Подолання шторму альткойнів (і інвестування на майбутнє)

Брендан Бернштейн є одним із засновників Tetras Capital Partners, LLC, інвестиційний менеджер, який зосереджується на інвестуванні в криптовалюти та блокчейн-активи.

Крипто рухається циклічно, і розуміння цих циклів є ключовим для отримання прибутку, управління ризиками та збереження розсудливості.

Говард Маркс описує два способи отримати прибуток від Ринки: (1) тримати більше речей, які ростуть, і менше речей, що падають, і (2) коригування циклу, або намагатися піддаватися більшому ризику, коли Ринки ростуть, і менше, коли вони падають.

Більшість людей ігнорують другу частину. Але ключем до коригування циклу є розуміння того, де ви перебуваєте в циклі, і калібрування ризиків і винагород для врахування цього.

Подібно до ширшої економіки, у нас є як короткострокові, так і довгострокові цикли. Короткострокові цикли визначаються потоками капіталу, складом інвесторів і настроями ринку. Довгострокові цикли є результатом сукупних ефектів короткострокових циклів і, зрештою, керуються довгостроковими фундаментальними факторами.

Останні кілька місяців у контексті

Протягом останніх кількох місяців ринок розвивався завдяки появі нового капіталу та психологічному сприйняттю Bitcoin. Капітал — як роздрібний, так і інституційний (тобто нові Крипто хедж-фонди) — спочатку надходив через найбільш ліквідні Крипто та фіатну валюту.

Bitcoin, будучи найліквіднішою фіатною валютою на рампі, показав хороші результати. Це також був перший актив, який зацікавив багатьох інвесторів за той час.

З 1 липня по 10 грудня домінування Bitcoin (або його відсоток у загальній ринковій капіталізації Криптовалюта ) зросло з 41% до 66% – навіть якщо загальна ринкова капіталізація всіх криптовалют зростала за межами Bitcoin. Ціна BTC зросла з $2492 до майже $20 000.

Я підкреслю, що це було зумовлено не фундаментальними факторами, а радше потоками капіталу та перевагою доступності Bitcoin. Новий капітал мав упередження щодо Bitcoin , оскільки їх було найлегше зрозуміти, зберігати та купувати.

Короткостроковий цикл змінився на користь BTC.

Короткостроковий Крипто у дії

Наближаючись до грудня, ринок почав ставати все більш і більш домінуючим для роздрібної торгівлі та – будьмо чесними – менш криптоосвіченого капіталу. Coinbase є чудовим проксі для цього явища. З червня по жовтень кількість реєстрацій на Coinbase була відносно постійною — близько 30 000 на день.

Однак, починаючи з початку листопада, ця кількість почала різко зростати, перевищуючи 100 000 в окремі дні.

Спочатку цей капітал продовжував вливатися в Bitcoin, підживлюючи короткостроковий цикл і створюючи нові настрої інвесторів на користь BTC.

BTC збирався досягти 100 000 доларів, і до того часу, як CNBC представив свій бажаний «BTC Ticker», маятник хитнувся занадто далеко в бік BTC.

Великі інвестори почали фіксувати прибуток, Bitcoin почав падати. Настав час знайти наступний новий блискучий предмет...

Коли капітал переміщувався з Bitcoin в інші активи, ми бачили кінець ONE короткострокового циклу та початок наступного. Починаючи з початку грудня, почався новий цикл, і «дешевші» активи Coinbase вкрали шоу.

Капітал, який спочатку вийшов на Крипто Ринки через BTC, нарешті почувався комфортно в Крипто просторі та захотів піти на криву ризику. Іншими словами, настав час грати з грошима будинку.

Нові учасники роздрібної торгівлі менше дбали про фундаментальну силу протоколу, і їх легко заманити в маркетингову пропозицію протоколу. Це не були шифрпанки.

BTC є архаїчним і завищеним для цих інвесторів. Bitcoin біткойна не існує. Жодна маркетингова команда цього не просуває. Навіщо купувати цифрове золото за 17 000 доларів, якщо можна купити швидшу альтернативу за 100 доларів? Тільки за перші три тижні грудня Litecoin зріс у 3,7 рази зі 100 доларів до 371 доларів, тоді як BTC продовжував втрачати позиції.

LTC також втратить благодать, коли довгострокові власники LTC почнуть продавати (гм Чарлі) і доходи почали стагнувати. Ці неспокійні інвестори знову пішли далі, маючи більше грошей на нерухомість. Їхня увага перемістилася від столу для гри в рулетку, яким є Coinbase, до столу для крэпсу, який є Bittrex, Poloniex і Binance. У результаті кількість реєстрацій на цих біржах різко зросла, а Bittrex навіть довелося закрити облікові записи нових користувачів.

«Чортове чорт, навіть дешевші версії BTC». Їхні маркетингові бюджети заманили їх криком сирени ламбо.

Здається смішним говорити, але чим дешевше актив, тим більше шансів на повернення. І коли я сказав дешево, я не мав на увазі фундаментальний показник вартості, як це зробив би інвестор цінності (P/BV, P/E ETC). Я маю на увазі його ціну.

Діаграма доходів за останні сім днів малює цю картину. Між ціною токена та дохідністю існує пряма негативна кореляція. Це страшно, але це, на жаль, правда.

TRX, XRP, XLM, ADA, що завгодно. «Bitcoin 3.0». Швидше, дешевше та більше переваг. правильно? Це стало пророцтвом, що самореалізується. Цього тижня BTC впав на 40%, а загальне домінування впало з 65% до 37%. Вогонь уже тлів.

Нові роздрібні інвестори були бензином. Престон Бірн сказав це найкраще: криптовалюти стали найбільшим у світі казино з пенні-акціями.

Інвестори, які намагаються знайти фундаментальну вартість, виривають очі. XRP із законним нульовим фундаментальним використанням (див. нижче) щойно обійшов BTC за розведеною ринковою капіталізацією.

За останній день я запитав кількох людей, близьких до банків, чи справді банки планують почати використовувати токен Ripple, XRP, серйозно, про що, здається, думають інвестори, коли купують гроші за поточними цінами XRP . Це зразок того, що я почув: pic.twitter.com/zbfMqg4TpD







— Натаніель Поппер (@nathanielpopper) 5 січня 2018 року

IOTA має доведені криптографічні недоліки. Що таке TRON? RaiBlocks збільшився з ринкової капіталізації в $30 млн до $4 млрд за тиждень. Що. The. Бля

Тим часом активи з реальним використанням, фактичним кодом і сильними спільнотами розробників, як, наприклад, Monero , не перемістилися. Чи мають інвестори визнавати реальність ситуації, що для поточного ринкового режиму фундаментальна сила протоколу — прийняття, якість коду, технічний талант ETC? — означає менше, ніж ціна активу та маркетинговий бюджет.

Чи варто йти олл-ін на монетах менше 1 долара? Або ви дотримуєтеся свого, знайдете цінність і витримаєте шторм шіткойнів?

Відповідь зводиться до розуміння того, де ми знаходимося в циклі Криптовалюта .

Де ми – і як заробити

Відповідь на інвестування рідко буває чорно-білою. Це не «зайти» чи «вийти». Зазвичай це десь посередині.

Коли люди все більше готові ризикувати, а страх втратити (FOMO) переважає над почуттям безпеки та аналітичної дисципліни, настав час хвилюватися. Коли фундаментально найслабші активи зростають найбільше, а люди проголошують, що BTC мертвий, ми починаємо NEAR до кінця короткострокового циклу, де домінують альткойни.

Проблема полягає в тому, що інвестори схильні думати про себе як про аналітичних, дисциплінованих і суперечливих, але справа в тому, що більшість схильні збільшувати циклічні рухи. Вони не можуть прийняти можливість втратити прибутки.

Ось чому передбачити точний верх і низ так складно. Але робити це з точною точністю не обов’язково…

Хтось ще говорить про Bitcoin?







— Ран Нойнер (@cryptomanran) 5 січня 2018 року

Говард Маркс добре описує стратегію:

« ONE не може точно визначити, коли ми знаходимося на вершині чи дні, ключ до успішного інвестування полягає в тому, щоб продавати – або покращувати – коли ми ближче до вершини, і купувати – або, сподіваємося, завантажуватись, коли ми ближче до дна».

Отримання прибутку від короткострокових ринкових циклів не залежить від володіння 0 Bitcoin на піку alt і 0 альт на піку BTC. Ключовим є те, що, коли ейфорія інвесторів широко поширена, ми повинні спростити ті активи, які є дорогими, і бути більш агресивними щодо тих, які є дешевими. Час для надмірної ваги альт - на початку та в середині циклу альткойнів. Не до кінця. І те ж саме загалом справедливо для Bitcoin.

Йдеться про калібрування та збалансування вашого розподілу капіталу відповідно до поточного циклу та того, наскільки агресивними чи оборонними ви хочете бути.

Тим часом, серед ейфорії малої капіталізації та альткойнів, ми стоїмо на порозі великого входу інституційного капіталу в простір, і ONE місце, куди він прямує, це BTC. Сімейні офіси, великі хедж-фонди та фонди не будуть інвестувати в Bcash. BTC ETF буде запущено раніше, ніж люди думають. TRON не ONE .

Щоб отримати прибуток від цих циклів, вам потрібно спочатку зрозуміти, де ми знаходимося в ньому, а потім мати можливість діяти проти нього на піках і спадах. Це нелегко. Єдина причина, чому це вигідно, полягає в тому, що це дуже важко. Спочатку ви обов’язково втратите гроші, оскільки цикл продовжує свій марш до ірраціональності. Але цикл завжди обертатиметься, і ми знаємо, що в Крипто це відбудеться T .

Ті, хто має великі позиції в альткойнах, повинні хвилюватися. Коли цикл досягає свого піку і починає обертатися, неліквідні токени з меншою капіталізацією будуть падати так само швидко, як і зростали. Ліквідність швидко висихає, і ви не зможете продати десь близько до котированої ціни.

Ринок у вираженні альткойнів стає дорогим, а в перерахунку на BTC — дешевшим. Настав час почати використовувати прибутки від альткойнів для створення CORE, принципово сильних позицій.

Прогулянка по смузі спогадів

Я не вигадую цього. Ми бачили це раніше.

Цей період страшенно схожий на березень 2017 року. «Bitcoin 2.0», Ethereum, нещодавно був запущений на Coinbase, EEA закріплювалася, і було створено безліч конференцій для просування etheruem. Навіщо інвестувати в цифрове золото, коли ви можете володіти світовим комп’ютером?

Протягом трьох місяців ETH різко зростав у ціні, оскільки нові роздрібні інвестори влилися в простір і залишили свою роботу для денної торгівлі після величезних прибутків. ETH зріс у ціні з $7 у грудні 2016 року до $391 у червні 2017 року. Домінування BTC впало з 86% до 40%. Ми були на прірві "перевертання», після чого багато хто думав, що BTC згодом впаде до нуля.

Поки музика не вщухла. Інвесторів витягнули. ICO сповільнилися, і ETH почав мати проблеми з масштабуванням саме тоді, коли ціна випередила себе. Інституційний капітал почав надходити в BTC. Цикл домінування BTC почав повертатися.

Неліквідні альткоїни, деякі з тих самих, на яких заробили нові роздрібні інвестори, різко впали. XVG впав з піку в $0,006 до $0,002, що на 67% менше. XRP впав з $0,31 до $0,15, що на 50% менше.

Цього року це T вперше. Інвесторів переманили з Bitcoin на альткоїни з моменту запуску перших.

Починаючи з 2013 року, ми спостерігаємо падіння домінування BTC , щоб незабаром відновити більшу частину втрачених позицій. Цей цикл також повернеться.

Що викликає кожен цикл?

Кожен вищезгаданий цикл BTC має спільну нитку: база інвесторів, частково керована новим капіталом, стає закоханою в альтернативний актив або ринковий наратив.

Цикл зазвичай запускається законною зміною фундаментальних принципів. А потім, згодом, поведінка інвесторів доводить це до крайності. Раніше в 2017 році це були функції смарт-контрактів і ICO. Зараз, коли комісія BTC зростає, а ETH стикається з проблемами масштабування, більшість монет, які зросли в ціні, прагнуть бути дешевшими, швидшими або більш масштабованими.

Те, що ми насправді бачимо, — це міні-цикл ажіотажу Gartner, який розгортається навколо нової ринкової теми чи оповіді.

Нові Технології привертають увагу інвесторів. Емоційний вплив змушує інвесторів Соціальні мережі за стадом і страх втратити перевагу. Цикл стає крайнім, поки не може рухатися далі.

У ONE момент японської бульбашки нерухомості в 1989 році було сказано, що Імператорський палац в Японії коштував більше, ніж увесь штат Каліфорнія, речі, які T мають сенсу, T тривають... будьте обережні







— Майкл Новограц (@novogratz) 4 січня 2018 року

Як підготуватися до наступного циклу альткойнів

Само собою зрозуміло, але нинішній ринковий режим принципово не керується, а натомість керується наративом і настроями інвесторів.

Ринок — це кейнсіанський конкурс краси. Дуже важливо практикувати мислення другого рівня — питання полягає T лише в тому, чому протокол цікавий, а чому і колиринку буде цікаво.

Найприбутковіші угоди виходять із синтезу поглядів на макроцикл ліквідності, опис і потоки капіталу з мікроаналізом криптоекономічних компромісів і якості кожного протоколу.

Ближче до кінця кожного короткострокового циклу замість того, щоб подвоювати те, що працює, тобто подвоювати альткойни прямо зараз, готуйтеся до черги наступного.

Коли ви перебуваєте в циклі BTC , постає питання: який наратив стане суттю наступного циклу ажіотажу Gartner? Куди FLOW капітал, коли цикл BTC досягне піку, і що стане каталізатором?

Фундаментально проаналізуйте кожен протокол і визначте, який з них принесе найбільшу користь від зміни наративу. Проявіть свою старанність. Переконайтеся, що код і базова інфраструктура надійні та захистіть свій капітал.

Коли ви неминуче думаєте, що BTC або [INSERT PROTOCOL HERE] T можна зупинити, пам’ятайте, що ми були еволюційно запрограмовані мислити проциклічно. Це буде зупинено. І цикл закрутиться.

Коментарі, погляди, думки та будь-які прогнози щодо майбутніх Заходи відображають Погляди цитованого автора чи доповідача, не обов’язково відображають погляди Tetras Capital Partners, LLC («Tetras») або інших професіоналів Tetras, не є гарантією майбутніх Заходи, доходів або результатів і не призначені для надання порад щодо фінансового планування чи інвестицій.

Зображення парасольки через Shutterstock

Повідомлення:CoinDesk є дочірньою компанією Digital Currency Group, яка має частку власності в Coinbase.