Perché la SEC deve consentire lo staking nei prodotti negoziati in borsa

Per troppo tempo, gli Stati Uniti sono rimasti indietro rispetto al resto del mondo in materia di Politiche di staking. Ora, solo nei primi 30 giorni dell'amministrazione Trump, lo staking è stato menzionato nelle udienze del Congresso, elencato come una priorità assoluta dalla task force sulle Cripto appena creata dalla SEC ed è oggi al centro dell'attenzione di una lettera bipartisandai legislatori che contestano la precedente posizione della SEC sulla sua inclusione nei prodotti negoziati in borsa (ETP). Molti nel settore degli asset digitali hanno festeggiato quando i primi ETF spot ether sono stati approvati a settembre dell'anno scorso. È stato un enorme passo avanti per la seconda Criptovaluta più grande, che ha ottenuto legittimità agli occhi dei regolatori statunitensi. Ma c'è stata ONE lacuna evidente in questi prodotti finanziari: la possibilità di puntare gli asset detenuti e trarne profitto.

Ora un gruppo bipartisan di legislatori, tra cui i senatori Cynthia Lummis (R-WY), Kirsten Gillibrand (D-NY), Steve Daines (R-Montana), Bill Hagerty (R-Tenn.), Thom Tillis (R-NC), Bernie Moreno (R-Ohio) e Ron Wyden (D-OR), sta aprendo la strada per correggere la situazione. In una lettera consegnata alla Securities and Exchange Commission venerdì, stanno contestando la direttiva della SEC di escludere lo staking di protocollo negli ETP, evidenziando come questa posizione potrebbe minare sia le protezioni degli investitori sia la competitività dei Mercati statunitensi.

Il divieto di staking all'interno degli ETP da parte della SEC si basa su una comprensione errata di come funziona lo staking su reti proof-of-stake come Ethereum. Lo staking non è un prodotto di investimento in sé. Piuttosto, è un requisito tecnico fondamentale per proteggere e convalidare le transazioni su reti proof-of-stake. Quando i detentori di token mettono in staking i propri asset, contribuiscono alla sicurezza della rete e, così facendo, guadagnano ricompense generate dal protocollo stesso, non da alcuna autorità centralizzata.

Competitività internazionale

La direttiva della SEC di individuare gli emittenti di ETP in ether per escludere lo staking solleva serie preoccupazioni sulla posizione competitiva dell'America nei Mercati globali degli asset digitali. Mentre gli Stati Uniti esitano, altri importanti centri finanziari tra cui Svizzera, Canada, Germania e Australia hanno abbracciato lo staking nei loro ETP di asset digitali, riconoscendone il ruolo fondamentale nella sicurezza della rete e nella stabilità operativa. Solo il mese scorso, il Regno Unito rilasciato uno strumento statutario che riconosce che gli accordi per lo staking Cripto qualificate non costituiscono un regime di investimento collettivo, rafforzandone l'importanza nella protezione e nel mantenimento delle reti blockchain.

Poiché lo staking è essenziale per proteggere le reti proof-of-stake, significa anche che se non ci fosse ONE mettesse in staking il proprio ether, tutti gli asset all'interno di questi ETP sarebbero a rischio. Ciò significa che, paradossalmente, la SEC ha costretto gli investitori americani a una posizione in cui i loro investimenti sono protetti solo da asset detenuti in altre giurisdizioni.

Fondamentalmente, l'impatto di queste normative si estende oltre la blockchain Ethereum , ma si applica a possibili ETP futuri di altre reti che utilizzano anche proof-of-stake come Solana, Avalanche e Polkadot. Con la crescita del settore degli asset digitali, l'impatto di questa regolamentazione fuorviante non farà che aumentare.

Sbagliare questa regolamentazione danneggia sia gli investitori americani che l'economia statunitense. O gli investitori accettano prodotti nazionali senza staking e le relative ricompense, limitando i loro rendimenti finanziari, oppure cercano esposizione tramite alternative offshore, spingendo il capitale all'estero e fuori dalle borse statunitensi. Senza staking, i detentori di ETP ether perdono gradualmente la loro posizione di proprietà relativa della rete a causa della natura inflazionistica delle ricompense dello staking.

Questa realtà economica rende i prodotti statunitensi meno competitivi e meno attraenti per gli investitori che cercano un'esposizione completa all'ecosistema Ethereum . Ancora più preoccupante, questo risultato sembra contraddire la missione CORE della SEC di protezione degli investitori, probabilmente spingendo gli investitori verso veicoli di investimento in altre giurisdizioni che potrebbero non soddisfare gli standard di protezione degli investitori disponibili per gli investitori negli Stati Uniti.

I rischi tecnici associati allo staking, quando gestiti da validatori sofisticati, sono minimi e ben compresi. Il citato "slashing risk", un meccanismo di penalità per i tentativi di convalida disonesti, ha interessato solo lo 0,001 percento degli ether in staking fino ad oggi. Questi dati suggeriscono che la posizione cauta della SEC potrebbe essere sproporzionata rispetto ai rischi effettivi coinvolti.

Cosa è in gioco

Mentre attendiamo la risposta della SEC alle importanti domande sollevate dal Congresso, gli investitori americani continuano a trovarsi in netto svantaggio. Il percorso da seguire richiede un approccio equilibrato che riconosca lo staking per quello che è, un meccanismo tecnico per la sicurezza della rete, garantendo al contempo un'adeguata supervisione quando viene offerto all'interno di prodotti di investimento regolamentati.

Come sottolinea giustamente la lettera, mentre solo il Congresso può creare un quadro normativo completo, la SEC ha l'autorità di consentire lo staking in ETP. Ciò sarebbe in linea sia con il mandato dell'agenzia di proteggere gli investitori sia con l'obiettivo di mantenere la leadership degli Stati Uniti nei Mercati finanziari globali.

La lettera bipartisan del Congresso ai commissari della SEC Uyeda e Peirce che approva il Protocol Staking in Digital Asset ETP è una pietra miliare significativa per gli investitori, sia nativi Cripto che istituzionali. Con Uyeda che ha criticato quella che ha definito la "militarizzazione" delle funzioni di controllo della SEC e il sostenitore Cripto Paul Atkins che è stato nominato per assumere il ruolo di presidente della SEC, abbiamo una RARE opportunità di fare progressi su ONE dei problemi più di buon senso nel panorama delle risorse digitali.

È più che giunto il momento che la SEC assuma una posizione di leadership quando si tratta di protocol staking, che alimenta il settore degli asset digitali. Ciò si addice alle aspirazioni dell'economia americana e degli americani che vi fanno affidamento.