Волатильність, дефляція та маніпуляції: відповідь критикам біткойна

Bitcoin має певну частку критиків і скептиків, а опозиція новій Технології – особливо серед інтелігенції – не має ознак ослаблення.

Відомі коментатори теми варіюються від автора Джеффрі Робінсон на Фінанси блогера Карл Деннінгер, професор Бостонського університету Марк Вільямс, скажений кейнсіанець Пол Кругман, австрійський економіст Гері Норт і ФТ Альфавіль's Ізабелла Камінська.

Великодушно, я припускаю, що експерти, перераховані вище, мають глибоке та точне розуміння протоколу Bitcoin , який полегшує подвійну роль його рідного токена як валюти та товару.

Як правило, аргументи, FORTH елітною групою критиків, як цей, можна легко пояснити відсутністю економічних повноважень або реального досвіду роботи на складних фінансових Ринки. Але це просто не той випадок, що робить це ще більш загадковим для розуміння. Оскільки різноманітна критика не надає жодного переконливого економічного аналізу, я вважаю, що це можна було б звести до простих філософських розбіжностей щодо походження та природи грошей.

Завдяки стійкості розподілених однорангових мереж, посиленій потужною криптографією з відкритим ключем, ми всі зараз на новій території; світ стоїть на прірві фундаментальної перебудови в передачі вартості. За своєю суттю Bitcoin є протоколом передачі вартості. Ми можемо добровільно вибрати, використовувати його чи ні. Найважливіше те, що закони про законний платіжний засіб не застосовують примусу.

Цінність суб'єктивна

Можливо, найбільше турбує критиків Bitcoin фундаментальний міф, який розкриває Bitcoin – міф про те, що держава надає цінність грошам і що нам потрібні «королі», щоб карбувати наші гроші.

Нам постійно нагадують критики, що гроші можуть бути лише законним творінням держави і що вони є "система громадянського суспільства, яка перетворює вартість у валюту". Пояснюючи тезу, висунуту німецьким економістом Георгом Фрідріхом Кнаппом у Державна теорія грошей (1924), викриття, яке захищає Чарталіст підхід до монетарної теорії, який стверджує, що гроші не повинні мати внутрішньої вартості та використовуватися виключно як символи, випущені урядом, ці сучасні чарталісти просувати думку про те, що лише уряди та суверенні емітенти мають можливість надавати легітимність грошам.

Віра в центральний банк також є вірою в централізоване планування економіки. Крім того, це являє собою централізоване планування найвищого рівня, оскільки воно втручається в процес Цікаве ринкової ціни на гроші – процентну ставку.

Як антитеза централізованого планування грошей, Bitcoin поступово досягає все більшого ринкова легітимність. Інституційна та урядова легітимність не потрібна для того, щоб Bitcoin слугував засобом збереження вартості, засобом обміну та розрахунковою одиницею.

Камінської перший шматок на Bitcoin на початку 2013 року підкреслив досить хорошу взаємодію між Крісом Куком та австрійським економістом у дискусії щодо внутрішньої вартості. Ось більше про суб’єктивну та внутрішню цінність з Віллемом Буйтером, головним економістом Citi.

Волатильність - це червоний оселедець

Але зачекайте, хіба це T мінливість завдає шкоди Bitcoin та його надійність як засобу збереження вартості та засобу обміну?

У міру того, як Bitcoin росте та зріє, багатоюрисдикція обміни з’являться також спеціалізовані похідні продукти для хеджування ризику, і це матиме ефект збільшення ринкової капіталізації та згладжування волатильності цін. Bitcoin обміни вже проводяться над об'єктами виконання свопів.

Незважаючи на важливе значення, спекулятивна волатильність насправді є побічним ефектом від головної події, коли Bitcoin закріплюється у фінансовому світі. Навіть у свій шість років Bitcoin демонструє не більшу волатильність, ніж світило швейцарський франк або північноморська Brent сира нафта, причому останній втрачає понад 50% своєї вартості приблизно за шість місяців.

Не бійтеся дефляції

Але як щодо накопичення Bitcoin? T це не погано для його використання як грошей?

Я вважаю за краще називати це заощадження і, можливо, настав час відучитися від усього цього уроки вчили в школі. Заощадження та дефляція непогані для економіки. Як одного разу сказав Йорг Гвідо Хюльсманн: «Ми не повинні боятися дефляції. Ми повинні любити її так само сильно, як наші свободи».

Всупереч наполяганням центрального банку та політичного класу дефляція необхідно будь-якою ціною запобігти економіці з грошовою одиницею, яка збільшується у вартості з часом забезпечує значні економічні вигоди, такі як майже нульові процентні ставки та збільшення попиту через нижчі ціни.

Зрештою, ринок досягне рівноваги між інвестиціями та заощадженнями, тому що за відсутності рівноваги переваги стратегії лише заощаджень зникнуть. Належне економічне зростання за рахунок здорових інвестицій призведе до дефляції, зумовленої продуктивністю.

За іронією долі, це запас вартості функція для Bitcoin , яка дозволяє та зміцнює його використання як засобу обміну. Відповідно до Деніелю Кравішу з Інституту Сатоші Накамото, накопичувачі надають Bitcoin вартість, і він стверджує, що «початкова ціна Bitcoin була спричинена людьми, які хотіли його тримати, а не людьми, які хотіли його витратити. Крім того, кожен наступний крок у просуванні біткойна повинен починатися з більшої кількості власників, а не з більшої кількості тих, хто витрачає».

Поки що без голих шортів

Мене постійно дивують ті, хто вигукує «ринкові маніпуляції», але не бачать відвертої маніпуляції, яку вони ненавидять, у голі короткі продажі дорогоцінних металів і в Команда захисту від занурення. Ми всі знаємо, що найважливіша у світі торгова служба знаходиться на 9 поверх Свободи, 33.

Камінська пише: « Ринки Bitcoin є осередком недобросовісних ринкових практик. Усе, починаючи від HFT, авангарну, скидок, FLOW преференційних замовлень, поганої маржі, відкритого шорту, а тепер справді ONE — активної «змови» великих гравців. Усе це є».

Читаючи це, вам буде прощено подумати, що Камінська також може мати на увазі жорстко регульовані Ринки, населені такими, як MF Global і фальсифікація процентних ставок картель RBS, Citigroup і JP Morgan. Вона не є. Звісно, ​​Камінська T схвалює таку ринкову діяльність, але суть не в цьому.

Справа в тому, що у нас є абсолютно новий ринок, не менше для цифрових носійних інструментів, який розвивається паралельно з укоріненим діючі особи і попутно борючись із олігархією роздрібних і оптових платежів, а також із загрозливими інтересами законного платіжного засобу заборони. Звичайно, біржові Ринки Bitcoin відчувають неліквідність, недостатню глибину ринку та кілька поганих акторів, які готові використовувати такі умови. Вони знаходяться в авангарді архітектури криптографічної безпеки для динамічно підключених гаманців-носіїв.

Шахрайство на будь-якому рівні, будь то за підтримки держави чи від зловмисних принципалів, не має виправдання і не повинно бути терпимим. Рішення полягає не в тому, щоб закріпити нові обміни в гамівній сорочці сприйманих рівних умов гри з надто великими перевагами, щоб програти, і соціальними втратами, а в тому, щоб заохочувати численні конкурентні обміни в різних юрисдикціях. Ми б T виляли хвостом COMEX, якби у нас були надійні Ринки деривативів дорогоцінних металів на кожному континенті.

З Bitcoin та біржами все залежить від юрисдикційного арбітражу.

Чи варто справді вірити, що двоє молодих засновників компанії Bitstamp відповідати витівкам Джона Корзіна? Зрештою, такі епізоди, як Bitstamp, не є організованими криза ліквідності.

Але хто захистить людей?

Європейське банківське управління опублікувало їх звіт про віртуальні валюти у комплекті з діаграмою драйверів ризиків із 70 ризиками Bitcoin , яка була швидко вітали за FT Bitcoinmania натовп.

Для розсудливого і вдумливого відповідь, ми звертаємося до Кена Тінделла, який вважає, що «обдумана Погляди EBA полягає в тому, що європейські фінансові установи повинні уникати Bitcoin , як мертвого скунса, і не наближатися NEAR нього, доки «оператори схем» не переконають змінити Bitcoin на мудрий і всезнаючий регулятор». Він приходить до висновку, що EBA насправді T розуміє Bitcoin , і вони перебільшують ризики, щоб підтримати мандат, який стримує фінансові інновації, якщо це не вписується в їхню обмежену структуру.

У Сполучених Штатах Бюро захисту прав споживачів зробило те ж саме, опублікувавши своє попередження для споживачів про ризики віртуальних валют.

Щоб краще допомогти споживачам, І описано деякі переваги біткойна в області фінансовий захист, тому що коли слова «фінансовий захист» є в офіційній назві вашої агенції, видається нещирим пропускати елементи того, що може бути ONE із найбільших у світі захисний фінансових інструментів, коли-небудь розроблених.

Без особливого порядку Bitcoin забезпечує захист від підроблених банкнот, захист від фінансового спостереження, захист від крадіжки особистих даних, захист від фізичної втрати активів, захист від транскордонних обмежень і надмірних комісій, захист від блокування платежів, захист від інфляції, спонсорованої урядом, і захист від конфіскації. Чи може ваша валюта зробити все це?

Крім того, без центрального банку та без страхування депозитів, що фінансуються платниками податків, дещо втішно знати, що кредитор останньої інстанції для біткойнів такий самий, як і кредитор останньої інстанції для золота – ці дурні, хто вірить у суб’єктивну цінність.

У провінції фінансової журналістики Bitcoin викриває статистів.

Соціальні мережі автором далі Twitter.

Образ критика через Shutterstock