Ведмежий ринок може стати причиною того, що деякі Крипто звернуться до M&A заради виживання

Виживання найсильнішого – стара приказка діє для Крипто майнерів цього року, оскільки розпродажі на широкому ринку витісняють деякі компанії з переповненої галузі.

У сфері видобутку цифрових активів, зокрема для Bitcoin, конкуренція значно зросла в останні роки, оскільки на піку 2021 року до галузі приєдналося кілька нових учасників. Однак, за словами учасників галузі, зі зниженням цін виживання багатьох нових майнерів може залежати від того, чи зможуть ці компанії продати себе або злитися з іншим аналогом.

«Я думаю, що в найближчі шість місяців чи близько того ми, ймовірно, побачимо певну активність M&A, — сказала Аманда Фабіано, керівник відділу майнінгу в Galaxy Digital, — тому що деякі майнери, які потрапили в сектор під час піку, просто не зможуть задовольнити свої вимоги».

Читайте також: Як працює майнінг Bitcoin ?

Під час зростання Крипто у 2021 році маржа деяких Bitcoin майнерів була високою до 90%, що призвело до появи багатьох нових учасників і майнерів, які прагнули розвиватися надшвидко. Для цього компанії замовляли майнінгові установки за високими цінами та передплачували гроші за свої замовлення.

У 2022 році ціни на Bitcoin впали, а маржа – впала зморщився. Мережа Bitcoin хешрейт коливається навколо історичних максимумів, а операційні витрати вищі через підвищення цін на енергоносії, що залишає майнерів у дуже скрутному становищі. «Падіння ціни на Bitcoin означає зменшення маржі майнерів», — сказав Мейсон Джаппа, співзасновник і генеральний директор компанії Blockware Solutions, що займається інфраструктурою блокчейну та майнінгом Криптовалюта . «Крім того, маржа також знижується, тому що складність мережевого майнінгу біткойнів зростає», оскільки все більше майнерів приєднуються до мережі, додав він.

Читайте також: Майбутнє Фінанси майнінгу: час проявити творчість

Менш прибуткове середовище для майнінгу Bitcoin

Багатьом із цих компаній, які прийшли в майнінговий сектор за останні 12-18 місяців, не вистачало «надійного балансу», – сказав CoinDesk Майк Левітт, генеральний директор CORE Scientific (CORZ), найбільшого публічного майнера з точки зору хешрейту.

«Ці компанії опинилися в такому становищі, коли вони склали плани та взяли на себе зобов’язання, які передбачають, що зовнішній капітал, будь то з державних чи приватних Ринки, буде завжди доступним», – сказав він. «Тепер вартість капіталу, якщо вона доступна, просто зросла, і деякі з цих майнерів не мають достатнього капіталу, щоб завершити те, що вони почали».

Читайте також: 8 трендів, які сформують майнінг Bitcoin у 2022 році

Крім того, проблеми з ланцюгом постачання та його відсутність доступ до капіталу погіршують становище багатьох майнерів. «Можливість забезпечити великі попередні замовлення майнерів ASIC більше не є головним вузьким місцем для зростання», — сказав аналітик Jefferies банку Wall Street Джонатан Петерсен у нещодавній дослідницькій записці. «Затримки будівництва, спричинені труднощами із забезпеченням будівельних матеріалів і завершенням угод про купівлю електроенергії, є більшою перешкодою для розгортання нових флотів».

Цю точку зору повторив Крипто Hive Blockchain. «Індустрія Крипто загалом, схоже, опинилася на роздоріжжі з поставкою дуже дорогих мікросхем ASIC і небагато місць для їх підключення», - повідомляє заява від шахтаря. «У наших дослідженнях ринку компанія помітила значні збої в постачанні електричного обладнання, необхідного для створення центрів обробки даних, наприклад трансформаторів і комутаційного обладнання».

Усі ці фактори разом узяті, і деякі з нових і менш капіталізованих майнерів зараз опинилися в підвішеному стані, оскільки їм важко оплачувати свою діяльність згідно з умовами, встановленими під час зростання.

«Я думаю, що цього року ми побачимо приниження майнерів, на відміну від минулого року, коли ми спостерігали зростання публічних майнерів», — сказав Фабіано. Деяким із шахтарів, які підписали довгострокові контракти, доведеться вкласти багато грошей, щоб виконати ці зобов’язання, додала вона.

Крім того, Ринки ASIC зміщуються вниз, а це означає, що майнери не зможуть отримати прибуток, який вони могли б отримати на вторинному ринку, просто продаючи свої машини, якщо їх операції T запущені, за словами Фабіано. Насправді, з падінням цін на Bitcoin , деякі старі майнінгові установки, такі як Antminer S9s від Bitmain, стає менш прибутковим, що призводить до того, що майнери закривають їх, щоб уникнути витрат.

Це, ймовірно, змусить кількох майнерів шукати стратегію виходу шляхом продажу свого бізнесу або злиття з іншими компаніями. «Я думаю, що ті [майнери], які не мають досвіду роботи, не мають досвіду видобутку Bitcoin , ймовірно, будуть шукати злиття та поглинання, або вони матимуть скрутну боргову ситуацію, коли вони візьмуть [дорогі] борги», — сказала вона.

Можливості M&A

Це жорстке ринкове середовище вже призвело до більших, більш відомих майнерів, таких як CORE Scientific і Бітферми (BITF), щоб знизити очікування щодо зростання хешрейту за рік до рівня, який буде більш прийнятним через капітал, який вони вже мають на своїх балансах. Тим часом Marathon Digital (MARA) залишається «обережно оптимістичний» про їхній прогноз зростання хешрейту.

З огляду на те, що більші майнери стримують перспективи зростання, нові та менші майнери, ймовірно, будуть у важчій ситуації. За словами Майкла Еша, голови інвестиційного банківського відділу Galaxy Digital, це, ймовірно, призведе до злиття досить швидко, враховуючи, як довго ці нові учасники можуть справді протистояти частковій волатильності ринку на ведмежому ринку. «Я думаю, що в цьому циклі ми побачимо різноманітні форми й форми можливостей M&A», — сказав він.

Насправді CORE Scientific заявила, що компанія вже отримує дзвінки щодо M&A від майнерів, які відчувають тиск. «Є багато людей, які мають зобов’язання, які залежать від їхньої здатності залучити додатковий капітал, і їм важко залучити цей капітал», – сказав Левітт з Core під час конференц-дзвінок, додавши, «до нас уже почали звертатися, чесно кажучи, з можливостями».

CORE Scientific розглядатиме два типи потенційних угод злиття та поглинання: ONE — це дешеві гірничодобувні компанії, а інша — це бізнес, який допомагає компанії розвиватися, сказав Левітт CoinDesk. "Це дві сфери, які ми шукаємо. Це або вартість, або зростання, і якщо вам справді пощастить, це поєднання обох", - сказав він.

Крім того, він також отримує дзвінки з інших частин майнінгової екосистеми, включаючи компанії з електрообладнанням і постачальниками електроенергії, які тепер раптово мають надлишок обох і потребують покупців. «Компанії, які не підготувалися до цього спаду, повинні прийняти дуже складні стратегічні рішення. Що стосується консолідації, ми цінуємо поточні складності в цій галузі, і ми продовжуватимемо шукати можливості придбання найкращих у своєму класі в нашій галузі, коли нам будуть представлені ці угоди», — додав Левітт.

Читайте також: Тіль із Marathon каже, що компанія не продається, оскільки серед Крипто поширюється розмова про M&A

Шахтарі, які мають більший капітал і мають надійну стратегію, ймовірно, вважатимуть такий ринок ONE, щоб підібрати активи чи компанії за нижчою оцінкою. «Цей цикл є цікавою можливістю з точки зору злиття та поглинання, тому що у вас є деякі з цих більш відомих майнерів, які вже витримали минулі ведмежі Ринки , і тепер розглядатимуть це як можливість вийти та придбати обладнання та нерухомість за привабливою ціною», — сказав Еш з Galaxy.

Хто виживе?

Оскільки публічні акції майнінгу цього року впали в середньому більш ніж на 50%, довіра інвесторів до цього сектора може бути похитнута. Однак це може бути сприятливий час для довгострокових інвесторів, щоб шукати привабливу вартість. «Визначити точне дно непросто, але багато мережевих і ринкових індикаторів вказують на те, що зараз сприятливий час для накопичення як Bitcoin , так і установок для майнінгу Bitcoin », — сказав Джаппа з Blockware Solution. Отже, що інвесторам слід шукати в майнері, щоб визначити переможців?

ONE відповідь — поглянути на минулі спади. «Майнери, які пережили ведмежі Ринки в минулому, все ще будуть тими, хто виживе в наступному раунді», — сказав Фабіано з Galaxy. «Бути надзвичайно оппортуністичним протягом наступних шести місяців із ASIC [оскільки їхні ціни впадуть], а також мати дійсно сильну стратегію зростання з боку інфраструктури, стане чудовим способом для майнерів справді відокремитися від маси».

Зак Бредфорд, генеральний директор Bitcoin майнера CleanSpark (CLSK), заявив, що майнери, які підготовлені та мають обладнання останнього покоління із зафіксованою потужністю, зможуть отримати вигоду від поточних ринкових умов. «Цей етап бізнес-циклу винагородить майнерів, які постійно приносять користь своїм акціонерам і екосистемі Bitcoin », — додав він.

Іншим важливим фактором, який слід враховувати, є майнери, які вже сидять на готівці та все ще можуть отримати доступ до Ринки капіталу для Фінанси свого зростання. «Оскільки індустрія майнінгу BTC фінансує більшу частину свого зростання за рахунок боргів, ми очікуємо, що прибутковість майнерів продовжуватиме відрізнятися від того, що більші публічні майнери збільшуватимуть свою перевагу у вартості капіталу», — написав аналітик інвестиційного банку Wall Street BTIG Грегорі Льюїс у нещодавній дослідницькій записці.

Читайте також: Побиті Bitcoin майнери все частіше звертаються до боргового фінансування

Копаючи глибше, Петерсен з Jefferies бачить, що більші майнери, такі як Marathon Digital і CORE Scientific, мають «відносну перевагу» порівняно з меншими майнерами в доступі до боргового фінансування. Він також очікує, що компанії почнуть продавати частину своїх видобутих біткойнів, які вони зазвичай тримають на своїх балансах, щоб оплатити операційні витрати.

Нещодавно майнер Argo Blockchain (ARBK) під час телефонної конференції за перший квартал заявив, що він збільшує борг і продає частину видобутих Bitcoin , щоб покрити частину своїх витрат. Тим часом CORE Scientific заявила, що цього року продала частину своїх видобутих біткойнів буде продовжено щоб зробити це.

Інші майнери, такі як Marathon, також заявили, що розглядають можливість продати частину своїх видобутих біткойнів, тоді як аналог Riot Blockchain (RIOT) вже зробив це. почав продавати його видобуті цифрові активи.

Читайте також: Майнери Bitcoin розпродають свої активи BTC , щоб впоратися з ринковими труднощами

Поєднуючи все це разом, аналітик Arcane Research Джаран Меллеруд написав у a останній звіт що «щоб оцінити, які майнери найкраще підготовлені до того, щоб пройти через ведмежий ринок і навіть потенційно заробити на ньому, купуючи активи конкурентів, що зазнали труднощів, важливо розглянути два фактори: вартість виробництва Bitcoin кожної компанії та міцність їхніх балансів».

Згідно з останньою інформацією, Riot Blockchain має найнижчі ціни на електроенергію серед п’ятірки найбільших майнерів за ринковою капіталізацією, сплачуючи лише 24 долари за мегават на годину (2,4 цента за кіловат на годину), написав Меллеруд. Він також зазначив, що ціни на електроенергію, ймовірно, зросли для всіх видобувних компаній за останні місяці.

«Загалом, ґрунтуючись виключно на низькій вартості електроенергії та здоровому балансі, Riot, здається, наразі займає найсильнішу позицію серед п’яти найбільших державних майнерів за ринковою капіталізацією», — сказав Меллеруд.

Суть полягає в тому, що інвестори, які намагаються вибрати переможців на зниженому ринку, повинні шукати майнерів із такими рисами, як підтверджена операційна історія, нижчі витрати, а також хороші стратегії управління казначейством і варіанти хеджування.