забезпечених активами. Угоди та управління обома типами активів на Ринки капіталу ми називаємо цифровим структурованим кредитом.

Поточний етап усиновлення

Справедливо сказати, що Ринки капіталу завершили фазу «ажіотажної» моделі впровадження Gartner із DLT.

Як і з будь-якою новою Технології, багато хто переоцінює швидкість впровадження, але ринок так само недооцінює довгостроковий вплив. Кредитний ринок трохи відстає від більшості електронних класів активів, які бачать низький ризик у застосуванні DLT до неефективності розрахунків і клірингу.

Ми менше чуємо про нові проекти перевірки концепції, оскільки маркетингова цінність DLT падає, а бізнес-кейси демонструють явні переваги. Створення правильних соціальних конструкцій, стандартів і стимулів для реалізації цінності в екосистемі цінних паперів, забезпечених активами, мабуть, важливіше, ніж створення базової Технології.

ONE із CORE стовпів усіх класів цифрових активів є зберігання. Це була прогалина для участі інституційних гравців, особливо з криптовалютами, але все ще застосовна до всіх цифрових активів.

У 2018 році ми побачили значний прогрес завдяки визнаним гравцям, таким як Fidelity, які представили ринкові пропозиції, які сприятимуть сприянню. Щодо цінних паперів, забезпечених активами, я продовжую спостерігати комерційний попит на приватні ключі до цифрових структурованих кредитів, які зберігаються у встановленого незалежного зберігача, щоб забезпечити безперебійну інтеграцію з існуючими послугами зберігання цінних паперів і доданою вартістю, яких потребують інвестори.

Більшість професіоналів зараз задоволені масштабованістю, безпекою та параметрами дозволеного та загальнодоступного впровадження DLT. Хоча цінні папери, забезпечені активами, мають відносно низькі обсяги даних і транзакцій порівняно з іншими класами активів, що торгуються в електронному вигляді, ми передбачаємо переваги цих зусиль, які дозволять розширити можливості та розвивати ринок у мережі.

Провідні проекти Ринки капіталу, представлені на цих конференціях, використовували дозволені блокчейни з очікуваним контролем і безпекою, і не прагнули змінити парадигму доступу до галузі.

Деякі з найпоширеніших дискусій серед учасників дискусії цієї осені включали огляд назад на кредитну кризу та погляд на те, хто отримає вигоду від підвищення ефективності.

Чи міг DLT запобігти кредитній кризі? Як і будь-яка Технології, вона настільки хороша, наскільки люди вирішили її застосувати! (Ігноруючи дебати щодо ШІ). Очевидно, тут було багато добре задокументованих факторів, але мало хто буде стверджувати, що незмінність, підвищена цілісність даних і спільна система обліку активів, обачність і всі економічні інтереси допомогли б зменшити вплив.

Хто реалізує підвищення ефективності, створене DLT на ринку цінних паперів, забезпечених активами?

Сторони, які контролюють вузли блокчейну, управління активами та можливість створювати смарт-контракти, матимуть значний вплив на те, як розподілятиметься майбутня вартість.

Час покаже, які складові керуватимуть цим переходом.

Маєте впевнений погляд на 2018 рік? CoinDesk шукає пропозиції для нашого огляду за 2018 рік. Надсилайте новини [на] CoinDesk.com, щоб Навчання , як взяти участь.

Золоте яйце зображення через Shutterstock