Ежегодное письмо генерального директора JPMorgan Джейми Даймона: процентные ставки могут оказаться намного выше, чем многие ожидают (полный текст)

Уважаемые акционеры!

Во всем мире 2023 год стал еще одним годом значительных вызовов: от ужасной продолжающейся войны и насилия на Ближнем Востоке и Украине до растущей террористической активности и растущей геополитической напряженности, особенно с Китаем. Почти все страны ощутили на себе последствия прошлогодней глобальной экономической неопределенности, включая более высокие цены на энергоносители и продукты питания, темпы инфляции и нестабильные Рынки. Хотя все эти Мероприятия и связанная с ними нестабильность имеют серьезные последствия для нашей компании, коллег, клиентов и стран, где мы ведем бизнес, их последствия для мира в целом — с чрезвычайными страданиями украинского народа, эскалацией трагедии на Ближнем Востоке и потенциальной реструктуризацией мирового порядка — гораздо важнее.

По мере развития этих Мероприятия роль мирового лидера Америки подвергается сомнению извне другими странами и изнутри нашим поляризованным электоратом. Нам нужно найти способы отложить в сторону наши разногласия и работать в партнерстве с другими западными странами во имя демократии. В это время великих кризисов объединение для защиты наших основных свобод, включая свободное предпринимательство, имеет первостепенное значение. Мы должны помнить, что Америка, «зачатая в свободе и преданная утверждению, что все люди созданы равными», по-прежнему остается ярким маяком надежды для граждан по всему миру. JPMorgan Chase, компания, которая исторически работала через границы и границы, внесет свой вклад в обеспечение безопасности и защищенности мировой экономики.

Несмотря на тревожную обстановку, включая прошлогодние региональные банковские потрясения, экономика США продолжает оставаться устойчивой, потребители продолжают тратить, а Рынки в настоящее время ожидают мягкой посадки. Важно отметить, что экономика подпитывается большими объемами дефицитных государственных расходов и прошлыми стимулами. Также растет потребность в увеличении расходов, поскольку мы продолжаем переходить к более зеленой экономике, реструктурировать глобальные цепочки поставок, увеличивать военные расходы и бороться с растущими расходами на здравоохранение. Это может привести к более жесткой инфляции и более высоким ставкам, чем ожидают Рынки . Кроме того, есть риски снижения, за которыми стоит следить. Количественное ужесточение ежегодно истощает более 900 миллиардов долларов ликвидности из системы — и мы никогда по-настоящему не испытывали полного эффекта количественного ужесточения в таком масштабе. Плюс продолжающиеся войны на Украине и на Ближнем Востоке по-прежнему могут нарушить энергетические и продовольственные Рынки, миграцию, а также военные и экономические отношения, в дополнение к их ужасным Human издержкам. Эти значительные и в некоторой степени беспрецедентные силы заставляют нас сохранять осторожность.

2023 год стал еще одним сильным годом для JPMorgan Chase, поскольку наша фирма генерирует рекордный доход шестой год подряд, а также устанавливает многочисленные рекорды в каждом из наших направлений бизнеса. В 2023 году мы получили доход в размере 162,4 млрд долларов США1 и чистую прибыль в размере 49,6 млрд долларов США, при этом доходность осязаемого обыкновенного капитала (ROTCE) составила 21%, что отражает высокие базовые показатели по всем нашим предприятиям. Мы также увеличили наши квартальные обыкновенные дивиденды с 1,00 доллара США на акцию до 1,05 доллара США на акцию в третьем квартале 2023 года и снова до 1,15 доллара США на акцию в первом квартале 2024 года, продолжая укреплять наш крепкий баланс. Мы увеличили долю рынка в нескольких наших предприятиях и продолжили вкладывать значительные средства в продукты, людей и Технологии , соблюдая строгие дисциплины риска.

В течение года мы демонстрировали силу нашей инвестиционной философии и руководящих принципов, а также ценность того, чтобы быть рядом с клиентами — как мы всегда это делаем — как в хорошие, так и в плохие времена. Результатом стал непрерывный рост в целом по всей фирме. Мы выделим несколько примеров из 2023 года: Consumer & Community Banking (CCB) укрепил свои лидирующие позиции и увеличил долю в годовом исчислении по розничным депозитам, продажам кредитных карт и непогашенным кредитным картам (добавив около 3,6 млн чистых новых клиентов к франшизе); Corporate & Investment Bank (CIB) сохранил свое место № 1 как в инвестиционном банке, так и на Рынки и увеличил более 100 базисных пунктов доли рынка инвестиционного банкинга; Commercial Banking (CB) добавил более 5000 новых отношений (исключая First Republic Bank), примерно вдвое превысив достижение предыдущего года; а Asset & Wealth Management (AWM) увидел рекордный чистый приток клиентских активов в размере 490 млрд долларов США, что более чем на 20% выше предыдущего рекорда.

В 2023 году мы продолжили играть весомую и важную роль в продвижении экономического роста. В общей сложности мы предоставили кредиты и привлекли капитал на общую сумму 2,3 триллиона долларов для наших клиентов-потребителей и институциональных клиентов по всему миру. Ежедневно мы перемещаем около 10 триллионов долларов в более чем 120 валютах и более чем в 160 странах, а также защищаем более 32 триллионов долларов активов. Приобретя First Republic Bank, мы принесли столь необходимую стабильность банковской системе США, одновременно позволив нам предоставить новый, безопасный дом более чем полумиллиону клиентов First Republic.

Как всегда, мы твердо придерживаемся нашей приверженности корпоративной ответственности, в том числе помогая создавать более сильную и инклюзивную экономику — от поддержки программ обучения профессиональным навыкам по всему миру до финансирования доступного жилья и малого бизнеса и инвестиций в такие города, как Детройт, которые показывают, как руководители бизнеса и правительства могут работать вместе для решения проблем.

Мы достигли нашей десятилетней последовательности, придерживаясь наших ключевых принципов и стратегий (см. врезку о принципах Steadfast ниже), которые позволяют нам обеспечивать хороший органический рост и способствовать надлежащему управлению нашим капиталом (включая дивиденды и выкуп акций). Приведенные ниже диаграммы показывают наши результаты деятельности и иллюстрируют, как мы развивали наши франшизы, как мы сравниваемся с нашими конкурентами и как мы смотрим на наш баланс крепости. Пожалуйста, внимательно ознакомьтесь с ними и письмами генеральных директоров в этом годовом отчете, все из которых содержат конкретные сведения о наших предприятиях и наших планах на будущее.

НЕПОДВИГАТЕЛЬНЫЕ ПРИНЦИПЫ, СТОЯЩИЕ ПОВТОРЕНИЯ (И ONE ONE)

Оглядываясь на последние два с лишним десятилетия — начиная с моего времени в качестве председателя и генерального директора Bank ONE в 2000 году — можно выделить ONE общую тему: наша непоколебимая преданность делу помощи клиентам, сообществам и странам по всему миру. Очевидно, что наша финансовая дисциплина, постоянные инвестиции в инновации и непрерывное развитие наших сотрудников позволили нам достичь этой последовательности и преданности. Кроме того, во всей фирме мы придерживаемся определенных неизменных принципов, которые стоит повторить.

Во-первых, наша работа имеет очень реальное влияние на Human . Хотя акции JPMorgan Chase принадлежат крупным учреждениям, пенсионным планам, паевым инвестиционным фондам и напрямую отдельным инвесторам, почти во всех случаях конечными бенефициарами являются отдельные лица в наших сообществах. Более 100 миллионов человек в Соединенных Штатах владеют акциями; многие, ONE или иначе, владеют акциями JPMorgan Chase. Часто эти акционеры — ветераны, учителя, полицейские, пожарные, работники здравоохранения, пенсионеры или те, кто копит на дом, образование или пенсию. Часто наши сотрудники также обслуживают этих акционеров, а также их семьи и их компании. Ваша управленческая команда каждый день идет на работу, осознавая огромную ответственность, которую мы несем перед всеми нашими акционерами.

Во-вторых, можно создать акционерную стоимостьтолькоесли вы поддерживаете здоровую и динамичную компанию, что означает хорошую работу по заботе о своих клиентах, сотрудниках и сообществах. И наоборот, как вы можете иметь здоровую компанию, если вы пренебрегаете любым из этих заинтересованных лиц? Как мы узнали за последние несколько лет, существует множество способов, которыми учреждение может продемонстрировать свое сострадание к своим сотрудникам и своим сообществам, одновременно укрепляя акционерную стоимость.

В-третьих, хотя мы и T управляем компанией, беспокоясь о цене акций в краткосрочной перспективе, в долгосрочная перспектива мы считаем, что цена наших акций является мерой нашего прогресса с течением времени. Этот прогресс является функцией постоянных инвестиций в наших людей, системы и продукты, в хорошие и плохие времена, для наращивания наших возможностей. Эти важные инвестиции также будут определять будущие перспективы нашей компании и позволят ей расти и процветать в течение десятилетий. Измеряемый по результатам акций, наш прогресс является исключительным. Например, оглядываясь на 10 лет назад или даже дальше в 2004 год, когда произошло слияние JPMorgan Chase/Bank ONE , мы превзошли индекс Standard & Poor's 500 и индекс Standard & Poor's Financials.

В-четвертых, мы объединены базовыми принципами и стратегиями (вы можете увидеть принципы дляКак мы ведем бизнесна нашем сайте иЗаявление о нашей целив моем письме от прошлого года), которые помогли построить эту компанию и сделать ее процветающей. Они позволяют нам поддерживать крепкий баланс, постоянно инвестировать и развивать таланты, полностью удовлетворять регулирующие органы, постоянно улучшать риски, управление и контроль, а также обслуживать клиентов и заказчиков, одновременно поднимая уровень сообществ по всему миру. Эта философия заложена в культуру нашей компании и влияет почти на каждую роль в фирме.

В-пятых, мы стремимся строить устойчивые предприятия, которые зависят друг от друга и получают выгоду ONE от друга, но мы нетконгломерат. Эта структура помогает нам получать превосходную прибыль. Тем не менее, несмотря на все наши усилия, стены, защищающие эту компанию, не особенно высоки — и мы сталкиваемся с чрезвычайной конкуренцией. Я много писал об этой реальности в прошлом и снова расскажу о ней в этом письме. Мы осознаем свои сильные и слабые стороны и играем так хорошо, как можем.

Шестое, и этоONE, мы должны быть источником силы, особенно в трудные времена, для наших клиентов и стран, в которых мы работаем. Мы должны серьезно отнестись к своей роли ONE из хранителей мировых финансовых систем.

В-седьмых, мы работаем с очень важным молчаливым партнером — правительством США — отмечая, как указывает мой друг Уоррен Баффет, что успех его компании основан на исключительных условиях, которые создает наша страна. Он прав, говоря своим акционерам, что когда они видят американский флаг, они все должны сказать спасибо. Мы тоже должны. JPMorgan Chase — здоровая и процветающая компания, и мы всегда хотим отдавать и платить свою справедливую долю. Мы платим свою справедливую долю — и хотим, чтобы она была потрачена разумно и имела наибольшее влияние. Чтобы дать вам представление о том, куда идут наши налоги и сборы: за последние 10 лет мы заплатили более 46 миллиардов долларов федеральных, государственных и местных налогов в Соединенных Штатах и более 22 миллиардов долларов налогов за пределами Соединенных Штатов. Кроме того, мы заплатили Федеральной корпорации страхования депозитов более 10 миллиардов долларов, чтобы у нее были ресурсы для покрытия краха в американском банковском секторе. Наш партнер — федеральное правительство — также предъявляет к нам серьезные требования, и для нас крайне важно соблюдать все правовые и нормативные требования, предъявляемые к нашей компании.

Восьмое и последнее, мы знаем, что основа нашего успеха — наши люди. Они — передовая линия, как по отдельности, так и в составе команд, обслуживая наших клиентов и сообщества, создавая Технологии, принимая стратегические решения, управляя рисками, определяя наши инвестиции и продвигая инновации. Как бы вы ни смотрели на мир — его сложность, риски и возможности — процветание компании требует отличной команды людей с мужеством, мозгами, честностью, огромными возможностями и высокими стандартами профессионального мастерства, чтобы обеспечить ее постоянный успех.

Я по-прежнему горжусь устойчивостью нашей компании и тем, чего добились сотни тысяч наших сотрудников по всему миру, коллективно и индивидуально. На протяжении этих сложных последних нескольких лет мы никогда не прекращали делать все то, что должны делать, чтобы служить нашим клиентам и нашим сообществам. Как вы знаете, мы являемся поборниками важнейшей роли банковского дела в сообществе — его потенциала объединять людей, давать компаниям и отдельным лицам возможность достигать своих целей и быть источником силы в трудные времена. Я часто напоминаю нашим сотрудникам, что наша работа имеет значение и оказывает влияние. Объединенные нашими принципами и целью, мы помогаем людям и учреждениям Финансы и достигать своих стремлений, поднимая отдельных лиц, домовладельцев, малый бизнес, крупные корпорации, школы, больницы, города и страны во всех регионах мира. То, чего мы достигли за 20 лет с момента слияния Bank ONE и JPMorgan Chase, является свидетельством важности наших ценностей.

ОТМЕЧАЕМ 20-ЛЕТИЕ СЛИЯНИЯ BANK ONE/JPMORGAN CHASE

J.P. Morgan Chase

К 2004 году JP Morgan Chase уже представлял собой консолидацию четырех из 10 крупнейших банков США с 1990 года: The Chase Manhattan Corp., Manufacturers Hanover, Chemical Banking Corp. и, совсем недавно, JP Morgan & Company. И некоторые из их компаний-предшественников существовали еще в 1800-х годах, ONE даже в конце 1700-х годов.

Банк ONE

Bank ONE был еще более занят на фронте приобретений, особенно в Соединенных Штатах. К 1998 году тогдашний Banc ONE имел более 1300 отделений в 12 штатах, когда он объявил о слиянии с First Chicago NBD, чикагским банком, созданным всего тремя годами ранее путем слияния First Chicago и NBD из Детройта. Теперь со штаб-квартирой в Чикаго новый Bank ONE стал крупнейшим банком на Среднем Западе, вторым по величине среди компаний кредитных карт и четвертым по величине в Соединенных Штатах. Но слияние прошло T так, как планировалось, и Bank ONE выпустил три разных предупреждения о доходах. В марте 2000 года Bank ONE вышел за рамки своих руководящих должностей, и мое пребывание в должности председателя и генерального директора началось, когда я работал над реорганизацией компании и помог ей вернуться к прибыльности и росту.

История начинается... Слияние 20 лет назад помогло преобразовать два гигантских банка

Перенесемся в 2003 год, и в банковской сфере США уже полным ходом шла очередная волна консолидации. Большинство крупных банков страны пытались позиционировать себя как «победителя в конце игры». В самой крупной сделке Bank of America согласился купить FleetBoston Financial Corp. более чем за 40 миллиардов долларов. Эти два банка — уже являвшиеся слияниями нескольких компаний-предшественников — хвастались широтой своей объединенной розничной сети отделений.

Но они были не одиноки. В 2003 году было объявлено о 215 сделках между американскими коммерческими банками и банковскими холдинговыми компаниями на общую сумму 66 миллиардов долларов, по данным Thomson Financial, которая отслеживает данные о слияниях.

В июле 2004 года JP Morgan Chase и Bank ONE объединились — в рамках 225-летнего пути — чтобы сформировать эту нашу исключительную компанию: JPMorgan Chase. После слияния в 2004 году объединенный банк стал четвертым по величине банком в мире по рыночной капитализации. Но благодаря терпеливой работе на протяжении многих лет — исправлению систем и модернизации Технологии, управлению заметными приобретениями Bear Stearns и Washington Mutual (WaMu) и продолжению реинвестирования, в том числе в наши таланты — мы сделали нашу компанию победителем в финальной игре.

Раньше банки беспокоились о своем выживании. Хотя последние два десятилетия принесли некоторые практически беспрецедентные проблемы, включая большой финансовый кризис и пандемию, за которой последовало глобальное закрытие, они не помешали нам совершать необычайные вещи. Наш банк теперь стал банком № 1 по рыночной капитализации.

Каждый из наших бизнесов входит в число лучших в мире, с возросшей долей рынка, сильными финансовыми результатами и непоколебимой нацеленностью на обслуживание наших клиентов, сообществ и акционеров с отличием и преданностью. Сильные стороны, заложенные в JPMorgan Chase — знания и сплоченность наших людей, наши давние отношения с клиентами, наши Технологии и продуктовые возможности, наше присутствие в более чем 100 странах и наш неоспоримый крепкий баланс — было бы трудно повторить. Важно то, что сила нашей компании позволила нам всегда быть рядом с клиентами, правительствами и сообществами — в хорошие и плохие времена — и эта сила позволила нам постоянно инвестировать в построение нашего бизнеса для будущего.

На следующих диаграммах вы можете увидеть, каких успехов и улучшений мы добились на этом пути.

В этом письме я рассмотрю следующие вопросы:

I. ОБЗОР НАШИХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2023 ГОД И ПРИНЦИПЫ, КОТОРЫМИ НАМИ РУКОВОДСТВУЕТСЯ

• Празднование 20-й годовщины слияния Bank ONE и JPMorgan Chase Неизменные принципы, достойные повторения (и ONE) Хронология достижений
• Финансовые показатели

II. ОБНОВЛЕНИЕ КОНКРЕТНЫХ ПРОБЛЕМ, СТОЯЩИХ ПЕРЕД НАШЕЙ КОМПАНИЕЙ

• Критическое влияние искусственного интеллекта
• Наше путешествие в облако
• Приобретение First Republic Bank и его клиентов
• Навигация в сложном и потенциально опасном мире
• Наши обширные усилия по работе с общественностью, включая вопросы разнообразия, равенства и инклюзивности. Что мы узнали: План действий из пяти пунктов для продвижения вперед в решении проблемы изменения климата. Обеспечение экономического роста во Флориде.
• Серьезный пересмотр процесса регулирования и надзора за банками
• Защита важнейшей роли маркет-мейкинга (торговли)

III. СОХРАНЕНИЕ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ НА СОКРАЩАЮЩИХСЯ ПУБЛИЧНЫХ Рынки

• Давление квартальных доходов усугубляется плохой бухгалтерией и неправильными решениями
• Перехват ежегодных собраний акционеров
• Растущее влияние доверенных консультантов
• Преимущества и риски частного кредитования
• Сила банка: предоставление гибкого капитала

IV. УРОКИ УПРАВЛЕНИЯ: ДУМАТЬ, РЕШАТЬ И ДЕЙСТВОВАТЬ — ОСОЗНАННО И СЕРДЦЕМ

• Извлечение выгоды из цикла OODA
• Принятие решений и действия (иметь процесс)
• Secret соус лидерства (имейте сердце)

V. ПОВОРОТНЫЙ МОМЕНТ ДЛЯ АМЕРИКИ И СВОБОДНОГО ЗАПАДНОГО МИРА: СТРАТЕГИЯ И Политика ИМЕЮТ ЗНАЧЕНИЕ

• Объединение западного мира — уникальная американская задача
• Укрепление наших позиций с помощью комплексной глобальной стратегии экономической безопасности
• Обеспечение сильного лидерства на глобальном уровне и эффективной разработки политики внутри страны. Журнал менеджера: «Мечта политика — кошмар бизнесмена»
• Выйдите из лабиринта, сосредоточившись и проявив решимость. Мы должны больше верить в удивительную силу наших свобод. Как мы можем помочь поднять уровень жизни наших малообеспеченных граждан и восстановить разорванную социальную структуру Америки.

Обновление по конкретным проблемам, с которыми сталкивается наша компания

Каждый год я стараюсь информировать вас о некоторых наиболее важных проблемах, с которыми сталкивается наша компания. Первым и самым важным может быть влияние искусственного интеллекта (ИИ).

Хотя мы не знаем полного эффекта или точной скорости, с которой ИИ изменит наш бизнес, или как он повлияет на общество в целом, мы полностью убеждены, что последствия будут экстраординарными и, возможно, столь же преобразующими, как некоторые из крупнейших технологических изобретений последних нескольких сотен лет: вспомните печатный станок, паровой двигатель, электричество, вычисления и Интернет и т. д.

РЕШАЮЩЕЕ ВОЗДЕЙСТВИЕ ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА

С тех пор, как фирма впервые начала использовать ИИ более десяти лет назад и впервые упомянула об этом в моем письме акционерам в 2017 году, мы существенно расширили нашу организацию ИИ. Теперь она включает более 2000 экспертов по ИИ/машинному обучению (МО) и специалистов по данным. Мы продолжаем привлекать лучших и самых ярких в этой области и имеем исключительный общефирменный отдел ИИ/МО и исследований с глубокими знаниями.

Мы активно используем предиктивный ИИ и МО в течение многих лет — и теперь имеем более 400 вариантов использования в производстве в таких областях, как маркетинг, мошенничество и риск — и они все больше создают реальную ценность для бизнеса в наших предприятиях и функциях. Мы также изучаем потенциал, который генеративный ИИ (GenAI) может раскрыть в ряде областей, особенно в разработке программного обеспечения, обслуживании клиентов и операциях, а также в общей производительности сотрудников. В будущем мы представляем, что GenAI поможет нам переосмыслить все рабочие процессы бизнеса. Мы продолжим экспериментировать с этими возможностями ИИ и МО и внедрять решения безопасным и ответственным образом.

Хотя мы вкладываем больше денег в наши возможности ИИ, многие из этих проектов окупаются. Со временем мы ожидаем, что наше использование ИИ может расширить практически каждую работу, а также повлиять на состав нашей рабочей силы. Это может сократить определенные категории работ или ролей, но может также создать другие. Как и в прошлом, мы будем агрессивно переобучать и перераспределять наши таланты, чтобы убедиться, что мы заботимся о наших сотрудниках, если они затронуты этой тенденцией.

Наконец, как глобальный лидер в бизнесе и регионах, мы обладаем большими объемами чрезвычайно богатых данных, которые вместе с ИИ могут способствовать лучшему пониманию и помочь нам улучшить управление рисками и обслуживание наших клиентов. Помимо обеспечения высокого качества и легкого доступа к нашим данным, нам необходимо завершить миграцию наших аналитических данных в публичное облако. Эти новые платформы данных предлагают высокопроизводительную вычислительную мощность, которая откроет нам возможность использовать наши данные способами, которые сегодня трудно себе представить.

Осознавая важность искусственного интеллекта для нашего бизнеса, мы создали новую должность под названием «Главный директор по данным и аналитике», которая входит в состав нашего операционного комитета.

Повышение этой новой роли до уровня операционного комитета — подчинение напрямую Дэниелу Пинто и мне — отражает, насколько важной будет эта функция в будущем и насколько серьезно мы ожидаем, что ИИ повлияет на наш бизнес. Это позволит встроить данные и аналитику в процесс принятия решений на каждом уровне компании. Основное внимание уделяется не только техническим аспектам ИИ, но и тому, как все руководство может — и должно — его использовать. Каждое из наших направлений бизнеса имеет соответствующие роли в области данных и аналитики, чтобы мы могли обмениваться передовым опытом, разрабатывать многоразовые решения, которые решают множество бизнес-задач, и постоянно Словарь и совершенствоваться по мере развития будущего ИИ.

Очевидно, что ИИ сопряжен с множеством рисков, которыми необходимо тщательно управлять.

У нас есть надежная, хорошо зарекомендовавшая себя структура управления рисками и контроля, которая помогает нам активно противостоять рискам, связанным с ИИ, особенно по мере развития нормативной среды. И мы, конечно, продолжим усердно работать с нашими регуляторами, клиентами и экспертами в предметной области, чтобы гарантировать, что мы поддерживаем самые высокие этические стандарты и прозрачны в том, как ИИ помогает нам принимать решения; например, для борьбы с предвзятостью и т. д.

Вы, возможно, уже знаете, что есть злоумышленники, использующие ИИ, чтобы попытаться проникнуть в системы компаний, чтобы украсть деньги и интеллектуальную собственность или просто вызвать сбои и ущерб. Со своей стороны, мы включаем ИИ в наш набор инструментов для противодействия этим угрозам и заблаговременно обнаруживаем и смягчаем их усилия.

НАШЕ ПУТЕШЕСТВИЕ В ОБЛАКО

Перенос наших Технологии в облако — будь то публичное облако или частное облако — необходим для полной максимизации всех наших возможностей, включая мощность наших данных. Облако предлагает множество преимуществ: 1) оно ускоряет скорость доставки новых услуг; 2) оно одновременно снижает стоимость вычислительной мощности и обеспечивает, при необходимости, необычайный объем вычислительных возможностей — называемых пакетными вычислениями; 3) оно обеспечивает эти вычислительные возможности для всех наших данных; и 4) оно позволяет нам постоянно и быстро внедрять новые технологии, поскольку постоянно добавляются обновленные облачные сервисы — в большей степени в публичном облаке, где мы извлекаем выгоду из инноваций, которые создают все поставщики облачных услуг, чем в частном облаке, где инновации являются только нашими собственными.

Конечно, мы многому учимся по ходу дела. Например, мы знаем, что должны тщательно выбирать, какие приложения и какие данные отправляются в публичное облако, а не в частное, из-за требуемых расходов, безопасности и возможностей. Кроме того, крайне важно, чтобы мы в конечном итоге использовали несколько облаков, чтобы избежать блокировки. И мы намерены поддерживать собственную экспертизу, чтобы никогда не полагаться на экспертизу других, даже если это требует дополнительных денег.

Мы инвестировали около 2 миллиардов долларов в строительство четырех новых современных высоконадежных и эффективных центров обработки данных на базе частного облака в Соединенных Штатах (у нас 32 центра обработки данных по всему миру). На сегодняшний день около 50% наших приложений выполняют большую часть своей обработки в публичном или частном облаке. Примерно 70% наших данных теперь работают в публичном или частном облаке. К концу 2024 года мы планируем перенести 70% приложений и 75% данных в публичное или частное облако. Новые центры обработки данных примерно на 30% эффективнее наших существующих устаревших центров обработки данных. Переход в публичное облако может обеспечить дополнительную эффективность на 30%, если все сделано правильно (эффективность повышается, когда ваши данные и приложения были изменены или «рефакторированы» для включения новых облачных сервисов). Мы постоянно обновляем большинство наших глобальных центров обработки данных, и к концу этого года мы можем начать закрывать некоторые из них, которые больше, старше и менее эффективны.

ПРИОБРЕТЕНИЕ ПЕРВОГО РЕСПУБЛИКАНСКОГО БАНКА И ЕГО КЛИЕНТОВ

Покупка First Republic Bank не была чем-то, что мы сделали бы только для себя. Но регуляторы рассчитывали на то, что мы сделаем шаг вперед (мы работали рука об руку с Федеральным резервом, Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC) и Казначейством США), и покупка First Republic помогла стабилизировать и укрепить финансовую систему США во время кризиса.

Приобретение крупной компании влечет за собой много сложностей. Люди склонны сосредотачиваться на финансовых и экономических результатах, что вполне разумно. И в случае с First Republic цифры выглядят довольно неплохо. Мы записали бухгалтерскийприбыль в размере 3 млрд долларов от покупки, и мы сообщили миру, что ожидаем ежегодного прироста прибыли более чем на 500 миллионов долларов, который, как мы теперь считаем, будет ближе к 2 миллиардам долларов. Однако эти результаты MASK некоторые из истинных затрат. Во-первых, примерно треть прироста прибыли была просто использована для размещения избыточного капитала и ликвидности, что T требует покупки банка стоимостью 300 миллиардов долларов — мы просто могли бы купить активы на 300 миллиардов долларов. Во-вторых, как только было объявлено о сделке, примерно 7600 наших сотрудников перешли от работы над задачами, которые принесут пользу будущему JPMorgan Chase, к работе над интеграцией слияния. В целом, интеграция включает в себя эффективное объединение более 165 систем (например, выписка, депозит, бухгалтерский учет и Human ресурсы) и консолидацию политик, отчетности о рисках и других различных правил и процедур. Мы надеемся, что большая часть интеграции будет завершена к середине 2024 года.

К счастью, мы были очень хорошо знакомы и чувствовали себя комфортно со всеми активами, которые мы приобретали у First Republic. Чего мы T взяли на себя, так это чрезмерного риска процентной ставки First Republic — ONE из причин ее краха — который мы эффективно хеджировали в течение нескольких дней после приобретения.

Наши люди отлично справились с уважительным управлением этим переходом, зная, что обстоятельства были особенно тяжелыми для наших новых коллег, которых мы старались приветствовать с распростертыми объятиями. Мы сделали все возможное, чтобы перераспределить людей, чьи рабочие места были потеряны из-за слияния (мы напрямую наняли более 5000 человек). Наш подход всегда заключался в том, чтобы идти на поглощение, зная, что мы можем чему-то Словарь у других команд, и в этом случае мы так и сделали: First Republic проделала выдающуюся работу, обслуживая клиентов с высоким собственным капиталом и венчурных капиталистов, и мы развиваем то, что фактически является для нас новым бизнесом, следуя модели обслуживания First Republic. Мы будем обслуживать этих клиентов с высоким собственным капиталом через единую точку контакта, поддерживаемую моделью консьерж-сервиса, по всем нашим каналам дистрибуции — включая более 20 новых филиалов под брендом JPMorgan Chase.

НАВИГАЦИОНИРОВАНИЕ В СЛОЖНОМ И ПОТЕНЦИАЛЬНО ОПАСНОМ МИРЕ

В разделе Политика мы говорим о том, что мы можем вступить в ONE из самых коварных геополитических эпох со времен Второй мировой войны. И я писал в прошлом о высоком уровне задолженности, фискальном стимулировании, продолжающихся дефицитных расходах и неизвестных эффектах количественного ужесточения (о котором я беспокоюсь больше, чем большинство), поэтому я T буду повторять эти взгляды здесь. Однако воздействие этих геополитических и экономических сил велико и в некоторой степени беспрецедентно; они не могут быть полностью поняты, пока полностью не проявятся в течение нескольких лет. В любом случае JPMorgan Chase должен быть готов к различным потенциальным воздействиям и результатам для нашей компании и наших людей.

Мы по-прежнему с осторожностью относимся к экономическим прогнозам.

В то время как все компании по сути составляют бюджет на основе базового прогноза, мы очень осторожны, чтобы небегатьнаш бизнес таким образом. Вместо этого мы рассматриваем ряд потенциальных результатов, к которым нам нужно быть готовыми. Геополитические и экономические силы имеют непредсказуемый график — они могут разворачиваться в течение месяцев или лет, и их почти невозможно вложить в годовой прогноз. У них также есть непредсказуемое взаимодействие: например, геополитическая ситуация может в конечном итоге не иметь практически никакого влияния на мировую экономику или она может потенциально стать ее определяющим фактором.

Мы по-прежнему обеспокоены сохраняющимся инфляционным давлением и рассматриваем широкий спектр вариантов управления рисками изменения процентных ставок и другими деловыми рисками.

Многие ключевые экономические показателисегодняпродолжают быть хорошими и, возможно, улучшающимися, включая инфляцию. Но когда смотришь впередзавтра, следует учитывать условия, которые повлияют на будущее. Например, по-видимому, существует большое количество постоянных инфляционных давлений, которые, вероятно, продолжатся. Все следующие факторы, по-видимому, являются инфляционными: текущие фискальные расходы, ремилитаризация мира, реструктуризация мировой торговли, потребности в капитале новой зеленой экономики и, возможно, более высокие затраты на энергию в будущем (даже несмотря на то, что в настоящее время наблюдается переизбыток GAS и обильные резервные мощности в нефти) из-за отсутствия необходимых инвестиций в энергетическую инфраструктуру. В прошлом фискальный дефицит, по-видимому, не был тесно связан с инфляцией. В 1970-х и начале 1980-х годов существовало общее понимание того, что инфляция была вызвана «пушками и маслом»; т. е. фискальный дефицит и увеличение денежной массы, оба частично вызванные войной во Вьетнаме, привели к росту инфляции, которая превысила 10%. Сегодня дефициты еще больше и происходят во времена бума — а не в результате рецессии — и они поддерживались количественным смягчением, которое никогда не проводилось до великого финансового кризиса. Количественное смягчение — это форма увеличения денежной массы (хотя у него есть много компенсаций). Я по-прежнему больше обеспокоен количественным смягчением, чем большинство, и его отменой, которая никогда не проводилась в таких масштабах.

Стоимость акций, по большинству показателей, находится на верхнем пределе диапазона оценки, а кредитные спреды чрезвычайно узкие. Эти Рынки, похоже, оценивают вероятность мягкой посадки в 70–80% — скромный рост наряду со снижением инфляции и процентных ставок. Я считаю, что шансы намного ниже. В то же время, похоже, что огромное внимание, слишком большое, уделяется ежемесячным данным по инфляции и скромным изменениям процентных ставок. Но жребий может быть брошен — процентные ставки на год или два могут быть предопределены всеми факторами, которые я упомянул выше. Небольшие изменения процентных ставок сегодня могут оказать меньшее влияние на инфляцию в будущем, чем полагают многие.

Поэтому мы готовы к очень широкому диапазону процентных ставок, от 2% до 8% или даже больше, с такими же широкими экономическими результатами — от сильного экономического роста с умеренной инфляцией (в этом случае более высокие процентные ставки были бы результатом более высокого спроса на капитал) до рецессии с инфляцией, т. е. стагфляции. С экономической точки зрения наихудшим сценарием была бы стагфляция, которая сопровождалась бы не только более высокими процентными ставками, но и более высокими потерями по кредитам, более низкими объемами бизнеса и более сложными Рынки. При этих многочисленных различных сценариях наша компания продолжала бы работать как минимум нормально. Важно то, что готовность означает, что мы можем продолжать помогать нашим клиентам независимо от того, что предвещает будущее.

Мини-банковский кризис 2023 года закончился, но остерегайтесь высоких ставок и рецессии — не только для банков, но и для всей экономики.

Когда мы приобрели First Republic в мае 2023 года после краха двух других региональных банков, Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank, мы думали, чтотекущийБанковский кризис закончился. Только эти три банка были вне игры, имея токсичное сочетание экстремального риска процентной ставки, больших нереализованных убытков в портфеле, удерживаемом до погашения (HTM), и высококонцентрированных депозитов. Большинство других региональных банков не имели таких проблем. Однако мы оговорили, что кризис закончилсяпредоставил что процентные ставки T выросли резко, и мы T испытали серьезной рецессии. Если долгосрочные ставки вырастут более чем на 6%, и это повышение будет сопровождаться рецессией, будет много стресса — не только в банковской системе, но и в компаниях с заемными средствами и других. Помните, что простое увеличение ставок на 2 процентных пункта по сути снизило стоимость большинства финансовых активов на 20%, а некоторые активы в сфере недвижимости, в частности офисная недвижимость, могут стоить еще меньше из-за последствий рецессии и более высоких вакансий. Также помните, что кредитные спреды имеют тенденцию расширяться, иногда резко, в рецессию.

Наконец, следует также учитывать, что ставки остаются крайне низкими в течение длительного времени — трудно понять, сколько инвесторов и компаний действительно готовы к более высоким ставкам.

Мы стремимся к глобальному взаимодействию и тщательному управлению сложными странами и геополитическими вопросами.

JPMorgan Chase ведет бизнес в более чем 100 странах, и у нас есть люди на местах в более чем 60 странах. Почти во всех этих местах мы проводим исследования их экономики, их Рынки и их компаний; мы обслуживаем их государственные учреждения и их компании; и мы обслуживаем многонациональные корпорации, включая американские многонациональные корпорации в пределах их границ. Это критически важная роль — не только в помощи этим странам в росте и улучшении, но и в расширении мировой экономики.

Многие из этих стран довольно сложны с различными законами, обычаями и правилами. Нас иногда спрашивают, почему мы оказываем банковские услуги определенным компаниям и даже определенным странам, особенно когда в странах есть некоторые законы и обычаи, которые противоречат многим ценностям, поддерживаемым в Соединенных Штатах. Вот почему:

• Правительство США определяет внешнюю Политика. И когда это происходит, мы приветствуем. Где бы мы ни вели бизнес, мы Социальные сети законам Соединенных Штатов, как они применяются в этой стране (в дополнение к законам самой страны), во всех отношениях. Подумайте о торговых правилах, санкциях, борьбе с отмыванием денег и Законе о борьбе с коррупцией за рубежом, среди прочего. В общем и целом, эти вещи помогают улучшить эти страны. В большинстве случаев правительство США не хочет, чтобы мы уходили, потому что оно согласно, в целом, что участие американского бизнеса улучшает наши отношения с другими странами и помогает этим странам самим.
• Вовлеченность делает мир лучше.Мы все должны хотеть, чтобы мир продолжал улучшаться. Изоляция и отсутствие взаимодействия не достигают этой цели. Хотя мы считаем, что для Соединенных Штатов имеет смысл добиваться постоянного улучшения во всем мире — от защиты прав Human до борьбы с коррупцией — это редко достигается путем принуждения и, по сути, усиливается взаимодействием.
• Нам необходимо быть готовыми к возникающим вызовам и настроиться на их понимание.Мы создали новую должность — Глава отдела Политика и стратегической конкурентоспособности в Азиатско-Тихоокеанском регионе — чтобы сосредоточиться конкретно на ключевых вопросах Политика , критически важных для конкурентоспособности фирмы (и, по сути, страны), таких как торговые ограничения, цепочки поставок и инфраструктура. Мы также создали новый форум по стратегической безопасности, чтобы сосредоточиться на возникающих и развивающихся рисках, включая торговые войны, пандемии, кибербезопасность и реальные войны, и это лишь некоторые из них.

НАШИ ОБШИРНЫЕ УСИЛИЯ ПО РАБОТЕ С ОБЩЕСТВОМ, ВКЛЮЧАЯ РАЗНООБРАЗИЕ, РАВЕНСТВО И ИНКЛЮЗИВНОСТЬ

JPMorgan Chase прилагает исключительные усилия в рамках нашей «нормальной» ежедневной работы по взаимодействию с индивидуальными клиентами, малыми и средними предприятиями, крупными и многонациональными фирмами, государственными служащими, регулирующими органами и прессой в городах по всему миру. Этот диалог является частью обычного хода бизнеса, но он также является частью укрепления доверия и укоренения в сообществе.

Мы считаем, что компании, и банки в частности, должны заслужить доверие сообществ и стран, в которых они работают. Мы считаем — и мы не стыдимся этого — что наша обязанность — помогать поднимать сообщества и страны, в которых мы ведем бизнес. Мы считаем, что это улучшает бизнес и общее экономическое благосостояние этих сообществ и стран, а также повышает долгосрочную акционерную стоимость. JPMorgan Chase процветает, когда процветают сообщества.

Этот подход является неотъемлемой частью того, что мы делаем, в больших масштабах, по всему миру — и он работает. Мы совершенно ясно понимаем, что независимо от того, вдохновлены ли наши усилия добротой наших сердец (как филантропия или венчурное инвестирование) или хорошим бизнесом, мы пытаемся измеритьфактические результаты.

Также интересно отметить, что многие из наших усилий были порождены нашей работой в рамках Advancing Black Pathways, Military and Veterans Affairs и нашей работой в Детройте. Хотя мы оказывали банковскую поддержку Детройту более 90 лет, наши инвестиции в размере 200 миллионов долларов в его экономическое восстановление за последнее десятилетие продемонстрировали, что инвестирование в сообщества — это разумная бизнес-стратегия. Мы являемся ONE из крупнейших банков в Детройте, от потребительского банкинга до инвестиционного банкинга, и совершенно очевидно, что наши усилия не только помогли Детройту, но и помогли нам получить долю рынка. Степень замечательного восстановления Детройта была недавно подчеркнута, когда Moody's повысило кредитный рейтинг города до инвестиционного уровня — выдающееся достижение всего через 10 лет после того, как город подал заявление о крупнейшем муниципальном банкротстве в истории США.

Для JPMorgan Chase Детройт был инкубатором для разработки моделей, которые помогают нам оттачивать то, как мы используем наши бизнес-ресурсы, благотворительный капитал, квалифицированное волонтерство, недорогие кредиты и инвестиции в акционерный капитал, а также то, как мы выявляем лучшие таланты для успешного ведения бизнеса и улучшения общества. Я надеюсь, что вы, как акционеры, гордитесь нашим вниманием к продвижению возможностей для всех, как внутри, так и за пределами нашей организации, включая экономические возможности. Некоторые из наших инициатив перечислены ниже.

• Группы бизнес-ресурсов.Чтобы углубить нашу культуру инклюзивности на рабочем месте, у нас есть 10 групп бизнес-ресурсов (BRG) по всей компании, чтобы объединить более 160 000 участвующих сотрудников вокруг общих интересов, а также способствовать налаживанию связей и товариществу. Группы приветствуют всех — как союзников, так и тех, у кого есть общие интересы. Например, некоторые из наших крупнейших BRG — это Access Ability (сотрудники с ограниченными возможностями и опекуны), Adelante (испаноязычные и латиноамериканские сотрудники), BOLD (чернокожие сотрудники), NextGen (молодые специалисты), PRIDE (сотрудники ЛГБТК+) и Women on the Move.
• Женщины в движении. В JPMorgan Chase они, конечно, есть! Женщины составляют 28% высшего руководства нашей фирмы по всему миру. Фактически, наши основные направления бизнеса — CCB, AWM и CIB, которые сами по себе вошли бы в список Fortune 1000, — все управляются женщинами (ONE с соруководителем-мужчиной). Более 10 лет назад несколько старших женщин в компании самостоятельно основали эту глобальную, общефирменную, внутренне ориентированную организацию под названием Women on the Move. Она оказалась настолько успешной, что мы расширили инициативу за пределы компании; теперь она дает возможность клиентам и потребителям, а также женщинам-сотрудницам и их союзникам строить Вакансии, развивать свой бизнес и улучшать свое финансовое положение. Women on the Move BRG насчитывает более 70 000 сотрудников по всему миру.
• Продвижение «Черных путей».Эта комплексная программа, которая только что достигла пятилетней отметки, фокусируется на укреплении экономической основы черных сообществ, поскольку мы знаем, что возможности не всегда создаются поровну. Программа делает это, помимо прочего, помогая диверсифицировать наш кадровый резерв, предоставляя возможности для черных людей войти в состав рабочей силы и получить ценный опыт, а также инвестируя в финансовый успех черных американцев, уделяя особое внимание финансовому здоровью, домовладению и предпринимательству. Важная часть работы программы достигается за счет наших инвестиций вИсторически афроамериканские колледжи и университеты(HBCU). Теперь мы сотрудничаем с 18 школами по всем Соединенным Штатам, чтобы усилить связи по набору персонала, расширить карьерные пути для чернокожих студентов и других студентов, а также поддержать их долгосрочное развитие и финансовое благополучие. В качестве показателя успешности программы, за четыре года мы наняли около 400 сотрудников на должности аналитиков и ассоциированных сотрудников на летние и постоянные должности в фирме.
• Военные и ветеранские дела.Эти общефирменные усилия спонсируют программы набора, наставничества и развития для поддержки военнослужащих и ветеранов, работающих в JPMorgan Chase. Еще в 2011 году мы объединились с 10 другими компаниями для запуска Veteran Jobs Mission (VJM), членство в которой с тех пор выросло до более чем 300 компаний, представляющих различные отрасли по всем Соединенным Штатам, и наняли более 900 000 ветеранов и супругов военных. В 2023 году VJM объявила о создании своего Консультативного совета, который состоит из 14 корпоративных лидеров, для обеспечения стратегического руководства и надзора за VJM, поскольку она продолжает расширять свои обязательства по поддержке экономических возможностей для ветеранов и супругов военных, включая свою цель нанять 2 миллиона ветеранов и 200 000 супругов военных к 2030 году. Только JPMorgan Chase наняла более18 000 ветерановс 2011 года и в настоящее время насчитывает более3100 жен военнослужащих.
• Создание возможностей для людей с ограниченными возможностями.Офис по вопросам инклюзивности компании продолжает возглавлять стратегию и инициативы, направленные на расширение экономических возможностей для людей с ограниченными возможностями. В 2023 году мы присоединились к законодателям и лидерам бизнеса в Вашингтоне, округ Колумбия, чтобы продемонстрировать поддержку принятию Закона об отмене штрафа за сбережения по дополнительному социальному доходу (SSI). Модернизация программы SSI путем обновления лимитов активов впервые за почти 40 лет позволит миллионам людей с ограниченными возможностями, получающих пособия SSI, накапливать свои сбережения, не подвергая риску свои основные преимущества. Мы также провели бизнес-коучинг для более чем 370 предпринимателей с ограниченными возможностями.
• Виртуальные колл-центры. Когда мы стремились расширить нашу программу специалистов по обслуживанию клиентов на всю территорию Соединенных Штатов, мы обратились к Детройту, запустив наш первый виртуальный колл-центр в 2022 году. Инвестиции в инфраструктуру развития рабочей силы в Детройте помогли нам нанять 90 виртуальных специалистов по обслуживанию клиентов для программы, которая превзошла многие из наших традиционных колл-центров по всему миру. После этого успеха мы расширили наши усилия по найму и эту виртуальную программу на Балтимор, чтобы создать новые рабочие места, которые дадут толчок Вакансии. И теперь мы оцениваем возможность дальнейшего расширения.
• Предприниматели цветного фонда. Критическая проблема, которую мы увидели во многих сообществах, заключается в том, что традиционные стандарты кредитования делают слишком многих предпринимателей — особенно цветных предпринимателей и тех, кто обслуживает эти сообщества — не имеющими права на кредит. В ответ на это мы помогли запустить Фонд цветных предпринимателей (EOCF) в Детройте, программу кредитования, призванную помочь начинающим владельцам малого бизнеса получить доступ к критически важным ресурсам, необходимым для роста, которые часто не доступны на справедливой основе — капиталу, технической помощи и наставничеству, среди прочего. Эти проблемы T являются уникальными для Детройта, поэтому мы работали с финансовыми учреждениями по развитию сообществ, чтобы воспроизвести программу EOCF на 10 Рынки по всей территории Соединенных Штатов в 2023 году, выдав более 2900 займов и 176 миллионов долларов капитала недостаточно охваченным предпринимателям по всей стране.
• Старшие бизнес-консультанты.Чтобы помочь предпринимателям и малому бизнесу перейти от кредитования сообществ к доступу к капиталу традиционных финансовых учреждений, мы создали новую должность — старший бизнес-консультант — для оказания поддержки. Старшие бизнес-консультанты в филиалах, которые фокусируются на необеспеченных сообществах, предлагают коучинг и помогают владельцам бизнеса во всем, от навигации по доступу к кредиту до управления денежными FLOW и создания эффективного маркетинга. С 2020 года эти консультанты выступили наставниками более 5500 владельцев бизнеса, помогая им улучшить свою деятельность, увеличить доход и наладить связи с другими представителями местного бизнес-сообщества.
• ПродвигаясьГорода Принципы организации, которые определяют бизнес и общественные инвестиции, которые мы делаем, и то, как мы наилучшим образом достигаем общего воздействия на местную экономику, были в значительной степени обусловлены нашим опытом в Детройте. Увидев, как возвращение Детройта начинает обретать форму несколько лет назад, мы создалиПродвигаясьГорода должны воспроизвести эту модель для крупномасштабных инвестиций в других городах по всему миру. От Сан-Франциско до Парижа и Большого Вашингтона, округ Колумбия, мы применили то, чему научились в Детройте, к сообществам, где условия благоприятствуют успеху и требуют более глубоких инвестиций — где лидеры сообщества, Civic и бизнеса объединились для решения проблем и получения результатов.
• Корпус обслуживания JPMorgan Chase.Десять лет назад мы запустили JPMorgan Chase Service Corps для укрепления потенциала некоммерческих партнеров. Мы привлекли сотрудников со всего мира в Детройт, чтобы помочь в его восстановлении — от создания модели оценки для некоммерческой организации до помощи в определении приоритетов районов для финансирования развития и разработки плана внедрения интегрированной системы управления талантами. С тех пор Service Corps расширился, и теперь более 1500 сотрудников JPMorgan Chase отработали 100 000 часов, оказывая поддержку более чем 300 некоммерческим организациям по всему миру.
• Общественные центры/филиалы и менеджеры сообществ.Местное отделение банка, особенно в районе с низким доходом, может быть успешным только тогда, когда оно соответствует потребностям сообщества. Вот почему за последние несколько лет мы изменили наш подход к тому, как мы предлагаем доступ к финансовому медицинскому образованию, а также недорогие продукты и услуги, помогающие наращивать благосостояние. С 2019 года мы открыли 16 отделений общественных центров, часто в районах с большим количеством чернокожего, испаноязычного или латиноамериканского населения, и планируем открыть еще три к концу 2024 года. В этих отделениях больше места для проведения Мероприятия низового сообщества, сессий наставничества для малого бизнеса и семинаров по финансовому здоровью, которые пользуются большой популярностью — на сегодняшний день более 400 000 человек воспользовались семинарами по финансовому образованию. В каждом из этих отделений общественных центров мы наняли менеджера сообщества (который выступает в качестве местного посла) для построения отношений с лидерами сообщества, некоммерческими организациями и малым бизнесом. Концепция и практика менеджера сообщества стали настолько успешными, что мы также разместили этих менеджеров во многих наших традиционных отделениях в недостаточно обслуживаемых сообществах. Теперь в нашей филиальной сети работают 149 менеджеров по работе с сообществами.
• Развитие трудовых навыков.Детройт показал нам, как часто упускают из виду таланты в сообществах. Мы увидели это в первые дни наших инвестиций, когда посетили наших партнеров в Focus: HOPE, обучающей программе, призванной помочь жителям Детройта развивать навыки для востребованных рабочих мест. Быстро стало ясно, что система обучения и образования в Детройте была оторвана от работодателей и их потребностей в талантах. Инвестируя в такие программы, как Focus: HOPE, мы смогли помочь устранить пробелы в местных навыках, обучая людей для востребованных рабочих мест в таких сообществах, как Даллас, Майами и Вашингтон, округ Колумбия. В период с 2019 по 2023 год мы оказали поддержку более 2 миллионам человек с помощью наших обширных программ обучения и карьеры по всему миру.
• Увеличение инвестиций в сельскую местность.Мы гордимся тем, что являемся единственным банком с филиалами во всех 48 смежных штатах, включая многие сельские общины. Почти 17 миллионов потребителей, живущих в сельской местности, держат у нас депозиты на сумму более 100 миллиардов долларов и кредиты на сумму 175 миллиардов долларов. Мы также являемся ведущим оптовым кредитором в этих общинах, помогая подпитывать местную экономику через отношения с местными компаниями, правительствами, больницами и университетами. С 2019 года мы добились существенного прогресса в расширении нашего присутствия, чтобы охватить больше сельских американцев, включая расширение нашей филиальной сети в 13 новых штатах с большим сельским населением. Теперь мы поднимаем планку. С нашей новой стратегией мы поставили себе цель иметь филиал, доступный для обслуживания 50% населения штата в пределах приемлемого расстояния езды, в том числе в таких сильно сельских штатах, как Алабама и Айова. Этот фокус является частью нашего недавно объявленного плана по строительству дополнительных 500 филиалов и найму 3500 сотрудников в течение следующих трех лет. Благодаря этому расширению мы будем сотрудничать по всем направлениям бизнеса и в рамках нашей организации корпоративной ответственности, чтобы способствовать инклюзивному экономическому росту и направить всю мощь фирмы в самое сердце Америки.

Мы почти завершили нашу пятилетнюю программу по расовому равенству стоимостью 30 миллиардов долларов — теперь она станет постоянной частью нашего бизнеса.

То, что началось в 2020 году как пятилетнее обязательство в размере 30 миллиардов долларов, теперь трансформируется в последовательную деловую практику для наших направлений бизнеса в поддержку чернокожих, испаноязычных, латиноамериканских и других малообеспеченных сообществ. К концу 2023 года мы сообщили о более чем 30 миллиардах долларов прогресса в достижении нашей первоначальной цели. Однако мы сосредоточены не на том, сколько денег задействовано, а на долгосрочном воздействии и результатах. И в дальнейшем эти программы будут встроены в нашу обычную операционную систему.

• Доступное арендное жилье.В рамках нашей программы сохранения доступного жилья мы одобрили финансирование программы на сегодняшний день на сумму около 21 млрд долларов в виде займов для стимулирования сохранения более 190 000 единиц доступного арендного жилья по всей территории Соединенных Штатов. Кроме того, мы профинансировали около 5 млрд долларов на строительство и реконструкцию доступного арендного жилья.
• Домовладение.В 2023 году мы расширили нашу программу грантов Chase Homebuyer Grant на сумму $5000, включив в нее более 15 000 чернокожих, испаноязычных и латиноамериканских общин, а в январе 2024 года мы увеличили сумму гранта до $7500 на отдельных Рынки. С момента начала нашей программы грантов в 2021 году мы предоставили около 8600 грантов на общую сумму $43 млн. В 2023 году мы также предоставили кредиты на покупку и рефинансирование жилья на сумму более $4,6 млрд для более чем 14 000 чернокожих, испаноязычных и латиноамериканских домохозяйств по всему экономическому спектру.
• Малый бизнес.Программа кредитования по специальным целевым бизнес-картам, запущенная в январе 2023 года, предоставила более 10 900 карт на общую сумму более 43 миллионов долларов США в виде доступных кредитных линий предпринимателям и сообществам по всей территории Соединенных Штатов, не охваченным услугами.
• Разнообразие поставщиков.В 2023 году наша фирма потратила около 2,3 млрд долларов США напрямую на различных поставщиков, что на 10% больше, чем в 2022 году. В рамках наших обязательств по обеспечению расового равенства в 2023 году было потрачено более 450 млн долларов США на более чем 190 предприятий, принадлежащих чернокожим, испаноязычным и латиноамериканцам.
• Депозитные учреждения меньшинств и финансовые учреждения развития сообществ.На сегодняшний день мы инвестировали более $110 млн в акционерный капитал различных финансовых учреждений и предоставили более $260 млн в виде дополнительного финансирования финансовым учреждениям развития сообществ для поддержки сообществ, не имеющих доступа к традиционному финансированию. JPMorgan Chase также помог этим учреждениям нарастить свой потенциал, чтобы они могли предоставлять большее количество критически важных услуг, таких как ипотечные кредиты и кредиты для малого бизнеса.

Мы сознательно продолжаем наши усилия по обеспечению разнообразия, равенства и инклюзивности.

Конечно, JPMorgan Chase будет соответствовать изменениям в законах. Мы будем проверять наши программы, наши слова и наши действия, чтобы убедиться, что они соответствуют.

Тем не менее, мы считаем, что все усилия, упомянутые выше, останутся в значительной степени неизменными. И, по сути, по всему миру города и сообщества, где мы ведем бизнес, приветствуют эти усилия. Мы также считаем, что наши инициативы делают нас более инклюзивной компанией и ведут к большему количеству инноваций, более разумным решениям и лучшим финансовым результатам для нас и для экономики в целом.

Нас часто спрашивают, в частности, о «равенстве» и о том, что означает это слово. Для нас это означает равное отношение, равные возможности и равный доступ... а не равные результаты. Нет ничего плохого в признании и попытке преодолеть социальные и экономические разрывы, будь то в сфере богатства или здоровья. Мы хотели бы предоставить всем равные возможности для успеха — независимо от их происхождения. И мы хотим убедиться, что каждый, кто работает в нашей компании, чувствует себя желанным гостем.

Мы хотим четко обозначить, как мы влияем на социальные проблемы и что это значит для наших клиентов.

Прежде чем прокомментировать вопросы культуры, я должен признаться: я полный пыл, пылкий, патриотичный, свободно-предприимчивый (разумеется, должным образом регулируемый) и рыночно-свободный капиталист. Нашу компанию часто просят занять позицию по вопросу, правилу или законодательству, которые можно считать «культурными». Когда это происходит, мы делаем глубокий вдох и изучаем вопрос. Многие из рассматриваемых законов имеют множество конкретных требований, с некоторыми из которых вы согласитесь, но не с другими. Но нас просят поддержать весь закон. В таких случаях мы просто делаем собственное заявление, которое отражает наши образованные взгляды и ценности; однако мы не даем свой голос другим.

Мы верим в ценности демократии, включая свободу слова и выражения, и решительно выступаем против дискриминации и ненависти. Мы не отвергали — и не отвергнем — клиентов из-за их политических или религиозных взглядов, и мы не будем говорить клиентам, как им следует тратить свои деньги.

Наша приверженность этим идеалам также отражается в наших сотрудниках. Талант в нашей фирме — это яркое сочетание культур, убеждений и происхождения. Мы, конечно, полностью привержены свободе слова. Есть вещи, которые вы можете сказать, которые разрешены в рамках свободы слова, но не разрешены в рамках нашего Кодекса поведения. Например, мы не допускаем запугивания, угроз или крайне предвзятого поведения или речи. В нашем Кодексе поведения четко указано, что определенные заявления и поведение, хотя и разрешены в рамках свободы слова, могут привести к дисциплинарным мерам в нашей компании — от выговора до увольнения.

ЧЕМУ МЫ УЧИЛИСЬ: ПЛАН ДЕЙСТВИЙ ИЗ ПЯТИ ПУНКТОВ ДЛЯ ДВИЖЕНИЯ ВПЕРЕД ПО РЕШЕНИЮ КЛИМАТИЧЕСКОЙ ПРОБЛЕМЫ

В мае 2023 года мы собрались с знающими и влиятельными людьми из энергетической отрасли, выступающими в роли крупных правительственных и финансовых служб, в Скоттсдейле, штат Аризона, на форуме действий. Целью было изучить различные аспекты проблемы климата и попытаться разработать эффективные решения, которые могли бы помочь добиться значимого прогресса. Проблема климата огромна и сложна. Для ее решения требуется больше, чем делать упрощенные заявления и правила; скорее, энергетические системы и глобальные цепочки поставок должны быть преобразованы практически во всех отраслях. И также существует острая потребность в новых исследованиях и разработках. Энергетические системы и цепочки поставок обеспечивают основу мировой экономики и к ним следует относиться бережно.

В то же время, возможности здесь огромны. Инвестиции, необходимые для достижения климатических целей, оцениваемые в более чем 5 триллионов долларов в год, могут сгенерировать общеэкономический рост и возможности в масштабах, которых мир не видел со времен промышленной революции.

Задача промышленности, политиков и Финансы — помочь сформулировать решения, которые поддержат переход к низкоуглеродной экономике, сочетая доступный и надежный доступ к энергии с обеспечением экономического роста.

Чтобы найти путь вперед, мы обратились за помощью к различным заинтересованным сторонам в поисках Полярной звезды. В Скоттсдейле и в обсуждениях с клиентами из разных отраслей о том, что необходимо для достижения экономики с низким уровнем выбросов углерода, эти пять шагов и реформ были на первом месте:

• Поддерживающая государственная Политика и руководство для содействия переходу. Политика , способствующая благоприятным экономическим условиям, чтобы сделать переход жизнеспособным, является критически важным первым шагом для клиентов. Это включает в себя государственное руководство посредством мандатов, стимулов или субсидий для поддержки рабочих мест и инвестиций в переход; действия по разрешению и реформе межсетевых соединений; и нормативную ясность и определенность, особенно в отношении долгосрочных инвестиций. В качестве ONE из важных примеров, текущая сетевая инфраструктура недостаточна для размещения роста возобновляемых источников энергии.
• Государственно-частное партнерство в масштабировании рентабельных проектов.Масштабирование инвестиций должно происходить как для коммерчески проверенных технологий (например, ветряных и солнечных), так и для новых технологий (например, зеленого водорода, устойчивого авиационного топлива и улавливания углерода). Разработка «банковских» проектов чистой энергии потребует применения умных финансовых инструментов, а также дальнейшей Политика поддержки. Потребуются государственно-частные партнерства и инновации для создания каталитических форм капитала, которые могут заполнить эти пробелы, поглотить риски первопроходцев и обеспечить необходимое финансирование. Стоимость капитала слишком высока для некоторых компаний — и государственные средства должны быть размещены разумным образом, чтобы эффективно привлекать частный капитал.
• Просвещение и вовлечение общественности.Клиенты, без сомнения, говорили нам, что общественная приверженность и инвестиции в инфраструктуру, связанную с энергетикой, являются ONE из важнейших частей борьбы с климатическим кризисом и ведения их бизнеса. Поддержка строительства инфраструктуры, связанной с энергетикой, с быстротой и масштабом имеет решающее значение. Общественное принятие строительства и развития инфраструктуры, необходимой для достижения климатических целей, лежит в основе прогресса. В то время как энергетический переход готов принести пользу сообществам по всему миру, обеспечение принятия и поддержки для строительства инфраструктуры чистой энергии в масштабе является сложной задачей. Доступ к проектам возобновляемой энергии, создающим рабочие места, может помочь сельским сообществам процветать за счет продвижения местной экономики. Обеспечение общественной поддержки и социальной лицензии на деятельность требует более эффективных стратегий взаимодействия, включая широкое обучение заинтересованных сторон о преимуществах этих технологий для местных сообществ.
• Сообщение о конкретных успехах.Участникам рынка в разных отраслях необходимо лучше праздновать и отстаивать конкретные успехи и ощутимые вехи. Это включает в себя освещение историй успеха вокруг новых технологий и сложной природы перехода на углерод. Заинтересованные стороны также должны лучше доносить преимущества чистой энергии — во всех технологиях — чтобы помочь бороться с дезинформацией и способствовать более информированному диалогу.
• Обучение трудовым навыкам.Бизнес зависит от здоровых, процветающих сообществ, поэтому переход на углерод должен работать для всех. Это включает в себя помощь в обеспечении того, чтобы работники обучались навыкам для будущего, например, через улучшенные инженерные школы и программы профессиональной подготовки. Работа по всей цепочке поставок имеет важное значение для движения в темпе. ONE , Бюро статистики труда США оценивает, что нам понадобится более 70 000 дополнительных электриков в год до 2031 года; в настоящее время неясно, как рынок будет удовлетворять этот спрос. Если внедрение тепловых насосов и зарядных устройств для электромобилей ускорится, спрос на электриков будет еще выше. Согласованное внимание к обучению электриков может помочь Соединенным Штатам достичь некоторых из своих климатических целей, обеспечивая при этом хорошо оплачиваемые рабочие места, не требующие четырехлетнего высшего образования. Кроме того, в целом, предприятия находятся в лучшем положении для уверенных инвестиций, когда требования к рабочей силе по всей цепочке создания стоимости — от проектирования и производства до установки — удовлетворены.

Недавно мы пересмотрели некоторые условия членства.

JPMorgan Chase недавно вышел из Climate Action 100+ и Equator Principles. «Почему?» — спрашивают нас. Хотя мы T обязательно не согласны с некоторыми принципами многих организаций, мы принимаем собственные деловые решения. Мы считаем, что у нас одни из лучших в своем классе экологических, социальных и рисковых стандартов, потому что мы инвестировали в собственных внутренних экспертов и совершенствовали собственные процессы управления рисками на протяжении многих лет. В результате мы собираемся пойти своим путем и принимать собственные независимые решения, собирая лучшие знания экспертов в этой области, и, конечно же, мы будем Социальные сети всем юридическим требованиям.

Мы вовлечены, но осознаем свою роль: еще три важных момента.

Во-первых, все должны понимать, что для решения проблемы климата необходимы надлежащие действия правительства, особенно в отношении налогов, разрешений, сетей, строительства инфраструктуры и надлежащей координации политики — мы пока не достигли этого. Во-вторых, не существует известной Технологии , которая могла бы заполнить пробел между нашими «стремлениями» и текущей траекторией развития мира. Мы надеемся и верим, что она будет найдена (например, посредством улавливания углерода, улучшения аккумуляторов, водорода или других мер). Эта новая Технологии также потребует надлежащего финансирования исследований и разработок со стороны правительства, поскольку усилия не могут быть выполнены только частными предприятиями. И в-третьих, мы собираемся использовать слово «обязательство» гораздо более сдержанно в будущем, четко различая стремлениямы активно стремимся к этому исвязывающие обязательства.

Чтобы JPMorgan Chase играл правильную роль в решении проблемы климата, мы организовали специальную группу вокруг зеленой экономики и связанных с ней инвестиций в инфраструктуру. Эта группа будет координировать и информировать нашу работу во всех существующих отраслевых группах (от авто до недвижимости, энергетики, сельского хозяйства и других) и включает сотни сотрудников, преданных этим усилиям.

СТИМУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА ВО ФЛОРИДЕ

От Таллахасси до Майами и от Тампы до Палм-Бей JPMorgan Chase уже более 130 лет предан Флориде и с удовольствием выступает в качестве банка для всех сообществ. Каждый год мы вкладываем миллиарды долларов в экономику, нанимаем и обучаем местных жителей, помогаем возрождать кварталы и устраняем барьеры для возможностей для жителей Флориды по всему штату. Наши партнерские отношения с предприятиями, некоммерческими организациями, государственными структурами и общественными организациями позволяют нам оказывать устойчивое воздействие и помогать им достигать своих целей. Мы T гордимся тем, что помогаем создавать возможности во Флориде.

В этом году мы наладили отношения с Inter Miami CF, ONE из самых узнаваемых спортивных команд в мире. Благодаря этому партнерству и недавно названному стадиону Chase Stadium мы продолжаем вносить вклад в Южную Флориду и ее местные сообщества. В Тампе, где работают около 6000 наших сотрудников, мы инициируем дополнительную экономическую деятельность на сумму 210 миллионов долларов и создаем более 660 рабочих мест в сфере местного строительства за счет реконструкции нашего кампуса Highland Oaks и офиса в центре Тампы. Мы гордимся тем, что треть всех жителей Флориды ведут бизнес с нами через депозиты, кредитные карты или ипотеку. Благодаря каждой нашей инвестиции по всему штату мы гарантируем, что у жителей есть ресурсы и инструменты, необходимые для процветания.

Наша поддержка государственных, высших учебных заведений, здравоохранения и некоммерческих организаций:

• Мы обслуживаем более 150 клиентов из сферы государственного управления, высшего образования, здравоохранения и некоммерческих организаций по всему штату, и за последние пять лет мы предоставили им более 20,2 млрд долларов США в виде кредитов и капитала.
• Среди наших клиентов — город Джексонвилл, Комиссия по коммунальным услугам Орландо, Университет Южной Флориды, Broward Health и Окружной школьный совет округа Паско, который является нашим давним клиентом на протяжении десятилетий.
• Мы являемся ведущим казначейским банком для проекта Wounded Warrior Project, ONE из крупнейших организаций ветеранских служб в Соединенных Штатах. Штаб-квартира организации находится в Джексонвилле, она обслуживает раненых ветеранов и военнослужащих, которые служили в армии после 11 сентября.

Наша поддержка клиентов инвестиционного и среднего банковского сектора:

• За последние пять лет мы предоставили более 318 миллиардов долларов США в виде кредитов и капитала местным клиентам, таким как коммунальные, Технологии и туристические компании.
• У нас более 12 500 крупных и средних клиентов по всему штату.

Наша поддержка местных финансовых компаний:

• За последние пять лет мы предоставили более 24 миллиардов долларов США в виде кредитов и капитала финансовым учреждениям, таким как местные банки, страховые компании, компании по управлению активами и компании по ценным бумагам.
• Мы обслуживаем более 50 региональных, средних и общественных банков Флориды, помогая им играть важную роль в поддержании экономики штата и обслуживании местных сообществ.

Наша поддержка малого бизнеса:

• По состоянию на конец 2023 года остатки по кредитам, предоставленным малому бизнесу Флориды, составили более 1,2 млрд долларов США. Эти средства используются для содействия росту и масштабированию предприятий, внесения вклада в экономику и создания рабочих мест на местном уровне.
• По всему штату у нас более 654 000 клиентов из числа представителей малого бизнеса.
• В 2023 году наши банкиры и старшие бизнес-консультанты потратили более 375 000 часов на консультирование и поддержку владельцев бизнеса во Флориде.

Наша поддержка потребностей потребительского банковского обслуживания:

• Мы управляем 1445 банкоматами и 410 отделениями по всему штату.
• В 2023 году мы оказали поддержку более 6,1 миллиона клиентов, предоставив им ипотечные кредиты, автокредиты, сберегательные счета, текущие счета и кредитные карты, что обеспечило JPMorgan Chase ONE из крупнейших долей рынка потребительского банкинга в штате.
• Мы управляли инвестиционными и аннуитетными активами местных клиентов на сумму более 70 миллиардов долларов.

Наши инвестиции в бизнес и общество:

• За последние пять лет мы выделили около 65 миллионов долларов на благотворительную поддержку, в том числе: 3 миллиона долларов на программу Resilient 305: Building Prosperity Collaborative Фонда Майами для расширения доступа к качественным рабочим местам и развития малого бизнеса посредством обучения, инвестиций и наращивания потенциала. 1,6 миллиона долларов на проект Community Justice Project, который дает возможность юристам на уровне сообщества помогать отсрочить перемещение и улучшить условия для обеспечения стабильности жилья для арендаторов в девяти округах Флориды.
• В 2022 году мы выделили 10 миллионов долларов на пять лет фонду Tech Equity Miami для содействия равному доступу к техническим навыкам, Вакансии и образованию, в том числе: Инвестиции в размере 1 миллиона долларов в Университет Флориды Мемориал, единственный университет HBCU в Южной Флориде, чтобы помочь студентам, традиционно испытывающим нехватку ресурсов, продолжить карьеру в Технологии.

Наша поддержка как местного работодателя:

• У нас работают более 14 000 жителей по всему штату, включая почти 1900 ветеранов и более 660 человек с уголовным прошлым, которые заслуживают второго шанса.
• Во Флориде средняя заработная плата наших сотрудников составляет более 87 000 долларов США (плюс начальный комплексный годовой пакет льгот стоимостью около 17 600 долларов США) по сравнению с доходом на душу населения по штату около 40 300 долларов США.

СЕРЬЕЗНЫЙ ПЕРЕСМОТР ПРОЦЕССА БАНКОВСКОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ И НАДЗОРА

Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей (Dodd-Frank) был принят 14 лет назад, и мы считаем, что он принес много хорошего. Но с тех пор прошло уже много времени, и мы все еще обсуждаем некоторые очень простые вопросы. Пришло время серьезно, жестко и честно взглянуть на то, что было сделано и что можно улучшить.

Хорошо помнить, что у США лучшая финансовая система в мире с диверсифицированными, глубокими и опытными институтами, от банков, пенсионных планов, хедж-фондов и частного капитала до индивидуальных инвесторов. У них здоровые государственные и частные Рынки, прозрачность, верховенство закона и глубокие исследования. Лучшая банковская система в мире является важнейшей частью этого, и, интегрированная с общей финансовой системой, является основополагающей для правильного распределения капитала, инноваций и подпитки двигателя роста Америки.

Речь идет не о JPMorgan Chase — мы считаем, что можем справиться со всем, что нам встретится на пути. Речь идет о влиянии на все части системы — от небольших банков до крупных региональных банков, у которых может не быть ресурсов для выполнения всех этих нормативных требований. Речь идет также о влиянии на финансовые Рынки и экономику быстро растущей теневой банковской системы, а также о конечном влиянии на клиентов, заказчиков и сообщества, которым мы служим. Речь идет о том, что правильно для системы.

Банковская и финансовая система инновационна, динамична и постоянно меняется.

Банковская система не статична: есть стартапы, слияния, успешные стартапы и финтех-банки, и даже Apple, которая фактически действует как банк — она хранит деньги, перемещает деньги, ссужает деньги и так далее. Небанковские организации конкурируют с традиционными банками, и, в целом, этот динамизм и текучка хороши для инноваций и изобретений — успех и неудача просто часть надежного процесса. Инновации затрагивают платежные системы, бюджетирование, цифровой доступ, расширения продуктов, предотвращение рисков и мошенничества и другие услуги. Разные учреждения играют разные роли, и, что важно, небольшие банки и крупные банки выполняют совершенно разные стратегические функции. Крупные банки обслуживают транснациональные корпорации по всему миру, создают здоровые Рынки и владеют Технологии и набором продуктов, которые являются лучшими в мире. Небольшой банк просто не может обслуживать те же самые транснациональные правительства и безопасно перемещать суммы денег и ценных бумаг, которые делают крупные банки. Региональные и общественные банки обладают исключительными местными знаниями и присутствием и играют решающую роль в обслуживании тысяч городов и определенных географических регионов.

Также важно признать, что банковская система, какой мы ее знаем, сжимается по сравнению с частными Рынки и финтехом, которые растут и становятся все более конкурентоспособными. И помните, что многие из этих новых игроков не обладают той же прозрачностью или необходимостью соблюдать обширные правила и положения, как традиционные банки, даже если они предлагают похожие продукты — это часто дает им значительное преимущество.

Чтобы справиться с этой изменчивой средой, банки всех размеров разрабатывают собственные стратегии, будь то специализация, географическое расширение или слияния и поглощения. Существуют определенные банковские услуги, где экономия за счет масштаба является конкурентным преимуществом, но не всем банкам нужно становиться больше, чтобы получить это преимущество (есть много очень успешных банков, которые меньше). Ясно, что банкам должно быть разрешено следовать своим индивидуальным стратегиям, включая слияния и поглощения, как они считают нужным. В целом, этот процесс должен быть разрешен — это часть естественного и здорового хода капитализма — и его можно осуществить, не нанося вреда американским налогоплательщикам или экономике.

Хотя мы все хотим иметь сильную банковскую и финансовую систему, нам следует сделать шаг назад и оценить, как все предпринятые нами регулирующие шаги соответствуют целям, которые мы все разделяем. С момента подписания закона Додда-Франка в 2010 году были добавлены тысячи правил и требований к отчетности, написанных более чем 10 различными регулирующими органами только в Соединенных Штатах. И, вероятно, было бы преуменьшением сказать, что некоторые из них дублируют друг друга, непоследовательны, процикличны, противоречивы, чрезвычайно дороги и неоправданно болезненны как для банков, так и для регулирующих органов. Многие из правил имеют непреднамеренные последствия, которые нежелательны и имеют негативные последствия, такие как увеличение стоимости кредита для потребителей (что больше всего вредит американцам с низким доходом).

Весь процесс, включая финальную стадию Базеля III, мог бы быть гораздо более продуктивным, оптимизированным, экономичным, эффективным и безопасным.

И регуляторы, и банки должны хотеть одного и того же — здоровой банковской системы, обслуживающей своих клиентов и стремящейся к постоянному совершенствованию. Мы все должны также хотеть огромных выгод, которые могут возникнуть в результате хорошего сотрудничества между регуляторами и командами управления и советами банков.

Со временем эти отношения ухудшились и, опять же, стали все менее конструктивными. Реального сотрудничества между специалистами — банками — и регулирующими органами, которые, как правило, не являются специалистами в бизнесе, практически нет. Хотя мы признаем преданность регулирующих органов, которые ежедневно работают с банками, управленческие команды по всей отрасли тратят непропорционально много времени на обработку запросов на дополнительные сведения, документацию и процессы, которые выходят далеко за рамки фактических правил, — и отвлекают как регулирующие органы, так и руководство от более важной работы. Мы должны больше сосредоточиться на действительно важных рисках для безопасности системы. И, к сожалению, без сотрудничества и достаточного анализа трудно быть уверенным, что регулирование достигнет желаемых результатов без нежелательных последствий. Вместо того чтобы постоянно улучшать систему, мы можем ее ухудшать. Несколько дополнительных моментов:

• Финал Базеля III ставит американские банки в невыгодное положение.Разработка эндшпиля Базеля III длилась 10 лет, и он до сих пор не завершен. На мой взгляд, многие правила несовершенны и плохо откалиброваны. Если бы эндшпиль Базеля III был реализован в его нынешнем виде, это бы помешало американским банкам: как предлагается, это увеличило бы требуемый капитал нашей фирмы на 25%, что сделало бы наши требования на 30% выше, чем они были бы по эквивалентному предложению Европейского союза. Это означает, что для каждого кредита и актива, финансируемых в Соединенных Штатах крупным американским банком, этот банк должен был бы держать на 30% больше капитала, чем любой международный конкурент. Предлагаемые правила также навредили бы созданию рынка (см. следующий раздел). Есть много других недостатков, но достаточно сказать, что большая часть работы, которая проводится сегодня для анализа последствий, должна была быть сделана до предлагаемого нормотворчества. ONE из самых важных уроков великого финансового кризиса заключается в том, что есть огромная ценность в том, чтобы иметь хорошо управляемый банк с разнообразными источниками доходов. Однако с тех пор регулирование наказывает как за консолидацию и диверсификацию, так и за эффективность деятельности посредством многих положений надбавки GSIB.
• Создававшаяся на протяжении многих лет структура теперь полна дублирования.Ниже приведен лишь частичный список: американская позолота и концептуальные несоответствия между комплексным анализом и обзором капитала (CCAR), планами восстановления и урегулирования, требованиями ликвидности, требованиями глобальных системно важных банков (GSIB) и принципами безопасности и надежности. Множество пересекающихся правил способствуют бюрократии, которая порождает необычайное количество искусственной работы (80 000-страничный CCAR и, что шокирует, еще один, по совпадению, 80 000-страничный план восстановления и урегулирования).
• Новые правила практически ничего не делают для исправления причин провала SVB и Первой республики.Например, они T улучшают определенные требования к ликвидности, не ограничивают учет HTM и не снижают допустимый уровень процентных ставок.
• Нынешний подход к регулированию ликвидности может просто противоречить заявленным намерениям.Регулирование должно признавать ценность и важность кредитования и заимствования под хорошее обеспечение и использования ресурсов центрального банка, таких как дисконтное окно. Соблюдение текущих требований ликвидности навсегда связывает хорошую ликвидность таким образом, что система становится более хрупкой и более рискованной.
• Неясно, какова была истинная цель финальной стадии Базеля III — она будет иметь непредвиденные последствия.Без реального анализа ожидаемых результатов дополнительное регулирование, скорее всего, сократит количество банков, предлагающих определенные услуги, и увеличит издержки для всех участников рынка и деятельности, включая кредиты, маркет-мейкинг и хеджирование (фермерами, авиакомпаниями и странами, среди прочих). А новые правила могут даже усилить консолидацию, поскольку компании будут стремиться достичь экономии за счет масштаба в определенных продуктах и услугах.

К сожалению, некоторые недавние постановления заканчиваются в суде. Вы можете себе представить, что ONE не хочет подавать в суд на своих регуляторов. Банки не подавали бы в суд, если бы не считали, что они правы, или если бы считали, что у них есть другие средства правовой защиты, которых у них фактически нет. Это определенно не то, чего кто-либо должен хотеть. Более конструктивные отношения с регуляторами уменьшили бы путаницу и неопределенность и привели бы к лучшим результатам для банков, их акционеров, клиентов, потребителей и сообществ.

Сотрудничество между банками и регулирующими органами может улучшить использование ресурсов и обеспечить лучшие результаты.

Настоящее сотрудничество может кардинально улучшить банковскую систему. Например:

• Перенаправьте огромные ресурсы с вещей, которые T имеют значения, на вещи, которые имеют значение. Как уже упоминалось, для описания теста CCAR требуется 80 000 страниц, а для подробного описания восстановления и разрешения — 80 000 страниц. Талант и ресурсы банков и регуляторов можно было бы лучше использовать в других местах. Такая перегрузка отвлекает и отвлекает от реальных, возникающих рисков, включая Китай, торговлю, платежные системы и кибербезопасность, среди прочих.
• Сократить бюрократические процессы, провоцирующие тенденцию к стадному инстинкту.Например, CCAR — это всего лишь стресс-тест на определенный момент времени, и он может усыпить вас ложным чувством безопасности — для справки, мы проводим более 100 стресс-тестов каждую неделю. Что касается подверженности процентным ставкам, сосредоточение внимания на документации деталей может помешать вам думать о большой подверженности процентным ставкам. Иногда анализ «что если» и рисков с толстым хвостом лучше, чем чрезмерные и жесткие модели и документации.
• Изучите риски, выходящие за рамки системы регулирования, которые редко анализируются и в значительной степени остаются без внимания.Эти риски включают данные и Политика конфиденциальности, а также потребительский банкинг и платежные системы, которые быстро растут на нерегулируемом рынке. Кроме того, существуют потенциальные риски со стороны частных кредитных Рынки (о которых я расскажу далее в этом разделе).
• Давайте представим, что возможно при реальном сотрудничестве.Работая вместе, мы можем улучшить то, как FDIC управляет несостоятельными учреждениями, как ограничить заражение и восстановить доверие вкладчиков, как требования к ликвидности могут создать более гибкое финансирование для банков, находящихся в стрессовом состоянии, как банковская и платежная системы Федерального резерва могут стать более совместимыми, как можно снизить риск клиринговой палаты, как стресс-тесты могут защитить систему от более широкого спектра результатов, как можно снизить издержки и, следовательно, потребительские издержки (а не увеличить), как можно упростить и одновременно улучшить требования по борьбе с отмыванием денег и как можно предоставить финансовые продукты тем, кто не пользуется банковскими услугами. Мы можем исправить Рынки жилья и ипотеки. Например, можно упростить ипотечные правила, касающиеся выдачи, обслуживания и секьюритизации, без увеличения риска, таким образом, чтобы снизить среднюю ипотеку на 70 или 80 базисных пунктов. Urban Institute подсчитал, что такое снижение увеличит выдачу ипотечных кредитов на 1 миллион в год и поможет домохозяйствам с низким доходом, в частности, купить свой первый дом, тем самым начав для них наилучший способ создания чистого капитала домохозяйства. Есть еще много вещей, которые можно улучшить, и нам действительно следует начать над этим работать.

Нам нужен детальный обзор и, возможно, полная реконструкция.

Я знаю, что это может быть мечта, но сейчас самое время сделать шаг назад и провести тщательный и откровенный обзор тысяч новых правил, принятых после закона Додда-Франка. После этого обзора мы должны спросить себя, чего мы действительно хотим: хотим ли мы попытаться исключить возможность банковских набегов? хотим ли мы изменить и создать правила ликвидности, которые по сути поддержат большинство незастрахованных депозитов? хотим ли мы, чтобы ипотечный бизнес и кредитование с использованием заемных средств находились внутри или вне банковской системы? хотим ли мы, чтобы продукты, находящиеся внутри и вне банковской системы, регулировались одинаково? хотим ли мы разумно дать небольшим банкам преимущество в покупке банка-банкрота? и хотя закон Додда-Франка сделал некоторые хорошие вещи, T должны ли мы взглянуть на огромные перекрывающиеся юрисдикции различных регуляторов? Это перекрытие создает трудности не только для банков, но и для регуляторов. Все это достижимо, и, я считаю, может быть достигнуто с помощью более простых правил и руководств и без удушения нашей критически важной банковской системы.

ЗАЩИТА СУЩЕСТВЕННОЙ РОЛИ МАРКЕТ-МЕЙКИНГА (ТОРГОВЛИ)

Прежде чем обсуждать маркет-мейкинг и финансовые Рынки, читатели должны понимать, что маркет-мейкинг происходит практически во всех видах бизнеса. Существуют здоровые Рынки FARM животных, иностранных продуктов, товаров, энергии, логистики, здравоохранения и так далее. Здоровые Рынки увеличивают выбор клиентов и снижают издержки. Они почти всегда подразумевают хранение запасов и принятие некоторого риска, что является просто частью процесса. Финансовые Рынки Америки являются крупнейшими в мире — государственный долг США и Рынки акций составляют в общей сложности 137 триллионов долларов, представляя собой крупнейший «рынок» в мире, и превышают валовой внутренний продукт (ВВП) Америки в размере 27 триллионов долларов.

Участники рынка — это не «Уолл-стрит». Это крупные и мелкие, в основном искушенные, глобальные инвесторы (пенсионные планы, паевые инвестиционные фонды, правительства и частные лица), представляющие пенсионеров, ветеранов, частных лиц, профсоюзы, федеральных служащих и других. Все они получают выгоду от наших эффективных, недорогих и прозрачных Рынки.

Некоторые регуляторы, похоже, считают, что маркет-мейкинг — это спекулятивная деятельность, подобная деятельности хедж-фондов, и это мышление может привести их к постоянному повышению требований к капиталу. Предлагаемые правила по капиталу могут кардинально изменить деятельность маркет-мейкинга, которая имеет решающее значение для процветающей экономики, особенно на сложных Рынки , когда маркет-мейкинг даже более важно. Новые правила увеличат требования к капиталу для крупных банков на 50%, что может подорвать стабильность рынка, сделать банковские услуги более дорогими и менее доступными, а также подтолкнуть еще большую активность к менее регулируемой банковской системе.

Наша финансовая система и Рынки являются лучшими в мире и приносят пользу ВСЕМ участникам; исключительно хорошая организация вторичного рынка делает наши первичные Рынки лучшими в мире.

Мы должны признать, что Соединенные Штаты имеют самые большие, глубокие и ликвидные Рынки капитала в мире. Для того, чтобы эти Рынки функционировали, критически важно, чтобы прозрачность и ликвидность были в вторичный рынок. Маркет-мейкинг обеспечивает это, способствуя FLOW капитала в инвестиции в реальную экономику и поддерживая все секторы экономики, включая компании, государственные и местные органы власти, университеты, больницы, пенсионные планы и общее создание рабочих мест. Без маркет-мейкинга на вторичном рынке компаниям было бы крайне сложно привлекать капитал через начальный рынок — акционерный капитал и долговые предложения — которые в среднем составили около $3,6 трлн за последние несколько лет. Невероятная сила этих Рынки позволяет компаниям всех размероврасти и расширяться, особенно в периоды нестабильности и стресса. Это также позволяет потребителям получать доступ к более дешевым кредитам, а правительствам (местным, государственным и федеральным) — сокращать свои расходы по займам.

Для надлежащей поддержки бизнеса Рынки требуются огромные ресурсы.

JPMorgan Chase тратит $700 млн в год на обширное исследовательское покрытие почти 5200 компаний в 83 странах. Эти масштабные усилия непрерывно обучают инвесторов и лиц, принимающих решения, по всему миру и часто приводят к улучшению управления и менеджмента. Это также критически дополняет деятельность фирмы по созданию рынка и дополнительно способствует прозрачности, позволяя инвесторам делать продуманный выбор относительно инвестирования в Рынки капитала.

Я также хотел бы, чтобы наши акционеры знали, что наш маркет-мейкинг подкреплен примерно $7 млрд расходов на поддержку, включая более $2 млрд только на Технологии расходы каждый год. Эти инвестиции позволяют нам поддерживать глобальные торговые системы и постоянно улучшать управление рисками и эффективность.

JPMorgan Chase использует около $70 млрд капитала для поддержания нашей Рынки франшизы. Этот капитал поддерживает $500 млрд в запасах ценных бумаг (в основном хеджированных) — и этот запас позволяет нам покупать и продавать $2 трлн (условно) ценных бумаг ежедневнодля наших клиентов.

Маркет-мейкинг подразумевает риск, но не является особенно спекулятивным.

Основная цель маркет-мейкеров — постоянно котировать цены и старательно управлять запасами для совершения сделок по этим ценам, что включает принятие определенных рисков для поддержки больших объемов и упорядоченной торговли. Маркет-мейкеры имеют моральное обязательство пытаться делать Рынки в хорошие и плохие времена. Часть нашего фирменного обещания — быть готовыми как добровольный покупатель и продавец. В этом мы никогда не терпели неудач. Кроме того, в большинстве случаев, касающихся государственного долга, где мы выступаем в качестве дилера государственных ценных бумаг, мы юридически обязаны делать Рынки. Эта постоянная видимость цен, предоставляемая маркет-мейкерами, укрепляет доверие инвесторов, сохраняет низкие сборы и способствует экономическому росту, привлекая больше инвесторов.

Многие крупные участники рынка — например, хедж-фонды и высокочастотные трейдеры, среди прочих — не обязаны создавать Рынки. Фактически, многие из этих участников рынка часто «выходят» с Рынки и резко сокращают ликвидность, особенно когда рыночные условия становятся сложными.

Маркет-мейкинг не является особенно спекулятивным, поскольку маркет-мейкеры обычно хеджируют свои позиции, как вы увидите на некоторых реальных примерах экономики и рисков. Мы получаем доход примерно в 100 миллионов долларов в обычный день. В среднем за год общая сумма составляет около 30 миллиардов долларов. Из наших 2 триллионов долларов в номинальной ежедневной торговле это составляет всего ONE сотую цента, взимаемого с инвестора за эти услуги — чрезвычайно низкая стоимость по сравнению с любым другим рынком в мире.

Теперь давайте взглянем надействительныйриск и результаты по сравнению сгипотетическийРиск и результаты.гипотетическийГлобальный рыночный шок от стресс-теста CCAR заставил нас потерять 18 миллиардов долларов за один день и никогда не вернуть их. Давайте сравним это сдействительныйубытки в условиях реального, фактического рыночного стресса.

Теперь рассмотрим эти исторические данные: во-первых, за последние 10 лет маркет-мейкерский бизнес фирмыникогда не было квартальных убыткови потерял деньги натолько 30 торговых дней. Эти убыточные дни составляют всего 1% от общего числа торговых дней, а средний убыток в эти дни составил 90 миллионов долларов. Во-вторых, когда Рынки полностью рухнули во время пандемии COVID-19 (со 2 по 31 марта 2020 года фондовый рынок упал на 16%, а спреды BOND резко разошлись), маркет-мейкерская деятельность JP Morgan приносила прибыль каждый день до крупных интервенций Федеральной резервной системы, которые стабилизировали Рынки. В течение всего этого месяца мы потеряли деньги только в два дня, но получили 2,5 миллиарда долларов дохода от Рынки за месяц. И в-третьих, в худший квартал когда-либо на Рынки после краха Lehman Brothers в 2008 году мы потеряли $1,7 млрд, но за весь год получили $5,6 млрд выручки Рынки . Фирма в целом не теряла денег ни в одном квартале того года. В 2009 году произошло полное восстановление Рынки, и мы получили $22 млрд выручки Рынки .

Вы можете видеть, что наши реальные результаты в условиях экстремального стресса даже близко T соответствуют гипотетическим потерям стресс-теста.

Еще одно серьезное заблуждение заключается в том, что деривативы являются объектами финансового уничтожения. На самом деле деривативы являются неотъемлемой частью управления финансовыми рисками и используются инвесторами, корпорациями, фермерами, предприятиями, странами, правительствами и другими для управления своими рисками. И более 85% деривативов являются довольно базовыми формами валютных или процентных свопов.

ONE заблуждение заключается в том, что Рынки РЕПО — это спекуляции. Хотя верно, что РЕПО используется некоторыми инвесторами для увеличения своих позиций, около 75% РЕПО необходимо для нормального функционирования денежного рынка, т. е. осуществляется брокерами-дилерами, финансирующими свои фактические позиции по инвентарю, фондами денежного рынка, инвестирующими свои наличные, обеспеченные залогом с высоким рейтингом, и клиентами, хеджирующими свои позиции.

Маркет-мейкеры привносят уверенность, ликвидность и прозрачность на Рынки капитала США — маркет-мейкерство помогает стабилизировать Рынки и может снизить волатильность.

Кроме того, для поддержания стабильности рынка потребуется больше ликвидности, а не меньше. Крупные банки KEEP запасы ценных бумаг, которые они могут использовать в периоды стресса, чтобы помочь успокоить Рынки; однако с введением новых правил банки теперь держат 70% от запасов ценных бумаг, которые они имели до финансового кризиса 2008 года, в то время как общий размер рынка почти утроился. Более высокие требования к капиталу еще больше ускорят эту тенденцию, влияя на способность банков оказывать поддержку клиентам и Рынки в те времена, когда это больше всего необходимо.

Предложение Вашингтона о завершении соглашения «Базель III» наносит ущерб рынку, вредит американцам и перемещает активность на менее прозрачные, менее регулируемые Рынки.

Если это предложение будет принято в нынешней редакции:

• Пострадать могут товары повседневного спроса.Домохозяйства, борющиеся с инфляцией, также могут почувствовать влияние более высоких требований к капиталу на рыночную деятельность при совершении покупок. От компаний по производству напитков, которым необходимо управлять расходами на алюминий, до ферм, которым необходимо защищаться от экологических рисков, если стоимость хеджирования этих рисков увеличится, это может отразиться на том, сколько потребители платят за все, от банки газировки до мясных продуктов.
• Ипотека и кредиты малому бизнесу подорожают.Потребители, ищущие ипотеку, включая впервые покупающих жилье и исторически недообслуживаемых заемщиков с низким или средним доходом и меньшими первоначальными взносами, столкнутся с более высокими процентными ставками или им будет сложнее получить к ONE доступ. Это произойдет не только потому, что стоимость выдачи и удержания этих кредитов выше, но и потому, что стоимость их секьюритизации вырастет для банков, небанковских организаций и государственных учреждений. Не только это, но предложение, вероятно, приведет к сокращению размера нефинансируемых кредитных линий, что окажет давление на рейтинги FICO и, таким образом, затруднит для некоторых людей доступ к другим формам розничного кредитования, таким как ипотека. Опять же, это окажет наибольшее влияние на заемщиков с низким или средним доходом, которые в основном полагаются на кредитные карты для повседневных расходов и для формирования своей кредитной истории. Можно даже утверждать, что существующие правила заходят слишком далеко и что есть возможность помочь недообслуживаемым сообществам, смягчив правила, которые приводят к более высоким расходам по займам. Это следует изучить и проанализировать все «за» и «против». То же самое можно сказать и о кредитах малому бизнесу, которые станут дороже и менее доступными.
• Откладывать деньги на пенсию или учебу в колледже станет сложнее.Стоимость продуктов, на которые семьи рассчитывают, чтобы накопить на пенсию или колледж, вырастет в результате этого предложения. Управляющие активами, фонды денежного рынка и пенсионные фонды покупают, продают и хранят ценные бумаги и другие финансовые инструменты для американских инвесторов. Согласно предлагаемым правилам, стоимость банковских продуктов, используемых от имени клиентов каждый день, включая брокерские, консультационные, клиринговые и кастодиальные услуги, вырастет и перейдет к клиентам. Это приведет к снижению доходности пенсионных счетов, фондов колледжей и других долгосрочных сбережений.
• Государственные инфраструктурные проекты и корпоративное развитие станут дороже.Федеральные, государственные и местные органы власти, а также корпорации и другие учреждения полагаются на крупные банки для доступа к Рынки капитала США для финансирования развития. Если доступ к Рынки капитала станет дороже, это окажет волновой эффект на найм американских рабочих, инвестиции в исследования и разработки и финансирование строительства больниц, дорог и мостов, включая запланированные инфраструктурные проекты из Закона о сокращении инфляции (IRA).

Больше рыночной активности переместится в нерегулируемые институты, вне поля зрения регуляторов и без того же уровня защиты потребителей, который американцы ожидают от своих банков. Другие участники рынка, у которых T целостных отношений с клиентами, с меньшей вероятностью предоставят ликвидность для стабилизации Рынки.

В нестабильные времена банки могли выступать посредниками, чтобы помогать своим клиентам и работать с регуляторами. С новыми правилами они могут быть менее способны это делать. За последние несколько лет было несколько случаев, когда банки имели достаточную ликвидность и капитал, но не могли быстро увеличить свое посредничество на Рынки из-за очень жестких требований к ликвидности и капиталу. Наконец, предлагаемые правила увеличивают вероятность того, что Федеральному резерву придется снова вмешаться — и это не то, что они должны делать на регулярной основе, а только в случае крайней чрезвычайной ситуации.

Сохранение конкурентоспособности на сокращающихся государственных Рынки

В предыдущих письмах я описывал уменьшающуюся роль публичных компаний в американской финансовой системе. С пика в 1996 году в 7300, публичные компании США теперь составляют 4300 — общее число должно было резко возрасти, а не сократиться. Между тем, количество частных компаний США, поддерживаемых частными инвестиционными компаниями — которое не включает растущее число компаний, принадлежащих суверенным инвестиционным фондам и семейным офисам — выросло с 1900 до 11200 за последние два десятилетия. Эта тенденция серьезна и может очень сильно усилиться с предстоящим усилением регулирования и судебных разбирательств. Наряду с откровенной оценкой ландшафта регулирования, нам действительно нужно подумать: это тот результат, который мы хотим?

Существуют веские причины для частных Рынки, и некоторые хорошие результаты являются результатом их деятельности. Например, компании могут оставаться частными дольше, если они этого хотят, и привлекать больше и различные типы капитала, не выходя на публичные Рынки. Однако, если взглянуть шире, я опасаюсь, что мы можем вытеснять компании с публичных Рынки. Причины сложны и могут включать такие факторы, как ужесточение требований к отчетности (включая растущие потребности инвесторов в экологической, социальной и управленческой информации), более высокие судебные издержки, дорогостоящие правила, шаблонное управление советом директоров, активность акционеров, меньшая гибкость компенсаций, меньшая гибкость капитала, повышенный общественный контроль и неослабевающее давление квартальных доходов.

Наряду с универсальным доверенным лицом — которое облегчает назначение в совет директоров неквалифицированных директоров — усиливается давление с целью ухода с публичного рынка. Кроме того, принципы корпоративного управления становятся все более шаблонными и шаблонными, что является негативной тенденцией. Например, доверенные советники могут автоматически судить о директорах неблагоприятно, если они долгое время находятся в совете директоров, без справедливой оценки их фактического вклада или опыта. Другим примером является постоянная борьба некоторых доверенных советников, которые пытаются разделить роль председателя и генерального директора, когда нет никаких доказательств того, что это делает компанию лучше — на самом деле, сегодня ведущие директора, как правило, обладают большинством полномочий, ранее предоставленных председателю. Управление крупными корпорациями эволюционирует от руководства принципами управления, которые фокусируются на отношении компании к долгосрочной экономической ценности, к бюрократическому упражнению по обеспечению соответствия. Хорошее корпоративное управление имеет решающее значение, и немного здравого смысла не помешало бы.

ДАВЛЕНИЕ КВАРТАЛЬНОЙ ПРИБЫЛИ, УСУГУБЛЕННОЕ ПЛОХИМ УЧЕТОМ И НЕПРАВИЛЬНЫМИ РЕШЕНИЯМИ

Есть что-то очень позитивное в подробных и дисциплинированных квартальных финансовых и операционных отчетах. Но генеральные директора компаний и советы директоров должны противостоять неоправданному давлению квартальных доходов, и это, очевидно, отчасти их вина, когда они T. Однако наивно думать, что давления T существует, потому что компании, которые «разочаровывают», могут столкнуться с обширной критикой, особенно те, у которых новый или молодой генеральный директор. Компании могут предпринимать краткосрочные действия для увеличения прибыли, например, продавать больше продукции по низкой цене в конце квартала, сокращать определенные инвестиции, которые могут быть потрясающими, но могут показать бухгалтерские убытки в первый год или два, или просто время от времени применять более агрессивные методы учета. Как только начинаются такие сокращения, люди по всей компании понимают, что можно «растягиваться», чтобы соответствовать своим показателям. Это может поставить вас на беговую дорожку к краху. Очевидно, что компания не должна прибегать к такой тактике, но это происходит на публичных Рынки — и, вероятно, менее вероятно на частных Рынки.

ПЕРЕХВАТ ЕЖЕГОДНЫХ СОБРАНИЙ АКЦИОНЕРОВ

ONE из причин, по которой менее желательно быть публичной компанией, заключается в растущей легкомысленности ежегодного собрания акционеров, которое в основном превратилось в демонстрацию показухи и конкурирующих групп особых интересов. Мы должны относиться к акционерам с огромным уважением — и мы это делаем. В JPMorgan Chase мы постоянно общаемся с нашими инвесторами — наши директора, наш ведущий директор и наши эксперты по корпоративному управлению посещают большинство наших основных инвесторов, будь то прямые владельцы или управляющие активами, которые управляют деньгами других. Встреча с вашими акционерами и инвесторами имеет решающее значение, но само ежегодное собрание акционеров стало неэффективным. Мы должны попытаться придумать гораздо более конструктивную альтернативу.

НЕОБОСНОВАННОЕ ВЛИЯНИЕ ДОВЕРЕННЫХ СОВЕТНИКОВ

По сути, в США есть два основных консультанта по доверенности. ONE называется Institutional Shareholder Services (ISS), а второй называется Glass Lewis. Эти консультанты по доверенности начали с предоставления кучи данных от компаний, чтобы помочь своим клиентам-инвесторам голосовать по вопросам доверенности (информация о вознаграждении руководителей, доходности акций, сведения о директорах, политиках и т. д.). Однако вскоре они также начали давать советы о том, как акционерам следует голосовать по вопросам доверенности. И, по сути, институциональные инвесторы обычно осуществляют свое голосование на платформе ISS или Glass Lewis, которая часто включает четкое заявление о позиции консультационной службы.

Я также должен отметить, поскольку это может быть уместно, что ISS принадлежит Deutsche Boerse, немецкой компании, а Glass Lewis принадлежит Peloton Capital, канадской частной инвестиционной компании. Я сомневаюсь, что американское корпоративное управление должно определяться коммерческими международными институтами, у которых могут быть свои собственные сильные чувства относительно того, что составляет хорошее корпоративное управление.

В то время как управляющие активами и институциональные инвесторы несут фидуциарную ответственность за принятие собственных решений, становится все более очевидным, что доверенные лица оказывают неправомерное влияние.

Управляющие активами (которые управляют деньгами от имени других) и институциональные инвесторы (например, пенсионные планы и целевые фонды) могут полагаться на различные источники информации для поддержки своего процесса принятия решений по оценке. Хотя данные и рекомендации могут образовывать части информационной мозаики, их голоса в конечном итоге должны основываться на независимом применении их собственных правил и политик голосования. В той степени, в которой они используют рекомендации доверенных консультантов в своих процессах принятия решений, они должны раскрывать, что они это делают, и должны быть удовлетворены тем, что информация, на которую они полагаются, является точной и релевантной. Однако многие компании утверждают, что эта информация часто не сбалансирована, не отражает полную картину и не точна. Кроме того, компании жалуются, что они часто не могут исправить данные, и, следовательно, голосование может остаться неисправленным.

Почти все управляющие активами получают данные и рекомендации доверенных консультантов; хотя некоторые управляющие активами голосуют совершенно независимо от этой информации, большинство этого не делает. Большинство управляющих активами сформировали корпоративные комитеты по управлению или попечительству, которые отвечают за их голосование, и эти должности в комитетах часто занимают не управляющие портфелями и аналитики исследований (т. е. люди, покупающие и анализирующие отдельные ценные бумаги), а эксперты по управлению. Хотя хорошо иметь экспертов по управлению, реальность такова, что многие из этих комитетов по умолчанию передают большую часть того, что они делают, доверенным консультантам и, что еще более тревожно, усложняют для фактических управляющих портфелями возможность пересмотреть этот процесс принятия решений.

Некоторые утверждают, что слишком сложно и дорого рассматривать большое количество доверенностей и предложений по доверенностям — это и лениво, и неправильно. Если вопросы важны для компании, они должны быть важны и для акционера — в большинстве случаев для компаний важны лишь несколько предложений.

Мы вносим улучшения в процессы голосования по доверенности в J.P. Morgan Asset Management, чтобы усилить роль управляющих портфелями и решить проблему зависимости управляющих активами от рекомендаций сторонних консультантов по голосованию.

Улучшения внутреннего процесса голосования по доверенности в фирме будут включать:

• Более активное участие управляющих портфелями в принятии решений комитетов по доверенностям.Фирма значительно расширила представительство управляющих портфелями в своем Североамериканском комитете по доверенности, стремясь увеличить разнообразие точек зрения, представленных в комитете. В рамках этого изменения и в знак признания того, что управляющие портфелями, как доверенные лица, могут различаться во взглядах на то, как голосовать по конкретным предложениям в зависимости от инвестиционной стратегии и руководящих принципов мандата, мы расширяем наши возможности для поддержки результатов голосования, которые могут различаться на нашей платформе.
• Снижение роли рекомендаций доверенных лиц.J.P. Morgan Asset Management принимает собственные независимые решения о голосовании по доверенности (основанные на глубоких фундаментальных исследованиях) и поддерживает глубину и строгость своих процессов и преимущество исторической информации. В большинстве случаев фирма будет использовать консультационные фирмы по доверенности только для исследований, данных и технических механизмов передачи голосов, а не для аутсорсинговых рекомендаций. К концу 2024 года J.P. Morgan Asset Management в целом исключит рекомендации по голосованию сторонних консультантов по доверенности из своих внутренних систем голосования. Кроме того, фирма будет работать со сторонними консультантами по голосованию по доверенности, чтобы удалить их рекомендации по голосованию из исследовательских отчетов, которые они предоставляют J.P. Morgan Asset Management к сезону доверенностей 2025 года.
• Другие улучшения.Мы работаем над тем, чтобы предоставить компании и ее руководству еще больший доступ к лицам, принимающим конечные решения; чтобы поднимать критические вопросы перед компанией как можно раньше, конструктивно и проактивно; и чтобы быть готовыми сообщать компаниям, как мы проголосовали, после принятия решения, а не ждать, пока голоса будут окончательно подсчитаны.

В совокупности эти шаги призваны реагировать на растущее восприятие (и, я полагаю, реальность) того, что отрасль управления активами, как правило, чрезмерно полагается на доверенных консультантов в том, как голосуются доверенности. Мы считаем, что эти действия укрепят наши отношения с нашими клиентами и компаниями, одновременно помогая укреплять доверие между акционерами, инвесторами и компаниями.

ПРЕИМУЩЕСТВА И РИСКИ ЧАСТНОГО КРЕДИТА

Я уже упоминал некоторые преимущества частного кредита, и сейчас я упомяну еще несколько. Многие люди в сфере частного кредитования очень умны и креативны и хотят помочь компаниям, в которые они инвестируют, пройти через рыночные рифы. Они могут действовать быстро, осмотрительно и гибко. Большинство обычно понимают, что плохой учет приводит к плохим решениям, и их цель — принять правильные решения для будущего компании.

С другой стороны, не все игроки настолько хороши. И проблемы на рынке частного кредитования, вызванные плохими игроками, могут перекинуться на хороших, даже если частные кредитные деньги заморожены на годы. Если инвесторы почувствуют, что с ними плохо обращаются, они будут кричать о нечестности, и правительство отреагирует, сосредоточив лазерный фокус на бизнесе. Разумно предположить, что в какой-то момент регулирование будет сосредоточено на частных Рынки так же, как и на Рынки.

Это исследование будет включать взгляд на то, как частный кредит оценивает свои активы, что T так прозрачно, как оценки публичного рынка. Кроме того, частные рыночные кредиты обычно не имеют ликвидности на вторичном рынке и, как правило, не подкреплены глубокими рыночными исследованиями.

Новые финансовые продукты, которые растут чрезвычайно быстро, часто становятся областью неожиданного риска на Рынки. Часто слабые стороны новых продуктов, в данном случае частных кредитных займов, могут быть видны и раскрыты только на плохих Рынки, с которыми частные кредитные займы еще не сталкивались. Когда кредитные спреды разрываются, когда процентные ставки растут и когда некоторые компании с заемными средствами страдают от рецессии, мы узнаем, как эти займы выживают стресс-тестирование. Кроме того, они могут создать BIT «кредитный кризис»для заемщиков, поскольку частным кредиторам может быть сложно пролонгировать кредиты в таких условиях. В стрессовых условиях частным кредиторам придется взимать непомерные цены, которые компании просто не могут себе позволить, чтобы забронировать новый кредит по номиналу. Банки находятся в несколько ином положении.

СИЛА БАНКА: ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ГИБКОГО КАПИТАЛА

Банки обычно стараются быть рядом со своими заемщиками в трудные времена — стремясь пролонгировать кредиты, пересматривать условия и привлекать дополнительный капитал. Банки делают это по нескольким причинам: они обычно чувствуют себя обязанными помогать своим клиентам, у них долгосрочные отношения, и они обычно могут получать другие источники дохода от клиентских транзакций. Банки также могут гибко изменять свой капитал и кредитную базу по мере необходимости своих клиентов. Это связано с тем, что банк может и должен принимать решения, чтобы помогать компаниям в хорошие и плохие времена, стремясь сохранить их в качестве долгосрочных клиентов во многих областях банка. Они могут нести и несут «убытки», которые помогают клиенту сохранять франшизу. Но управляющий активами должен действовать как «доверенное лицо» денег других людей и не может давать кредиты на основе морального обязательства или потенциальных будущих отношений.

В последнее время мы наблюдаем сближение государственного и частного Рынки. Но пока еще слишком рано говорить, как это в конечном итоге обернется, особенно если мы пройдем через цикл рецессии.

Уроки менеджмента: размышления, решения и действия — осознанно и с душой

Мне всегда нравится делиться тем, чему я научился, наблюдая за другими, читая и переживая собственный опыт.

ИЗВЛЕЧЕНИЕ ПРЕИМУЩЕСТВ ИЗ ЦИКЛА OODA

Военные, которые часто действуют в условиях крайней напряженности жизни и смерти, в тумане и неопределенности войны, используют термин «цикл OODA» (Observe, Orient, Decide, Act — повторить), стратегический процесс постоянного обзора, анализа, принятия решений и действий. ONE переоценить важность наблюдения и полной оценки — невыполнение этого приводит к некоторым из величайших ошибок не только на войне, но и в бизнесе и правительстве.

Полная оценка имеет решающее значение.

Чтобы правильно управлять любой деловой ситуацией, вам необходимо провести ее полную и всестороннюю оценку. В бизнесе вы должны понимать своих конкурентов, их дистрибуцию, их экономику, их инновации, их сильные и слабые стороны. Вам также необходимо понимать клиентов и их меняющиеся предпочтения, а также ваши собственные расходы, ваших людей и их навыки. Затем следует знать, как вписываются другие факторы, такие как Технологии, риск, мотивация… надеюсь, вы поняли суть. Для стран вам необходимо тщательное понимание их экономики, сильных и слабых сторон, населения и образования, доступа к сырью, законов и правил, истории и культуры. Исследования, данные и аналитика должны быть на очень подробном уровне и постоянно переоцениваться. Только после того, как вы завершите это тщательное исследование, вы сможете начать строить планы с высокой степенью успеха.

Отправляйтесь в путь — это развивает знания и культуру.

Я часто задавался вопросом обо всех этих непрерывных поездках, встречах с клиентами, брифингах, приветствиях, автобусных поездках и визитах в колл-центры, операционные центры и филиалы, к регулирующим органам и государственным служащим, среди прочего: имели ли они значение? Ответ — безусловно да, потому что они обеспечивали процесс постоянного обучения, оценки и модификации лучших практик — получения информации от сотрудников к клиентам и конкурентам. Сотрудники скажут вам, что вы делаете хорошо или плохо, если вы просто спросите их, и они знают, что вы хотите услышать настоящий ответ. Любопытство — это форма смирения — признание того, что вы T знаете всего. Реакция на любопытство позволяет другим людям говорить свободно. Факты и детали имеют значение и дают информацию для более глубокого анализа, который позволяет вам постоянно пересматривать и обновлять свои планы. Это, конечно, также означает, что вы постоянно признаете предыдущие ошибки.

Вам нужно избавиться от «священных коров», найти слепые зоны и бросить вызов статус-кво.

Очень часто компании или отдельные лица разрабатывают истории, основанные на убеждениях, которые очень трудно вытеснить, но которые часто неверны — и они могут привести к ужасным ошибкам. Достаточно нескольких примеров. Stripe, Inc. построила платежный бизнес, работая с разработчиками — то, чего мы никогда бы не представили, но могли бы понять, если бы попытались выяснить, что делают другие в этой области. Филиалы закрывались, как в Bank ONE , так и в Chase, потому что предполагалось, что они не понадобятся в будущем. Мы годами недоинвестировали в бизнес по управлению активами, потому что мы всегда были сосредоточены на стоимости депозитов, а не инвестиций. Ставьте под сомнение все.

Используйте свой мозг, чтобы выяснить правду, а не для того, чтобы оправдать то, что вы уже думаете.

Часто бывает трудно изменить собственные взгляды и убеждения, особенно те, которых вы придерживались некоторое время. Но вы должны быть открыты для этого. Когда вы Словарь что-то, что отличается от того, что вы думали, это может повлиять на многие ваши выводы, а не только на ONE. Постарайтесь не позволять себе становиться жестким или «вооруженным», когда другие сотрудники или группы интересов так сильно вас подстегивают, что вы становитесь оружием в их интересах. Это значительно затрудняет ясное видение вещей для себя. Когда люди не согласны с вами, ищите, где они могут быть частично правы. Это открывает дверь для более глубокого понимания и избегает бинарного мышления.

Трудно увидеть определенные долгосрочные тенденции, но попытаться стоит.

Слишком много внимания уделяется краткосрочным, ежемесячным данным и слишком мало — долгосрочным тенденциям и тому, что может произойти в будущем, что повлияет на долгосрочные результаты. Например, сегодня наблюдается огромный интерес к ежемесячным данным по инфляции, хотя мне кажется, что каждая долгосрочная тенденция, которую я вижу, увеличивает инфляцию по сравнению с последними 20 годами. Огромные фискальные расходы, триллионы, необходимые каждый год для зеленой экономики, ремилитаризация мира и реструктуризация мировой торговли — все это инфляционно. Я не уверен, что модели могли бы это уловить. И вы должны использовать суждение, если хотите оценить такие воздействия.

Кроме того, такой короткий промежуток времени, как ONE год, является искусственной основой для оценки влияния долгосрочных тенденций, которые могут легко разыграться за годы. Полезным упражнением является мышление «назад в будущее», в котором вы представляете себе различные будущие результаты, включая те, которые вы хотите, а затем работаете в обратном направлении к Мероприятия , которые происходят сегодня (или которые могут произойти или которые вы вызываете), внимательно изучая связи между этими Мероприятия и вашими прогнозируемыми или желаемыми результатами. Эти связи информируют о вашем риске и планировании НИОКР. Аналогично, когда компании сравнивают атрибуты своих продуктов и услуг со своими конкурентами, они обычно рассматривают только то, где они находятся по сравнению со своими конкурентами. Но ничто не статично — они должны учитывать, где их конкуренты будут в будущем. Условия постоянно меняются, кризисы постоянно возникают. При анализе игрового поля лучше предположить, что ваши конкуренты сильны и уже находятся в процессе совершенствования и инноваций. Это сводит к минимуму вероятность высокомерия, ведущего к самоуспокоенности.

ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ И ДЕЙСТВИЕ (ИМЕЙТЕ ПРОЦЕСС)

У каждого человека есть время принять решение и действовать.

Иногда нужно потратить время, чтобы дважды отмерить и один раз отрезать. А иногда QUICK принятие решения лучше, чем откладывание. Нужно попытаться различать эти два понятия. Например, с решениями, которые трудно отменить, обычно лучше действовать медленно. С другими решениями, где можно проверить, Словарь, исследовать и изменить направление, часто лучше действовать быстро. По моему опыту, некоторым людям трудно на самом деле принять решение и действовать. Это может быть из-за аналитического паралича, отсутствия «идеальной» информации, страха неудачи или ощущения, что для принятия решения необходим полный консенсус. Но что бы это ни было, это может замедлить и, возможно, серьезно навредить компании.

Чтобы заставить людей думать как принимающие решения и занять твердую точку зрения, мы любим спрашивать: «Что бы вы сделали, если бы стали королем или королевой на один день?» Это помогает сместить направление к индивидуальному принятию решений. Мы также задаем такие вопросы, как: «Чего бы вы пожелали, если бы знали, что произойдет X?» (например, более высокие процентные ставки). Принятие решений требует сочетания смелости, выдержки и силы воли.

ONE упражнение, которое я нахожу полезным (а иногда и болезненным), — это составление списка важных решений, которые необходимо принять, — тех, с которыми я часто избегаю сталкиваться. Поэтому каждое воскресенье я уделяю время размышлениям над этими сложными вопросами и почти всегда добиваюсь прогресса. Прогресс T всегда означает, что вы приходите к окончательному выводу — иногда это просто очень рациональный следующий шаг, который может вывести вас на путь к окончательному решению.

Постарайтесь выработать хороший процесс принятия решений.

Постарайтесь дать себе время, чтобы принять решение. Убедитесь, что вы говорите с нужными людьми и что нужные люди находятся в комнате. Информация должна быть предоставлена ​​в полном объеме. Люди должны чувствовать себя очень комфортно в открытых дебатах. Довольно часто «правильный» ответ просто ждет, чтобы его нашли — вам T нужно угадывать.

Краудсорсинг, компромисс, консенсус и комитеты имеют свои преимущества и риски.

Краудсорсинговая разведка имеет огромные преимущества. Это форма полной оценки, стратегия получения лучших идей и оспаривания статус-кво. Мы должны делать это почти для каждого важного решения. В некоторых случаях вполне нормально идти на компромисс и достигать консенсуса, особенно по решениям, которые не являются критическими и могут быть легко отменены. Часто люди тратят слишком много времени на обсуждение вопросов, которые просто не так важны; лучше принять решение и двигаться дальше. Кроме того, прежде чем идти на компромисс, вы должны точно знать, чего вы хотите достичь, и последствия любых компромиссов. Однако иногда компромисс и консенсус не работают и приводят только к решению, которое кажется приятным, но, вероятно, неверным — это может быть дорогой к краху.

Использование комитетов может быть полезным, если сделано правильно. Например, если бы наши комитеты по рискам могли провести полную оценку и краудсорсинг всех потенциальных рисков, это привело бы к более эффективному принятию решений. Я приведу ONE очень личный и болезненный пример, когда у нас был крупный торговый скандал под названием «Лондонский кит». Скандал был вызван не сложностью торговли, а скорее неспособностью обратиться в надлежащий комитет по рискам для тщательного рассмотрения, что должно было произойти, но не T. Я не сомневаюсь, что если бы торговля была поднята там, недостатки были бы немедленно выявлены, тем самым резко уменьшив или устранив проблему. С другой стороны, может произойти обратное, когда комитет, в котором все смотрят друг на друга, деградирует до стадного поведения, когда люди ищут подтверждения и в итоге приходят к компромиссу, который является плохим выбором.

Хорошее лидерство подразумевает большую наблюдательность и способность действовать, но это еще не все…

Secret СОУС ЛИДЕРСТВА (ИМЕЙ СЕРДЦЕ)

Вам необходимо заслужить доверие и уважение своих сотрудников.

Вы можете быть великолепны в оценке, вы можете быть гениальны и вы часто можете быть готовы действовать. Но всего этого недостаточно для «полноценного» лидерства. Чтобы стать настоящим лидером, вам нужно, чтобы вам доверяли, и вы должны заслуживать свое уважение каждый день. Люди должны знать, что у вас нет скрытых мотивов и что вы пытаетесь поступать правильно — не пытаетесь отполировать свою личную репутацию. Хорошие люди хотят работать на людей, которых они уважают, и они не будут уважать тех, кто приписывает себе все заслуги и разделяет всю вину. Люди должны знать, что даже когда вы совершаете ошибки, вы готовы признать их и предпринять корректирующие действия. И это еще не все…

Важность видения, коммуникации и вдохновения.

Причина, по которой я всегда не решался говорить о «видении», заключается в том, что часто это базовая чушь корпоративного языка — что если вы каким-то образом передаете свое видение людям, они покорят гору. На самом деле все дело в следующем: после того, как вы провели полную оценку и приняли решение, вы можете непрерывно обучать, объяснять, тренировать, упрощать, продвигать и сражаться. Но это работает только в том случае, если люди знают, что вы с ними в окопах, если они понимают миссию и если они там бок о бок с вашими усилиями.

Мы знаем, что бюрократия может привести к политике, корпоративному застою и ужасным решениям. Поэтому вы можете донести свое видение того, как бороться с бюрократией, рассказывая истории о глупостях, которые мы делаем, — но с улыбкой — а затем показывая людям, что вы действительно решите проблемы.

Наконец, ваше видение должно быть ясным, последовательным и последовательным. В организации люди очень быстро перенимают шаблон руководства, говорящего ONE , а делающего другое. Потому что если слова и действия непоследовательны (например, и я мог бы привести много примеров, когда мы говорим, что хотим, чтобы к сотрудникам относились с уважением, но позволяем придурку быть их начальником), доверие к руководству будет подорвано.

Сердце невозможно переоценить.

Сердце имеет значение. И это имеет значение, когда люди знают и видят, что вы действительно заботитесь. ONE пример: много лет назад, когда я был новичком в JPMorgan Chase, я узнал, что охранники компании были переданы на аутсорсинг — чтобы сэкономить деньги. Поскольку после аутсорсинга, когда те же охранники продолжали приходить на работу каждый день с той же зарплатой, я задавался вопросом: «Как это может быть?» (К вашему сведению, на это обратил мое внимание глава Международного профсоюза работников сферы услуг, который пришел ко мне, несмотря на возражения моей управленческой команды.) Причина, по которой мы экономили деньги, заключается в том, что медицинские льготы были урезаны вдвое для охранников и членов их семей (в настоящее время они составляют около 15 000 долларов в год), а сбережения были разделены между нами. Это было бессердечно — и как только я узнал об этом, я отменил решение. Успех JPMorgan Chase не будет строиться на усилиях наших охранников — он станет результатом справедливого отношения ко всем нашим сотрудникам — и мы благодарны, что многие из этих охранников по-прежнему работают в нашей компании сегодня.

Вы знаете сердце и душу, когда видите это в действии в спортивных командах или с «парнями в лодке» — это прекрасное зрелище. Это не так очевидно, но это происходит и в бизнесе.

Крайне важно завоевать доверие своих клиентов, целевых групп и, да, даже конкурентов.

Конечно, я не поднимаю этот вопрос как вопрос корпоративного управления или цели корпорации: бизнес должен в долгосрочной перспективе пытаться максимизировать акционерную стоимость. Совершенно очевидно, что ведение порядочного бизнеса — обращение со всеми этично и завоевание доверия и уважения во всех ваших сообществах — не только фундаментально для акционерной стоимости, но и для здорового общества.

Поворотный момент для Америки и свободного западного мира: стратегия и Политика имеют значение

В прошлые годы я много писал о вопросах государственной Политика . Важно участвовать в этих разговорах, особенно вокруг внутренней экономической Политика, потому что Политика имеет значение. Хотя JPMorgan Chase может выполнять конкретные планы по улучшению результатов для клиентов и сообществ, нет замены эффективной государственной политике, которая способствует общему благосостоянию страны. Более сильная и процветающая страна сделает нас более сильной компанией.

Как генеральный директор этой компании, я каждый год посещаю множество стран по всему миру. Я встречаюсь с лидерами иностранных правительств, президентами и PRIME министрами, лидерами бизнеса, Civic и академическими экспертами, что позволяет мне Словарь много нового о том, как осуществляется государственная Политика по всему миру. Это также укрепляет некоторые из важнейших ценностей и добродетелей, которые необходимы для здоровой страны.

Каждый раз, когда я вижу американский флаг, он напоминает мне о ценностях и достоинствах этой страны и ее основополагающих принципах, зародившихся в свободе и посвященных идее, что все мужчины и женщины созданы равными. Поговорите с кем-то, кто недавно стал натурализованным гражданином, или посмотрите церемонию, на которой группы людей принимают присягу Америке, и вы увидите необычайную радость и вновь обретенную гордость. Теперь они живут свободно, с индивидуальными правами, защищенными Конституцией, и с их жизнью и благополучием их семьи и сообщества, защищенными армией США. Как американцы, мы имеем много того, за что должны быть благодарны, и много того, что должны защищать.

Если вы прочитаете газету практически за любой день любого года после Второй мировой войны, вы увидите обильное освещение войн — HOT и холодных — инфляции, рецессии, поляризованной политики, террористических атак, миграции и голода. Какими бы ужасными ни были эти Мероприятия , мир в целом шел по пути к тому, чтобы стать сильнее и безопаснее. Когда происходят ужасные Мероприятия , мы склонны переоценивать их влияние на мировую экономику. Однако недавние Мероприятия вполне могут создавать риски, которые могут затмить все, что было со времен Второй мировой войны — мы не должны относиться к ним легкомысленно.

24 февраля 2022 года — еще один день в истории, который останется в позоре. В этот день 190 000 российских солдат вторглись в свободную и демократическую европейскую страну — что немаловажно, в какой-то степени защищенную угрозой ядерного шантажа. Вторжение России в Украину и последующее отвратительное нападение на Израиль и продолжающееся насилие на Ближнем Востоке должны были разрушить многие предположения о направлении будущей безопасности, подведя нас к этому поворотному моменту в истории. Америка и свободный западный мир больше не могут поддерживать ложное чувство безопасности, основанное на иллюзии, что диктатуры и угнетающие страны T будут использовать свою экономическую и военную мощь для продвижения своих целей — особенно против того, что они считают слабыми, некомпетентными и неорганизованными западными демократиями. В неспокойном мире нам напоминают, что национальная безопасность есть и всегда будет иметь первостепенное значение, даже если ее важность, кажется, отступает в спокойные времена.

Последствия этих Мероприятия должны также положить конец идее, что Америка может выстоять в одиночку. Конечно, лидеры США всегда должны ставить Америку на первое место, но глобальный мир и порядок жизненно важныйамериканским интересам. Только Америка имеет полную возможность возглавить и объединить западный мир, хотя мы должны делать это уважительно и в партнерстве с нашими союзниками. Без сплоченности и единства с нашими союзниками автократические силы будут разделять и завоевывать препирающиеся демократии. Америке нужно лидировать, используя свои сильные стороны — не только военные, но и экономические, дипломатические и моральные силы. И теперь мы должны это сделать, поскольку лидерство Америки подвергается сомнению во всем мире. Нет ничего важнее.

Политика и стратегия имеют значение, и важно принимать в них участие.

В нашем все более сложном мире существует жизненно важная взаимосвязь между внутренней и внешней экономической Политика, особенно в вопросах торговли, инвестиций, национальной безопасности и других. И, конечно, в то время как американские избиратели и руководство определяют внешнюю Политика США, конструктивное участие в глобальном диалоге стало важнее, чем когда-либо.

Если вы сомневаетесь, насколько важна государственная Политика для здоровья страны, вам не нужно смотреть дальше недавней истории Греции, Ирландии или Сингапура. Каждая из этих стран, начиная с очень сложных мест, внедрила эффективное правительство и политику, которые проделали большую работу по подъему своего народа, когда многие считали, что это T . Швеция — еще один прекрасный пример страны с хорошей всеобъемлющей политикой, которая преуспела именно в том, чего мы все хотим — в динамичной, инновационной экономике свободного рынка (в Швеции на самом деле меньше государственных предприятий, чем в Америке) и в работающих сетях безопасности. И наоборот, вам не нужно смотреть дальше Северной Кореи или Венесуэлы, чтобы увидеть полное разрушение и хаос, которые может породить ужасная государственная политика (часто от имени народа).

Стратегия по своей природе должна быть всеобъемлющей. В оставшейся части этого раздела я попытаюсь ответить на вопрос: что мы должны сделать, чтобы гарантировать, что мир останется безопасным не только для Америки, но и для свободы и демократии? Всеобъемлющая стратегия подразумевает четыре важных столпа, и мы должны добиться успеха на каждом из них:

• Сохранить американское лидерство (включая военное).
• Достичь долгосрочного экономического успеха вместе с нашими союзниками.
• Укрепляйте нашу нацию внутри страны.
• Углубить сосредоточенность и решимость в решении наших самых насущных проблем.

ОБЪЕДИНЕНИЕ ЗАПАДНОГО МИРА — ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО АМЕРИКАНСКАЯ ЗАДАЧА

Только Америка обладает всеми возможностями военной мощи, экономической мощи и принципами, которых жаждет большинство людей во всем мире — основанными на «свободе и справедливости для всех» и утверждении, что все люди созданы равными. Америка остается оплотом свободы и арсеналом демократии.

Альтернативы американскому лидерству нет.

В свободном и демократическом западном мире, и, по сути, для многих других стран, нет реальной или хорошей альтернативы Америке. Единственная другая потенциальная сверхдержава — это Китай. Другие страны знают, что могут положиться на основополагающие принципы Америки. Если мы протянем руку, большинство стран с радостью пожмут эту руку. Америка по-прежнему является самой процветающей страной на планете, которая не только может гарантировать нашу военную мощь, но и позиционирует нас, чтобы помогать нашим союзникам развивать и развивать их страны (хотя мы должны минимизировать поведение типа «наш путь или шоссе»). Такое руководство необходимо сегодня, чтобы помочь Украине оставаться свободной в ее борьбе с Россией.

Большая часть мира желает американского лидерства.

Америка продолжает быть предметом зависти для большей части мира, и, как мы видели на примере проблем на наших границах, есть причина, по которой люди хотят приехать сюда, а не в автократические страны. Если бы вы открыли границы Америки для остального мира, я не сомневаюсь, что сотни миллионов людей захотели бы переехать сюда. Напротив, не многие захотели бы эмигрировать в автократические страны. Кроме того, я не сомневаюсь, что если бы большинство инвесторов по всему миру могли инвестировать только в ONE страну, они бы выбрали Соединенные Штаты. За пределами границ нашей страны люди и страны по всему миру понимают роль, которую Америка сыграла в содействии миру во всем мире — известному как Пакс Американа.По большей части Pax Americana поддерживала относительный мир на планете после Второй мировой войны и способствовала огромному глобальному экономическому процветанию, которое помогло вывести 1,3 миллиарда человек из нищеты.

Современная Америка не занимается экономическим принуждением или иностранными войнами, чтобы украсть земли или сокровища. Тот факт, что некоторые из наших зарубежных экскурсий могли быть ошибочными, не отменяет этого. Мы помогли восстановить Европу и Японию после разрушений Второй мировой войны, и мы, с нашими союзниками, помогли создать глобальные институты для поддержания мира. Нам по-прежнему доверяют.

Прежде всего, западному миру нужна неоспоримая военная мощь — мир через силу.

«Мы слишком хорошо знаем, что война начинается не тогда, когда силы свободы сильны, а когда они слабы», — сказал Рональд Рейган в 1980 году.

До сих пор западный мир проделал хорошую работу по укреплению военных альянсов в ответ на войну в Украине. Украина по сути является линией фронта, которая нуждается в немедленной поддержке. Предоставление этой поддержки — лучший способ противостоять автократическим силам, которые стремятся ослабить западный мир, особенно Америку. Но продолжающиеся войны на Украине и на Ближнем Востоке могут стать намного хуже и распространиться непредсказуемым образом. Самое важное, что призрак ядерного оружия — вероятно, все еще величайшая угроза человечеству — витает как окончательный решающий фактор, который должен вселить глубокий страх во все наши сердца. Лучшая защита начинается с непоколебимой решимости сделать все, что нам нужно, чтобы сохранить сильнейшую армию на планете — обязательство, которое вполне соответствует нашим экономическим возможностям.

Американскому лидерству необходимы не только военные силы, но и вся «симфония власти».

Бывший министр обороны Роберт Гейтс в своей книге «Осуществление власти» подробно пишет в первой главе о «симфонии власти». Он делает критический вывод о том, что Америка часто злоупотребляла и злоупотребляла военной мощью и в значительной степени недооценивала другие силы — дипломатию, разведку, коммуникации (объясняя миру преимущества демократии и свободного предпринимательства) и всеобъемлющую экономическую Политика.

У Америки самая обширная группа партнеров, друзей и союзников — как военных, так и экономических, — которую мир, вероятно, когда-либо видел. Мы должны использовать это с большей пользой.

Американская общественность должна больше узнать о том, почему это так важно.

Международный изоляционизм пронизывал американскую внешнюю Политика на протяжении всей нашей истории, часто не без оснований. Лозунг «T вмешивайтесь в чужие войны» часто был верным. Тем не менее, американская общественность должна помнить, что даже после Войны за независимость на нашей земле действительно находились британские и французские армии. Потопление американских торговых и пассажирских судов во время Первой мировой войны и внезапное нападение на Перл-Харбор во Второй мировой войне на время положили конец изоляционизму. Америка всегда находится в шаге от того, чтобы оказаться втянутой в ужасные конфликты. Глобальные войны приходят к нашим берегам, нравится нам это или нет, — нам нужно оставаться вовлеченными.

В опасные периоды истории, когда наши союзники и другие демократии подвергались серьезным нападкам, великие американские лидеры вдохновляли американский народ — словами и действиями — встать на помощь и защитить их. Оставаться в стороне во время битв автократии и демократии, между диктатурой и свободой — это просто не вариант для Америки сегодня. Украина — передовая линия демократии. Если война пойдет плохо для Украины, вы можете увидеть раскол Pax Americana, что станет катастрофой длявесь свободный мир. Борьба Украины — это наша борьба, и обеспечение их победы — это обеспечениеАмерика прежде всего. Крайне важно, чтобы наши национальные лидеры объяснили американскому народу, что поставлено на карту, и убедительно обосновали — энергично, последовательно и ясно — нашу твердую и неизменную приверженность выживанию Украины столько, сколько потребуется (а это может занять годы).

ONE момент: Украина нуждается в нашей помощи немедленно, но важно понимать, что большая часть денег, которые Америка направляет на Украину, идет на закупку оружия и оборудования, большая часть которого будет производиться в Америке. Наша помощь не только помогает Украине, но и напрямую идет американским производителям, и она помогает стране восстановить наш военно-промышленный потенциал для следующего поколения.

УКРЕПЛЕНИЕ НАШИХ ПОЗИЦИЙ С ПОМОЩЬЮ КОМПЛЕКСНОЙ ГЛОБАЛЬНОЙ СТРАТЕГИИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ

Поддержание экономической мощи Америки является основой нашей долгосрочной военной мощи. Нам нужно сделать много вещей, чтобы укрепить экономику США, и я расскажу об этом позже в этом разделе. Это обсуждение касается внешней экономической политики –экономическое поле битвы.

Весь западный мир переосмысливает и переосмысливает свои военные стратегии и альянсы. Нам нужно сделать то же самое для наших экономических стратегий и альянсов, но мы должны руководствоваться всеобъемлющей глобальной стратегией, которая занимается критически важными вопросами. При правильном подходе такая стратегия поможет укрепить, объединить и, возможно, стать тем клеем, который скрепит западные демократические альянсы на протяжении десятилетий.

Внешнеэкономическая Политика включает торговлю и инвестиции, экспортный контроль, безопасные и устойчивые цепочки поставок, а также выполнение санкций и любой связанной промышленной политики. Она также должна включать Финансы развития — вспомните усилия «Одного пояса и одного пути» в Китае — которые имеют решающее значение для большинства развивающихся стран. Эта структура должна подсказать нам не только, как иметь дело с нашими союзниками, но и как работать с неприсоединившимися странами по всему миру. Эти стратегии не должны быть направлены против какой-либо ONE страны (например, Китая), а должны быть сосредоточены на сохранении безопасности мира для демократии и свободного предпринимательства.

Экономическая национальная безопасность имеет первостепенное значение — как для Соединенных Штатов, так и для наших союзников.

Это справедливое замечание, что западный мир — и правительство, и бизнес — по сути недооценил растущую силу и потенциальную угрозу Китая. Также верно, что Китай был всесторонне и стратегически сосредоточен на этих экономических вопросах, пока мы спали. Но давайте не будем плакать над пролитым молоком — давайте просто исправим это.

Мы упустили потенциальную угрозу с трех точек зрения. Первая — чрезмерная зависимость компаний от Китая как единственного LINK в их цепочке поставок, что может создавать уязвимости и снижать устойчивость. Но в той мере, в какой это касается повседневных товаров, таких как одежда, кроссовки, вакцинные составы и потребительские товары, эта зависимость не столь критична или сложна и в конечном итоге будет устранена.

Второе — самое важное. Соединенные Штаты не могут полагаться ни на одного потенциального противника в вопросах материалов, необходимых для нашей национальной безопасности — например, RARE металлов, 5G и полупроводников, пенициллина и материалов, необходимых для основных фармацевтических препаратов, среди прочего. Мы также не можем делиться жизненно важными технологиями, которые могут усилить военные возможности противника. Соединенные Штаты должны правильно и узко определить эти проблемы, а затем действовать в одностороннем порядке, если это необходимо, чтобы исправить их.

Третий также сложный, он заключается в противодействии недобросовестной конкуренции или «меркантилистскому» поведению в критически важных отраслях; подумайте об электромобилях, возобновляемых источниках энергии и ИИ, среди прочих. Примерами этого могут быть случаи, когда государство, любое государство, использует правительственные полномочия, капитал, субсидии или другие средства для доминирования в критически важных отраслях и глубокого ущерба экономическому положению других стран. Экономическое ослабление страны может сделать ее фактически «вассальным государством», зависящим от потенциальных противников в отношении основных товаров и услуг, что также ослабляет ее в военном отношении. Мы не можем уступить наши важные ресурсы и возможности потенциальным противникам.

Все эти проблемы можно решить, хотя это займет время и потребует целенаправленных усилий.

У каждой страны будут свои проблемы национальной безопасности. Например, Европа в целом и такие страны, как Индия, Япония и Корея, нуждаются в надежной, доступной и безопасной энергии; многие страны поставили бы продовольственную безопасность в качестве своей главной заботы. Это означает, что мы должны работать с нашими союзниками, чтобы достичь наших собственных целей и помочь им достичь их. У нас есть необычайно общие интересы в нашей совместной безопасности: мы должны держаться вместе — потому что если мы этого не T, мы наверняка будем висеть по отдельности.

Мы уже ведем торговлю, и ее развитие — это хорошая экономика и великая геополитика.

Мы должны лучше понимать торговлю. Как нация, мы отказываемся вступать в настоящие торговые дискуссии, но это игнорирует полную и очевидную правду — у нас уже есть торговые отношения со всеми этими странами. Примерно 92% потребителей в мире живут за пределами Соединенных Штатов. Расширение торговли позволяет нашим рабочим и фермерам получать доступ к этим Рынки. Мы должны вести переговоры о торговых соглашениях, которые могут принести больше, экономически, для нас и наших союзников, а также удовлетворить все наши потребности в национальной безопасности. Хотя уместно использовать торговлю, чтобы продолжать подталкивать союзников в правильном направлении в отношении прав Human и климата, эта цель должна быть подчинена нашим национальным интересам долгосрочной безопасности.

Переговоры должны проводиться совместно с нашими союзными странами, чтобы не вызвать трещину в экономических отношениях. Это критически важно — прочные экономические связи помогут обеспечить прочные военные союзы. Закон о снижении инфляции имеет много хорошего (подробнее об этом позже), но он разозлил многих наших союзников. Для них законопроект был разработан Америкой и для Америки, и, следовательно, они почувствовали необходимость соответствовать ему, чтобы их бизнес не оказался в невыгодном положении. Условия законодательства можно было бы лучше обсудить с нашими союзниками, укрепив наши экономические связи со свободным миром.

Мы также должны немедленно вернуться, если это возможно, к ранее согласованному соглашению о Транстихоокеанском партнерстве. Это не только хорошо для экономики, но и может бытьблестящий, стратегический, шаг экономической безопасности — экономический альянс, который связывает нас с 11 другими важными странами (включая Австралию, Чили, Японию, Малайзию, Мексику, Сингапур и Вьетнам). Геополитически и стратегически это может быть ONE из самых важных шагов по противодействию Китаю. Хотя это сложный шаг, нашим политическим лидерам необходимо объяснять и руководить — и не бояться иметь дело с трудными проблемами. Мы также должны признать, что в результате торговли были реальные негативные последствия для рабочих мест, которые обычно концентрируются вокруг определенных областей и предприятий. Поэтому любая новая торговая Политика должна сочетаться со значительно расширенной программой содействия корректировке торговли, которая обеспечивает переподготовку, помощь в получении дохода и переселение для тех работников, на которых торговля оказала непосредственное влияние.

Торговля - этореальная политика, и недавняя отмена будущих проектов по сжиженному природному GAS (СПГ) является хорошим примером этого факта. Проекты были отложены в основном по политическим причинам — чтобы успокоить тех, кто считает, что GAS плох и что GAS проекты следует просто остановить. Это не только неправильно, но и чрезвычайно наивно. ONE из лучших способов сократить выбросы CO2 в течение следующих нескольких десятилетий — использовать GAS вместо угля. Когда цены на нефть и GAS резко выросли прошлой зимой, страны по всему миру — богатые и очень заботящиеся о климате страны, такие как Франция, Германия и Нидерланды, а также страны с низким уровнем дохода, такие как Индонезия, Филиппины и Вьетнам, которые не могли позволить себе более высокую стоимость, — начали возвращаться к своим угольным электростанциям. Это подчеркивает важность безопасно, надежно и доступноэнергия. Во-вторых, экспорт СПГ является большим экономическим благом для Соединенных Штатов. Но самое важное — это цель realpolitik: наши союзные страны, которым нужны надежные и доступные энергетические ресурсы, включая такие критически важные страны, как Япония, Корея и большинство наших европейских союзников, хотели бы иметь возможность зависеть от Соединенных Штатов в плане энергии. Теперь это ставит их в трудное положение — им, возможно, придется искать такие поставки в другом месте, настраиваясь на Иран, Катар, Объединенные Арабские Эмираты или, может быть, даже на Россию. Нам нужно свести к минимуму все, что может подорвать наши экономические связи с нашими союзниками.

Мощность нашего внутреннего производства энергии дает нам «энергетическое преимущество» — более дешевую и надежную энергию, что создает экономические и геополитические преимущества.

Промышленная Политика сейчас необходима, но ее следует тщательно выстраивать и ограничивать.

В некоторых случаях промышленная Политика (использование государственных ресурсов для субсидирования инвестиций, чтобы помочь сделать бизнес более конкурентоспособным) может быть единственным решением для быстрого создания отраслей, которые нам нужны (RARE металлы и полупроводники, среди прочих), чтобы гарантировать устойчивую национальную безопасность. IRA и CHIPS Act являются хорошими примерами этого, и правительство должно сделать это правильно.

Такая Политика также может использоваться для борьбы с несправедливой конкурентной политикой стран, которые используют государственный капитализм и государственный контроль для доминирования в критически важных отраслях. Однако при разработке промышленной Политика функция правительства должна быть узко определена и оставаться простой; то есть правительственная юрисдикция должна быть ограничена очень конкретными продуктами и, вероятно, тем, что, как мы знаем, работает, например, налоговыми льготами и, в меньшей степени, гарантиями по кредитам. И промышленная Политика должна включать два положения: 1) строгие ограничения политического вмешательства, например, социальной политики, и 2) конкретные требования к разрешениям, которые, если их радикально не улучшить, сильно помешают нашей способности делать инвестиции и строить инфраструктуру. Добавление социальной Политика, политики и вопросов, отличных от простых налоговых льгот, резко снижает экономическую эффективность промышленной Политика и создает условия для корпоративной Америки, чтобы кормиться из корыта правительственной щедрости. Мы должны быстро решить, как мы можем улучшить уже исполняемое законодательство. Мы не хотим оглядываться назад и сильно сожалеть о том, как большая часть этой Политика работы провалилась.

Есть те, кто утверждает, что правительству США нужна гораздо более далеко идущая промышленная Политика , чтобы иметь возможность микроменеджмента и достижения своих многочисленных амбициозных целей. Тем, кого я говорю, прочитайте следующий раздел о том, насколько неэффективны были столь многие правительственные политики.

Мы должны быть жесткими, но нам следует взаимодействовать с Китаем.

За последние 20 лет Китай реализует более комплексную экономическую стратегию, чем мы. Лидеры страны успешно вырастили свою страну и, в зависимости от того, как ее измерять, имеют первую или вторую по величине экономику в мире. Тем не менее, многие сомневаются в текущей экономической направленности руководства Китая, поскольку они T все продумали. Хотя Китай стал крупнейшим торговым партнером для многих стран мира, его собственный ВВП на душу населения составляет 13 000 долларов. И страна продолжает страдать от множества экономических и внутренних проблем.

У Китая есть свои собственные проблемы национальной безопасности. Страна расположена в очень политически сложной части мира, и многие действия Китая заставили его соседей (например, Японию, Корею, Филиппины и других) начать перевооружаться и, по сути, сближаться с Соединенными Штатами. Многих американцев также удивляет, что, хотя наша страна на 100% обеспечена энергией, Китаю необходимо импортировать 10 миллионов баррелей нефти в день. Очевидно, что новое руководство Китая установило другой курс, с гораздо более интенсивным фокусом на национальной безопасности, военном потенциале и внутреннем развитии. Это их право, и нам просто нужно подстроиться под него.

У Америки по-прежнему чрезвычайно сильная рука — много еды, воды и энергии; мирные соседи; и то, что остается самой процветающей и динамичной экономикой, которую когда-либо видел мир, с ВВП на душу населения более 80 000 долларов в год. Самое важное, что наша страна благословлена преимуществом истинной свободы и независимости. См. врезку об удивительной силе свободы далее в этом разделе.

Хотя у нас всегда могут быть сложные отношения с Китаем (которые становятся еще более сложными и серьезными из-за продолжающихся войн), огромные размеры страны и ее важность для столь многих других стран требуют от нас оставаться вовлеченными — вдумчиво и без страха. В то же время нам необходимо выстроить и реализовать нашу собственную долгосрочную, всеобъемлющую стратегию экономической безопасности, чтобы KEEP нашу позицию в безопасности и надежности. Я считаю, что уважительное, сильное и последовательное взаимодействие было бы наилучшим для обеих наших стран и остального мира.

Нам необходимо укрепить и перестроить международный порядок — нам может понадобиться новый Бреттон-Вудс.

Международный порядок, основанный на правилах, установленный западным миром после Второй мировой войны, явно находится под атакой внешних сил, несколько ослабленный собственными неудачами и неспособностью KEEP в ногу со все более сложным миром. Этот международный порядок опирается на сеть военных союзов, торговых соглашений (например, Всемирная торговая организация), Финансы развития (например, Международный валютный фонд и Всемирный банк) и связанных с ними глобальных налоговых и инвестиционных политик и дипломатических организаций (например, Организация Объединенных Наций), которые превратились в запутанный и перекрывающийся режим политик. Теперь вы можете добавить к этому новые проблемы кибервойны, цифровой торговли и Политика конфиденциальности, а также глобальных налогов и т. д.

Может быть, было бы хорошей идеей собрать группу единомышленников, чтобы построить и улучшить то, что уже существует. Возможно, настало время для переосмысления Бреттон-Вудса — и под этим я подразумеваю возрождение нашей глобальной архитектуры. Поскольку слишком много частей света были оставлены без внимания, любая новая система должна учитывать и должным образом удовлетворять потребности всех стран, включая районы концентрированной бедности.

Хотя мы надеемся, что войны на Украине и на Ближнем Востоке в конечном итоге закончатся (и, как мы надеемся, успешно с точки зрения наших союзников), эти другие критические экономические битвы, возможно, продолжатся на протяжении всей нашей жизни. Если западный мир будет медленно раскалываться в течение следующих нескольких десятилетий, это, скорее всего, станет результатом нашей неспособности эффективно решать важнейшие глобальные экономические проблемы.

ОБЕСПЕЧЕНИЕ СИЛЬНОГО ЛИДЕРСТВА НА ГЛОБАЛЬНОМ УРОВНЕ И ЭФФЕКТИВНОЙ Политика НА ВНУТРИ СТРАНЫ

Когда вы путешествуете по Соединенным Штатам и общаетесь с людьми всех типов и убеждений, вы слышите довольно распространенный рефрен; а именно: почему мы помогаем иностранным государствам с безопасностью их границ и экономик, когда мы не делаем особенно хорошую работу по защите своих собственных? Хотя в этих аргументах нет моральной эквивалентности, они понятны. Очевидно, что многие американцы считают, что нам нужно делать лучшездесьдома, прежде чем мы сможем сосредоточитьсятам. Мы можем понять, почему некоторые люди, живущие в этой стране, которую десятилетиями игнорировали, спрашивают, как их правительство может найти деньги для Украины и других частей света, но не для них. Это разумный вопрос.

С моей точки зрения, наши крайне напряженные, эмоциональные и политические внутренние проблемы сосредоточены вокруг 1) иммиграции и отсутствия безопасности границ и 2) разрушения американской мечты, особенно для малообеспеченных и сельских американцев, которые чувствуют себя отстающими на фоне растущего богатства и процветания других вокруг них. Пожалуйста, прочитайте врезку ниже, которая, как я считаю, объясняет законное разочарование некоторых наших граждан. И я с ними согласен.

В боковой панели я также объясняю, как две политики (значительное расширение налогового кредита на заработанный доход и фокус на рабочих навыках и результатах работы в средних школах, общественных колледжах и колледжах) не только значительно увеличат как доход, так и возможности трудоустройства для многих из тех, кто остался позади, но и будут иметь преимущество в виде фактического роста рабочей силы. Совокупный эффект всего этого был бы настоящим благом для нашего ВВП.

Я считаю, что многие затронутые американцы не злятся на трудолюбивых, законопослушных иммигрантов и, по сути, признают важную роль, которую иммигранты продолжают играть в строительстве этой замечательной страны. Скорее, они злятся на то, что Америка не внедрила надлежащую политику пограничного контроля и иммиграции. Поразительно, что многие в Конгрессе знают, что делать, и хотят это делать, но просто не могут принять законы из-за партийной политики. Конгресс был близок к этому несколько раз — и я надеюсь, что они KEEP попытки.

Необходима продуманная политика, направленная на стимулирование здорового роста.

На протяжении более двух десятилетий, с 2000 года, Америка росла анемичными темпами в 2%. Мы должны были стремиться и достичь роста в 3%. Если бы мы это сделали, ВВП на душу населения сегодня был бы на 16 000 долларов выше, что, в свою очередь, позволило бы оплатить лучшее здравоохранение, уход за детьми, образование и другие услуги. Важно,лучшийЧтобы справиться с нашими проблемами избыточного дефицита и задолженности, необходимо максимизировать экономический рост.

Политики роста включают в себя (список может быть очень длинным, поэтому я упомяну лишь некоторые из них):

• Последовательная налоговая политика, благоприятствующая как занятости, так и капиталовложениям.Капитальные инвестиции являются основным двигателем инноваций, производительности и, следовательно, роста в Америке. Налоговая политика меняется слишком часто, что вызывает неопределенность и усложняет принятие долгосрочных решений по капитальным инвестициям (я T буду утомлять вас подробностями). Вероятно, для исправления этого потребуется двухпартийный комитет Конгресса — и чем скорее, тем лучше.
• Хорошо продуманные правила (и связанные с ними законы).Это требует постоянных согласованных усилий по оптимизации правил для экономически эффективного достижения лучших результатов для Соединенных Штатов. Последнее, что нам нужно, это постоянное нагромождение политически мотивированных, фрагментированных политик. Пожалуйста, прочтите боковую панель, редакционную статью вУолл Стрит Джорнал Джорджа Макговерна, ONE из самых либеральных кандидатов в президенты в нашей жизни, в котором он четко излагает сложность, риски и издержки, с которыми сталкиваются предприятия, большие и малые, каждый день. Признавая ценность целей многих нормативных актов, он указывает на их недостатки. Он также называет «перекладывание вины и козлов отпущения, а также бесконечную подверженность необоснованным искам и высоким судебным издержкам». Такое положение дел не только деморализует, но и сокращает занятость, капиталовложения и создание новых предприятий, а также вызывает ненужные банкротства. Оценки расходов на регулирование для Америки составляют приблизительно 19 000 долларов на работника, что затмевает бремя регулирования в других странах. Мы все хотим разумных правил, которые сделают нас лучше и безопаснее, но эта цифра поразительна. Мы должны быть в состоянии достичь наших целей, резко сократив ненужные и расточительные расходы. И помните, это обескураживает не только компании, но и всех граждан, которым приходится иметь с этим дело ежедневно.
• Своевременное получение разрешений на крупные и мелкие проекты.Фактически нет ни одной отрасли — от сельского хозяйства и строительства до транспорта, Технологии и нефти и GAS — или бизнеса, большого или малого, который T страдал бы от утомительного процесса и длительности получения разрешений на выполнение задач. Это включает федеральные, государственные и местные требования. Эти узкие места также делают инвестиции гораздо более дорогими и медленными. Своевременные разрешения улучшили бы инфраструктуру и спасли бы жизни, а не подвергли бы их опасности.
• Надлежащее бюджетирование и управление финансами на федеральном уровне.Потрясающая неспособность правительства составить и принять надлежащий бюджет наносит глубокий и ненужный ущерб нашему росту. Некоторые считают, что одни только траты (из-за ненадлежащих платежей, дублирующих программ, фрагментированных и дублирующих контрактов и т. д.) могут стоить стране сотни миллиардов долларов ежегодно. Эта неопределенность просачивается практически через каждую часть американской экономики и не должна приниматься.

Мы все можем немного поступиться личными интересами, чтобы сделать то, что полезно для нашей страны.

Те из нас, кто больше всего выиграл от этой страны, несут еще большую ответственность за это. Совершенно понятно, что институты, включая предприятия, профсоюзы и отрасли, лоббируют в Вашингтоне, округ Колумбия, чтобы защитить себя — хорошими и плохими способами — но мы должны чаще ставить национальные интересы выше личных интересов. Хорошо хотеть обеспечить высокооплачиваемые рабочие места и здоровые отрасли. Но это нехорошо, когда это снижает конкуренцию, останавливает внедрение усовершенствованных Технологии, вредит эффективности, создает фиктивные рабочие места или строит мосты в никуда или наносит ущерб общему здоровью экономики. Делать правильные вещи, правильным способом — что достижимо — было бы лучше для всех. Как сказал бывший президент Джон Ф. Кеннеди: «Не спрашивай, что твоя страна может сделать Для вас, — спроси, что ты можешь сделать для своей страны».

Отпразднуйте американскую исключительность.

Мы можем с уверенностью сказать, что Америка — исключительная страна, построенная и основанная на принципах — принципах свободы слова, свободы вероисповедания, свободного предпринимательства (капитализма), а также свободы и расширения прав и возможностей, которые нам дала наша демократия через право избирать наших лидеров и нашу Конституцию, которая делает эти индивидуальные свободы священными. Большая часть мира жаждет оказаться здесь из-за этих принципов — права на жизнь, свободу и стремление к счастью. Мы должны превозносить эти добродетели, признавая, что Америка никогда не была идеальной страной, как и все другие страны. Мы можем признать свои недостатки и стремиться постоянно их исправлять, не принижая при этом свою нацию.

Давайте праздновать общее чувство жертвенности, которое дает нам всем силу.

Было очень мало позитива от пандемии, но я упомяну ONE, который, к сожалению, T продлился долго, но отразил лучшее из нас. В Нью-Йорке каждый вечер в 7 часов люди по всему городу открывали окна, кричали, визжали и стучали кастрюлями и сковородками, чтобы выразить благодарность основным работникам — работникам санитарных служб, полиции, пожарным, спасателям, медсестрам и врачам. Конечно, эти работники всегда были основными, но я надеялся, что дух и вежливость глубоко укоренятся и будут иметь более долгосрочные последствия в нашем обществе.

Я могу понять, когда человек по соображениям совести решает не делать работу, которая помогает нашим военным. Но я не могу понять, когда целая компания занимает такую позицию. Как мы можем иметь чувство общей жертвы, когда Америка является домом для 18 миллионов ветеранов, которые были готовы рисковать своими жизнями ради безопасности Америки, и все же некоторые компании не готовы даже приложить кончики пальцев, чтобы помочь?

Например, в 1969 году отмена программ подготовки офицеров резерва самыми престижными университетами и колледжами страны, вероятно, подпитывала великий раскол — между элитой и остальными в нашей стране — который сохраняется и сегодня. Наша сила как нации лучше всего служит, когда лучшие студенты и лучшие солдаты объединяются, и мы все выиграем от большей вежливости и лучшего обучения вокруг основных добродетелей, таких как упорный труд, общая жертвенность, справедливость, рациональность и большее уважение к непреходящим ценностям американской свободы и свободного предпринимательства.

Не позволяйте себе «использовать оружие».

Мы можем начать с попытки понять точки зрения других людей и других избирателей, даже по глубоко эмоциональным темам. Мы можем прекратить оскорблять целые классы избирателей. Мы можем прекратить обзываться. Мы можем прекратить перекладывать вину и искать козлов отпущения. Мы можем прекратить быть мелочными. Политики могут прекратить оскорблять, травить и унижать друг друга, что принижает их и избирателей. Также стало слишком приемлемым для некоторых политиков говорить ONE в частном порядке и доносить совершенно другое сообщение публично. Было бы также неплохо увидеть некоторых членов кабинета министров из оппозиционной партии. Мы также должны прекратить унижать и демонизировать американский бизнес и американские институты, которые являются лучшими в мире, потому что это подрывает доверие к нашей самой стране.

Социальные сети могли бы сделать больше.

Нет никаких сомнений в том, что социальные сети имеют некоторые реальные негативные последствия, от манипулирования выборами до все более документируемых негативных последствий для психического здоровья детей. Это проблемы, влияющие на наши индивидуальные и коллективные сферы, и пришло время для компаний социальных сетей предпринять больше действий для решения этих проблем — и быстро. Стремительный прогресс в области Технологии не только затруднит решение этих существующих проблем, но и, скорее всего, создаст новые. Текущее состояние ландшафта онлайн-информации имеет широкомасштабные последствия для доверия к учреждениям, целостности информации и многого другого — и это касается таких учреждений, как наше, где Политика платформы имеет все более широкое влияние на опасения по поводу мошенничества, безопасности и других проблемных областей.

Для решения этой сложной и важной ситуации требуется ряд инструментов и подходов — и есть несколько мер, которые компании-платформы могут немедленно принять добровольно, одновременно укрепляя и улучшая свои бизнес-модели. ONE из здравых и скромных шагов для компаний социальных сетей было бы дальнейшее расширение контроля пользователей платформы над тем, что они видят и как это представлено, используя существующие инструменты и функции — например, альтернативные настройки алгоритма подачи, которые некоторые предлагают сегодня. Я считаю, что многие пользователи (не только родители) оценили бы большую возможность более тщательно курировать свои ленты; например, отдавая приоритет образовательному контенту для своих детей.

Платформы также могли бы рассмотреть улучшенные меры аутентификации, то есть, чтобы пользователи идентифицировали себя на платформе или перед доверенной третьей стороной. Это имело бы преимущество в виде повышения индивидуальной ответственности и сокращения числа самозванцев, ботов и, возможно, иностранных политических деятелей на платформах. Это принесло бы немедленную пользу пользователям, которые предпочитают контент из аутентифицированных источников, которые берут на себя ответственность за свои публикации. Существуют явные конкурирующие ценности, которые необходимо сбалансировать в таком подходе, включая те, которые связаны с нашим заветным правом на свободу слова, индивидуальную Политика конфиденциальности и инклюзивность (например, примерно 850 миллионов человек во всем мире сегодня T имеют возможности легко аутентифицировать себя). Также возникают законные вопросы относительно того, будет ли аутентификация использоваться в качестве инструмента для ограничения или блокировки речи или подавления добросовестных политических инакомыслящих, и необходимо проделать реальную работу для определения Политика и технических решений, которые уравновешивают такие риски и выгоды.

Я предлагаю эти подходы в качестве отправной точки, понимая, что крайне важно продолжать честный диалог между секторами о немедленных, постепенных улучшениях, которые мы можем внести в нашу онлайн-среду, учитывая высокие ставки, связанные с тем, как создается и распространяется информация.

Эффективные меры потребуют времени, денег, обучения и совершенствования, и все это ради значительного повышения благополучия, качества и вежливости нашего взаимодействия в Интернете и в окружающем нас мире.

Необходимо здоровое сотрудничество с бизнесом.

Компании, большие и малые, создают рабочие места, оплачивают здравоохранение и льготы для сотрудников, строят мосты, дороги и больницы. Люди, которые работают в этих компаниях и управляют ими, глубоко заботятся о своей стране — они патриоты и хотят, чтобы люди и сообщества преуспевали и процветали.

К сожалению, Америка слышит сообщение о том, что федеральное правительство не ценит бизнес — что бизнес — это проблема, а не часть решения. В правительстве все меньше людей, которые имеют какой-либо значительный опыт в создании или управлении компанией, что становится очевидным каждый день в политической риторике, которая демонизирует бизнес и свободное предпринимательство и которая подрывает доверие к американским институтам. Отношения между бизнесом и правительством, на самом деле, могли бы улучшиться, если бы в правительстве работало больше людей из делового сектора. Неопытность в бизнесе также очевидна из-за регулярного отсутствия прозрачности или любопытства со стороны регулирующих органов, когда они разрабатывают экономическую политику с потенциально сейсмическими последствиями для экономики.

Когда я путешествую по стране, я вижу совершенно иную точку зрения на улице и на местном уровне — я вижу, что многие губернаторы, мэры и члены городского совета понимают, что они не сталкиваются с большими проблемами в одиночку. Они стоят плечом к плечу с нашей компанией, даже когда некоторые из их избирателей не согласны или скептически относятся к крупным банкам. Эти правительственные чиновники знают, что им нужны партнеры, которые так же заинтересованы в содействии процветанию успешных сообществ и которые заботятся о построении процветающего будущего так же, как и они. Например, менее чем за 10 лет Детройт увидел ONE из самых больших поворотов благодаря активному сотрудничеству между правительством и бизнесом. А бизнес знает, что он не сможет добиться успеха, если отдельные лица, семьи, города и поселки не будут процветать. Мы, очевидно, T во всем согласны, но есть общее убеждение, что мы должны работать вместе. Мы можем и должны быть полноправными партнерами в разработке решений наших больших проблем.

Федеральному правительству, независимо от того, какая партия находится у власти, необходимо вернуть доверие посредством компетентности и эффективной политики.

Мир становится более сложным, более технологически компетентным и быстрым. К сожалению, правительство просто не создано для инноваций, конкуренции и быстрого движения, как в конкурентном деловом мире. Это может быть причиной того, что правительство становится менее эффективным. Нам нужно принять меры, потому что потеря доверия к правительству наносит ущерб обществу. Мы должны быть предельно честны относительно ошеломляющего количества политик, систем и операций, которые неэффективны: слишком много неэффективных государственных школ не дают учащимся навыков, необходимых для получения высокооплачиваемой работы; у нас более 25 миллионов незастрахованных американцев, стремительно растущие расходы на здравоохранение и слишком много плохих результатов; мы не можем эффективно планировать, разрешать и строить инфраструктуру; наша система судебных разбирательств капризна и расточительна; прогресс в иммиграционной политике и реформе разочаровывает; отсутствие эффективных Рынки ипотечного кредитования и Политика доступного жилья KEEP жилье недоступным для многих американцев; проблемы преследуют Министерство по делам ветеранов, Федеральное управление гражданской авиации и Налоговую службу; Государственные университеты T берут на себя ответственность за свои расходы и часто финансируются за счет чрезмерного студенческого кредитования; недостаточное инвестирование в электросеть приводит к высоким затратам и ненадежному обслуживанию; крайне неэффективное торговое судоходство и порты США; и у нас есть нефинансируемые пенсионные планы и никаких действий по дефицитным расходам, социальному обеспечению и Medicare. Я остановлюсь здесь. Это должно быть неприемлемо для всех нас.

Нам необходимо найти способ обеспечить более разнообразный опыт и подотчетность правительству.

Мы должны быть более амбициозными в стремлении к совершенству в правительстве. Я признаю, что некоторые из лучших и самых ярких людей сегодня находятся в правительстве и армии. Тем не менее, мы должны вернуться к правительству, которое ищет больше лучших и самых ярких людей изкаждый фон, включая частный сектор, чтобы извлечь выгоду из их знаний и опыта. Правительству также необходимо использовать опыт бизнеса для решения проблем, которые оно не может решить самостоятельно. И справедливости ради следует сказать, что бизнес мог бы использовать свое влияние, чтобы делать меньше для продвижения собственных интересов и больше для улучшения нации в целом.

Нам нужно хорошее правительство. И есть некоторые вещи, которые могут делать только правительства, например, контролировать военные и судебные системы. И хотя большинство инноваций происходит через частный сектор, есть определенные типы фундаментальных инноваций, которые могут быть продвинуты только правительством, например, фундаментальные исследования, которые просто не могут финансироваться бизнесом. Демократы хотят, чтобы правительство делало еще больше, а республиканцы — еще меньше. Я думаю, мы должны тратить больше времени на попытки сделатьеще лучше. Но ONE, даже мои самые либеральные друзья-демократы, не считает, что отправка правительству еще одного триллиона в год была бы разумным использованием денег.

ВЫХОД ИЗ ЛАБИРИНТА С СОСРЕДОТОЧЕНИЕМ И РЕШИТЕЛЬНОСТЬЮ

Даже Америке, самой процветающей стране на планете с ее огромными ресурсами, необходимо сосредоточить свои ресурсы на решении сложных и трудных задач, стоящих перед ней.

Я надеюсь никогда не прочесть книгу оКак Запад был потерян, резюмируется следующим образом: Неспособность спасти Украину и найти мир на Ближнем Востоке привела к еще большим разногласиям между союзниками и ослаблению военных альянсов. Это ускорило раскол в западном мире, разделив страны на разные экономические сферы, и каждая страна пыталась защитить свою экономику, торговлю и источники энергии. Экономика Америки ослабла, что в конечном итоге привело к потере ею статуса резервной валюты. Одурманенная популизмом и партийностью и парализованная бюрократией и отсутствием силы воли, Америка не смогла сосредоточиться на том, что ей нужно было сделать, чтобы возглавить и спасти западный мир. Враг был внутри — мы просто T увидели его вовремя.

Перефразируя слова Уинстона Черчилля, можно сказать: Америка, исчерпав все другие возможности, поступит правильно.

Я хочу и надеюсь увидеть книгу о том,Как был завоеван Запад. По мере того, как войны на Украине и на Ближнем Востоке затягивались, а страхи западного мира росли, Америка приняла вызов, как и в другие неспокойные времена истории. Америка объединилась со своими союзниками, чтобы сформировать альянсы, необходимые для KEEP мира в безопасности ради свободы и демократии.

Я сохраняю глубокую и непоколебимую веру в силу непреходящих ценностей Америки.

МЫ ДОЛЖНЫ ИМЕТЬ БОЛЬШЕ ВЕРЫ В УДИВИТЕЛЬНУЮ СИЛУ НАШИХ СВОБОД

Сердце и душа динамизма Америки — это свобода Human — свобода слова, свобода вероисповедания, свободное предпринимательство (капитализм), а также свобода и расширение прав и возможностей, которые нам дает наша демократия через право избирать наших лидеров. Свободные люди вольны передвигаться так, как считают нужным, работать так, как считают нужным, мечтать так, как считают нужным, и инвестировать в себя и в стремление к счастью так, как считают нужным. Эта свобода, которой наслаждаются люди, в сочетании со свободой капитала, является движущей силой динамизма — экономического и социального — этой великой страны.

Наши гражданские свободы зависят от верховенства закона, прав собственности, включая интеллектуальную собственность, и ограничений на посягательство правительства на эти свободы. Наша Конституция и Билль о правах защищают наши индивидуальные свободы и оставляют за человеком все права, кроме тех важных, но ограниченных полномочий, которые предоставлены правительству.

Вопрос индивидуальных прав не в том, чтобы все или ничего, или свобода против отсутствия свободы. Конечно, есть ужасные примеры, когда индивидуальные права были попраны, и результаты были разрушительными — как для отдельного человека, так и для экономики — в Восточной Германии, Иране, Северной Корее, России, Венесуэле и многих других. И есть много стран, которые защищают индивидуальные права и находятся в спектре, более близком к американским ценностям. Подумайте, например, о Европе. Но даже в некоторых странах, где есть некоторые из этих прав, недостаток динамизма — часто из-за бюрократии, слабых институтов и правительства, а также коррупции — ощутим и явно привел к снижению инноваций, снижению роста и, в целом, к более низкому уровню жизни.

Свобода обязательно должна быть связана с принципом стремления к равным возможностям. Равные возможности — это то, что позволяет людям достичь наилучших результатов — это также означает неравные результаты. Равные возможности — это основа справедливости и меритократии. Борьба за равенство, которая является хорошей моральной целью, не должна наносить ущерб правам личности и ее свободам.

Демократия и свобода неразрывно связаны — вместе они делают свободу более прочной. Демократия также имеет элемент самокоррекции — каждые четыре года вы можете сместить руководство, если оно вам T нравится (чего вы не видите в автократиях). Но мы все знаем, что демократия может быть небрежной: поддержание эффективной демократии — это тяжелая работа. Демократия способствует открытым дебатам и компромиссам, которые со временем приводят к лучшим решениям (будь то в правительстве или в бизнесе). Интеллектуальная информация эффективно «краудсорсингуется» с постоянной обратной связью. Хорошая государственная Политика исходит из хороших дебатов и аналитики, руководствуясь разумом в сочетании с твердым пониманием того, какими вы хотели бы видеть результаты, и дополняясь честной оценкой того, что происходит на самом деле.

Даже демократии могут стать застойными, бюрократическими и самовоспроизводящимися. Хорошее правительство делает много достойных похвалы вещей, но признание ошибок часто не входит в их ONE . Для того, чтобы пролить свет на проблемы и KEEP нацию сильной, нужны гражданская активность граждан и сильная свободная пресса.

Автократические общества по своей природе подчиняют индивидуума государству. По определению они не являются меритократиями — они больше о «кого вы знаете», и они существуют, чтобы увековечить существующий правящий класс. Их решения основаны на совершенно ином расчете, и их процесс принятия решений не поощряет и, следовательно, не выигрывает от открытых дебатов. Демократия означает, что безнравственно подчинять индивидуальные свободы государственным деятелям, кроме как для защиты существования самой нации.

Есть ценности, которые многим из нас дороги, такие как религия, семья и страна. Но ни одна из них не может быть важнее, чем свободы, которые позволяют нам выбирать, как жить своей жизнью, как мы считаем нужным. Мы должны больше аплодировать добродетели и удивительной силе наших свобод.

КАК МЫ МОЖЕМ ПОМОЧЬ ПОДНЯТЬСЯ НАШИМ ГРАЖДАНАМ С НИЗКИМ ДОХОДОМ И ПОШИТАТЬ РАЗОРВАННУЮ СОЦИАЛЬНУЮ ТКАНЬ АМЕРИКИ

Чтобы решить проблемы, мы должны сначала признать их. Несмотря на десятилетия правительственных программ и все морализаторство, которое их окружает, мы не проделали особенно хорошей работы по улучшению положения наших малообеспеченных сограждан. Я могу ошибаться, но я действительно считаю, что это разрывает социальную ткань Америки и является одной из коренных причин разрушения американской мечты.

Разрыв между низкооплачиваемыми и высокооплачиваемыми работниками резко увеличился. С 1979 по 2019 год рост заработной платы 10% самых богатых был почти в 10 раз выше, чем у 10% самых бедных, которые, по сути, вообще не увеличились. Рост реальной годовой заработной платы работников с низким доходом после пандемии впервые за десятилетия оказался выше, чем у 60% самых богатых, но этого недостаточно. Чистая стоимость активов 25% самых бедных домохозяйств составляет 20 800 долларов, а чистая стоимость активов 10% самых бедных по сути равна 0 долларов. Это все больше затрудняет для работников с низкой заработной платой содержание своих семей. Из 160 миллионов работающих сегодня американцев примерно 40 миллионов получают менее 15 долларов в час.

Люди с низким доходом несут гораздо большее бремя, чем все остальные из нас. Почти 40% американцев T имеют сбережений в размере 400 долларов на случай непредвиденных расходов, таких как оплата медицинских счетов или ремонт автомобиля, что приводит к финансовым трудностям. Более 25 миллионов американцев вообще T имеют медицинской страховки; из них ONE пятый находится в семье с доходом ниже федерального уровня бедности. Люди, которые живут в районах с низким доходом, также, как правило, имеют худшие показатели здоровья, включая более высокие показатели проблем с психическим здоровьем, депрессии и самоубийств, а также более низкую продолжительность жизни — до 20 лет. Наконец, американцы с низким доходом, как правило, сталкиваются с более высоким уровнем безработицы и большей преступностью.

ONE не может утверждать, что обещание равных возможностей предлагается всеАмериканцы через наши системы образования. Учащиеся из низшей социально-экономической группы на 50% реже посещают колледж, чем те, кто находится в высших социально-экономических группах. Многие школы в центре города заканчивают менее 50% своих учеников — и даже те, кто заканчивает, могут быть не очень хорошо подготовлены к работе. Кроме того, мальчики, растущие в нижних 10% семейного дохода, в 20 раз чаще попадают в тюрьму. Те, кто действительно вступают в конфликт с нашей системой правосудия, как правило, не получают второго шанса, которого многие из них заслуживают. Их исключение из рабочей силы не только несправедливо по отношению к ним, но и приводит к предполагаемым средним годовым потерям в размере 87 миллиардов долларов для экономики.

Слишком много неправильных политик — влияющих на Рынки жилья и ипотеки, здравоохранения, иммиграции, регулирования, образования и студенческого кредитования, если назвать несколько — ставят под угрозу возможность американских граждан добиться успеха. Люди, которые страдают больше всего, во всем этом, не являются людьми с высоким доходом. Я твердо верю, что эти результаты разрушают концепцию «справедливости» в Америке и способствуют популизму и уменьшают, если не исключают, доверие — не только к правительству, но и ко всем нашим институтам. Проще говоря, социальные потребности слишком многих наших граждан не удовлетворяются. Мы никогда не должны принимать эти результаты — мы должны их исправить.

Есть два изменения в Политика , которые, по моему мнению, могут оказать драматическое влияние на рабочие места, рост и равенство — и они вносят большой вклад в восстановление потрепанной американской мечты. Давайте начнем с того, что будем относиться ко всем рабочим местам с уважением. Даже начальные рабочие места, которые являются первой ступенькой на лестнице возможностей, приносят достоинство и создают лучшие социальные результаты с точки зрения здоровья, более высокого уровня формирования домохозяйств и более низкой преступности. Из этих двух изменений в Политика ONE будет лучше использовать существующие ресурсы, а другое будет стоить определенных денег. Но оба значительно изменят результаты для американцев с низким доходом.

Бесплатный ONE настолько ослепительно очевиден, что его почти неловко предлагать. Наши школы (средние школы, общественные колледжи и, возможно, даже четырехгодичные колледжи) должны взять на себя ответственность за результаты — их следует оценивать по качеству и уровню дохода рабочих мест, которые получают их выпускники и даже не выпускники. Это означает предоставление выпускникам и другим лицам рабочих навыков (в таких областях, как передовое производство, кибер, наука о данных и Технологии, здравоохранение и т. д.), которые приведут к более высокооплачиваемым рабочим местам. Эти школы должны работать с местными предприятиями, чтобы воспроизводить эффективные программы, которые уже действуют — потому что именно там сейчас находятся реальные рабочие места. Это было бы хорошо для роста, и, поскольку есть так много примеров успешных программ, мы уже знаем, что делать. С почти 9 миллионами вакансий и чуть менее 6 миллионов безработных в Соединенных Штатах обучение профессиональным навыкам никогда не было так необходимо. Мы уже тратим огромные деньги на образование — просто не так, как надо.

Второй шаг связан с первым: увеличить доход для низкооплачиваемых работников. Хотя ONE будет стоить денег, для меня это совершенно очевидно, поскольку это расширение существующей программы, Налогового кредита на заработанный доход (EITC), с которым уже согласны многие демократы и республиканцы. Сегодня EITC дополняет работающих людей и пары с низким и средним доходом, особенно с детьми и людей, живущих в сельской местности. Например, мать-одиночка с двумя детьми, зарабатывающая 9 долларов в час (примерно 20 000 долларов в год), может получить налоговый кредит в размере более 6 000 долларов в конце года. Работники без детей получают очень небольшой налоговый кредит (96% всех долларов EITC получили семьи с детьми). Его следует значительно расширить, включая полное исключение требования о детях из расчета. Мы должны преобразовать EITC, чтобы сделать его больше похожим на отрицательный подоходный налог с заработной платы, выплачиваемый ежемесячно. Никакой доход от налоговых льгот не должен компенсироваться какими-либо другими льготами, которые эти лица уже получают (нам необходимо устранить «обрывы» льгот, которые лишают стимула к труду).

Увеличение EITC до максимума в 10 000 долларов обойдется в десятки миллиардов долларов в год, но я почти не сомневаюсь, что эти изменения в Политика сделал бы больше, чем что-либо ещедля поддержки семей с низким доходом и их сообществ. Хорошо оплачиваемая работа, как было показано, снижает преступность, увеличивает формирование домохозяйств, улучшает здоровье и снижает зависимость. Обе эти политики имели бы преимущество в увеличении числа работающих людей. Я также почти не сомневаюсь, что это увеличит ВВП.

Мы должны также заняться всеми нашими другими проблемами, но только эти два изменения Политика значительно улучшат наши малообеспеченные районы, в целом укрепят экономику и предоставят больше возможностей достойным гражданам. Это восстановит американскую мечту для многих.

В заключение

Прошло 20 лет с момента слияния Bank One и JPMorgan Chase — и это было необычайное путешествие. Я даже T могу начать выражать свою искреннюю признательность и уважение к потрясающему характеру и способностям управленческой команды, которая провела нас через хорошие и плохие времена, где мы находимся сегодня. И я признаю, что все мы стоим на плечах многих других, кто был до нас, создавая эту нашу исключительную компанию.

Я также хотел бы выразить свою глубокую благодарность более чем 300 000 сотрудников и их семьям JPMorgan Chase. Я надеюсь, что благодаря этим ежегодным письмам акционеры и все читатели глубже поймут, что требуется для того, чтобы стать «победителем в финальном матче» в быстро меняющемся мире. Что еще важнее, я надеюсь, что вы так же гордитесь тем, чего мы все достигли — как бизнес, как банк и как инвестор сообщества — как и я. Спасибо за ваше партнерство.

Наконец, мы искренне надеемся увидеть мир на пути к миру и процветанию.

Джейми ДаймонПредседатель и главный исполнительный директор 8 апреля 2024 г.