Криптo для консультантов: эволюция Криптo и TradFi

На этой неделе мы находимся в Consensus, а сегодня — День FA — пожалуйста, передайте привет, если вы здесь!

Прошлая неделя выдалась важной в плане регуляторных изменений в США: Палата представителей проголосовала за новый законопроект о Криптo , а Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила законопроект, который продвинул листинг ETF на основе эфира вперед.

В сегодняшнем выпуске новостейБенджамин Дин от Древо Мудрости изучает эволюцию биткоина с момента его создания, его эффективность как актива и его интеграцию в традиционные Финансы.

В разделе «Спросите эксперта»Кевин Тэм Рэймонд Джеймс представляет обзор документов SEC 13F и то, что они показывают нам о том, какие учреждения инвестировали в Bitcoin ETF.

И как всегда, более подробная информация представлена ​​в разделе «KEEP чтение».

–Сара Мортон

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Цифровые активы встречаются с традиционной фантастикой. Иронично, не T ли?

Прошло 15 лет с тех пор, как исходный код Bitcoin был распространен в сети. Идея заключалась в том, чтобы предоставить людям возможность обмениваться ценностями без посредника, который должен был бы одобрять этот обмен. За последние 15 лет многое изменилось, поскольку было создано много других сетей распределенных баз данных (например, Ethereum, Solana и ETC.). Каждая из них имеет свою собственную функциональность и потенциальные варианты использования.

Наше исследование выявило несколько интересных моментов, которые на удивление остаются неизменными на протяжении многих лет, хотя обычно ONE думаем о цифровых активах как о быстро развивающемся и постоянно меняющемся пространстве:

• За девять из последних двенадцати лет Bitcoin превзошел акции компаний с большой и малой капитализацией, казначейские облигации, облигации инвестиционного уровня и высокодоходные облигации, а также золото, REITS или инфраструктуру.
• Корреляция Bitcoin, рассчитанная за последние 11 или 2 года, со всеми указанными выше классами активов составила менее 25%.
• Волатильность актива составляет 69%, но благодаря его низкой корреляции добавление 1% к портфелю 60/40 (60% MSCI All Country World, 40% Bloomberg Multiverse) добавило бы всего 0,07% волатильности и 0,5% максимальной просадки.
• Эта 1%-ная позиция увеличила бы доходность за последние 11 лет на 0,67% в год, что соответствует информационному коэффициенту 0,96.

Аналогичные статистические выводы применимы к цифровым активам в целом (т. е. за пределами Bitcoin). Для инвесторов это означает, что им не нужно активно смотреть на актив; они могут распределять как нейтральные инвесторы. Хорошей оценкой нейтрального позиционирования актива в портфеле из нескольких активов является рассмотрение рыночного портфеля, т. е. портфеля, который имитирует совокупность всех ликвидных активов, доступных инвесторам.

Общая рыночная капитализация ликвидных активов составляет около $197 трлн. При рыночной капитализации в $2,4 трлн криптовалюты составляют почти 1,2% от нее. Этот рынок сейчас аналогичен по размеру высокодоходным облигациям, облигациям, привязанным к инфляции, или малой капитализации развивающихся Рынки .

Если рассматривать только характеристики криптовалют и цифровых активов, становится ясно, что они могут привнести ценность в портфель из нескольких активов. С их потенциалом роста, диверсификационными данными и простотой инвестирования через регулируемые инвестиционные инструменты инвесторам становится все сложнее игнорировать их. При инвестициях в 1-2% инвесторы заняли бы нейтральную позицию в отношении пространства, готовые извлечь выгоду из потенциального роста и управлять риском, ограничивая риск снижения одним процентом.

Теперь это сделать проще, чем когда-либо. В 2024 году было запущено множество глобальных биржевых фондов (ETF) Bitcoin и других цифровых активов. Спотовые Bitcoin -ETF в США увидели один из крупнейших притоков среди всех запусков ETF в истории. Спотовые продукты эфира, вероятно, станут следующим шагом. Гонконг одобрил листинг биржевых фондов, которые предоставляют доступ к Bitcoin и эфиру. Лондонская фондовая биржа делает то же самое, хотя изначально для профессиональных инвесторов.

Некоторые могут завидовать, наблюдая, как пространство цифровых активов сливается с традиционными Финансы. Однако это нормальная часть роста и созревания новой отрасли. Конечно, мы получаем ироничный результат: для этого нового класса активов ONE из самых безопасных/доступных/прозрачных способов получить доступ является ETF/ETP. В то же время, с учетом уже установленных статистических данных и того, что инвестиционный аргумент в пользу распределения трудно игнорировать, ожидайте увидеть цифровые активы, все больше напоминающие традиционную финансовую систему, для улучшения которой была создана эта новая Технологии .

-Бенджамин Дин, директор по стратегии цифровых активов, WisdomTree

Спросите эксперта

В: Что нам говорят документы SEC 13-F о принятии Bitcoin или ETF?

Форма 13F представляет собой отчет о запасах акций, поданный институциональным инвестиционным менеджером с активами более 100 миллионов долларов. Пять крупнейших банков Канады, TD Bank, RBC, BMO, CIBC и Scotiabank, добавили распределение Bitcoin ETF к своим институциональным запасам. Общая экспозиция канадских банков составляет более 19,9 миллионов долларов.

В: Почему эти ETF важны, что это значит?

Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила листинг и торговлю спотовым Bitcoin ETF в январе 2024 года, что привлекло больше участников и еще больше повысило ликвидность на Криптo рынке.

Институциональные и розничные инвесторы теперь могут приобретать ценные бумаги, представляющие собой прямой доступ к спотовому рынку Bitcoin без самостоятельного хранения Bitcoin.

Спотовые Bitcoin ETF подкреплены Bitcoin холдингами, хранящимися у регулируемых кастодианов. Такая договоренность освобождает индивидуальных инвесторов от ответственности за поиск кастодиана или управление собственным кастодином, что может подвергнуть их таким рискам, как взлом или потеря ключей кастодиана из-за неадекватных мер Технологии безопасности.

В: Владение Bitcoin сопряжено с риском, так почему же банк интегрирует эту технологию?

Мы наблюдаем принятие Bitcoin в качестве законного класса активов, когда крупные институциональные инвесторы покупают Bitcoin в качестве альтернативных инвестиций, ищут способы диверсификации своего портфеля и получения прибыли, которая застрахует от волатильности рынка, — и все это в рамках утвержденной нормативно-правовой базы.

-Кевин Тэм, специалист по исследованию цифровых активов и старший руководитель отдела по обеспечению соответствия требованиям компании Raymond James Ltd.

KEEP читать

• Комиссия по ценным бумагам и биржам СШАодобренные заявкис нескольких бирж для листинга биржевых фондов (ETF), привязанных к цене эфира.
• Согласно документам SEC, спотовый Bitcoin ETF компании Blackrock привлек 414 институциональных инвесторовв первом квартале 2024 года.
• Morningstar резюмировал голосование Палаты представителей США по Криптo и почему это огромный шаг вперед для отрасли.

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.