Як ви оцінюєте проекти Metaverse? Ми намагалися. Ось що ми знайшли

Метавсесвіт є ймовірно переоцінений.

Ми бачили, як фінансування компаній метавсесвіту зросло до 12,1 мільярда доларів у 2021 році з 5,9 мільярда доларів у 2020 році, за даними Crunchbase. Важко сказати, чи є оцінки високими, навіть якщо більшість проектів T мають робочого продукту. Компанії та проекти, які збирають фінансування, отримують це фінансування на основі потенціалу.

Визначити, чи цей потенціал переоцінений, нелегко, але ми можемо спробувати. Ми можемо взяти методи оцінки з традиційних Фінанси і адаптувати їх для цих компаній метавсесвіту таким чином, щоб показати нам, що, можливо (лише можливо), ваш улюблений проект метавсесвіту переоцінений, справедливо оцінений або навіть недооцінений.

Ця частина є частиною CoinDesk Тиждень метавсесвіту.

Як традиційно оцінюють компанії?

Коли компанію купують, найважливішим моментом угоди є оцінка. І це не особливо близько. Скільки ALICE має заплатити Бобу за компанію Боба? T має значення, наскільки вигідними є інші умови (спосіб оплати, умови закриття, комісія за розрив ETC), ви не T придбати сімейний бізнес від Cargills за 100 мільйонів доларів.

Узагальнюючи ще більше, ціна є найважливішим моментом для будь-якої фінансової операції. Для первинних публічних пропозицій, подальших пропозицій акцій, позик із кредитним плечем, корпоративних облігацій, позик на адміністрування малого бізнесу (SBA), раундів серії А та навіть вашої щоденної чашки кави – ціна має першорядне значення. Більше того, переговори щодо вигідної оцінки є ONE з основних послуг інвестиційних банків.

Читайте також: Нерухомість у Метавсесвіті – наступна велика річ чи наступна велика безглуздя?

Під час цих переговорів банкіри з обох сторін представляють нескінченну кількість точок даних, які підтверджують запропоновані оцінки. Зазвичай оцінка представлена ​​в термінах, кратних продажам, EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, зносу та амортизації), балансова вартість (надлишкова вартість балансових активів мінус зобов’язання) або попередні операції (те, що ваш місцевий агент з нерухомості назвав би «comps»). Іноді банкіри навіть використовують фаворит академіка: дисконтований грошовий FLOW, який передбачає оцінку вартості інвестицій на основі очікуваних майбутніх грошових потоків. (Що, як правило, зручно пропускати, так це те, що директор-розпорядник масово вводив дані, щоб отримати остаточне число там, де вони хотіли.)

Це чудово, але це Крипто, а це так Тиждень метавсесвіту. Як ці старі каштани застосовуються у світі інвестицій у метавсесвіт? Чи застосовується щось із цього? Скільки інвестори повинні платити за ці проекти метавсесвіту?

Отже, як ви оцінюєте проект або токен метавсесвіту?

На відміну від традиційних Фінанси, тут немає жодного перевіреного методу чи керуючого директора, який міг би сказати мені, що робити. Маючи нескінченні, паралізуючі можливості, я зупинився на ONE головному показнику.

Користувачі.

Чому користувачі? Незважаючи на всю свою непослідовну технобалаканство, натовп і лідери думок Web 3/метавсесвіту абсолютно ясно дали зрозуміти, що вони роблять... що б це не було … для користувачів. Метавсесвіт може означають багато різних речей залежно від того, кого ви запитуєте. Це будь-яке ігри, доповнена реальність, незамінні токени (NFT) або деяку комбінацію. Для простоти ми збираємося зануритися в ці три крипто-орієнтовані проекти метавсесвіту: Decentraland, Axie Infinity і The Sandbox.

На щастя для любителів даних, у нас є надлишок даних, які ми можемо агрегувати за періоди часу, настільки детальні, що кар’єрному фінансовому директору може запаморочити голову. Якщо ви хочете переглянути дані користувачів і порівняти їх із ринковою капіталізацією день за днем, ви могли б. Тож ми будемо.

На наступних діаграмах показано співвідношення ринкової капіталізації рідного токена проекту до кількості користувачів платформи за останній рік.

Як загальне спостереження, я спочатку був здивований кількома речами.

По-перше, я очікував, що крива ринкової капіталізації на річного користувача виглядатиме прямо протилежним чином. Я очікував, що оцінки будуть роздутими на ранніх етапах екосистеми, враховуючи захмарно високі оцінки та низьку кількість користувачів, а потім, зрештою, впадуть, коли прийде більше користувачів.

По-друге, форма діаграм Decentraland і The Sandbox виглядала жахливо схожою (крім сплесків користувачів у діаграмі The Sandbox ), ніби ONE була намальована з пам’яті іншої. Ці два проекти, однак, розглядаються дещо як продукти замінники, як Coca-Cola та Pepsi, тому, можливо, це T так вже й дивно.

Читайте також: Як інвестувати в Метавсесвіт

Нарешті, Axie Infinity мала набагато більше користувачів, ніж Decentraland або The Sandbox, але її ринкова капіталізація на одного користувача була набагато нижчою. Зрозуміло, Axie Infinity — це гра «грай, щоб заробити», а не «децентралізований метавсесвіт», але контраст все одно був вражаючим.

Відмова від відповідальності: відповідь на питання «Що це означає?» може бути «нічого»

Варто зазначити, що ця методика оцінки може бути підозрілою, байдужею, яка ховається в пливунах. Використання річної кількості користувачів проекту та порівняння його з його ринковою капіталізацією було спробою визначити, яку цінність ринок приписує користувачу на кожній платформі. Звідти хтось міг би переглянути цю метрику в різних проектах і переглянути відносні оцінки та визначити, чи заслуговує щось на оцінку, яку дає йому ринок. Це може стати опорною точкою для цілей порівняння, але нічого не гарантує, що це правильна опорна точка.

Цей метод оцінки також рясніє припущеннями. Метрика припускає, (а) що ринок знає, що він робить, і (б) що ці проекти взагалі повинні мати будь-яку цінність. Він також T враховує можливість того, що одні й ті самі особи можуть мати кілька облікових записів на платформі, що завищить кількість користувачів. Тут також припускається, що це правильний показник використання, на який варто звернути увагу; можливо, більш доцільно подивитися на транзакції на платформі (які мало чим відрізняються від користувачів, для протоколу, але принаймні вони унікальні; дивіться дані Decentraland для кожної транзакції нижче). Можливо, доцільніше було розглянути щось більш тонке, чого мені не вдалося розкрити.

Нарешті, я також визнаю свій особистий скептицизм щодо метавсесвіту загалом. Я б T назвав себе прихильником метавсесвіту, тому є шанс, що деякі мої упередження підштовхнули аналіз до більш невтішних показників. Підсилює мій скептицизм наступна дуже груба математика та еквівалентність: Twitter, додаток, який люблять Крипто , може похвалитися 200 мільйонів щоденних активних користувачів. Станом на 23 травня 2022 року ринкова капіталізація Twitter становить близько 29 мільярдів доларів США. Якщо застосувати найнижчу ринкову капіталізацію на річного користувача, представлену в будь-якій із цих діаграм (Axie Infinity, 118 доларів на користувача), це означатиме оцінку Twitter у понад 8,5 трильйонів доларів.

Назвіть мене скептиком, але ця цифра здається досить високою.

Ще з розділу від Тиждень метавсесвіту:

Як метавсесвіт може змінити правила гри для NFT-ігор

Замість того, щоб дозволяти гравцям переносити зброю чи сили між іграми, незамінні токени, швидше за все, слугуватимуть будівельними блоками для нових ігор і віртуальних світів.

Метавсесвіт зробить усіх нас геймерами

По суті, «метавсесвіт» — це гра, але з реальними наслідками та можливостями.

Що насправді можна робити в Метавсесвіті у 2022 році?

Майбутні можливості метавсесвіту, мабуть, безмежні, але чи можна щось зробити в метавсесвіті прямо зараз?