Asset-Backed Securities: Pagpasok sa Crypto Conversation sa 2019

Si Charlie Moore ay ang CEO ng Global Debt Registry, isang fintech startup na naglalayong baguhin ang structured credit gamit ang blockchain Technology.

Ang sumusunod ay isang eksklusibong kontribusyon sa 2018 Year in Review ng CoinDesk.

Nasa pagtatapos na tayo ng isa pang abalang season ng conference sa taglagas, at nagkaroon ako ng pagkakataong magsalita sa kalahating dosenang mga Events upang tumuon sa intersection ng mga capital Markets at distributed ledger Technology.

Habang nagpapahinga kami para sa mga holiday at nagpaplano para sa 2019, gusto kong pag-isipan ang mga pangunahing tema at kasalukuyang trend sa structured credit batay sa aking mga pakikipag-ugnayan sa mga lider at innovator sa merkado.

Ngayong taon, ABS Silangan nakakita ng nakapagpapatibay na antas ng mga espesyalista sa DLT mula sa mas malalaking kalahok sa industriya na dumalo sa unang pagkakataon. Ang pinagbabatayan na Technology ay ilang taon na ngayon, at ang mga matataas na pinuno sa industriya ng securitization ay naging mas pamilyar sa end-value na estado ng mas mura at mas mabilis na mga transaksyon na may higit na integridad ng asset.

Mayroon na ngayong lumalagong pinagkasunduan na ang desentralisadong katangian ng DLT ay sumusuporta sa mas malawak na mga layunin ng pagbabagong digital ng ating sektor, at na makakatulong ito sa amin na lumayo mula sa isang siled ecosystem na hindi nakamit ang parehong karaniwang mga benepisyo ng protocol na nakikita sa iba pang mga klase ng asset.

Ang pagkakataon ng ABS

Ang mga nakaayon na pamantayan ng data, ibinahaging imprastraktura, at hindi nababagong mga talaan ay may kakayahang baguhin kung paano nakikipag-ugnayan ang mga kalahok sa securities na suportado ng asset sa ecosystem.

Ang lahat, kasama ang aking sarili, ay nasa isang paglalakbay ng Discovery dito. Nagsimula ang paglalakbay na iyon mahigit tatlong taon na ang nakalipas nang may pagkilala sa hindi nababago, mas mahusay na pag-iingat ng rekord. Sinundan ito ng pag-unawa sa halaga ng isang nakabahaging sistema ng talaan upang matiyak na ang lahat ng pinahihintulutang partido sa isang transaksyon ay magkakaroon ng access sa parehong pinagbabatayan na impormasyon ng pautang.

Nakatuon ang mga kumperensyang ito sa taglagas sa susunod na yugto ng mga on-chain na digital asset. Sa pagtalakay sa mga digital asset na ito, madalas akong itanong, “T mayroon na tayong mga digital na pautang?”

Kahit na sa loob ng minorya ng asset-backed securities market, kung saan ang proseso ng aplikasyon at pinagmulan ay na-digitize, ang isang PDF ng isang dokumento ng pautang ay ibang-iba mula sa isang digital na asset sa kahusayan at pagiging sopistikado kung saan maaari itong i-transact sa mga credit Markets.

Ang isang loan bilang isang digital asset on-chain ay maaaring itransaksyon nang may kadalian, bilis, at katiyakan ng iba pang mga digital na asset tulad ng mga cryptocurrencies (AML/KYC na nagpapahintulot), habang ang PDF na dokumento ay nakadepende pa rin sa legacy na modelo na tumatagal ng ilang linggo at malaking gastos upang maisagawa ang mga transaksyon, na may limitadong contextual asset na impormasyon na nakalakip o kakayahang magpatakbo ng mga smart contract.

Nakikita natin ang paglitaw ng dalawang landas dito: asset-backed tokens (o loan-backed) at loan native sa blockchain. Sa modelo ng token, ang orihinal na awtoritatibong kopya ng dokumento ng pautang ay ligtas na naka-lock na may nauugnay na token na kumakatawan sa interes ng pagmamay-ari at mga CORE katangian ng asset.

Pinapadali nito ang mas mahusay na mga transaksyon at nagpapakilala ng isang hanay ng pamagat at pag-verify na hindi pa nakikita sa merkado. Sa katutubong modelo, ang utang ay nabubuhay lamang sa blockchain, hindi maaaring kopyahin, i-print, dobleng ginastos o mali ang representasyon.

Dahil ang karamihan sa pagpapahiram ay nakabatay pa rin sa papel, inaasahan naming makakakita ng dominasyon ng mga token na sinusuportahan ng asset nang ilang sandali. Ang transaksyon at pamamahala ng parehong uri ng asset sa mga capital Markets na tinatawag naming Digital Structured Credit.

Kasalukuyang yugto ng pag-aampon

Makatarungang sabihin na ang mga capital Markets ay nasa "hype" na yugto ng modelo ng pag-aampon ng Gartner sa DLT.

Tulad ng anumang bagong Technology, marami ang nag-overestimate sa bilis ng pag-aampon, ngunit parehong minamaliit ng market ang pangmatagalang epekto. Ang credit market ay bahagyang nasa likod ng karamihan sa mga electronically traded na klase ng asset na nakakita ng mababang panganib sa paglalapat ng DLT sa pag-aayos at pag-clear ng mga inefficiencies.

Mas kaunti ang naririnig namin tungkol sa mga bagong proyektong patunay ng konsepto habang ang halaga ng marketing ng DLT ay humupa at ang mga kaso ng negosyo ay nagpapakita ng mga malinaw na benepisyo. Ang pagbuo ng mga tamang social construct, mga pamantayan at mga insentibo para sa halaga na maisasakatuparan sa kabuuan ng asset-backed securities ecosystem ay malamang na mas mahalaga kaysa sa pagbuo ng pinagbabatayan Technology.

Ang ONE sa mga CORE haligi para sa lahat ng klase ng digital asset ay ang kustodiya. Ito ay naging isang puwang para sa mga institutional na manlalaro na lumahok, lalo na sa mga cryptocurrencies, ngunit naaangkop pa rin sa lahat ng mga digital na asset.

Noong 2018, nakita namin ang makabuluhang pag-unlad sa mga matatag na manlalaro tulad ng Fidelity na nagpapakilala ng mga alok sa merkado na makakatulong sa paghimok ng pag-aampon. Sa asset-backed securities, patuloy kong nakikita ang komersyal na demand para sa mga pribadong key sa digital structured credit na hawak ng isang matatag at independiyenteng tagapag-alaga upang maghatid ng tuluy-tuloy na pagsasama sa kasalukuyang kustodiya ng mga seguridad at mga serbisyong may halaga na hinihiling ng mga mamumuhunan.

Karamihan sa mga propesyonal ay kumportable na ngayon sa scalability, seguridad at pinahintulutan vs mga opsyon sa pagpapatupad ng publiko para sa DLT. Bagama't ang mga asset-backed securities ay medyo mababa ang volume ng data at mga transaksyon kumpara sa iba pang electronically traded na asset classes, nakikita namin ang mga benepisyo ng mga pagsisikap na ito na payagan ang mas malalaking kakayahan at on-chain development para sa market.

Ang nangungunang mga proyekto sa capital Markets na kinakatawan sa mga kumperensyang ito ay gumagamit ng mga pinahihintulutang blockchain, na may inaasahang kontrol at seguridad, at hindi naghahanap na baguhin ang paradigm sa pag-access sa industriya.

Ang ilan sa mga pinakakaraniwang talakayan sa mga panelist ngayong taglagas ay kasama ang pagbabalik-tanaw sa krisis sa kredito at pag-asa kung sino ang makikinabang sa mga nadagdag na kahusayan.

Napigilan kaya ng DLT ang krisis sa kredito? Tulad ng anumang Technology, ito ay kasinghusay lamang ng kung paano pinili ng mga tao na i-deploy ito! (Hindi pinapansin ang debate sa AI). Malinaw na maraming mga salik na mahusay na dokumentado dito, ngunit kakaunti ang mangangatuwiran na ang kawalan ng pagbabago, pinahusay na integridad ng data at, nakabahaging sistema ng rekord sa pagsubaybay sa mga ari-arian, kasipagan at lahat ng pang-ekonomiyang interes ay nakatulong na mabawasan ang epekto.

Sino ang makakaunawa sa kahusayang nakuha ng DLT sa asset-backed securities market?

Ang mga partidong kumokontrol sa mga blockchain node, ang pamamahala ng mga asset at ang kakayahang mag-akda ng mga matalinong kontrata ay magkakaroon ng malaking impluwensya sa kung paano ibinabahagi ang halaga sa hinaharap.

Sasabihin ng oras kung aling mga nasasakupan ang magtutulak sa paglipat na ito.

May opinionated take ka ba sa 2018? Ang CoinDesk ay naghahanap ng mga pagsusumite para sa aming 2018 sa Review. Mag-email ng balita [sa] CoinDesk.com para Learn kung paano makisali.

Gintong itlog larawan sa pamamagitan ng Shutterstock