Come resistere alla tempesta delle altcoin (e investire per la prossima)

Brendan Bernstein è un membro fondatore di Tetras Capital Partners, LLC, un gestore di investimenti focalizzato sugli investimenti in criptovalute e asset blockchain.

Il mercato Cripto si muove a cicli e comprendere questi cicli è fondamentale per trarre profitto, gestire i rischi e mantenere la calma.

Howard Marks descrive due modi per trarre profitto dai Mercati: (1) detenere una quota maggiore di ciò che sale e una quota minore di ciò che scende, e (2) aggiustare il ciclo, ovvero cercare di avere una maggiore esposizione al rischio quando i Mercati salgono e una minore quando scendono.

La maggior parte delle persone ignora la seconda parte. Tuttavia, la chiave per l'adeguamento del ciclo è capire dove ci si trova nel ciclo e calibrare i rischi e le ricompense per tenerne conto.

Similmente all'economia più ampia, abbiamo cicli sia a breve che a lungo termine. I cicli a breve termine sono guidati dai flussi di capitale, dalla composizione degli investitori e dal sentiment del mercato. I cicli a lungo termine derivano dagli effetti aggregati dei cicli a breve termine e, in ultima analisi, sono guidati dai fondamentali a lungo termine.

Gli ultimi mesi nel contesto

Negli ultimi mesi, il mercato è stato guidato da nuovi capitali entrati nello spazio e da un'accettazione psicologica di Bitcoin. Il capitale, sia al dettaglio che istituzionale (vale a dire, nuovi hedge fund Cripto ), è entrato inizialmente attraverso le Cripto più liquide e le rampe di accesso alla valuta fiat.

Bitcoin, essendo la rampa di lancio fiat più liquida, ha avuto buone performance. È stato anche il primo asset con cui molti investitori si sono sentiti a loro agio in quel periodo.

Dal 1° luglio al 10 dicembre, la dominanza Bitcoin (o la sua percentuale della capitalizzazione di mercato totale Criptovaluta ) è aumentata dal 41% al 66%, anche se la capitalizzazione di mercato complessiva di tutte le criptovalute stava aumentando al di fuori di Bitcoin. Il prezzo di BTC è aumentato da $ 2.492 a quasi $ 20.000.

Sottolineo che questo non è stato guidato dai fondamentali, ma piuttosto dai flussi di capitale e dal premio di accessibilità di Bitcoin. Il nuovo capitale aveva una propensione per Bitcoin perché era il più facile da capire, custodire e acquistare.

Il ciclo a breve termine si è mosso a favore di BTC.

Il ciclo Cripto a breve termine in azione

Verso dicembre, il mercato ha iniziato a essere sempre più dominato dal retail e, diciamo la verità, da un capitale meno istruito in criptovalute. Coinbase è un ottimo proxy per questo fenomeno. Da giugno a ottobre, le registrazioni a Coinbase sono state relativamente costanti, a circa 30.000 al giorno.

Tuttavia, a partire dall'inizio di novembre, questo numero ha iniziato ad aumentare drasticamente, superando in alcuni giorni i 100.000.

Inizialmente, questo capitale ha continuato a riversarsi in Bitcoin, alimentando il ciclo a breve termine e creando un nuovo sentiment degli investitori a favore di BTC.

BTC stava per raggiungere i 100.000 dollari e, quando la CNBC lanciò il suo ambito "BTC Ticker", il pendolo aveva già oscillato troppo in direzione di BTC.

I grandi investitori hanno iniziato a prendere profitti, il Bitcoin ha iniziato a vacillare. Era tempo di trovare il prossimo nuovo oggetto scintillante...

Mentre il capitale si spostava da Bitcoin ad altri asset, abbiamo assistito alla fine di ONE ciclo a breve termine e all'inizio di quello successivo. A partire dall'inizio di dicembre, è iniziato un nuovo ciclo e gli asset "più economici" di Coinbase hanno rubato la scena.

Il capitale che inizialmente è entrato nei Mercati Cripto tramite BTC era finalmente a suo agio con lo spazio Cripto e disposto a uscire dalla curva del rischio. In altre parole, era tempo di giocare con i soldi della casa.

I nuovi entranti nel commercio al dettaglio si preoccupavano meno della forza fondamentale del protocollo e venivano facilmente attirati nel discorso di marketing di un protocollo. Questi non erano cypherpunk.

BTC è arcaico e sopravvalutato per questi investitori. Non esiste un EEA di Bitcoin. Nessun team di marketing lo sta spingendo. Perché acquistare un oro digitale da $ 17.000 quando potresti acquistare un'alternativa più veloce da $ 100? Solo nelle prime tre settimane di dicembre, Litecoin è aumentato di 3,7 volte da $ 100 a $ 371 mentre BTC ha continuato a perdere terreno.

Anche LTC avrebbe avuto un declino quando i titolari LTC a lungo termine avrebbero iniziato a vendere (ehm Charlie) e i rendimenti hanno iniziato a ristagnare. Questi investitori irrequieti si sono spostati ancora una volta con più soldi della casa con cui giocare. La loro attenzione si è spostata dal tavolo della roulette che è Coinbase al tavolo del craps che è Bittrex, Poloniex e Binance. Di conseguenza, le iscrizioni su quegli exchange sono salite alle stelle e Bittrex ha persino dovuto chiudere nuovi account utente.

"Porca miseria, versioni ancora più economiche di BTC." I loro budget per il marketing li hanno attirati con il richiamo della sirena delle Lamborghini.

Sembra ridicolo dirlo, ma più è economico l'asset, maggiore è la possibilità di un ritorno. E quando ho detto economico, non mi riferisco a una misura fondamentale del valore come farebbe un investitore di valore (P/BV, P/E, ETC.). Mi riferisco al suo prezzo.

Un grafico dei rendimenti degli ultimi sette giorni dipinge questo quadro. C'è una correlazione negativa diretta tra il prezzo del token e il rendimento. È spaventoso, ma purtroppo è vero.

TRX, XRP, XLM, ADA, di tutto. "Bitcoin 3.0". Più veloce, più economico e con più potenziale. Giusto? È diventata una profezia che si autoavvera. BTC è arretrato del 40% e il dominio complessivo è sceso dal 65% al ​​37% questa settimana. Il fuoco stava già covando.

I nuovi investitori al dettaglio erano la benzina. Preston Byrne lo ha detto meglio di chiunque altro: le criptovalute sono diventate il più grande casinò di penny stock del mondo.

Gli investitori che cercano di trovare un valore fondamentale si stanno strappando gli occhi. XRP, con un utilizzo fondamentale legittimamente pari a zero (vedi sotto), ha appena superato BTC in capitalizzazione di mercato diluita.

Negli ultimi giorni ho chiesto a diverse persone vicine alle banche se le banche stessero davvero pianificando di iniziare a usare il token di Ripple, XRP, in modo serio, che è ciò che gli investitori sembrano supporre quando acquistano agli attuali prezzi XRP . Ecco un esempio di ciò che ho sentito: foto.twitter.com/zbfMqg4TpD

—Nathaniel Popper (@nathanielpopper)5 gennaio 2018

IOTA ha dimostrato difetti crittografici. Che diavolo è TRON? RaiBlocks è passato da una capitalizzazione di mercato di 30 milioni di $ a 4 miliardi di $ in una settimana. Che. Cazzo.

Nel frattempo, asset con un utilizzo reale, codice effettivo e forti comunità di sviluppo, come Monero ad esempio, non si sono mossi. Gli investitori dovrebbero riconoscere la realtà della situazione che, per l'attuale regime di mercato, la forza fondamentale del protocollo (adozione, qualità del codice, talento tecnologico, ETC.) significa meno del prezzo dell'asset e del budget di marketing.

Dovresti puntare tutto su monete inferiori a $ 1? Oppure ti attieni alle tue convinzioni, trovi valore e resisti alla tempesta delle shitcoin?

La risposta sta nel capire dove ci troviamo nel ciclo Criptovaluta .

Dove siamo e come trarne profitto

La risposta all'investimento è raramente netta e netta. Non è "entra" o "esci". Di solito è da qualche parte nel mezzo.

Quando le persone sono sempre più disposte a correre rischi e la paura di perdersi qualcosa (FOMO) prevale su qualsiasi senso di sicurezza e disciplina analitica, è il momento di preoccuparsi. Quando gli asset fondamentalmente più deboli si stanno riprendendo di più e le persone proclamano che BTC è morto, stiamo iniziando ad NEAR alla fine di un ciclo a breve termine dominato dalle altcoin.

Il problema è che gli investitori tendono a pensare a se stessi come analitici, disciplinati e anticonformisti, ma il fatto è che la maggior parte tende a ingigantire i movimenti ciclici. Non riescono a sopportare la possibilità di perdere guadagni.

Ecco perché prevedere il massimo e il minimo esatti è così difficile. Ma farlo con la massima precisione non è necessario...

Qualcuno parla ancora di Bitcoin?







— Ran Neuner (@cryptomanran) 5 gennaio 2018

Howard Marks descrive bene la strategia:

" ONE può stabilire con certezza quando ci troviamo esattamente al massimo o al minimo, la chiave per un investimento di successo sta nel vendere, o alleggerire, quando siamo più vicini al massimo, e nell'acquistare, o, si spera, accumulare, quando siamo più vicini al minimo."

Per trarre profitto dai cicli di mercato a breve termine non è necessario possedere 0 Bitcoin al picco alt e 0 alt al picco BTC. La chiave è che quando l'euforia degli investitori è diffusa, dovremmo alleggerire gli asset costosi ed essere più aggressivi con quelli economici. Il momento per sovrappesare gli alt è all'inizio e a metà del ciclo altcoin. Non verso la fine. E lo stesso vale generalmente per Bitcoin.

Si tratta di calibrare e bilanciare l'allocazione del capitale in base al ciclo attuale e al livello di aggressività o difensività che si desidera adottare.

Nel frattempo, in mezzo all'euforia per le small cap e le altcoin, siamo sull'orlo di un ingresso importante di capitale istituzionale nello spazio e l' ONE posto in cui andrà è BTC. Family office, grandi hedge fund e fondi di dotazione non investiranno in Bcash. Un ETF BTC verrà lanciato prima di quanto la gente pensi. ONE TRON no.

Per trarre profitto da questi cicli, devi prima capire dove ci troviamo e poi essere in grado di agire in modo contrario nei picchi e nei cali. Non è facile. L'unica ragione per cui è redditizio è perché è così difficile. All'inizio, sei destinato a perdere soldi mentre il ciclo continua nella sua marcia verso l'irrazionalità. Ma il ciclo cambierà sempre e, nel Cripto, sappiamo che T passerà molto tempo prima che ciò accada.

Chi ha grandi posizioni in altcoin dovrebbe preoccuparsi. Quando il ciclo raggiunge il suo picco e inizia a girare, i token illiquidi a bassa capitalizzazione cadranno tanto velocemente quanto sono saliti. La liquidità si esaurirà rapidamente e non sarai in grado di vendere neanche lontanamente al prezzo quotato.

Il mercato in termini di altcoin sta diventando costoso e in termini di BTC sta diventando più economico. È tempo di iniziare a usare i guadagni di altcoin per costruire posizioni CORE, fondamentalmente forti.

Una passeggiata lungo i ricordi

Non me lo sto inventando. L'abbiamo già visto succedere prima.

Questo periodo è stranamente simile a marzo 2017. "Bitcoin 2.0", Ethereum, era stato lanciato di recente su Coinbase, l'EEA si stava consolidando e sono state create una serie di conferenze per promuovere ethereum. Perché investire nell'oro digitale quando potresti possedere un computer mondiale?

Per tre mesi, il prezzo ETH è aumentato drasticamente, poiché nuovi investitori al dettaglio si sono riversati nello spazio e hanno lasciato il lavoro per fare day trading dopo enormi guadagni. Il prezzo di ETH è aumentato da $ 7 a dicembre 2016 a $ 391 a giugno 2017. Il dominio BTC è sceso dall'86% al 40%. Eravamo sull'orlo di "il capovolgimento," dopodiché molti pensavano che BTC sarebbe sceso a zero.

Finché la musica non si è fermata. Gli investitori sono stati esauriti. Le ICO hanno rallentato e ETH ha iniziato ad avere problemi di scalabilità proprio quando il prezzo ha preso il sopravvento. Il capitale istituzionale ha iniziato a entrare in BTC. Il ciclo di dominanza BTC ha iniziato a invertirsi.

Le altcoin illiquide, alcune delle stesse da cui i nuovi investitori al dettaglio hanno fatto soldi, sono crollate drasticamente. XVG è scesa da un picco di $ 0,006 a $ 0,002, un calo del 67%. XRP è scesa da $ 0,31 a $ 0,15, un calo del 50%.

Quest'anno T è la prima volta che succede. Gli investitori sono stati attirati dal Bitcoin alle altcoin fin dal lancio delle prime.

Dal 2013, abbiamo assistito al crollo del dominio BTC , solo per riguadagnare gran parte del terreno perso poco dopo. Anche questo ciclo si invertirà.

Cosa causa ogni ciclo?

Ciascuno dei cicli BTC sopra menzionati ha un aspetto comune: la base di investitori, in parte spinta da nuovo capitale, si innamora di un asset alternativo o di una narrativa di mercato.

Il ciclo è solitamente innescato da un legittimo cambiamento nei fondamentali. E poi, successivamente, è portato all'estremo dal comportamento degli investitori. All'inizio del 2017, è stata la funzionalità degli smart contract e le ICO. Ora, mentre le commissioni BTC aumentano e ETH sta affrontando problemi di scalabilità, la maggior parte delle monete che sono aumentate di prezzo mirano a essere più economiche, più veloci o più scalabili.

Ciò a cui stiamo assistendo in realtà è un mini-ciclo di entusiasmo di Gartner che ruota attorno a un nuovo tema o racconto di mercato.

Le nuove Tecnologie catturano l'attenzione degli investitori. Le influenze emotive spingono gli investitori a Seguici la massa e la paura di perdersi qualcosa predomina. Il ciclo viene portato all'estremo fino a non poter andare oltre.

A ONE punto della bolla immobiliare giapponese del 1989, si diceva che il Palazzo Imperiale in Giappone valesse più dell'intero stato della California, le cose che T hanno senso T durano... fate attenzione là fuori







— Michael Novogratz (@novogratz) 4 gennaio 2018

Come prepararsi al prossimo ciclo di altcoin

Inutile dirlo, ma l'attuale regime di mercato non è fondamentalmente determinato da fattori esterni, bensì dalla narrazione e dal sentiment degli investitori.

Il mercato è un concorso di bellezza keynesiano. È fondamentale praticare il pensiero di secondo livello: la domanda T è solo perché un protocollo è interessante, ma perché e quandoil mercato lo troverà interessante.

Le operazioni più redditizie derivano dalla sintesi di opinioni sul ciclo di liquidità macro, sulla narrazione e sui flussi di capitale con una microanalisi dei compromessi criptoeconomici e delle qualità di ciascun protocollo.

Verso la fine di ogni ciclo a breve termine, invece di puntare su ciò che ha funzionato (ad esempio, puntare sulle altcoin in questo momento), preparatevi al turno del ciclo successivo.

Quando ci si trova in un ciclo BTC , la domanda da porsi è: quale narrazione sarà il fulcro del prossimo ciclo di hype di Gartner? Dove FLOW il capitale quando il ciclo BTC raggiungerà il picco e quale sarà il catalizzatore?

Analizza fondamentalmente ogni protocollo e determina quale trarrà il massimo vantaggio da un cambiamento nella narrazione. Fai la tua diligenza. Assicurati che il codice e l'infrastruttura sottostante siano solidi e proteggi il tuo capitale.

Quando inevitabilmente ti ritrovi a pensare che BTC o [INSERIRE PROTOCOLLO QUI] T possono essere fermati, ricorda che siamo stati programmati evolutivamente per pensare in modo pro-ciclico. Verrà fermato. E il ciclo cambierà.

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