Побачити макроліс для дерев жетонів

ONE , що мені подобається в макроінвестиціях, — це масштаби.

Поки фінансові аналітики та їхні відповідні колеги з Крипто дивляться на баланси, звіти про прибутки, код Solidity та настрої в соціальних мережах, макростратеги мають думати про наслідки екзогенних речей.

Іншими словами, у той час як аналітики розглядають ліс дерево за деревом, макроінвестори сидять на пагорбі, оглядаючи всю долину та розглядаючи, які частини лісу живляться чи загрожують дощам, лісовим пожежам, змінам у землекористуванні та іншим факторам, які не входять до особливостей мікроаналізу.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Бути макрокомандою в цифрових активах означає враховувати історичне середовище, в якому криптовалюти процвітали, а також більш складні умови, такі як 2022 рік.

Минулого року цифрові активи були явно чутливі до зусиль Федеральної резервної системи посилити фінансові умови. Існує багато способів вимірювання фінансових умов, але для KEEP ми можемо просто використовувати тенденції номінальної та реальної прибутковості, кошики обмінного курсу долара США та корпоративні кредитні спреди. На основі цих показників ми можемо створити індикатор фінансових умов і побачити, як він пов’язаний з історичними показниками цифрових активів, скоригованими на ризик, як проксі Bitcoin (BTC) і ефір (ETH).

Щоб оцінити тенденції в цих проксі-індикаторах фінансового стану, ми використовуємо сигнал тренду, подібний до того, що використовується в Індикатор Bitcoin Trend (БТІ) звільнений нещодавно CoinDesk Індекси.

Для представлення номінальної прибутковості («NomRates») ми використовуємо прибутковість 2-, 5- та 30-річних казначейських облігацій США; ми віднімаємо п’ятирічний показник беззбитковості інфляції, отриманий з TIPS, щоб створити проксі для дво-, п’яти- та 30-річної реальної прибутковості («RealRates»). Деноміновані в доларах США кошики валют розвинутих країн і економік, що розвиваються, використовуються разом із більш широким кошиком як три замінники долара («FX_USD»). І скориговані спреди (OAS) для високоприбуткових корпоративних облігацій з рейтингом BB і CCC використовуються разом з індексом інвестиційного рівня для представлення умов кредитування в США («Credit_OAS»).

Сигнали тенденцій генеруються з даних у цих чотирьох сегментах макроіндикаторів, потім усереднюються, щоб отримати позитивну, нейтральну та негативну оцінку для режиму фінансового стану. Коефіцієнти прибутку з поправкою на ризик (річна прибутковість на одиницю волатильності) розраховуються для BTC і ETH у межах кожного режиму та порівнюються з безумовною стратегією купівлі та утримання («BuyHold»), показаної на малюнку нижче.

З цього попереднього аналізу макрорежиму стає зрозуміло, що фінансові умови мають значення під час інвестування в цифрові активи. Відстеження ринкових умов, зокрема реальних і номінальних процентних ставок і умов кредитування, може допомогти краще орієнтуватися в Крипто , пропонуючи кращий прибуток з поправкою на ризик, ніж простий підхід «купи та HODL».

Підводячи підсумок, як інвестори в криптовалюти, ми всі отримали б користь від ширшої макроекономічної та ринкової перспективи, щоб не пропустити ліс замість дерев.

P.S.: До зустрічі в Остіні цього тижня о Консенсус 2023. Приходьте на зустріч із командою CoinDesk Індекси на стенді №1306!