Vendez l'actualité : la chute de MicroStrategy s'accentue quelques jours après son entrée au Nasdaq-100

Rétrospectivement, c’était inévitable.

En baisse de plus de 8 % et se maintenant juste au-dessus de 300 $ lundi, les actions de MicroStrategy (MSTR) sont désormais en baisse d'environ 30 % depuis l'annonce de leur inclusion dans l'indice Nasdaq-100 et de près de 50 % par rapport à leur record de fin novembre.

Les signes d'un sommet majeur à court terme au moins dans la société de logiciels d'entreprise autrefois peu connue et devenue un mastodonte, Bitcoin Development Company, étaient partout.

Le premier de ces signaux a été la montée en flèche du cours de l'action : à son plus haut de 543 $ fin novembre, MSTR a été multiplié par près de huit en 2024 et par plus de 50 depuis que la société a commencé à acheter du Bitcoin (BTC) en août 2020.

Il y avait également le fondateur et président exécutif Michael Saylor — qui n'a jamais hésité à promouvoir les perspectives de son entreprise et à évangéliser Bitcoin — qui, à la fin de cette année, était devenu encore plus omniprésent dans les carrousels de l'actualité financière, des podcasts et des médias sociaux.

Ce n'étaient T seulement les apparitions répétées, mais aussi de subtils changements d'attitude de Saylor face à ce que les fans de sport américains pourraient qualifier charitablement de « smasher le ballon » après un touchdown. Parmi eux, promotion constante de l'indicateur clé de performance « rendement du Bitcoin », inventé par MicroStrategy, qui rappelait les indicateurs inventés de la bulle Internet de la fin des années 1990, comme le nombre de pages vues. Son entreprise, riche en liquidités provenant de la vente d'actions et de titres convertibles, a également, pour des raisons inconnues, atteint son objectif en fin d'année. pris l'habitudedes annonces taquines de nouveaux achats importants de Bitcoin le dimanche avant le dépôt réglementaire officiel lundi matin.

Et puis il y a eu l'émergence d'imitateurs. Malgré des années de succès évident de la stratégie de trésorerie en Bitcoin de Saylor, peu d'autres entreprises cotées en bourse avaient adopté la même stratégie. Certes, quelques-unes – même des grandes capitalisations comme Tesla, dirigée par ELON Musk, et Square, dirigée par Jack Dorsey – s'étaient lancées dans l'acquisition de Bitcoin . Aucune autre entreprise notable, cependant, n'était prête non seulement à adopter le Bitcoin comme principal actif de trésorerie, mais aussi à profiter de la bonne volonté des Marchés pour lever des capitaux supplémentaires et accumuler des jetons.

Cela a cependant changé de manière considérable cette année, avec le Maker de dispositifs médicaux à petite capitalisation Semler Scientific, l'opérateur hôtelier japonais Metaplanet et un certain nombre de mineurs de Bitcoin parmi ceux qui ont adopté la vision de Saylor - chacun d'entre eux gagnant applaudissements sur les réseaux sociaux de Saylor à chaque annonce de levée de capitaux et d'achat de Bitcoin .

Si quelque chose ne peut pas durer éternellement, cela s'arrêtera

Non content d'être peut-être le plus grand trader de tous les temps et d'avoir accumulé des milliards de dollars, George Soros voulait être reconnu comme un grand penseur. Ce n'est pas un hasard si son œuvre maîtresse sur le trading…la théorie de la réflexivité— cela ressemble étrangement à une célèbre théorie d’un certain Einstein.

Soros a expliqué que la perception des investisseurs et son effet sur les prix sont un processus à double sens. Ainsi, la perception (souvent erronée, car les humains sont faillibles) peut non seulement influencer les prix, mais aussi créer sa propre réalité : 1) les investisseurs croient qu'une action va grimper parce que les bénéfices sont sur le point de connaître une forte hausse ; 2) le cours de l'action monte ; 3) ce cours élevé permet à la direction de lever des capitaux à moindre coût ; 4) cela améliore les bénéfices ; 5) le cours de l'action grimpe encore ; 6) les haussiers se félicitent de leur génie et WIN des adeptes, etc.

Si l'on fait abstraction d'une grande partie de la philosophie de Soros, on obtient ce qu'on appelle un cercle vertueux, dans lequel MicroStrategy s'est sûrement retrouvé en 2024. Une partie du génie de Soros en matière de trading résidait dans sa capacité à reconnaître ces cercles lorsqu'ils se formaient et à s'y attaquer – avec force. Une autre partie de son génie résidait dans sa capacité à anticiper le moment où ces cercles étaient sur le point de se rompre et à s'en sortir, voire à parier contre eux.

« Si quelque chose ne peut durer éternellement, cela s'arrêtera », disait le regretté économiste Herb Stein, qui parlait alors des déficits budgétaires et commerciaux des gouvernements. Il s'avère que la loi de Stein s'appliquait également aux actions MicroStrategy.

Tableau de bord : des progrès toujours remarquables

Après avoir changé de mains à environ 430 $ juste après l'annonce le 14 décembre de son inclusion prochaine dans l'indice Nasdaq-100, MicroStrategy se vend désormais à un peu plus de 300 $, soit une baisse d'environ 30 % en seulement deux semaines.

Rétrospectivement, la bulle MicroStrategy semble avoir connu des fissures trois semaines plus tôt. L'action a culminé à environ 543 $ le 21 novembre. Malgré la hausse continue du bitcoin fin novembre et début décembre, atteignant un sommet ultime au-dessus de 108 000 $, MSTR a perdu du terrain – ce que les experts pourraient qualifier de divergence négative inquiétante. À 300 $ actuellement, MicroStrategy subit actuellement une chute de 45 % de son cours maximal à son cours minimal en cinq semaines environ.

Les actions MSTR ont tout de même enregistré une performance remarquable, sauf sur une période aussi courte. Elles restent en hausse de plus de 400 % depuis le début de l'année et ont été multipliées par 20 environ depuis le lancement des achats de Bitcoin par Saylor en août 2020.

Alors que les baissiers pourraient ainsi dire que la chute est encore loin, les haussiers souligneraient sûrement que pendant la course de MSTR depuis août 2020, l'action a subi un certain nombre de baisses effrayantes similaires à court et moyen terme et s'est toujours résolue à la hausse.

Que dirait Soros ? Il rappellerait peut-être que sa théorie de la réflexivité enseigne que les prix peuvent évoluer plus haut (à la hausse comme à la baisse) que la plupart ne pourraient l'imaginer.