Продавайте новости: падение MicroStrategy углубляется в течение нескольких дней после включения Nasdaq-100

Оглядываясь назад, можно сказать, что это было неизбежно.

Акции MicroStrategy (MSTR) упали более чем на 8% и в понедельник держатся на уровне чуть выше 300 долларов. Сейчас они упали примерно на 30% с момента объявления о включении их в индекс Nasdaq-100 и почти на 50% по сравнению с рекордным максимумом конца ноября.

Признаки, по крайней мере, краткосрочного роста некогда малоизвестной компании по разработке корпоративного программного обеспечения, превратившейся в гиганта Bitcoin Development Company, были видны повсюду.

Первым из этих сигналов стал стремительный рост стоимости акций — достигнув максимума в 543 доллара в конце ноября, MSTR выросла почти в восемь раз в 2024 году и более чем в 50 раз с тех пор, как компания начала покупать Bitcoin (BTC) в августе 2020 года.

Был также основатель и председатель правления Майкл Сэйлор, никогда не стеснявшийся продвигать перспективы своей компании и пропагандировать Bitcoin , который в конце этого года каким-то образом стал еще более заметным в финансовых новостях, подкастах и ​​социальных сетях.

Это были T просто постоянные появления, но и тонкие изменения в отношении Сэйлора к тому, что американские спортивные болельщики могли бы снисходительно описать как «забивание мяча» после тачдауна. Среди них было постоянное продвижение изобретённого MicroStrategy ключевого показателя эффективности «доходности Bitcoin », который напоминал выдуманные показатели интернет-пузыря конца 1990-х годов, такие как «просмотры страниц». Его компания, переполненная деньгами от продажи акций и конвертируемых облигаций, Сэйлор — по неизвестным причинам — в конце года также вошло в привычкудразнящих объявлений о крупных новых покупках Bitcoin в воскресенье перед официальной подачей регулирующим органам в понедельник утром.

А затем появились подражатели. Несмотря на годы очевидного успеха стратегии казначейства Bitcoin Сэйлора, было явное отсутствие других публичных корпораций, принявших то же самое. Да, некоторые — даже с большой капитализацией, такие как Tesla под руководством ELON Маска и Square под руководством Джека Дорси — окунулись в приобретение Bitcoin . Однако ни одна другая известная компания не была готова не только принять Bitcoin в качестве своего основного казначейского актива, но и воспользоваться готовыми Рынки для привлечения дополнительного капитала, с помощью которого можно было бы накапливать токены.

Однако в этом году ситуация существенно изменилась: среди тех, кто поддержал видение Сэйлора, оказались Maker медицинских приборов с небольшой капитализацией Semler Scientific, японский гостиничный оператор Metaplanet и ряд майнеров Bitcoin — каждый из них заработал похвалы в социальных сетях от Сэйлора с каждым объявлением о привлечении капитала и покупке Bitcoin .

Если что-то не может продолжаться вечно, оно прекратится.

Не довольствуясь тем, что он, возможно, величайший трейдер всех времен и накопил много миллиардов долларов, Джордж Сорос хотел быть известным как великий мыслитель. Неслучайно его главный труд о торговле —Теория рефлексивности— звучит подозрительно похоже на известную теорию человека по имени Эйнштейн.

Сорос объяснил, что восприятие инвесторов и его влияние на цены — это постоянная улица с двусторонним движением. Таким образом, восприятие (которое часто бывает ошибочным, поскольку люди склонны ошибаться) может не просто влиять на цены, но и буквально создавать свою собственную реальность, то есть 1) инвесторы верят, что акции вырастут, потому что доходы вот-вот сильно вырастут, 2) цена акций вырастет, 3) высокая цена акций позволит руководству привлекать капитал по более низкой цене, чем в противном случае, 4) это увеличит прибыль, 5) цена акций вырастет еще больше, 6) «быки» похвалят себя за свою гениальность и WIN новообращенных, … и так далее.

Отбросьте большую часть философии Сороса, и это также известно как добродетельный круг, в котором MicroStrategy, несомненно, оказалась в 2024 году. Частью торгового гения Сороса было распознавание этих кругов, когда они возникали, и переход на них — по размеру. Другая часть его гения заключалась в том, чтобы вычислять, когда круги вот-вот лопнут, и выходить или даже делать ставки против них.

«Если что-то не может продолжаться вечно, оно прекратится», — сказал покойный экономист Герб Штейн, который в то время говорил о дефиците государственного бюджета/торгового баланса. Закон Штейна, как оказалось, в равной степени применим и к акциям MicroStrategy.

Табло: по-прежнему демонстрирует заметный рост

Акции MicroStrategy, цена которых сразу после объявления 14 декабря о предстоящем включении в индекс Nasdaq-100 составила около $430, сейчас продаются по цене чуть выше $300, что на 30% меньше, чем за две недели.

Оглядываясь назад, можно сказать, что пузырь MicroStrategy, похоже, лопнул тремя неделями ранее. Акции достигли пика около $543 21 ноября. Несмотря на продолжающийся рост биткоина в конце ноября и начале декабря до конечного максимума выше $108 000, MSTR потерял позиции — то, что технические аналитики могли бы назвать тревожной отрицательной дивергенцией. При текущих $300 MicroStrategy на данный момент переживает падение от пика до дна на 45% примерно за пять недель.

Акции MSTR все еще демонстрируют замечательную производительность в любых условиях, кроме этого очень маленького временного интервала. Они остаются выше более чем на 400% с начала года и примерно в 20 раз с того момента, как Сэйлор начал покупать Bitcoin в августе 2020 года.

В то время как «медведи» могут утверждать, что падение еще далеко, «быки» наверняка укажут на то, что за время роста MSTR с августа 2020 года акции пережили ряд аналогичных пугающих краткосрочных и среднесрочных спадов и всегда завершались ростом.

Что бы сказал Сорос? Возможно, он бы напомнил, что его Теория Рефлексивности учит, что цены могут пойти дальше (как вверх, так и вниз), чем большинство может ожидать.