Почему SEC необходимо разрешить стейкинг биржевых продуктов

Слишком долго США отставали от остального мира в Политика стейкинга. Теперь, всего за первые 30 дней администрации Трампа, стейкинг был упомянут на слушаниях в Конгрессе, указан в качестве главного приоритета недавно созданной целевой группой SEC по Криптo и сегодня находится в центре внимания двухпартийное письмоот законодателей, оспаривающих предыдущую позицию SEC по его включению в биржевые продукты (ETP). Многие в секторе цифровых активов праздновали, когда в сентябре прошлого года были одобрены первые спотовые ETF эфира. Это был гигантский скачок вперед для второй по величине Криптовалюта, которая обрела легитимность в глазах американских регуляторов. Но в этих финансовых продуктах было ONE вопиющее упущение: возможность ставить удерживаемые активы и получать за это прибыль.

Теперь двухпартийная группа законодателей, включая сенаторов Синтию Ламмис (республиканец от Вайоминга), Кирстен Джиллибранд (демократ от Нью-Йорка), Стива Дейнса (республиканец от Монтаны), Билла Хагерти (республиканец от Теннеси), Тома Тиллиса (республиканец от Северной Каролины), Берни Морено (республиканец от Огайо) и Рона Уайдена (демократ от Орегона), лидирует в исправлении этого. В письме, направленном в Комиссию по ценным бумагам и биржам в пятницу, они оспаривают директиву SEC об исключении стейкинга протоколов в ETP, подчеркивая, как эта позиция может подорвать как защиту инвесторов, так и конкурентоспособность Рынки США.

Запрет SEC на стейкинг в ETP основан на ошибочном понимании того, как стейкинг работает в сетях proof-of-stake, таких как Ethereum. Стейкинг сам по себе не является инвестиционным продуктом. Скорее, это фундаментальное техническое требование для обеспечения безопасности и проверки транзакций в сетях proof-of-stake. Когда держатели токенов делают стейкинг своих активов, они вносят вклад в безопасность сети и тем самым получают вознаграждения, генерируемые самим протоколом, а не каким-либо централизованным органом.

Международная конкурентоспособность

Директива SEC по выявлению эмитентов ETP эфира для исключения стейкинга вызывает серьезные опасения относительно конкурентоспособности Америки на мировых Рынки цифровых активов. Пока Соединенные Штаты колеблются, другие крупные финансовые центры, включая Швейцарию, Канаду, Германию и Австралию, приняли стейкинг в своих ETP цифровых активов, признавая его неотъемлемую роль в сетевой безопасности и операционной стабильности. Еще в прошлом месяце Великобритания изданный нормативный акт, признающий, что соглашения о квалифицированном стейкинге Криптo не являются коллективной инвестиционной схемой, что подчеркивает ее важность для обеспечения безопасности и поддержания сетей блокчейнов.

Поскольку стейкинг необходим для обеспечения безопасности сетей proof-of-stake, это также означает, что если бы ONE не стейкал свой эфир, то все активы в этих ETP были бы под угрозой. Это означает, что, как ни странно, SEC поставила американских инвесторов в положение, когда их инвестиции защищены только активами, хранящимися в других юрисдикциях.

Важно отметить, что влияние этих правил выходит за рамки блокчейна Ethereum , но распространяется на возможные будущие ETP других сетей, которые также используют proof-of-stake, такие как Solana, Avalanche и Polkadot. По мере роста сектора цифровых активов влияние этого ошибочного регулирования будет только усиливаться.

Неправильное понимание этого регулирования вредит как американским инвесторам, так и экономике США. Либо инвесторы принимают отечественные продукты без стейкинга и связанных с ним вознаграждений, ограничивая свою финансовую прибыль, либо они ищут выход через офшорные альтернативы, выводя капитал за границу и с фондовых бирж США. Без стейкинга держатели ETP эфира постепенно теряют свою относительную позицию владения сетью из-за инфляционной природы вознаграждений за стейкинг.

Эта экономическая реальность делает американские продукты менее конкурентоспособными и менее привлекательными для инвесторов, ищущих всеобъемлющего доступа к экосистеме Ethereum . Еще более тревожно то, что этот результат, по-видимому, противоречит CORE миссии SEC по защите инвесторов, вероятно, подталкивая инвесторов к инвестиционным инструментам в других юрисдикциях, которые могут не соответствовать стандартам защиты инвесторов, доступным инвесторам в США.

Технические риски, связанные со стейкингом, когда они управляются опытными валидаторами, минимальны и хорошо понятны. Часто упоминаемый «риск сокращения» — механизм штрафа за нечестные попытки валидации — на сегодняшний день затронул всего 0,001 процента поставленного эфира. Эти данные говорят о том, что осторожная позиция SEC может быть несоразмерна фактическим рискам.

Что поставлено на карту?

Пока мы ждем ответа SEC на важные вопросы, поднятые Конгрессом, американские инвесторы продолжают находиться в явно невыгодном положении. Путь вперед требует сбалансированного подхода, который признает стейкинг тем, чем он является — техническим механизмом сетевой безопасности — и в то же время обеспечивает надлежащий надзор, когда он предлагается в рамках регулируемых инвестиционных продуктов.

Как справедливо отмечается в письме, хотя только Конгресс может создать всеобъемлющую нормативную базу, SEC имеет полномочия разрешать стейкинг в ETP. Это соответствовало бы как мандату агентства по защите инвесторов, так и цели сохранения лидерства США на мировых финансовых Рынки.

Двухпартийное письмо Конгресса комиссарам SEC Уйеде и Пирсу, поддерживающее стейкинг протоколов в цифровых активах ETP, является важной вехой для инвесторов — как Криптo , так и институциональных. С критикой Уйеды, который он назвал «оружейиванием» функций SEC по обеспечению соблюдения, и выдвижением на пост председателя SEC Криптo Пола Аткинса, у нас есть RARE возможность добиться прогресса по ONE из самых здравых вопросов в ландшафте цифровых активов.

SEC давно пора занять лидирующую позицию в вопросах стейкинга протоколов, который является движущей силой сектора цифровых активов. Это соответствует стремлениям американской экономики и американцев, которые на нее полагаются.