Криптo лонг и шорт: тихий прогресс биткоина указывает на лучшее будущее

Напряженность, выплеснувшаяся на этой неделе на улицы американских городов, является душераздирающим проявлением давней проблемы, охватившей весь мир.

Неравенство не является специфичным для США и не ограничивается горсткой относительно благополучных географических регионов. Оно расслаивает общества в границах, запирая большинство в узкой BAND доходов, в то время как Рынки вливают богатство на счета немногих. Оно также разделяет имущих от неимущих в впечатляющем глобальном масштабе, отодвигая некоторые страны в конец очереди за подачками, в то время как другие, благословленные природой и эксплуатируемой удачей, централизуют свое преимущество с помощью Технологии рвов и цепочек поставок ресурсов.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, информационный бюллетень, который подробно LOOKS силы, движущие Криптовалюта Рынки. Автором которого является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон, он выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с идеями и анализом — с точки зрения профессионального инвестора.Вы можете подписаться здесь.

Технологии — часть проблемы. Она расширила пропасть между теми, кто может ее использовать, и теми, кто пока не может. Она поработила население, которое теперь находится в плену ее влияния. Она ускорила потоки капитала, одновременно еще больше концентрируя его распределение.

Многие из нас горячо надеются, что это также может быть частью решения. Но отправка обученных механиков для ремонта автомобилей, которые они спроектировали, редко приводит к значимым изменениям в работе автомобилей. Просьба к новаторам переосмыслить форму системы, которая является всем, что они когда-либо знали, вряд ли приведет к совершенно новому подходу. Если исправление является частью проблемы, мы T должны удивляться, когда проблема T исчезает — в лучшем случае она просто изменит форму.

И затем есть мотивация. Страх может дать результаты, но обычно незапланированные, неполные и нежелательные. Для единства и ясности может работать страсть, давая проблеск лучшего мира. Но хотя она захватывает сердца, страсть трудно определить и труднее реализовать. Иногда требуется медленный, методичный мастер, чтобы выйти из задней комнаты с растерянным выражением лица и уникальным прототипом.

Вход на сцену слева

Чуть более 11 лет назад,BitcoinТихо заявил о своем присутствии как о непокорном обходном пути к концентрации финансовой власти. Затуманенный кодом, он пел как более приглушенное и менее лирическое эхо Джона Перри Барлоу«Декларация независимости киберпространства»,выпущенный из Давоса в 1996 году на расширяющиеся трещины в определении прогресса. Волнующий документ начинался так:

«Правительства индустриального мира, вы, утомленные гиганты из плоти и стали, я пришел из Киберпространства, нового дома Разума. От имени будущего я прошу вас, прошлое, оставить нас в покое. Вы нежеланны среди нас. У вас нет суверенитета там, где мы собираемся».

Вступительный абзацБелая книга, которая представила миру Bitcoin ,автором которого был псевдоним Сатоши Накамото, не было столь же энергичного:

«Торговля в Интернете стала полагаться почти исключительно на финансовые учреждения, выступающие в качестве доверенных третьих сторон для обработки электронных платежей. Хотя система работает достаточно хорошо для большинства транзакций, она все еще страдает от присущих модели доверия недостатков».

И Декларация Барлоу, и Белая книга Сатоши* исходят из внутреннего сопротивления несправедливому контролю. Оба предлагают использовать Технологии , чтобы дать свободу тем, кто ее хочет. Оба определяют зависимость от централизованного доверия как уязвимость. Оба понимают, что прогресс цивилизации зиждется на свободе совершать сделки и общаться.

Но на этом сходство заканчивается.

С точки зрения стиля, Барлоу использовал пышность риторики, чтобы вызвать призыв поколений к оружию, чтобы бороться словами с тиранией прошлого. Сатоши говорил о временных метках и хэшах. Барлоу воздвиг непокорную баррикаду между земным и идеологическим, между мирскими правилами и магией идей. Сатоши хотел решить проблему двойной траты.

Работа Барлоу вдохновляет, но имеет ограниченную практичность — он предполагал, что правила не могут определять охват новой веб-инфраструктуры, что собственность должна быть физической и что юрисдикции T имеют значения в сети. Документ Сатоши источает практичность, с диаграммами цифровой подписи в двух абзацах. У Барлоу не было конкретных предложений; у Сатоши не было ничего, кроме них. Оба хотели создать что-то без барьеров доступа. Только Сатоши, похоже, хорошо понимал, что это такое на самом деле.

Однако наиболее заметное и острое различие заключается в относительном весе каждого из них сегодня.

Обещанные Барлоу свободы стали усилителями социального давления. Они связали нас способами, которые мы пока T понимаем до конца; но они также напоминают нам о расширяющихся пропастях и нехватке мостов. Вместо того чтобы укрепить платформы свободы слова, они превратили их в оружие раздора, которому мы не видим альтернативы.

Барлоу написал:

«Мы не можем отделить воздух, который душит, от воздуха, по которому бьют крылья».

Даже он, вероятно, T ожидал, насколько это станет актуальным.

Медленно и размеренно

А Bitcoin? Как и в Декларации Барлоу, все оказалось T так, как ожидалось. Bitcoin пока не используется как широко распространенный альтернативный платежный механизм, и многие сомневаюсь, чтотак будет всегда.

Однако путь Bitcoin все еще только начинается. Варианты использования — некоторые ожидаемые, некоторые нет — появляются в пулах инноваций в различных отраслях, географических регионах и философиях. На данный момент его убедительное повествование дало ему роль в портфелях активов всех типов, поскольку спекулянты и инвесторы делают ставку на распространение его зарождающихся вариантов использования.

Но просматривая заголовки CoinDesk , каждую неделю появляются события, которые намекают на реальное влияние, адаптацию, прогресс и упорную работу. На этой неделе, например, законодатель в Иране призвал центральный банк страны поддержать Bitcoin как валюту и взять на себя надзор за ним, что могло бы снизить зависимость страны от недоступных долларов США.

И мывзял интервью у автора который сосредоточен на том, как Bitcoin может позволить независимым местным сообществам обходить правила, которые намеренно или непреднамеренно (и часто несправедливо) ставят одних в невыгодное положение по сравнению с другими.

Забавное упражнение по выбору этих крупиц надежды и потенциала служит постоянным напоминанием о том, что пути назад нет. Необходимость в переменах существует, даже за пределами причин глубоких разломов, которые мы наблюдаем сегодня. И технологический скачок вперед, представленный в статье Сатоши, вдохновил сотни тысяч блестящих людей сосредоточиться на создании, тестировании и обучении приложений как в локальном, так и в глобальном масштабе.

Прокрутка заголовков также служит приятным напоминанием о том, что все решения приносят новые проблемы. На этой неделе, как и в большинстве случаев,безопасность цифровых активовпоказывает слабости,наблюдение — палка о двух концах и официальные организации стремятся лучше понятьа не подавлять, что также подразумевает больший контроль.

Однако, в отличие от Барлоу, создатели Криптo понимают, что регулирование имеет значение и что изменение системы зачастую лучше всего осуществлять изнутри.

За кулисами

Первая Криптовалюта тихо появилась 11 лет назад; с тех пор она постепенно набирает силу, а ее мощное послание набирает обороты, без пышности и риторики. Скачки и падения цен могут привлечь наше внимание на HOT секунду; но они проходят. Призывы заменить нынешнюю систему Bitcoin вызывают лихорадочный энтузиазм в Twitter, но это упрощенное злоупотребление мегафоном.

Относительная тишина биткоина не только позволяет продолжать серьезную работу за кулисами. Она не только дает экспериментам время созреть и развиться. Это также именно то, что нужно миру прямо сейчас, с таким количеством шума и путаницы в наших лентах, на наших экранах и в наших сердцах. Инвестиции в тихий прогресс выстраивают лестницу, которая будет там, когда пыль уляжется, и мы начнем получать более четкое представление о том, как будет выглядеть наше будущее. Это то , за чем в наши дни приятно наблюдать.

(*Я знаю, что для единообразия стиля мне следовало бы написать «Накамото», но я T могу — мы все знаем его, ее или их как «Сатоши».)

Пример использования высокого уровня

Возвращаясь к упомянутому выше случаю Ирана, ранее на этой неделе член иранского правительствапризвал центральный банк активизировать по надзору Bitcoin и относиться к нему более серьезно как к валюте, а не низводить его до статуса товара.

«Мы не понимаем, почему правительство доверило мониторинг биткоинов Министерству промышленности и горнодобывающей промышленности», — заявил депутат Мохаммад Хоссейн Фарханги (Тебриз), выступая во вторник перед парламентом страны, — «потому что центральный банк должен контролировать цифровые валюты». Правильное управление Bitcoin — это «хорошая возможность для страны».

Это увлекательно на многих уровнях. Например:

• У вас есть репрессивное правительство, поддерживающее майнинг Криптовалюта , призванной дать людям инструменты для обхода репрессивных правительств.
• У вас есть государственный служащий, признающий разницу между Bitcoin как товаром и Bitcoin как валютой.
• У вас есть пример того, что Bitcoin потенциально может использоваться не только людьми, ищущими большую финансовую свободу, но и правительствав поисках большей финансовой свободы. Возможно, Иран рассматривает Bitcoin как способ обойти смирительную рубашку санкций и как потенциальное противоядие от гнетущей власти доллара США.

Иран былONE из первых страны официально признали майнинг Криптовалюта законной отраслью еще в июле 2019 года. Теперь правительство выдает лицензии на добычу полезных ископаемых,предоставление компаниям права майнить и затем продавать любые произведенные цифровые активы. Пару недель назад президент Ирана Хасан Руханиспросил правительство разработать обновленный национальный подход к развивающейся индустрии Криптo .

Похоже, государственная поддержка приносит Криптo плоды. По данным CBECI,На Иран приходится 4% хешрейта биткоина, что более чем вдвое больше, чем всего восемь месяцев назад. Для контекста, это почти в четыре раза больше, чем в Великобритании, и более 50% доли США.

Почему это важно? Потому что это показывает, насколько сложными будут возможные варианты использования биткоина, и насколько важно KEEP за геополитикой и макроэкономикой. Это также напоминает нам, что инвесторы не единственные, кто надеется на рост стоимости валюты.

Кто-нибудь уже знает, что происходит?

В обескураживающее время в наших лентах новостей в конце недели появился проблеск относительно хороших новостей: работодатели США неожиданнодобавлено 2,5 миллиона рабочих мест в мае, что привело к снижению уровня безработицы с 14,7% до 13,3% и подчеркнуло Optimism относительно того, что восстановление экономики будет быстрым и устойчивым.

Цифры обнадёживают, указывая на то, что некоторые секторы, такие как гостиничный бизнес, строительство, розничная торговля, образование и здравоохранение, возвращают часть работников, уволенных в марте. Однако некоторые сферы всё ещё сокращают, и отсутствие спроса, вероятно, ограничит экономический рост за счёт потребления и инвестиций, даже несмотря на то, что карантинные меры начинают ослабевать. Более того, цифры не обязательно означают, что создаются новые рабочие места — они, скорее всего, отражают возвращение уволенных работников к какой-то работе, пусть даже и не на полную ставку. И давайте не забывать, что уровень безработицы всё ещё значительно выше, чем на минимумах рецессии 2008-2009 годов.

Поскольку проблема неравенства волнует всех, стоит отметить, что уровень безработицы среди афроамериканцевотмечено в маедо 16,8%, что является самым высоким показателем за более чем десятилетие.

S&P 500 сейчас на 40% ниже своих мартовских минимумов, в самом большом 50-дневном Rally в своей истории. Рынок либо говорит нам, что экономические перспективы сейчас более радужны, чем в декабре 2019 года, когда карантины еще даже не попали в поле нашего зрения, либо они больше не отражают экономические ожидания.

У Bitcoin была бурная неделя, он вырос на 10% от минимума к максимуму. В какой-то момент в среду цена подскочила на 6% в течение часа, а затем упала на 8%. в течение пяти минутвскоре после этого. У меня все еще есть хлыстовая травма.

Звенья цепи

Хестер Пирс,ONE из пяти членов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), был повторно номинированна второй срок в регулирующем агентстве США.ЕДА НА ВЫНОС: Это хорошие новости для Криптo , поскольку она была активным сторонником Bitcoin -ETF и финансовых инноваций в целом. Если это будет принято, она будет служить до 2025 года — к тому времени рыночная инфраструктура должна будет достаточно развиться, чтобы устранить регулирующее противодействие более ликвидным продуктам, расширяющим доступ к инвестициям в Криптовалюта .

Отчет отБлумбергпредсказывает цену Bitcoin достигнет 20 000 долларов в 2020 году. ЕДА НА ВЫНОС: Этот прогноз основан на ценовых моделях последних нескольких лет, что имеет значение, если вы верите, что модели движут Рынки (а они могут так и делать — я не берусь судить). По сути, если 2020 год последует тренду 2016 года (тогда тоже был год халвинга, помните), то мы можем ожидать некоторых диких движений во второй половине. Но это хорошая фраза: «Что-то должно пойти совсем не так, чтобы Bitcoin не вырос». А что может пойти не так, верно?

Частный швейцарский банкМэрки Бауманн запустила сервис Криптo торговлидля институциональных инвесторов и состоятельных частных лиц.ЕДА НА ВЫНОС: Хотя пока что масштабы относительно невелики, это продолжение взрыва, который Криптo наблюдает в сфере услуг PRIME брокерства, но с интригующим поворотом: это устаревший институт, выходящий на рынок Криптo . Банк был основан в 1932 году и получает большую часть своего дохода от услуг инвестиционного консультирования, а небольшая часть поступает от кредитования. Банк заявил, что будет рассматривать возможность предложения других продуктов частного банкинга своим Криптo , возможно, став ONE из первых в Европе полносервисных Криптo PRIME брокерства.

Криптo Авантисобрал 5 миллионов долларовв рамках ангельского раунда, возглавляемого Фондом Университета Вайоминга при участии Morgan Creek Digital Энтони Помплиано, Blockchain Capital, Digital Currency Group и других.ЕДА НА ВЫНОС: Отсутствие надежного банкинга в США уже давно упоминается как ONE из главных головных болей Криптo . Более конкурентоспособная и надежная экосистема Криптo , вероятно, существенно повлияет на операционную эффективность существующих предприятий и поддержит появление будущих Криптo .

«Продай в мае и уходи»T относится к Bitcoin, по-видимому. Bitcoin имел положительную динамику в восьми из последних 10 мая и превзошел свой средний месячный показатель в шести из них. ЕДА НА ВЫНОС: Для вас низкая корреляция.

Майнеры Bitcoin продавали больше Bitcoinчем они производят, согласно данным источника ByteTree.ЕДА НА ВЫНОС: Вопреки здравому смыслу, этосокращение запасовможет указывать на бычьи настроения среди майнеров, поскольку, по-видимому, они склонны продавать, когда думают, что рынок силен и может его выдержать. Если бы они думали, что рынок слаб, они бы держали, чтобы не снижать цену еще больше.

Рынок опционов на эфир крошечный по сравнению с опционом на Bitcoin, но он быстро растет.Открытый интерес к опционам на эфир достиг исторического максимума на бирже деривативовДерибит,крупнейшая биржа опционов в Криптo . ЕДА НА ВЫНОС: Это подчеркивает растущую сложность Рынки эфира — опционы рассматриваются как более сложный, но и более детализированный инструмент хеджирования, чем фьючерсы, а активный рынок опционов часто рассматривается как предпосылка для институционального участия.

Дэвид Лейбовиц, глобальный менеджер макроэкономического портфеля вЛебо Капитал Менеджмент, LOOKS на Роль биткоина в новом инвестиционном ландшафте. ЕДА НА ВЫНОС: Дэвид делает интересный вывод, что фиксированный доход как инвестиционный класс активов исчезает, поскольку процентные ставки, вероятно, будут низкими навсегда. Деньги, покидающие фиксированные доходы, должны будут куда-то пойти.

TheКоэффициент открытого интереса по опционам пут-колл,который измеряет количествоопционы пут По данным исследовательской компании Skew, занимающейся Криптo деривативами, в четверг цена открытия по отношению к опционам колл упала до 0,43 — самого низкого уровня с 24 марта. ЕДА НА ВЫНОС: Больше людей покупают коллы, чем путы, что обычно воспринимается как бычий сигнал. Однако его T воспринимать слишком буквально, поскольку опционы колл могут быть защитой для короткой стратегии.

Константин Коган, партнерBitBull Капитал, утверждает, что семейные офисы следует рассматривать Криптo как источник доходности и диверсификации. ЕДА НА ВЫНОС: Семейные офисы уже некоторое время инвестируют часть своих более чем 6 триллионов долларов коллективных активов под управлением в Криптo . У них меньше ограничений, чем у других институциональных инвесторов, и они, как правило, менее склонны к риску. Два интересных статистических показателя: в статье цитируется отчет UBS Global Family Office Report, в котором указано, что 57% семейных офисов считают, что блокчейн изменит инвестиционные стратегии и поведение в будущем. В нем также упоминается недавний опрос Fidelity Investments, который показал, что 22% из более чем 400 институциональных инвесторов в США, включая семейные офисы и фонды, изучили продукты, связанные с цифровыми активами.

На всякий случай, если вы подумалипродажа токеновбыли полностью мертвы, на прошлой неделе было сделано два примечательных заявления, которые показывают, что они все еще существуют. Суммы небольшие, но проекты интригующие, и регуляторы, похоже, в деле. Французский поставщик услуг возобновляемой энергии WPOполучил одобрение от французского регулятора финансовых Рынки для привлечения финансирования через публичное предложение токенов в рамках программы «ICO visa». И хедж-фонд и стартап рынка прогнозов Numerai продал токены NMR на сумму 3 миллиона долларовинвесторам, включая Union Square Ventures, Placeholder, CoinFund и Dragonfly Capital.

Эпизоды подкаста для прослушивания:

• 5 цифр, которые рассказывают историю Рынки прямо сейчас– Разрыв
• Су Чжу из Three Arrow готовится создать Криптo PRIME брокера– Совок
• Эпоха монополии: власть, цензура и новый консенсус | Мэтт Столлер– Скрытые силы
• Адам Туз о доминировании доллара, еврозоне и будущем мировых Финансы– Макро-размышления