M&A з використанням Крипто? Ось як це зробити

Ідея використання Криптовалюта як платіжного засобу під час злиття чи поглинання (M&A) призведе до кошмарів і холодного поту у більшості бізнесменів, їхніх юристів та інвестиційних банкірів. Але враховуючи прискорене впровадження та швидке нещодавнє зростання цін на багато валют, це лише питання часу, коли ми побачимо, що деякі покупці та продавці кидають кубики на цьому підході до укладання угод.

Хоча широкого використання цієї практики ще навіть не на горизонті, питання в тому, коли, а не якщо, кілька сміливих душ увійдуть в новини (і, можливо, в історію), використовуючи Криптовалюта як оплату в угоді M&A. (На основі опубл звіти, деякі вже спробували це, хоча в набагато менших масштабах і до того, як Криптовалюта була на радарі світових Фінанси.)

JOE Кастеллуччіо є партнером Mayer Brown LLP і консультує клієнтів щодо фінансування M&A та інших корпоративних і бізнес-питань.

Є багато причин не використовувати Криптовалюта як оплату в угодах злиття та поглинання, включаючи відсутність визначеності ціни та обмежену (але зростаючу) зручність використання як засобу обміну. Але ці виклики, як ми покажемо нижче, не є непереборними.

Як відомо, у більшості угод злиття та поглинання існує певна затримка між моментом підписання/оголошення угоди, тобто коли вартість угоди в основному фіксована, та моментом її закриття. Якщо вартість угоди виражено як Криптовалюта, фактична вартість (на основі змін обмінного курсу Крипто/фіатної валюти) може значно коливатися протягом цього періоду підписання до закриття.

Ось кілька способів, якими можуть вирішити цю проблему торговці.

Оберніть його

Сторони можуть обмежити обмінний курс Криптовалюта , яка буде використовуватися в угоді, щоб надати сторонам певну фіксовану міру вартості в угоді. Якщо обмінний курс (до доларів США чи іншої фіатної валюти) змінюється більш ніж на «X» у відсотках вище/нижче цільового обмінного курсу, компенсація угоди може бути доповнена фіатною валютою або повністю переведена на фіатну валюту.

Читайте також: Злиття та поглинання Крипто подвоїлися до 1,1 млрд доларів у 2020 році: PwC

Як альтернатива, комір може встановити верхню та нижню межу, а також максимальну «ціну», яка буде сплачена, що, по суті, обмежує величину зміни обмінного курсу між підписанням і закриттям. Цей тип коміра часто використовується – з тієї ж причини – в угодах, де сплачена «ціна» є у формі акцій. Цей підхід може бути маленьким кроком до використання Криптовалюта як компенсації, оскільки він забезпечує певну гарантію впевненості щодо вартості, яку буде обмінено при закритті.

Перетворіть його

Інший підхід полягав би в тому, щоб визначити меню криптовалют, які можна використовувати для оплати ціни покупки під час закриття, із зазначенням вартості угоди/ціни покупки в доларах США або іншій фіатній валюті. Цей підхід дозволить ONE або обом сторонам «конвертувати» фіксовану вартість для обміну на криптовалюти для фактичної передачі вартості під час закриття. Попередньо вибравши обмежене меню валют, які можна використовувати для цієї мети – ONE або декілька з меню – сторони матимуть певну гнучкість реагувати на коливання ринку, коли час закриття стане більш певним (наприклад, щоб уникнути певних криптовалют, які можуть перебувати в розпалі короткострокових або особливо шалених коливань цін).

Призупинити це

Третій підхід передбачає, що сторони вбудовують у свою транзакційну угоду одностороннє право відкласти закриття на короткий фіксований період часу (тобто від ONE до трьох днів), щоб дозволити ціні Криптовалюта , яка використовується в угоді, стабілізуватися (якщо в розпал особливо різких змін ціни навколо очікуваної дати закриття).

Наприклад, протягом останнього 48-годинного періоду часу (протягом вихідних, не менше), Bitcoin/Курс долара США впав більш ніж на 15%. Якби сторони злиття та поглинання планували закриття у п’ятницю наступного понеділка, вартість, яку потрібно обміняти під час закриття, різко відрізнялася б від очікуваної вартості (і очікуваної вартості) лише за ONE робочий день до цього.

У цьому прикладі надання стороні права призупинити закриття на 72 години (теоретично) дасть час для стабілізації ринку та ціни. (Можуть бути й інші причини, чому одностороння затримка може бути непрактичною. Ці міркування необхідно збалансувати з іншими механізмами пом’якшення коливань цін.)

Підведення підсумків

Криптовалюти швидко стають прийнятими в усіх галузях як засіб зберігання та передачі вартості. З огляду на цей всесвіт поширення Крипто , більш імовірно, що ми побачимо значну транзакцію з використанням певної форми Крипто, чи то тому, що сторони вважають, що це ефективний спосіб передачі вартості, чи тому, що значний Крипто хоче освоїти нові землі.