Крипто для консультантів: Bitcoin і золото, запаси вартості

У сьогоднішньому номері Ілан Солот від Marex Solutions досліджує роль золота та біткоїнів як джерел цінних активів і те, як ця роль змінюється з часом.

потім, Діджей Віндл від Windle Wealth пояснює, як Bitcoin і золото є джерелами цінності, а також про відмінності між кожним активом у розділі «Запитай експерта».

- Сара Мортон

Ви читаєте Крипто для радників, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут отримувати щочетверга.

Аргумент ослаблення запасу вартості для золота та Bitcoin

Резюме: Схвалення ETF для Bitcoin та Ethereum може означати зміни на ринку, подібні до тих, які центральні банки спричинили на Ринки золота після 2022 року – новий фактор, який, принаймні тимчасово, переважає традиційні наративи, включаючи концепцію «запасу вартості».

Серпневий ринковий розпродаж розчарував прихильників властивостей збереження вартості біткойна. Зрештою, Крипто сильно впала, тоді як золото зростало протягом тижня. Крім того, Bitcoin продемонстрував низьку ефективність, коли Ринки відновилися.

Однак, незважаючи на підвищення ціни, золото також може втрачати частину своїх властивостей запасу вартості. Приблизно у 2022 році ціна та наратив роз’єдналися. Традиційні інвестори продовжували дотримуватися десятирічної моделі продажу золота, оскільки реальна прибутковість та інфляційні очікування зросли перед посиленням жорсткості центрального банку. Проблема в тому, що цього разу золото пішло іншим шляхом.

Чому ціна на золото не реагує на макрофактори запасу вартості? Зміна структури ринку: центральні банки Азії різко збільшили купівлю золота приблизно під час вторгнення Росії в Україну та конфіскації її валютних резервів. Можна навіть сказати, що ці уряди дотримуються власного конкуруючого наративу.

З точки зору західного інвестора, російським, індійським і китайським політикам T байдуже золото як «сховище вартості». Політика ФРС, інфляційні очікування та лібертаріанські принципи, швидше за все, ніколи не вплинуть на цикл накопичення – і в кінцевому підсумку використання – їхніх золотих резервів.

Згодом схвалення Крипто ETF у США може спричинити таке ж порушення структури ринку, як і ONE . Це може наблизити наративи навколо BTC (зберігання вартості) та ETH (Крипто ) до традиційного інвестиційного активу. Іншими словами, інвестори ETF можуть слідувати іншим наративам і функціям попиту (скажімо, ребалансування портфеля або наявний дохід) щодо Крипто , так само, як азійські центральні банки купують золото з інших причин, ніж традиційні інвестори.

Дійсно, нещодавні дані про ціни ETF і Bitcoin, здається, підтверджують цей висновок. ETF продовжували залучати припливи, незважаючи на шалені коливання цін і зміни в наративах навколо Bitcoin за останні кілька місяців. Зауважте, що це дуже короткий часовий проміжок, тому будь-яку екстраполяцію слід сприймати з недовірою. Але поки що це здається спрямованим правильним. Фактично, вплив відтоків Grayscale у BTC та ETH дає нам уявлення про те, як потоки ETF, що не залежать від циклу, можуть впливати на ціну.

Чи означає це, що золото та Bitcoin більше не є накопичувачами вартості? Не обов'язково. Наративи можуть співіснувати, змінюватися, послаблюватися та змінювати ціни. Однак присутність нових, великих і різних наборів інвесторів на обох цих Ринки , ймовірно, розбавить оригінальні наративи та змінить реакцію цін на макро Заходи.

- Ілан Солот, старший стратег глобального ринку Marex Solutions

Запитайте експерта

З. Що таке запас вартості?

A. Запас вартості – це актив, який можна зберегти, повернути та обміняти в майбутньому без значної втрати його купівельної спроможності. Такі активи, як золото, нерухомість або стабільні валюти, традиційно слугували цій меті, оскільки вони, як правило, зберігають вартість протягом тривалого часу та під час ринкових спадів. Це не обов’язково означає, що вони не можуть бути нестабільними в короткостроковій перспективі. CORE ідея полягає в тому, щоб забезпечити захист від інфляції, девальвації валюти та економічної нестабільності з плином часу, дозволяючи інвесторам зберігати багатство через покоління.

З. Чим Bitcoin схожий на золото?

A. Bitcoin і золото мають кілька спільних характеристик, які роблять їх привабливими як засоби збереження вартості. Обидва обмежені в запасі — золото через його природний дефіцит, а Bitcoin через обмежений запас у 21 мільйон монет. Жодна з них не контролюється центральним урядом, що робить їх привабливими альтернативами традиційним фіатним валютам. Однак і Bitcoin , і золото мають різні типи ризиків безпеки, які необхідно враховувати, інвестуючи в них. У часи економічної невизначеності чи інфляції інвестори часто звертаються до цих активів, щоб зберегти вартість, розглядаючи їх як захист від нестабільності ринку та втрати купівельної спроможності.

З. Чим Bitcoin відрізняється від золота?

В. Bitcoin привносить у таблицю нові атрибути, яких не вистачає золоту. Як цифровий актив Bitcoin можна передавати по всьому світу за лічені хвилини, на відміну від золота, переміщення якого є громіздким і дорогим. Технології блокчейну, що лежить в основі біткойна, забезпечує прозорість, уможливлюючи право власності та транзакції, які можна перевірити. Крім того, Bitcoin можна програмувати, тобто його можна інтегрувати в цифрові програми, такі як смарт-контракти та платформи DeFi, що робить його надзвичайно універсальним у сучасній фінансовій екосистемі. Ці якості роблять Bitcoin інноваційним варіантом за межі традиційного використання золота.

- DJ Windle, засновник і менеджер портфоліо, Windle Wealth

KEEP читати

• Згідно з даними, фінансування венчурного капіталу для Крипто у серпні зросло до понад 600 мільйонів доларів дані від DefiLlama.
• Судові документи показують, що Комісія з цінних паперів і бірж США має занепокоєння щодо План погашення банкрутства FTX, зокрема використання стейблкойнів.
• Uniswap вирішено з Комісією з цінних паперів і бірж США щодо зборів, пов’язаних з торгівлею деривативами.