У Coinbase є слова для SEC. Це слухає?

Coinbase, найбільша Криптовалюта біржа США та ONE з найбільших публічних Криптовалюта фірм у світі, оголосила у вівторок пізно ввечері, що вона отримала попередження від Комісії з цінних паперів і бірж щодо свого запланованого продукту Lend, який надаватиме користувачам 4% відсотків на депозити в стейблкойні USDC, а інші активи, очевидно, будуть додані пізніше. За даними Coinbase, регуляторне агентство США минулої середи надіслало фірмі так зване повідомлення Уеллса, попередження про запланований судовий процес щодо продукту.

(Повідомлення: материнська компанія CoinDesk, Digital Currency Group, є інвестор в Circle, який випускає USDC.)

Але, за даними Coinbase, попередження, яке, ймовірно, заблокує запуск продукту Lend, було опубліковано після місяців граничних перешкод з боку регулятора. За словами генерального директора Coinbase Браяна Армстронга, це почалося ще в травні, коли він відвідав Вашингтон, округ Колумбія, щоб зустрітися з різними законодавцями та регуляторами.

«SEC була єдиним регулятором, який відмовився зустрітися зі мною, сказавши, що «ми не зустрічаємося з жодними Крипто », — написав Армстронг у Твіттер остання ніч.

Відповідно до публікації в блозі Coinbase, з тих пір компанія представила продукт Lend SEC і зайнялася тривалим процесом Повідомлення до попередження минулого тижня. Незважаючи на ці зусилля щодо прозорості, Армстронг каже, що SEC не відповіла жодними порадами щодо того, як правильно структурувати продукт, перед тим, як випустити своє попередження Веллса.

«Нам погрожують судовим позовом до того, як індустрія отримає хоч BIT вказівку щодо цих продуктів», — написав Армстронг.

Coinbase правдоподібно стверджує, що Lend не є цінним папером, оскільки його прибутки формально не пов’язані з фінансовими показниками компанії. Так само розчаровує тепер публічний стартап те, що подібні продукти широко поширені в криптосфері, пропонуються фактично нерегульованими організаціями, включаючи біржі та протоколи DeFi.

Інші Крипто , регульовані США, відреагували співчуттям і розчаруванням. «Регулятори США відмовляються від хороших акторів, тому що це зручно», — написав Джессі Пауелл, генеральний директор Крипто Kraken. «Тим часом фактичне шахрайство не припиняється роками».

Армстронг також поставив під сумнів те, чи справді SEC виконує свою роботу. "Кого вони тут захищають і в чому шкода? Люди, здається, дуже щасливі, що отримують прибуток від цих різноманітних продуктів у багатьох інших Крипто ... Закриття цих компаній, мабуть, зашкодить споживачам більше, ніж захистить їх".

Армстронг тут принаймні трохи неправильно орієнтує. SEC орієнтована на захист інвесторів від ризику, і якими б не були прибутки від нерегульованого Крипто продукту сьогодні, вони, очевидно, становлять дуже високий ризик у довгостроковій перспективі. Наприклад, масові зломи як продуктів DeFi, так і бірж залишаються тривожно частими.

Щоразу, коли ви отримуєте відсотки, ви, по суті, отримуєте гроші за свій ризик. І подобається вам це чи ні, але в нинішньому середовищі низьких процентних ставок 4% відсотків на депозит у стейблкоїнах передбачає значний ризик. З огляду на те, що банки США пропонують менше 1% за депозитами і навіть прибутковість 30-річних казначейських зобов’язань становить менше 2%, пропонована ставка Coinbase, безумовно, викликає питання про те, звідки береться премія.

Наприклад, у багатьох програмах DeFi «yield farming» Армстронг вказує на те, що передбачувана врожайність насправді виплачується власним токеном платформи. Це робить більшість «позик» DeFi ледве замаскованими цінними паперами, оскільки вартість отриманих токенів базується на майбутніх показниках платформи. ONE з правдоподібних пояснень дій SEC є те, що вона вважає, що Coinbase так само субсидує свої процентні ставки за рахунок власних операційних доходів.

З огляду на це, сторона історії Coinbase малює невтішну картину SEC під керівництвом нового керівника Гарі Генслера. Як зазначає біржа у своєму обліковому записі, Генслер неодноразово заявляв, що хоче діалогу з Крипто , але, здається, він може не розуміти, що це вулиця з двостороннім рухом.