Ми продовжуємо спостерігати за безпрецедентним надходженням у спотові Bitcoin ETF, оскільки AUM перевищив 55 мільярдів доларів, а Bitcoin досяг статусу «більшого за срібло». Алекс Тапскотт, автор книги Web3: Charting the Internet's Next Economic and Cultural Frontier, підкреслює, що хоча Bitcoin привертає всю увагу, ефір, друга за величиною Криптовалюта за ринковою капіталізацією, розвивається та має інші критерії інвестування.

Через розмови про можливе схвалення ETH ETF у травні та відновлення інтересу до Bitcoin і Крипто, Адам Блумберг від Interaxis відповідає на різні інвестиційні запитання, які він отримує в розділі «Запитай експерта».

Приємного читання.

– С.М.

Ви читаєте Крипто для радників, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут отримувати щочетверга.

Інвестиційна аргументація для Bitcoin сильна і стає все сильнішою, але також є й для Ethereum

Цього тижня Bitcoin перевищив 70 000 доларів, досягнувши нових історичних максимумів, завдяки величезному (і, здавалося б, ненаситному) інтересу інвесторів до нових спотових Bitcoin -ETF, зареєстрованих у США, які, за всіма рахунками, мали ONE із найкращих запусків в історії. Менш ніж за два місяці вони зібрали понад 10 мільярдів доларів чистого надходження. Для порівняння, золотим ETF знадобилося два роки, а ETF S&P 500 – три роки, щоб досягти тієї самої позначки.

З високим попитом ми стоїмо на порозі чергового шоку пропозиції, а Bitcoin скоротиться вдвічі менш ніж за два місяці. Кожні чотири роки кількість нових Bitcoin , які періодично створює мережа для оплати майнерам за захист блокчейну Bitcoin , зменшується вдвічі. Новий Bitcoin максимум біткойна стався після кожного попереднього уполовинення.

Отже, з подвійним попутним вітром потоків Bitcoin ETF і майбутнім халвінгом, чи Bitcoin найкращий вибір? Не так швидко. Ethereum, наступний найбільший Крипто актив за ринковою капіталізацією, має власну справу. У той час як Bitcoin часто називають засобом збереження вартості, засобом обміну або тим і іншим – по суті, готівкою для Інтернету – Ethereum є платформою для розробників, які створюють понад 4500 додатків у таких різноманітних сферах, як мистецтво та предмети колекціонування (NFT), акції, облігації та нерухомість (активи реального світу або RWA), фіатні валюти (стейблкойни) та інтернет-організації, які називаються DAO, відомі під загальною назвою Web3.

Уолл-стріт починає розумно оцінювати потенціал Ethereum: лише минулого тижня Бернштейн звільнений дослідницький звіт, який прогнозує велике повернення DeFi, зазначаючи, що вони «очікують великого відновлення DeFi та повернення розповіді інвесторів як майбутнього блокчейн- Фінанси». Як я пишу у своїй новій книзі, Web3: планування наступного економічного та культурного кордону Інтернету, впровадження Web3 також зростає серед підприємств: 52% компаній зі списку Fortune 100 запустили проекти, пов’язані з блокчейном, починаючи з 2020 року.

Більше того, три каталізатори можуть підняти ETH до історичних максимумів і допомогти йому випередити Bitcoin:

По-перше, з вересня 2022 року пропозиція Ethereum зменшилася загалом на 430 000 ETH, що еквівалентно 1,7 мільярда доларів за сьогоднішньою вартістю. За цей період пропозиція Bitcoin зросла на 490 000 BTC (35 мільярдів доларів). Чому різниця в траєкторіях? Тому що частина комісії, яку сплачують користувачі за використання Ethereum, йде на вилучення або «спалювання» токенів, подібно до викупу акцій на традиційних публічних Ринки. Чим активніша мережа, тим вище спалювання та дефляція, а мережева активність останнім часом зростає.

Додаток A: Зміна чистої пропозиції Ethereum і Bitcoin після злиття

По-друге, цього тижня Ethereum зазнав значного оновлення мережі, яке може допомогти вирішити проблеми масштабованості. ONE із недоліків Ethereum є те, що мережа дорога у використанні, що відкриває двері для конкурентів, таких як Solana. Це оновлення має допомогти оптимізувати його потенціал масштабованості та максимізувати його потужність. Вища пропускна здатність і нижчі комісії допоможуть Ethereum створити більшу перевагу над конкурентами.

Нарешті, ми можемо побачити ETH ETF вже в травні цього року. 23 травня є останнім терміном для SEC для прийняття рішення щодо заявок VanEck і ARK 21Shares. На знак зростання довіри до схвалення ETF закритий Ethereum Trust (ETHE) Grayscale з активами в 11,6 мільярда доларів зараз торгується з дисконтом 8,17%. У цей час минулого року ETHE торгувався з 59% дисконтом до NAV. Старші аналітики Bloomberg ETF Ерік Балчунас і Джеймс Сейффарт оцінюють шанси на схвалення ETF 23 травня лише в 35%, але, на мою думку, ринок дає невеликі шанси на схвалення ETF до травня. Увімкненоостанній епізод мого подкасту DeFi Decoded, Сейффарт сказав, що навіть якщо крайній термін у травні не дасть схвалення, ETH ETF все ще залишається питанням коли, а не якщо.

висновок:

ETH і BTC були лідерами протягом багатьох років. Протягом минулих циклів ETH зміцнювався по відношенню до Bitcoin, досягаючи максимумів у 0,15 і 0,09 ETH за BTC у 2017 і 2021 роках відповідно. Поточний коефіцієнт 0,056 лише трохи перевищує його 3-річний мінімум. Якщо припустити гіпотетичну ціль у 100 000 доларів США для Bitcoin, Ethereum сягне 14 750 доларів США, якщо використовувати максимум 2017 року, і 8 800 доларів США, якщо використовувати максимум 2021 року.

Додаток B: Співвідношення ETH/ BTC з моменту заснування Ethereum

Що стосується Bitcoin та ефіру, я T думаю, що є поганий варіант, якщо ви прагнете отримати доступ до провідних платформ і активів Web3. Але, маючи надійні основи та кілька майбутніх каталізаторів, я вважаю, що Ethereum має перевагу.

- Алекс Тапскотт, керуючий директор Ninepoint Digital Asset Group

Запитайте експерта:

Q. Ми чули, що є фіксована пропозиція Bitcoin. Чи існує також постійна пропозиція ETH?

A: Немає фіксованої пропозиції ETH , як у випадку з Bitcoin (21 мільйон). Ether має іншу Політика емісії.

Як і у випадку з Bitcoin, новий ETH створюється з кожним новим блоком (приблизно кожні 12-13 секунд) і використовується як винагорода для тих, хто обробляє транзакції. Однак це T означає, що пропозиція ETH нескінченна.

З кожним обробленим блоком частина ETH також спалюється або назавжди припиняється. Спалена сума залежить від кількості транзакцій у цьому блоці. Отже, якщо є більше транзакцій, ми часто спалюємо більше ETH з кожним блоком, ніж новий створений ETH . Це призводить до дефляційної Політика— зараз ми спостерігаємо приблизно на 1,3% менше ETH на рік.

Підсумовуючи: оскільки мережа Ethereum буде прийнята та використовується все більше, у світі має бути менше ETH .

Q. Чи інвестиційна теза для ETH така сама, як для BTC?

A: Ми щойно обговорили Політика емісії ETH і чим вона відрізняється від Bitcoin.

Тепер поговоримо про те, чому хтось інвестує в ETH або BTC, і чим вони відрізняються.

Більшість інвестиційних тез щодо Bitcoin зводяться до доведено дефіцитної пропозиції та Bitcoin як засобу збереження вартості та захисту від інфляції. Оскільки з’являється більше доларів, євро та ієн, а пропозиція Bitcoin дуже повільно зростає з відомою швидкістю, вартість Bitcoin по відношенню до доларів має зростати.

Для ETH формування попиту інше. ETH використовується для оплати транзакцій у мережі Ethereum , або, як ми це зазвичай називаємо, для оплати блокового простору.

Отже, оскільки ми спостерігаємо більше впровадження мережі Ethereum – використання стейблкойнів, NFT, токенізованих активів – виникне необхідний попит на ETH для просування цих транзакцій.

Завдяки описаній вище Політика емісії – у кожному блоці спалюється більше ETH , ніж створюється – збільшення попиту має підвищити вартість.

Звичайно, ETH також має можливість стейкингу – можливість заблокувати частину мого ETH , щоб отримати винагороду, подібну до дивідендів на акції. Ми бачимо попит на ETH не лише для оплати транзакцій, але й для того, щоб робити ставки та отримувати винагороди як дохід.

Якщо ви проведете своє дослідження та визначите, що впровадження мережі Ethereum зростатиме, має сенс думати, що вартість ETH зросте, як і ціна, за якою ми підвищуємо ціну, щоб використовувати його для оплати транзакцій.

- Адам Блумберг, Interaxis

KEEP читати

Ринкова капіталізація біткойна цього тижня перевершив срібло після досягнення нового історичного максимуму.

Зробив Білий дім прогнозувати ціну біткоїна досягти $250 000 до 2035 року?

Спотові Bitcoin ETF тепер зберігаються 55 мільярдів доларів США через два місяці після запуску.