Carta anual do CEO do JPMorgan, Jamie Dimon: as taxas de juros podem subir muito mais do que muitos esperam (texto completo)

Prezados Acionistas,

Em todo o mundo, 2023 foi mais um ano de desafios significativos, desde a terrível guerra em andamento e a violência no Oriente Médio e na Ucrânia até a crescente atividade terrorista e crescentes tensões geopolíticas, principalmente com a China. Quase todas as nações sentiram os efeitos do ano passado da incerteza econômica global, incluindo preços mais altos de energia e alimentos, taxas de inflação e Mercados voláteis. Embora todos esses Eventos e a instabilidade associada tenham sérias ramificações em nossa empresa, colegas, clientes e países onde fazemos negócios, suas consequências no mundo em geral — com o sofrimento extremo do povo ucraniano, a tragédia crescente no Oriente Médio e a potencial reestruturação da ordem global — são muito mais importantes.

À medida que esses Eventos se desenrolam, o papel de liderança global da América está sendo desafiado externamente por outras nações e internamente por nosso eleitorado polarizado. Precisamos encontrar maneiras de deixar de lado nossas diferenças e trabalhar em parceria com outras nações ocidentais em nome da democracia. Durante esse período de grandes crises, unir-se para proteger nossas liberdades essenciais, incluindo a livre iniciativa, é primordial. Devemos lembrar que a América, "concebida em liberdade e dedicada à proposição de que todos os homens são criados iguais", ainda continua sendo um farol brilhante de esperança para os cidadãos ao redor do mundo. O JPMorgan Chase, uma empresa que historicamente trabalhou além de fronteiras e limites, fará sua parte para garantir que a economia global esteja segura e protegida.

Apesar do cenário inquietante, incluindo a turbulência bancária regional do ano passado, a economia dos EUA continua resiliente, com os consumidores ainda gastando, e os Mercados atualmente esperam um pouso suave. É importante observar que a economia está sendo alimentada por grandes quantidades de gastos com déficit do governo e estímulos anteriores. Há também uma necessidade crescente de aumento de gastos à medida que continuamos a transição para uma economia mais verde, reestruturando as cadeias de suprimentos globais, aumentando os gastos militares e lutando contra o aumento dos custos de saúde. Isso pode levar a uma inflação mais rígida e taxas mais altas do que os Mercados esperam. Além disso, há riscos de queda a serem observados. O aperto quantitativo está drenando mais de US$ 900 bilhões em liquidez do sistema anualmente — e nunca realmente experimentamos o efeito total do aperto quantitativo nessa escala. Além disso, as guerras em andamento na Ucrânia e no Oriente Médio continuam a ter o potencial de interromper os Mercados de energia e alimentos, a migração e as relações militares e econômicas, além de seu terrível custo Human . Essas forças significativas e um tanto sem precedentes nos fazem permanecer cautelosos.

2023 foi outro ano forte para o JPMorgan Chase, com nossa empresa gerando receita recorde pelo sexto ano consecutivo, além de estabelecer vários recordes em cada uma de nossas linhas de negócios. Obtivemos receita em 2023 de US$ 162,4 bilhões1 e lucro líquido de US$ 49,6 bilhões, com retorno sobre o patrimônio líquido tangível (ROTCE) de 21%, refletindo forte desempenho subjacente em nossos negócios. Também aumentamos nosso dividendo comum trimestral de US$ 1,00 por ação para US$ 1,05 por ação no terceiro trimestre de 2023 — e novamente para US$ 1,15 por ação no primeiro trimestre de 2024 — enquanto continuamos a reforçar nosso balanço patrimonial de fortaleza. Aumentamos a participação de mercado em vários de nossos negócios e continuamos a fazer investimentos significativos em produtos, pessoas e Tecnologia, ao mesmo tempo em que exercitamos rígidas disciplinas de risco.

Ao longo do ano, demonstramos o poder da nossa filosofia de investimento e princípios orientadores, bem como o valor de estar lá para os clientes — como sempre estamos — tanto nos bons quanto nos maus momentos. O resultado foi um crescimento contínuo em toda a empresa. Destacaremos alguns exemplos de 2023: Consumer & Community Banking (CCB) estendeu suas posições de liderança nº 1 e aumentou a participação ano a ano em depósitos de varejo, vendas de cartão de crédito e saldos de cartão de crédito (adicionando cerca de 3,6 milhões de novos clientes líquidos à franquia); o Corporate & Investment Bank (CIB) manteve sua classificação nº 1 em Investment Banking e Mercados e ganhou mais de 100 pontos-base de participação de mercado em Investment Banking; Commercial Banking (CB) adicionou mais de 5.000 novos relacionamentos (excluindo o First Republic Bank), quase dobrando a conquista do ano anterior; e Asset & Wealth Management (AWM) viu entradas líquidas recordes de ativos de clientes de US$ 490 bilhões, mais de 20% a mais do que seu recorde anterior.

Em 2023, continuamos a desempenhar um papel forte e essencial no avanço do crescimento econômico. No total, estendemos crédito e levantamos capital totalizando US$ 2,3 trilhões para nossos clientes consumidores e institucionais em todo o mundo. Diariamente, movimentamos quase US$ 10 trilhões em mais de 120 moedas e mais de 160 países, além de proteger mais de US$ 32 trilhões em ativos. Ao comprar o First Republic Bank, trouxemos a estabilidade muito necessária ao sistema bancário dos EUA, ao mesmo tempo em que nos permitimos dar um novo e seguro lar a mais de meio milhão de clientes do First Republic.

Como sempre, mantemos firme nosso compromisso com a responsabilidade corporativa, incluindo ajudar a criar uma economia mais forte e inclusiva — desde apoiar programas de treinamento de habilidades de trabalho ao redor do mundo até financiar moradias populares e pequenas empresas, além de fazer investimentos em cidades como Detroit, que mostram como líderes empresariais e governamentais podem trabalhar juntos para resolver problemas.

Alcançamos nossa consistência de décadas aderindo aos nossos princípios e estratégias principais (veja a barra lateral sobre Steadfast Principles abaixo), que nos permitem impulsionar um bom crescimento orgânico e promover a gestão adequada do nosso capital (incluindo dividendos e recompras de ações). Os gráficos abaixo mostram nossos resultados de desempenho e ilustram como aumentamos nossas franquias, como nos comparamos com nossos concorrentes e como olhamos para o balanço patrimonial da nossa fortaleza. Por favor, leia-os e as cartas do CEO neste Relatório Anual, todas as quais fornecem detalhes específicos sobre nossos negócios e nossos planos para o futuro.

PRINCÍPIOS FIRMES QUE VALEM A PENA REPETIR (E UM ONE)

Olhando para as últimas duas décadas — começando com meu tempo como Presidente e CEO do Bank ONE em 2000 — há um tema comum: nossa dedicação inabalável para ajudar clientes, comunidades e países em todo o mundo. Está claro que nossa disciplina financeira, investimento constante em inovação e desenvolvimento contínuo de nosso pessoal nos permitiram atingir essa consistência e comprometimento. Além disso, em toda a empresa, mantemos certos princípios firmes que vale a pena repetir.

Primeiro, nosso trabalho tem um impacto Human muito real. Embora as ações do JPMorgan Chase sejam de propriedade de grandes instituições, planos de pensão, fundos mútuos e diretamente por investidores individuais, em quase todos os casos os beneficiários finais são indivíduos em nossas comunidades. Mais de 100 milhões de pessoas nos Estados Unidos possuem ações; muitas, de uma forma ou de outra, possuem ações do JPMorgan Chase. Frequentemente, esses acionistas são veteranos, professores, policiais, bombeiros, profissionais de saúde, aposentados ou aqueles que economizam para uma casa, educação ou aposentadoria. Frequentemente, nossos funcionários também bancam esses acionistas, bem como suas famílias e suas empresas. Sua equipe de gestão vai trabalhar todos os dias reconhecendo a enorme responsabilidade que temos com todos os nossos acionistas.

Em segundo lugar, o valor para os acionistas pode ser criadoapenasse você mantém uma empresa saudável e vibrante, o que significa fazer um bom trabalho de cuidar de seus clientes, funcionários e comunidades. Por outro lado, como você pode ter uma empresa saudável se negligenciar qualquer uma dessas partes interessadas? Como aprendemos nos últimos anos, há inúmeras maneiras de uma instituição demonstrar sua compaixão por seus funcionários e suas comunidades, ao mesmo tempo em que fortalece o valor para os acionistas.

Terceiro, embora T administremos a empresa preocupados com o preço das ações no curto prazo, no longo prazo consideramos o preço das nossas ações uma medida do nosso progresso ao longo do tempo. Esse progresso é uma função de investimentos contínuos em nosso pessoal, sistemas e produtos, em tempos bons e ruins, para desenvolver nossas capacidades. Esses investimentos importantes também impulsionarão as perspectivas futuras da nossa empresa e a posicionarão para crescer e prosperar por décadas. Medido pelo desempenho das ações, nosso progresso é excepcional. Por exemplo, seja olhando para trás 10 anos ou até mais para 2004, quando a fusão JPMorgan Chase/Bank ONE ocorreu, superamos o Standard & Poor's 500 Index e o Standard & Poor's Financials Index.

Em quarto lugar, estamos unidos em torno de princípios e estratégias básicas (pode ver os princípios paraComo fazemos negóciosno nosso site enossa declaração de propósitona minha carta do ano passado) que ajudaram a construir esta empresa e a fizeram prosperar. Isso nos permite manter um balanço patrimonial forte, investir e nutrir talentos constantemente, satisfazer totalmente os reguladores, melhorar continuamente o risco, a governança e os controles, e atender clientes e consumidores enquanto elevamos comunidades em todo o mundo. Essa filosofia está incorporada à cultura da nossa empresa e influencia quase todas as funções na empresa.

Em quinto lugar, esforçamo-nos por construir negócios duradouros, que dependam uns dos outros e beneficiem uns dos outros, mas não somos nãoum conglomerado. Essa estrutura ajuda a gerar nossos retornos superiores. No entanto, apesar de nossos melhores esforços, os muros que protegem essa empresa não são particularmente altos — e enfrentamos uma competição extraordinária. Já escrevi sobre essa realidade extensivamente no passado e a abordo novamente nesta carta. Reconhecemos nossos pontos fortes e vulnerabilidades, e jogamos nossa mão da melhor forma possível.

Sexto, e este é oONE, devemos ser uma fonte de força, particularmente em tempos difíceis, para nossos clientes e os países em que operamos. Devemos levar a sério nosso papel como um dos guardiões dos sistemas financeiros do mundo.

Sétimo, operamos com um parceiro silencioso muito importante — o governo dos EUA — observando como meu amigo Warren Buffett aponta que o sucesso de sua empresa é baseado nas condições extraordinárias que nosso país cria. Ele está certo em dizer aos seus acionistas que quando virem a bandeira americana, todos devem dizer obrigado. Nós também deveríamos. O JPMorgan Chase é uma empresa saudável e próspera, e sempre queremos retribuir e pagar nossa parte justa. Nós pagamos nossa parte justa — e queremos que seja bem gasta e tenha o maior impacto. Para lhe dar uma ideia de para onde vão nossos impostos e taxas: nos últimos 10 anos, pagamos mais de US$ 46 bilhões em impostos federais, estaduais e locais nos Estados Unidos e mais de US$ 22 bilhões em impostos fora dos Estados Unidos. Além disso, pagamos à Federal Deposit Insurance Corporation mais de US$ 10 bilhões para que ela tenha os recursos para cobrir a falência do setor bancário americano. Nosso parceiro — o governo federal — também impõe regulamentações significativas sobre nós, e é imperativo que cumpramos todos os requisitos legais e regulatórios impostos à nossa empresa.

Oitavo e finalmente, sabemos que a base do nosso sucesso está em nosso pessoal. Eles são a linha de frente, tanto individualmente quanto como equipes, atendendo nossos clientes e comunidades, construindo a Tecnologia, tomando decisões estratégicas, gerenciando os riscos, determinando nossos investimentos e impulsionando a inovação. Não importa como você veja o mundo — sua complexidade, riscos e oportunidades — a prosperidade de uma empresa requer uma ótima equipe de pessoas com coragem, cérebro, integridade, enormes capacidades e altos padrões de excelência profissional para garantir seu sucesso contínuo.

Continuo orgulhoso da resiliência da nossa empresa e do que nossas centenas de milhares de funcionários ao redor do mundo conquistaram, coletiva e individualmente. Ao longo desses últimos anos desafiadores, nunca paramos de fazer tudo o que deveríamos fazer para servir nossos clientes e nossas comunidades. Como você sabe, somos campeões do papel essencial do setor bancário em uma comunidade — seu potencial para unir pessoas, para permitir que empresas e indivíduos atinjam seus objetivos e para ser uma fonte de força em tempos difíceis. Costumo lembrar aos nossos funcionários que o trabalho que fazemos importa e tem impacto. Unidos por nossos princípios e propósito, ajudamos pessoas e instituições a Finanças e alcançar suas aspirações, elevando indivíduos, proprietários de imóveis, pequenas empresas, grandes corporações, escolas, hospitais, cidades e países em todas as regiões do mundo. O que conquistamos nos 20 anos desde a fusão do Bank ONE e do JPMorgan Chase é uma evidência da importância de nossos valores.

COMEMORANDO O 20º ANIVERSÁRIO DA FUSÃO BANK ONE/JPMORGAN CHASE

J.P. Morgan Chase

Em 2004, o JP Morgan Chase já representava a consolidação de quatro dos 10 maiores bancos dos EUA de 1990: The Chase Manhattan Corp., Manufacturers Hanover, Chemical Banking Corp. e, mais recentemente, JP Morgan & Company. E algumas de suas empresas predecessoras remontavam aos anos 1800, uma até o final dos anos 1700.

Banco Um

O Bank ONE estava ainda mais ocupado na frente de aquisições, especialmente nos Estados Unidos. Em 1998, o então Banc ONE tinha mais de 1.300 agências em 12 estados quando anunciou uma fusão com o First Chicago NBD, um banco sediado em Chicago criado apenas três anos antes pela fusão do First Chicago e do NBD sediado em Detroit. Agora sediado em Chicago, o novo Bank ONE se tornou o maior banco do Centro-Oeste, o segundo maior entre as empresas de cartão de crédito e o quarto maior dos Estados Unidos. Mas a fusão T saiu como planejado, com o Bank ONE emitindo três alertas de lucros diferentes. Em março de 2000, o Bank ONE alcançou fora de suas fileiras executivas, e meu mandato começou como presidente e CEO, trabalhando para reformular a empresa e ajudar a trazê-la de volta à lucratividade e ao crescimento.

A história começa... Uma fusão há 20 anos ajudou a transformar dois bancos gigantes

Avançando para 2003, outra onda de consolidação estava bem encaminhada no setor bancário dos EUA. A maioria dos maiores bancos do país estava tentando se posicionar para ser um "vencedor final". No maior acordo, o Bank of America concordou em comprar a FleetBoston Financial Corp. por mais de US$ 40 bilhões. Esses dois bancos — já fusões de várias empresas predecessoras — alardearam a amplitude de sua rede combinada de agências de varejo.

Mas eles não estavam sozinhos. Em 2003, cerca de 215 acordos foram anunciados entre bancos comerciais e holdings bancárias dos EUA por um valor total de US$ 66 bilhões, de acordo com a Thomson Financial, que rastreia dados de fusões.

Em julho de 2004, o JP Morgan Chase e o Bank ONE se fundiram — como parte de uma jornada de 225 anos — para formar esta nossa empresa excepcional: o JPMorgan Chase. Em sua fusão em 2004, o banco combinado era o quarto maior banco do mundo em capitalização de mercado. Mas com trabalho de base paciente ao longo dos anos — consertando sistemas e atualizando Tecnologia, gerenciando as aquisições notáveis ​​do Bear Stearns e do Washington Mutual (WaMu) e continuando a reinvestir, inclusive em nosso talento — fizemos da nossa empresa uma vencedora final.

Nos anos anteriores, os bancos se preocupavam com sua sobrevivência. Embora as últimas duas décadas tenham trazido alguns desafios praticamente sem precedentes, incluindo a grande crise financeira e uma pandemia seguida por um fechamento global, eles não nos impediram de realizar coisas extraordinárias. Nosso banco agora emergiu como o banco nº 1 em capitalização de mercado.

Cada um dos nossos negócios está entre os melhores do mundo, com maior participação de mercado, fortes resultados financeiros e um foco inabalável em servir nossos clientes, comunidades e acionistas com distinção e dedicação. Os pontos fortes que estão incorporados no JPMorgan Chase — o conhecimento e a coesão de nosso pessoal, nossos relacionamentos de longa data com clientes, nossas capacidades Tecnologia e de produtos, nossa presença em mais de 100 países e nosso inquestionável balanço patrimonial de fortaleza — seriam difíceis de replicar. Crucialmente, a força de nossa empresa nos permitiu estar sempre lá para clientes, governos e comunidades — em tempos bons e ruins — e essa força nos permitiu investir continuamente na construção de nossos negócios para o futuro.

Você pode ver nos gráficos a seguir quais ganhos e melhorias alcançamos ao longo do caminho.

Nesta carta, discuto o seguinte:

I. RESUMO DOS NOSSOS RESULTADOS DE 2023 E DOS PRINCÍPIOS QUE NOS ORIENTAM

• Comemorando o 20º aniversário da fusão Bank ONE/JPMorgan Chase Princípios firmes que vale a pena repetir (e um ONE) Uma linha do tempo de realizações
• Desempenho financeiro

II. ATUALIZAÇÃO SOBRE QUESTÕES ESPECÍFICAS QUE NOSSA EMPRESA ENFRENTOU

• O impacto crítico da inteligência artificial
• Nossa jornada para a nuvem
• Aquisição do First Republic Bank e seus clientes
• Navegando em um mundo complexo e potencialmente perigoso
• Nossos amplos esforços de extensão comunitária, incluindo diversidade, equidade e inclusão O que aprendemos: Um plano de ação de cinco pontos para avançar no desafio climático Impulsionando o crescimento econômico na Flórida
• Dando ao processo regulatório e de supervisão bancária uma revisão séria
• Proteger o papel essencial da criação de mercado (negociação)

III. MANTER A COMPETIÇÃO NOS Mercados PÚBLICOS EM REDUÇÃO

• A pressão dos lucros trimestrais agravada pela má contabilidade e pelas más decisões
• O sequestro das assembleias anuais de acionistas
• A influência evolutiva dos consultores de procuração
• Os benefícios e riscos do crédito privado
• A força de um banco: fornecer capital flexível

IV. LIÇÕES DE GESTÃO: PENSAR, DECIDIR E AGIR — DELIBERADAMENTE E COM O CORAÇÃO

• Beneficiando-se do ciclo OODA
• Tomada de decisão e ação (ter um processo)
• O molho Secret da liderança (ter um coração)

V. UM MOMENTO FUNDAMENTAL PARA A AMÉRICA E O MUNDO OCIDENTAL LIVRE: A ESTRATÉGIA E A Política SÃO IMPORTANTES

• Unir o mundo ocidental — Uma tarefa exclusivamente americana
• Fortalecendo nossa posição com uma estratégia abrangente e global de segurança econômica
• Fornecendo liderança forte globalmente e formulação de políticas eficazes internamente Diário do gerente: "O sonho de um político é o pesadelo de um empresário"
• Saindo do labirinto, com foco e determinação Devemos ter mais fé no incrível poder de nossas liberdades Como podemos ajudar a elevar nossos cidadãos de baixa renda e consertar o tecido social dilacerado da América

Atualização sobre questões específicas enfrentadas por nossa empresa

A cada ano, tento atualizá-lo sobre algumas das questões mais importantes que nossa empresa enfrenta. A primeira e mais importante pode muito bem ser o impacto da inteligência artificial (IA).

Embora não saibamos o efeito total ou a taxa precisa em que a IA mudará nossos negócios — ou como ela afetará a sociedade em geral — estamos completamente convencidos de que as consequências serão extraordinárias e possivelmente tão transformadoras quanto algumas das principais invenções tecnológicas dos últimos séculos: pense na imprensa, na máquina a vapor, na eletricidade, na computação e na Internet, entre outras.

O IMPACTO CRÍTICO DA INTELIGÊNCIA ARTIFICIAL

Desde que a empresa começou a usar IA há mais de uma década, e sua primeira menção na minha carta de 2017 aos acionistas, nós expandimos nossa organização de IA materialmente. Ela agora inclui mais de 2.000 especialistas em IA/machine learning (ML) e cientistas de dados. Continuamos a atrair alguns dos melhores e mais brilhantes neste espaço e temos um excepcional departamento de IA/ML e Pesquisa em toda a empresa com profunda expertise.

Temos usado ativamente IA preditiva e ML há anos — e agora temos mais de 400 casos de uso em produção em áreas como marketing, fraude e risco — e eles estão cada vez mais gerando valor comercial real em nossos negócios e funções. Também estamos explorando o potencial que a IA generativa (GenAI) pode desbloquear em uma variedade de domínios, principalmente em engenharia de software, atendimento ao cliente e operações, bem como na produtividade geral dos funcionários. No futuro, imaginamos que a GenAI nos ajudará a reimaginar fluxos de trabalho de negócios inteiros. Continuaremos a experimentar esses recursos de IA e ML e implementar soluções de forma segura e responsável.

Enquanto investimos mais dinheiro em nossas capacidades de IA, muitos desses projetos se pagam. Com o tempo, prevemos que nosso uso de IA tem o potencial de aumentar praticamente todos os empregos, bem como impactar nossa composição de força de trabalho. Pode reduzir certas categorias de empregos ou funções, mas pode criar outras também. Como fizemos no passado, iremos retreinar e redistribuir agressivamente nossos talentos para garantir que estamos cuidando de nossos funcionários se eles forem afetados por essa tendência.

Por fim, como líder global em negócios e regiões, temos grandes quantidades de dados extraordinariamente ricos que, juntamente com a IA, podem gerar melhores insights e nos ajudar a melhorar a forma como gerenciamos riscos e atendemos nossos clientes. Além de garantir que nossos dados sejam de alta qualidade e facilmente acessíveis, precisamos concluir a migração de nosso patrimônio de dados analíticos para a nuvem pública. Essas novas plataformas de dados oferecem poder de computação de alto desempenho, o que desbloqueará nossa capacidade de usar nossos dados de maneiras que são difíceis de contemplar hoje.

Reconhecendo a importância da IA para nossos negócios, criamos um novo cargo chamado Diretor de Dados e Análise, que faz parte do nosso Comitê Operacional.

Elevar essa nova função ao nível do Comitê Operacional — reportando-se diretamente a Daniel Pinto e a mim — reflete o quão crítica essa função será daqui para frente e o quão seriamente esperamos que a IA influencie nossos negócios. Isso incorporará dados e análises em nossa tomada de decisão em todos os níveis da empresa. O foco principal não está apenas nos aspectos técnicos da IA, mas também em como toda a gerência pode — e deve — usá-la. Cada uma de nossas linhas de negócios tem funções correspondentes de dados e análises para que possamos compartilhar as melhores práticas, desenvolver soluções reutilizáveis ​​que resolvam vários problemas de negócios e Aprenda e melhorar continuamente à medida que o futuro da IA ​​se desenrola.

Claramente, a IA traz muitos riscos, que precisam ser rigorosamente gerenciados.

Temos uma estrutura de risco e controle robusta e bem estabelecida que nos ajuda a ficar proativamente à frente dos riscos relacionados à IA, particularmente à medida que o cenário regulatório evolui. E, é claro, continuaremos a trabalhar duro com nossos reguladores, clientes e especialistas no assunto para garantir que mantenhamos os mais altos padrões éticos e sejamos transparentes em como a IA nos ajuda a tomar decisões; por exemplo, para combater o preconceito, entre outras coisas.

Você já deve estar ciente de que há maus atores usando IA para tentar se infiltrar nos sistemas das empresas para roubar dinheiro e propriedade intelectual ou simplesmente para causar interrupção e danos. De nossa parte, incorporamos IA em nosso conjunto de ferramentas para combater essas ameaças e detectar e mitigar proativamente seus esforços.

NOSSA JORNADA PARA A NUVEM

Levar nossa Tecnologia para a nuvem — seja a nuvem pública ou a nuvem privada — é essencial para maximizar totalmente todas as nossas capacidades, incluindo o poder dos nossos dados. A nuvem oferece muitos benefícios: 1) acelera a velocidade de entrega de novos serviços; 2) reduz simultaneamente o custo do poder de computação e permite, quando necessário, uma quantidade extraordinária de capacidade de computação — chamada computação em burst; 3) fornece essa capacidade de computação em todos os nossos dados; e 4) nos permite adotar constantemente e rapidamente novas tecnologias porque serviços de nuvem atualizados estão sendo continuamente adicionados — mais ainda na nuvem pública, onde nos beneficiamos da inovação que todos os provedores de nuvem criam, do que na nuvem privada, onde a inovação é somente nossa.

Claro, estamos aprendendo muito ao longo do caminho. Por exemplo, sabemos que devemos escolher cuidadosamente quais aplicativos e quais dados vão para a nuvem pública em vez da nuvem privada por causa das despesas, segurança e capacidades necessárias. Além disso, é essencial que eventualmente usemos várias nuvens para evitar o bloqueio. E pretendemos manter nossa própria expertise para que nunca dependamos da expertise de outros, mesmo que isso exija dinheiro adicional.

Investimos aproximadamente US$ 2 bilhões para construir quatro novos data centers modernos, baseados em nuvem privada, altamente confiáveis e eficientes nos Estados Unidos (temos 32 data centers globalmente). Até o momento, cerca de 50% de nossos aplicativos executam grande parte de seu processamento na nuvem pública ou privada. Aproximadamente 70% de nossos dados agora estão sendo executados na nuvem pública ou privada. Até o final de 2024, pretendemos ter 70% dos aplicativos e 75% dos dados movidos para a nuvem pública ou privada. Os novos data centers são cerca de 30% mais eficientes do que nossos data centers legados existentes. Ir para a nuvem pública pode fornecer 30% de eficiência adicional se feito corretamente (a eficiência melhora quando seus dados e aplicativos foram modificados ou "refatorados" para habilitar novos serviços de nuvem). Temos atualizado constantemente a maioria de nossos data centers globais e, até o final deste ano, podemos começar a fechar alguns que são maiores, mais antigos e menos eficientes.

ADQUIRINDO O FIRST REPUBLIC BANK E SEUS CLIENTES

A compra do First Republic Bank não foi algo que teríamos feito apenas por nós mesmos. Mas os reguladores confiaram em nós para dar um passo à frente (trabalhamos lado a lado com o Federal Reserve, a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e o Tesouro dos EUA), e a compra do First Republic ajudou a estabilizar e fortalecer o sistema financeiro dos EUA em um momento de crise.

A aquisição de uma grande empresa envolve muita complexidade. As pessoas tendem a se concentrar nos resultados financeiros e econômicos, o que é algo razoável de se fazer. E no caso da First Republic, os números parecem bastante bons. Registramos uma contabilidadeganho de US$ 3 bilhões na compra, e dissemos ao mundo que esperávamos adicionar mais de US$ 500 milhões aos lucros anualmente, o que agora acreditamos que será mais próximo de US$ 2 bilhões. No entanto, esses resultados MASK alguns dos custos reais. Primeiro, aproximadamente um terço dos lucros incrementais foi simplesmente a implantação de capital e liquidez excedentes, o que T requer a compra de um banco de US$ 300 bilhões — poderíamos simplesmente ter comprado US$ 300 bilhões em ativos. Segundo, assim que o acordo foi anunciado, aproximadamente 7.600 de nossos funcionários deixaram de trabalhar em tarefas que beneficiariam o futuro do JPMorgan Chase para trabalhar na integração da fusão. No geral, a integração envolve a combinação eficaz de mais de 165 sistemas (por exemplo, extrato, depósito, contabilidade e recursos Human ) e a consolidação de políticas, relatórios de risco e outras regras e procedimentos diversos. Esperamos ter a maior parte da integração concluída até meados de 2024.

Felizmente, estávamos muito familiarizados e confortáveis ​​com todos os ativos que estávamos adquirindo da First Republic. O que T assumimos foi a exposição excessiva da First Republic à taxa de juros — uma das razões pelas quais ela falhou — que efetivamente protegemos em poucos dias após a aquisição.

Nosso pessoal fez um ótimo trabalho de gerenciar respeitosamente essa transição, sabendo que as circunstâncias eram particularmente difíceis para nossos novos colegas, a quem tentamos receber de braços abertos. Fizemos tudo o que podíamos para realocar indivíduos cujos empregos foram perdidos por causa da fusão (contratamos diretamente mais de 5.000 pessoas). Nossa abordagem sempre foi entrar em uma aquisição sabendo que podemos Aprenda coisas com outras equipes e, neste caso, aprendemos: a First Republic fez um excelente trabalho atendendo clientes de alto patrimônio líquido e capitalistas de risco, e estamos desenvolvendo o que é efetivamente um novo negócio para nós seguindo o modelo de atendimento da First Republic. Atenderemos esses clientes de alto patrimônio líquido por meio de um único ponto de contato, apoiado por um modelo de serviço de concierge, em nossos canais de distribuição — incluindo mais de 20 novas agências da marca JPMorgan Chase.

NAVEGANDO EM UM MUNDO COMPLEXO E POTENCIALMENTE PERIGOSO

Na seção de Política , falamos sobre como podemos estar entrando em uma das eras geopolíticas mais traiçoeiras desde a Segunda Guerra Mundial. E eu já escrevi no passado sobre altos níveis de dívida, estímulo fiscal, gastos deficitários contínuos e os efeitos desconhecidos do aperto quantitativo (com o qual estou mais preocupado do que a maioria), então T vou repetir essas visões aqui. No entanto, os impactos dessas forças geopolíticas e econômicas são grandes e um tanto sem precedentes; eles podem não ser totalmente compreendidos até que tenham se desenrolado completamente ao longo de vários anos. Em qualquer caso, o JPMorgan Chase deve estar preparado para os vários impactos e resultados potenciais em nossa empresa e nosso pessoal.

Continuamos cautelosos com prognósticos econômicos.

Embora todas as empresas basicamente orçamentem com base em uma previsão de caso base, somos muito cuidadosos para nãocorrernosso negócio dessa forma. Em vez disso, olhamos para uma gama de resultados potenciais para os quais precisamos estar preparados. Forças geopolíticas e econômicas têm um cronograma imprevisível — elas podem se desenrolar ao longo de meses ou anos, e são quase impossíveis de colocar em uma previsão de um ano. Elas também têm uma interação imprevisível: por exemplo, a situação geopolítica pode acabar tendo praticamente nenhum efeito na economia mundial ou pode ser potencialmente seu fator determinante.

Temos preocupações constantes sobre pressões inflacionárias persistentes e consideramos uma ampla gama de resultados para gerenciar a exposição à taxa de juros e outros riscos comerciais.

Muitos indicadores económicos importanteshojecontinuam a ser bons e possivelmente a melhorar, incluindo a inflação. Mas quando olhamos para o futuroamanhã, condições que afetarão o futuro devem ser consideradas. Por exemplo, parece haver um grande número de pressões inflacionárias persistentes, que provavelmente continuarão. Todos os fatores a seguir parecem ser inflacionários: gastos fiscais contínuos, remilitarização do mundo, reestruturação do comércio global, necessidades de capital da nova economia verde e possivelmente custos de energia mais altos no futuro (embora atualmente haja um excesso de oferta de GAS e capacidade ociosa abundante em petróleo) devido à falta de investimento necessário na infraestrutura de energia. No passado, os déficits fiscais não pareciam estar intimamente relacionados à inflação. Na década de 1970 e no início da década de 1980, havia um entendimento geral de que a inflação era impulsionada por "armas e manteiga"; ou seja, os déficits fiscais e o aumento da oferta de moeda, ambos parcialmente impulsionados pela Guerra do Vietnã, levaram ao aumento da inflação, que passou de 10%. Os déficits hoje são ainda maiores e ocorrem em tempos de expansão — não como resultado de uma recessão — e foram apoiados por flexibilização quantitativa, o que nunca foi feito antes da grande crise financeira. A flexibilização quantitativa é uma forma de aumentar a oferta de moeda (embora tenha muitas compensações). Continuo mais preocupado com a flexibilização quantitativa do que a maioria, e sua reversão, que nunca foi feita antes nessa escala.

Os valores de ações, pela maioria das medidas, estão na extremidade superior da faixa de avaliação, e os spreads de crédito são extremamente apertados. Esses Mercados parecem estar precificando uma chance de 70% a 80% de um pouso suave — crescimento modesto junto com inflação e taxas de juros em declínio. Acredito que as chances são muito menores do que isso. Enquanto isso, parece haver um foco enorme, demais, em dados mensais de inflação e mudanças modestas nas taxas de juros. Mas a sorte pode estar lançada — as taxas de juros olhando para um ou dois anos podem ser predeterminadas por todos os fatores que mencionei acima. Pequenas mudanças nas taxas de juros hoje podem ter menos impacto na inflação no futuro do que muitas pessoas acreditam.

Portanto, estamos preparados para uma ampla gama de taxas de juros, de 2% a 8% ou até mais, com resultados econômicos igualmente abrangentes — de forte crescimento econômico com inflação moderada (neste caso, taxas de juros mais altas resultariam de maior demanda por capital) a uma recessão com inflação; ou seja, estagflação. Economicamente, o pior cenário seria a estagflação, que não só viria com taxas de juros mais altas, mas também com maiores perdas de crédito, menores volumes de negócios e Mercados mais difíceis. Sob esses muitos cenários diferentes, nossa empresa continuaria a ter um desempenho pelo menos bom. Mais importante, estar preparado significa que podemos continuar a ajudar nossos clientes, não importa o que o futuro reserva.

A mini crise bancária de 2023 acabou, mas cuidado com as taxas mais altas e a recessão — não apenas para os bancos, mas para toda a economia.

Quando adquirimos o First Republic em maio de 2023, após a falência de dois outros bancos regionais, o Silicon Valley Bank (SVB) e o Signature Bank, pensamos que oatuala crise bancária havia acabado. Apenas esses três bancos estavam fora de jogo por terem a combinação tóxica de exposição extrema à taxa de juros, grandes perdas não realizadas no portfólio mantido até o vencimento (HTM) e depósitos altamente concentrados. A maioria dos outros bancos regionais não tinha esses problemas. No entanto, estipulamos que a crise havia acabadooferecido que as taxas de juros T subiram drasticamente e T passamos por uma recessão séria. Se as taxas de longo prazo subirem mais de 6% e esse aumento for acompanhado por uma recessão, haverá muito estresse — não apenas no sistema bancário, mas com empresas alavancadas e outras. Lembre-se, um simples aumento de 2 pontos percentuais nas taxas reduziu essencialmente o valor da maioria dos ativos financeiros em 20%, e certos ativos imobiliários, especificamente imóveis de escritórios, podem valer ainda menos devido aos efeitos da recessão e maiores vacâncias. Lembre-se também de que os spreads de crédito tendem a aumentar, às vezes drasticamente, em uma recessão.

Por fim, também devemos considerar que as taxas estão extremamente baixas há muito tempo — é difícil saber quantos investidores e empresas estão realmente preparados para um ambiente de taxas mais altas.

Buscamos nos envolver globalmente e gerenciar cuidadosamente países complexos e questões geopolíticas.

O JPMorgan Chase faz negócios em mais de 100 países, e temos pessoas no local em mais de 60 países. Em quase todos esses locais, fazemos pesquisas sobre suas economias, seus Mercados e suas empresas; fazemos operações bancárias em suas instituições governamentais e suas empresas; e fazemos operações bancárias em corporações multinacionais, incluindo as corporações multinacionais dos EUA dentro de suas fronteiras. Esse é um papel crítico — não apenas para ajudar esses países a crescer e melhorar, mas também para expandir a economia global.

Muitos desses países são bem complexos, com diferentes leis, costumes e regulamentações. Ocasionalmente, somos questionados sobre por que fazemos transações bancárias com certas empresas e até mesmo certos países, principalmente quando os países têm algumas leis e costumes que são contrários a muitos dos valores mantidos nos Estados Unidos. Aqui está o porquê:

• O governo dos EUA define a Política externa. E quando isso acontece, nós saudamos. Onde quer que façamos negócios, Siga a lei dos Estados Unidos, conforme se aplica naquele país (além das leis do próprio país), em todos os aspectos. Pense em regras comerciais, sanções, antilavagem de dinheiro e a Lei de Práticas de Corrupção no Exterior, entre outros. Em geral, essas coisas ajudam a melhorar esses países. Na maioria dos casos, o governo dos EUA não quer que saiamos porque concorda, em geral, que o envolvimento de negócios americanos melhora nossos relacionamentos com outros países e ajuda esses próprios países.
• O engajamento torna o mundo um lugar melhor.Todos nós deveríamos querer que o mundo continue a melhorar. Isolamento e falta de engajamento não alcançam esse objetivo. Embora acreditemos que faça sentido para os Estados Unidos pressionar por melhorias constantes ao redor do mundo — desde a defesa dos direitos Human até o combate à corrupção — isso raramente é alcançado por meio de coerção e, de fato, é aprimorado pelo engajamento.
• Precisamos estar preparados para os desafios emergentes e nos posicionar para entendê-los.Criamos uma nova função — Head of Asia Pacific Política and Strategic Competitiveness — para focar especificamente em questões Política essenciais para a competitividade da empresa (e, de fato, do país), como restrições comerciais, cadeias de suprimentos e infraestrutura. Também criamos um novo fórum de segurança estratégica para focar em riscos emergentes e em evolução, incluindo guerras comerciais, pandemias, segurança cibernética e guerras reais, para citar apenas alguns.

NOSSOS AMPLOS ESFORÇOS DE ALCANCE À COMUNIDADE, INCLUINDO DIVERSIDADE, EQUIDADE E INCLUSÃO

O JPMorgan Chase faz um esforço extraordinário como parte de nosso alcance diário “normal” para se envolver com clientes individuais, pequenas e médias empresas, grandes e multinacionais, autoridades governamentais, reguladores e a imprensa em cidades ao redor do mundo. Esse diálogo faz parte do curso normal dos negócios, mas também faz parte da construção de confiança e da criação de raízes em uma comunidade.

Acreditamos que as empresas, e os bancos em particular, devem ganhar a confiança das comunidades e países em que operam. Acreditamos — e não temos vergonha disso — que é nossa obrigação ajudar a elevar as comunidades e os países em que fazemos negócios. Acreditamos que fazer isso melhora os negócios e o bem-estar econômico geral dessas comunidades e países e também melhora o valor de longo prazo para os acionistas. O JPMorgan Chase prospera quando as comunidades prosperam.

Esta abordagem é parte integrante do que fazemos, em grande escala, ao redor do mundo — e funciona. Temos bastante clareza de que, quer nossos esforços sejam inspirados pela bondade de nossos corações (como filantropia ou investimento de risco) ou bons negócios, tentamos medir aresultados reais.

Também é interessante destacar que muitos dos nossos esforços foram gerados a partir do nosso trabalho em torno do Advancing Black Pathways, Military and Veterans Affairs e do nosso trabalho em Detroit. Embora tenhamos bancado Detroit por mais de 90 anos, nosso investimento de US$ 200 milhões em sua recuperação econômica na última década demonstrou que investir em comunidades é uma estratégia de negócios inteligente. Somos um dos maiores bancos em Detroit, de banco de consumo a banco de investimento, e está bem claro que nossos esforços não apenas ajudaram Detroit, mas também nos ajudaram a ganhar participação de mercado. A extensão da recuperação notável de Detroit foi recentemente destacada quando a Moody's elevou a classificação de crédito da cidade para grau de investimento — uma conquista extraordinária pouco mais de 10 anos após a cidade ter registrado a maior falência municipal da história dos EUA.

Para o JPMorgan Chase, Detroit foi uma incubadora para desenvolver modelos que nos ajudam a aprimorar como implantamos nossos recursos de negócios, capital filantrópico, voluntariado qualificado e empréstimos de baixo custo e investimentos de capital, bem como como identificamos os melhores talentos para impulsionar melhorias empresariais e sociais bem-sucedidas. Espero que, como acionistas, vocês se orgulhem do nosso foco em promover oportunidades para todos, tanto dentro quanto fora da nossa organização, o que inclui oportunidades econômicas. Algumas de nossas iniciativas estão listadas abaixo.

• Grupos de recursos empresariais.Para aprofundar nossa cultura de inclusão no local de trabalho, temos 10 Business Resource Groups (BRG) em toda a empresa para conectar mais de 160.000 funcionários participantes em torno de interesses comuns, bem como para promover networking e camaradagem. Os grupos acolhem qualquer pessoa — aliados e aqueles com afinidades compartilhadas. Por exemplo, alguns dos nossos maiores BRGs são Access Ability (funcionários com deficiência e cuidadores), Adelante (funcionários hispânicos e latinos), BOLD (funcionários negros), NextGen (profissionais em início de carreira), PRIDE (funcionários LGBTQ+) e Women on the Move.
• Mulheres em Movimento. No JPMorgan Chase, elas com certeza são! As mulheres representam 28% da liderança sênior da nossa empresa globalmente. Na verdade, nossas principais linhas de negócios — CCB, AWM e CIB, que estariam entre as empresas da Fortune 1000 por si só — são todas administradas por mulheres (uma com um codiretor que é homem). Mais de 10 anos atrás, um punhado de mulheres seniores na empresa, por conta própria, começaram esta organização global, em toda a empresa, com foco interno chamada Women on the Move. Foi tão bem-sucedida que expandimos a iniciativa para além da empresa; agora ela capacita clientes e consumidores, bem como funcionárias e seus aliados, a construir suas Carreiras, expandir seus negócios e melhorar sua saúde financeira. O Women on the Move BRG tem mais de 70.000 funcionários globalmente.
• Avançando nos Caminhos Negros.Este programa abrangente, que acaba de atingir a marca de cinco anos, concentra-se no fortalecimento da base econômica das comunidades negras porque sabemos que as oportunidades nem sempre são criadas igualmente. O programa faz isso, entre outras realizações, ajudando a diversificar nosso pipeline de talentos, fornecendo oportunidades para indivíduos negros entrarem na força de trabalho e ganharem experiência valiosa, e investindo no sucesso financeiro dos negros americanos por meio de um foco na saúde financeira, propriedade de casa e empreendedorismo. Uma parte importante do trabalho do programa é alcançada por meio de nosso investimento emFaculdades e universidades historicamente negras(HBCU). Agora temos parcerias com 18 escolas nos Estados Unidos para impulsionar as conexões de recrutamento, expandir os caminhos de carreira para estudantes negros e outros estudantes, e apoiar seu desenvolvimento de longo prazo e saúde financeira. Como medida do sucesso do programa, em quatro anos fizemos quase 400 contratações para cargos de analistas e associados de verão e em tempo integral na empresa.
• Assuntos Militares e de Veteranos.Este esforço de toda a empresa patrocina programas de recrutamento, mentoria e desenvolvimento para dar suporte aos militares e veteranos que trabalham no JPMorgan Chase. Em 2011, nos juntamos a outras 10 empresas para lançar a Veteran Jobs Mission (VJM), cuja filiação cresceu para mais de 300 empresas representando vários setores nos Estados Unidos e contratou mais de 900.000 veteranos e cônjuges de militares. Em 2023, a VJM anunciou a criação de seu Conselho Consultivo, composto por 14 líderes corporativos, para fornecer direção estratégica e supervisão da VJM à medida que continua a expandir seu compromisso de dar suporte a oportunidades econômicas para veteranos e cônjuges de militares, incluindo sua meta de contratar 2 milhões de veteranos e 200.000 cônjuges de militares até 2030. Somente o JPMorgan Chase contratou mais de18.000 veteranosdesde 2011 e atualmente emprega mais de3.100 cônjuges de militares.
• Criando oportunidades para pessoas com deficiência.O Office of Disability Inclusion da empresa continua a liderar estratégias e iniciativas voltadas para o avanço de oportunidades econômicas para pessoas com deficiência. Em 2023, nos juntamos a legisladores e líderes empresariais em Washington, D.C., para mostrar apoio à aprovação do Supplemental Security Income (SSI) Savings Penalty Elimination Act. Modernizar o programa SSI, atualizando os limites de ativos pela primeira vez em quase 40 anos, permitiria que milhões de pessoas com deficiência que recebem benefícios SSI tivessem a oportunidade de construir suas economias sem colocar seus benefícios essenciais em risco. Também fornecemos coaching empresarial para mais de 370 empreendedores com deficiência.
• Call centers virtuais. Quando buscamos expandir nosso programa de especialistas em atendimento ao cliente pelos Estados Unidos, recorremos a Detroit, lançando nosso primeiro call center virtual em 2022. Os investimentos na infraestrutura de desenvolvimento da força de trabalho de Detroit nos ajudaram a contratar 90 especialistas virtuais em atendimento ao cliente para um programa que superou muitos de nossos call centers tradicionais ao redor do mundo. Após esse sucesso, expandimos nossos esforços de contratação e este programa virtual para Baltimore para criar novos empregos que impulsionem Carreiras. E agora estamos avaliando a possibilidade de expandir ainda mais.
• Fundo Empreendedores de Cor. Um desafio crítico que vimos em tantas comunidades é que os padrões tradicionais de empréstimos tornam muitos empreendedores — particularmente empreendedores de cor e aqueles que atendem a essas comunidades — inelegíveis para crédito. Em resposta, ajudamos a lançar o Entrepreneurs of Color Fund (EOCF) em Detroit, um programa de empréstimos projetado para ajudar aspirantes a proprietários de pequenas empresas a obter acesso a recursos críticos necessários para o crescimento que muitas vezes não estão disponíveis de forma equitativa — capital, assistência técnica e mentoria, entre outros. Esses desafios T são exclusivos de Detroit, então trabalhamos com instituições financeiras de desenvolvimento comunitário para replicar o programa EOCF em 10 Mercados nos Estados Unidos em 2023, implantando mais de 2.900 empréstimos e US$ 176 milhões em capital para empreendedores carentes em todo o país.
• Consultores empresariais seniores.Para ajudar empreendedores e pequenas empresas a fazer a transição de empréstimos comunitários para acessar capital de instituições financeiras tradicionais, criamos um novo cargo — consultor sênior de negócios — para fornecer suporte. Consultores seniores de negócios em filiais que se concentram em comunidades carentes oferecem treinamento e ajudam proprietários de negócios com tudo, desde navegar no acesso ao crédito até gerenciar o FLOW de caixa e gerar marketing eficaz. Desde 2020, esses consultores orientaram mais de 5.500 proprietários de negócios, ajudando-os a melhorar suas operações, aumentar a receita e fazer networking com outras pessoas na comunidade empresarial local.
• AvançandoCidades Os princípios de organização que definem os investimentos empresariais e comunitários que fazemos e como melhor alcançamos um impacto geral nas economias locais foram fortemente influenciados por nossa experiência em Detroit. Vendo o retorno de Detroit começar a tomar forma há vários anos, criamosAvançandoCidades para replicar esse modelo para investimentos em larga escala em outras cidades ao redor do mundo. De São Francisco a Paris e à Grande Washington, DC, aplicamos o que aprendemos em Detroit a comunidades onde as condições são oportunas para o sucesso e exigem investimentos mais profundos — onde líderes comunitários, Civic e empresariais se uniram para resolver problemas e obter resultados.
• Corpo de Serviços do JPMorgan Chase.Dez anos atrás, lançamos o JPMorgan Chase Service Corps para fortalecer a capacitação de parceiros sem fins lucrativos. Trouxemos funcionários do mundo todo para Detroit para ajudar em sua recuperação — desde a criação de um modelo de pontuação para uma organização sem fins lucrativos até ajudar a priorizar bairros para financiamento de desenvolvimento e elaborar um plano de implementação para um sistema integrado de gestão de talentos. Desde então, o Service Corps se expandiu, com mais de 1.500 funcionários do JPMorgan Chase contribuindo com 100.000 horas para dar suporte a mais de 300 organizações sem fins lucrativos globalmente.
• Centros/filiais comunitárias e gerentes comunitários.Uma agência bancária local, especialmente em um bairro de baixa renda, pode ser bem-sucedida somente quando se adequa às necessidades da comunidade. É por isso que, nos últimos anos, mudamos nossa abordagem sobre como oferecemos acesso à educação em saúde financeira, bem como produtos e serviços de baixo custo para ajudar a construir riqueza. Desde 2019, abrimos 16 agências do Community Center, geralmente em áreas com populações maiores de negros, hispânicos ou latinos, e temos planos de abrir mais três até o final de 2024. Essas agências têm mais espaço para sediar Eventos comunitários de base, sessões de mentoria para pequenas empresas e seminários sobre saúde financeira, que têm sido bem frequentados — até o momento, mais de 400.000 pessoas aproveitaram os seminários de educação financeira. Em cada uma dessas agências do Community Center, contratamos um Community Manager (que atua como um embaixador local) para construir relacionamentos com líderes comunitários, organizações sem fins lucrativos e pequenas empresas. O conceito e a prática do Community Manager se tornaram tão bem-sucedidos que também colocamos esses gerentes em muitas de nossas agências tradicionais em comunidades carentes. Agora temos 149 Community Managers em toda a nossa rede de agências.
• Desenvolvimento de habilidades de trabalho.Detroit nos mostrou como o talento nas comunidades é frequentemente negligenciado. Vimos isso nos primeiros dias do nosso investimento quando visitamos nossos parceiros no Focus: HOPE, um programa de treinamento projetado para ajudar os moradores de Detroit a desenvolver habilidades para empregos de alta demanda. Rapidamente, ficou claro que o sistema de treinamento e educação em Detroit estava desconectado dos empregadores e de suas necessidades de talentos. Ao investir em programas como o Focus: HOPE, conseguimos ajudar a preencher as lacunas de habilidades locais treinando pessoas para empregos em demanda em comunidades como Dallas, Miami e Washington, D.C. Entre 2019 e 2023, apoiamos mais de 2 milhões de pessoas por meio de nossa extensa programação de aprendizagem e carreira em todo o mundo.
• Aumentando nosso investimento rural.Temos orgulho de ser o único banco com agências em todos os 48 estados contíguos, que incluem muitas comunidades rurais. Quase 17 milhões de consumidores que vivem em áreas rurais detêm mais de US$ 100 bilhões em depósitos conosco e US$ 175 bilhões em empréstimos. Também somos um credor atacadista líder nessas comunidades, ajudando a impulsionar as economias locais por meio de relacionamentos com empresas, governos, hospitais e universidades locais. Desde 2019, fizemos progressos materiais na extensão de nossa presença para alcançar mais americanos rurais, incluindo a expansão de nossa rede de agências para 13 novos estados com grandes populações rurais. Agora estamos elevando o nível. Com nossa nova estratégia, temos a meta de ter uma agência disponível para atender 50% da população de um estado dentro de uma distância de carro aceitável, incluindo em estados fortemente rurais como Alabama e Iowa. Esse foco faz parte do nosso plano recentemente anunciado de construir mais 500 agências e contratar 3.500 funcionários nos próximos três anos. Por meio dessa expansão, faremos parcerias entre linhas de negócios e nossa organização de Responsabilidade Corporativa para ajudar a promover o crescimento econômico inclusivo e levar toda a força da empresa ao coração da América.

Estamos quase concluindo nosso Compromisso de Equidade Racial de cinco anos e US$ 30 bilhões — agora ele se tornará uma parte permanente do nosso negócio.

O que começou em 2020 como um compromisso de cinco anos de US$ 30 bilhões agora está se transformando em uma prática comercial consistente para nossas linhas de negócios em apoio a comunidades negras, hispânicas, latinas e outras comunidades carentes. Até o final de 2023, relatamos mais de US$ 30 bilhões em progresso em direção à nossa meta original. No entanto, nosso foco não está em quanto dinheiro é implantado — mas no impacto e nos resultados de longo prazo. E daqui para frente, esses programas serão incorporados ao nosso sistema operacional de negócios como de costume.

• Moradia para aluguel acessível.Por meio do nosso programa Affordable Housing Preservation, aprovamos o financiamento do programa até o momento de aproximadamente US$ 21 bilhões em empréstimos para incentivar a preservação de mais de 190.000 unidades de aluguel de moradias populares nos Estados Unidos. Além disso, financiamos aproximadamente US$ 5 bilhões para a construção e reabilitação de moradias populares para aluguel.
• Propriedade da casa.Em 2023, expandimos nosso programa Chase Homebuyer Grant de US$ 5.000 para incluir mais de 15.000 comunidades majoritariamente negras, hispânicas e latinas — e em janeiro de 2024, aumentamos o valor do subsídio para US$ 7.500 em Mercados selecionados. Desde que nosso programa de subsídios começou em 2021, fornecemos cerca de 8.600 subsídios totalizando US$ 43 milhões. Também fornecemos empréstimos para compra e refinanciamento de imóveis em 2023 no valor de mais de US$ 4,6 bilhões para mais de 14.000 famílias negras, hispânicas e latinas em todo o espectro econômico.
• Pequenos negócios.O Programa de Crédito para Fins Especiais de Cartões Empresariais, lançado em janeiro de 2023, forneceu mais de 10.900 cartões, totalizando mais de US$ 43 milhões em linhas de crédito disponíveis para empreendedores e comunidades carentes nos Estados Unidos.
• Diversidade de fornecedores.Em 2023, nossa empresa gastou aproximadamente US$ 2,3 bilhões diretamente com fornecedores diversos — um aumento de 10% em relação a 2022. Como parte do nosso compromisso com a equidade racial, mais de US$ 450 milhões foram gastos em 2023 com mais de 190 empresas de propriedade de negros, hispânicos e latinos.
• Instituições depositárias minoritárias e instituições financeiras de desenvolvimento comunitário.Até o momento, investimos mais de US$ 110 milhões em capital em diversas instituições financeiras e fornecemos mais de US$ 260 milhões em financiamento incremental para instituições financeiras de desenvolvimento comunitário para dar suporte a comunidades que não têm acesso a financiamento tradicional. O JPMorgan Chase também ajudou essas instituições a desenvolver sua capacidade para que possam fornecer um número maior de serviços críticos, como hipotecas e empréstimos para pequenas empresas.

Estamos continuando cuidadosamente nossos esforços de diversidade, equidade e inclusão.

Claro, o JPMorgan Chase se conformará conforme as leis evoluem. Nós vasculharemos nossos programas, nossas palavras e nossas ações para garantir que eles estejam em conformidade.

Dito isso, achamos que todos os esforços mencionados acima permanecerão praticamente inalterados. E, de fato, ao redor do mundo, cidades e comunidades onde fazemos negócios aplaudem esses esforços. Também acreditamos que nossas iniciativas nos tornam uma empresa mais inclusiva e levam a mais inovação, decisões mais inteligentes e melhores resultados financeiros para nós e para a economia em geral.

Muitas vezes somos questionados em particular sobre “equidade” e o que essa palavra significa. Para nós, significa tratamento igual, oportunidade igual e acesso igual... não resultados iguais. Não há nada de errado em reconhecer e tentar preencher lacunas sociais e econômicas, sejam elas em torno de riqueza ou saúde. Gostaríamos de oferecer uma chance justa para todos terem sucesso — independentemente de sua origem. E queremos ter certeza de que todos que trabalham em nossa empresa se sintam bem-vindos.

Queremos articular como nos envolvemos em questões sociais e o que isso significa para nossos clientes.

Antes de comentar sobre questões culturais, tenho uma confissão a fazer: sou um capitalista de garganta cheia, sangue quente, patriota, de livre iniciativa (devidamente regulamentado, é claro) e de livre mercado. Nossa empresa é frequentemente solicitada a tomar uma posição sobre uma questão, regra ou legislação que pode ser considerada "cultural". Quando isso acontece, respiramos fundo e estudamos o assunto. Muitas das leis em questão têm muitos requisitos específicos, alguns dos quais você concordaria, mas outros não. Mas estamos sendo solicitados a apoiar a lei inteira. Em casos como esses, simplesmente fazemos nossa própria declaração que reflete nossa visão e valores educados; no entanto, não damos nossa voz aos outros.

Acreditamos nos valores da democracia, incluindo a liberdade de expressão e de opinião, e somos firmemente contra a discriminação e o ódio. Não recusamos — e não recusaremos — clientes por causa de suas afiliações políticas ou religiosas, nem diríamos aos clientes como eles deveriam gastar seu dinheiro.

Nosso comprometimento com esses ideais também se reflete em nossos funcionários. O talento em nossa empresa é uma mistura vibrante de culturas, crenças e origens. Estamos, é claro, totalmente comprometidos com a liberdade de expressão. Há coisas que você pode dizer que seriam permitidas pela liberdade de expressão, mas não seriam permitidas pelo nosso Código de Conduta. Por exemplo, não permitimos intimidação, ameaças ou comportamento ou discurso altamente preconceituoso. Nosso Código de Conduta estipula claramente que certas declarações e comportamentos, embora permitidos pela liberdade de expressão, podem levar a ações disciplinares em nossa empresa — desde ser repreendido até ser demitido.

O QUE APRENDEMOS: UM PLANO DE AÇÃO DE CINCO PONTOS PARA AVANÇAR NO DESAFIO CLIMÁTICO

Em maio de 2023, nos reunimos com pessoas experientes e influentes da indústria de energia, em grande parte do governo e da arena de serviços financeiros em Scottsdale, Arizona, para um fórum de ação. O objetivo era explorar vários aspectos do desafio climático e tentar elaborar soluções eficazes que pudessem ajudar a levar a um progresso significativo. O desafio climático é imenso e complexo. Enfrentá-lo requer mais do que fazer declarações e regras simplistas; em vez disso, os sistemas de energia e as cadeias de suprimentos globais precisam ser transformados em praticamente todos os setores. E também há uma profunda necessidade de novas pesquisas e desenvolvimento. Os sistemas de energia e as cadeias de suprimentos fornecem a base da economia global e devem ser tratados com cuidado.

Ao mesmo tempo, a oportunidade aqui é imensa. O investimento necessário para atingir as metas climáticas — estimado em mais de US$ 5 trilhões anualmente — poderia gerar crescimento e oportunidade em toda a economia em uma escala que o mundo não via desde a Revolução Industrial.

A tarefa da indústria, dos formuladores de políticas e das Finanças é ajudar a formular soluções que apoiem a transição para uma economia de baixo carbono, equilibrando o acesso confiável e acessível à energia com a geração de crescimento econômico.

Para encontrar um caminho a seguir, buscamos a contribuição de diversas partes interessadas em busca de uma Estrela do Norte. Em Scottsdale e em discussões com clientes de vários setores sobre o que é necessário para atingir uma economia de baixo carbono, essas cinco etapas de ação e reformas estavam no topo da mente:

• Política governamental de apoio e liderança para promover a transição. Política que promovam condições econômicas favoráveis ​​para tornar a transição viável são um primeiro passo crítico para os clientes. Isso inclui liderança governamental por meio de mandatos, incentivos ou subsídios para apoiar empregos e investimentos na transição; ações sobre permissão e reforma de interconexão; e clareza e certeza regulatória, especialmente em torno de investimentos de longo prazo. Como um exemplo vital, a infraestrutura de rede atual é insuficiente para acomodar o crescimento em energias renováveis.
• Parcerias público-privadas para dimensionar projetos financiáveis.O escalonamento de investimentos precisa acontecer tanto para tecnologias comercialmente comprovadas (por exemplo, eólica e solar) quanto para tecnologias emergentes (por exemplo, hidrogênio verde, combustível de aviação sustentável e captura de carbono). O desenvolvimento de projetos de energia limpa “financiáveis” exigirá a aplicação de ferramentas financeiras inteligentes, bem como mais suporte Política . Serão necessárias parcerias público-privadas e inovação para criar formas catalíticas de capital que possam preencher essas lacunas, absorver riscos de pioneirismo e fornecer o financiamento necessário. O custo do capital é muito alto para algumas empresas — e os fundos públicos devem ser implantados de forma inteligente que atraia efetivamente o capital privado.
• Educação e engajamento público.Sem dúvida, os clientes nos disseram que o comprometimento público e o investimento em infraestrutura relacionada à energia são uma das partes mais importantes do combate à crise climática e da administração de seus negócios. Apoiar a construção de infraestrutura relacionada à energia com rapidez e escala é fundamental. A aceitação pública da construção e do avanço da infraestrutura necessária para atingir as metas climáticas está no cerne do progresso. Embora a transição energética esteja pronta para trazer benefícios às comunidades em todo o mundo, garantir aceitação e suporte para construir infraestrutura de energia limpa em escala é desafiador. O acesso a projetos de energia renovável que criam empregos pode ajudar as comunidades rurais a prosperar ao promover as economias locais. Garantir o apoio público e a licença social para operar requer melhores estratégias de engajamento, incluindo ampla educação das partes interessadas sobre os benefícios dessas tecnologias para as comunidades locais.
• Comunicação sobre sucessos concretos.Em todos os setores, os participantes do mercado precisam fazer um trabalho melhor de celebrar e defender sucessos concretos e marcos tangíveis. Isso inclui destacar histórias de sucesso em torno de tecnologias emergentes e a natureza complexa da transição de carbono. As partes interessadas também devem transmitir melhor os benefícios da energia limpa — em todas as tecnologias — para ajudar a combater a desinformação e promover um diálogo mais informado.
• Treinamento de habilidades de trabalho.As empresas dependem de comunidades saudáveis ​​e prósperas, então a transição de carbono precisa funcionar para todos. Isso inclui ajudar a garantir que os trabalhadores sejam treinados nas habilidades para o futuro, como por meio de escolas de engenharia aprimoradas e programas de treinamento profissional. O trabalho em toda a cadeia de suprimentos é essencial para avançar no ritmo. Como um exemplo, o Bureau of Labor Statistics dos EUA estima que precisaremos de mais de 70.000 eletricistas adicionais por ano até 2031; atualmente não está claro como o mercado atenderá a essa demanda. Se a implantação de bombas de calor e carregadores de veículos elétricos acelerar, a demanda por eletricistas será ainda maior. Um foco concentrado no treinamento de eletricistas pode ajudar os Estados Unidos a atingir algumas de suas metas climáticas, ao mesmo tempo em que fornece empregos bem remunerados que não exigem um diploma universitário de quatro anos. Além disso, em termos gerais, as empresas estão em melhor posição para fazer investimentos com confiança quando os requisitos de mão de obra em toda a cadeia de valor — do design e fabricação à instalação — são atendidos.

Recentemente reconsideramos certas associações.

O JPMorgan Chase recentemente saiu do Climate Action 100+ e dos Princípios do Equador. "Por quê?", nos perguntam. Embora T necessariamente discordemos de alguns dos princípios que muitas organizações têm, tomamos nossas próprias decisões comerciais. Acreditamos que temos alguns dos melhores padrões ambientais, sociais e de risco da categoria porque investimos em nossos próprios especialistas internos e amadurecemos nossos próprios processos de gerenciamento de risco ao longo dos anos. Como resultado, seguiremos nosso próprio caminho e tomaremos nossas próprias decisões independentes, reunindo os melhores aprendizados de especialistas na área e, claro, Siga todos os requisitos legais.

Estamos engajados, mas reconhecemos nosso papel: mais três pontos importantes.

Primeiro, todos devem entender que conquistar o problema climático precisa de uma ação governamental adequada, particularmente em relação a impostos, autorizações, redes, construção de infraestrutura e coordenação adequada de políticas — ainda não chegamos lá. Segundo, não há Tecnologia conhecida que possa preencher a lacuna entre nossas “aspirações” e a trajetória atual do mundo. Esperamos e acreditamos que isso será encontrado (por exemplo, por meio da captura de carbono, baterias aprimoradas, hidrogênio ou outras medidas). Essa nova Tecnologia também exigirá financiamento governamental adequado para pesquisa e desenvolvimento, pois o esforço não pode ser realizado apenas pela iniciativa privada. E terceiro, usaremos a palavra “compromisso” de forma muito mais reservada no futuro, diferenciando claramente entre aspiraçõesestamos nos esforçando ativamente para ecompromissos vinculativos.

Para que o JPMorgan Chase desempenhe o papel certo no enfrentamento do desafio climático, organizamos um grupo especial em torno da economia verde e investimento em infraestrutura relacionada. Este grupo coordenará e informará nosso trabalho em todos os grupos industriais estabelecidos (de automóveis a imóveis, energia, agricultura e outros) e inclui centenas de funcionários dedicados a esses esforços.

IMPULSIONANDO O CRESCIMENTO ECONÔMICO NA FLÓRIDA

De Tallahassee a Miami e de Tampa a Palm Bay, o JPMorgan Chase está comprometido com a Flórida há mais de 130 anos e tem o prazer de ser o banco para todas as comunidades. A cada ano, contribuímos com bilhões de dólares para a economia, contratamos e treinamos moradores locais, ajudamos a revitalizar bairros e removemos barreiras de oportunidade para os floridianos em todo o estado. Nossas parcerias com empresas, organizações sem fins lucrativos, entidades governamentais e organizações comunitárias nos permitiram impulsionar o impacto sustentável e ajudá-los a atingir seus objetivos. T poderíamos estar mais orgulhosos de ajudar a fazer a oportunidade acontecer na Flórida.

Este ano, firmamos um relacionamento com o Inter Miami CF, um dos times esportivos mais reconhecidos do mundo. Por meio dessa parceria e do recém-nomeado Chase Stadium, continuamos a contribuir para o sul da Flórida e suas comunidades locais. Em Tampa, lar de quase 6.000 de nossos funcionários, estamos gerando US$ 210 milhões adicionais em atividade econômica e criando mais de 660 empregos locais na construção por meio da reforma de nosso campus Highland Oaks e do escritório no centro de Tampa. Temos orgulho de que um terço de todos os floridianos fazem negócios conosco por meio de depósitos, cartões de crédito ou hipoteca. Por meio de cada um de nossos investimentos em todo o estado, estamos garantindo que os moradores tenham os recursos e as ferramentas de que precisam para prosperar.

Nosso apoio ao governo, ensino superior, saúde e organizações sem fins lucrativos:

• Atendemos mais de 150 clientes governamentais, de ensino superior, de saúde e sem fins lucrativos em todo o estado e, nos últimos cinco anos, fornecemos mais de US$ 20,2 bilhões em crédito e capital a eles.
• Nossos clientes incluem desde a cidade de Jacksonville até a Orlando Utilities Commission, a University of South Florida, a Broward Health e o District School Board do Condado de Pasco — um cliente de décadas.
• Somos o banco de tesouraria líder do Wounded Warrior Project, uma das maiores organizações de serviço de veteranos dos Estados Unidos. Com sede em Jacksonville, a organização atende veteranos feridos e membros do serviço que serviram nas forças armadas em ou após o 11 de setembro.

Nosso suporte a clientes de investimentos e bancos de médio porte:

• Nos últimos cinco anos, fornecemos mais de US$ 318 bilhões em crédito e capital para clientes locais, como empresas de serviços públicos, Tecnologia e turismo.
• Temos mais de 12.500 clientes de grande e médio porte em todo o estado.

Nosso suporte às empresas financeiras locais:

• Nos últimos cinco anos, fornecemos mais de US$ 24 bilhões em crédito e capital para instituições financeiras, como bancos locais, seguradoras, gestores de ativos e corretoras de valores mobiliários.
• Nós operamos em mais de 50 bancos regionais, médios e comunitários da Flórida, ajudando-os a desempenhar um papel essencial na manutenção da economia do estado e no atendimento às comunidades locais.

Nosso apoio às pequenas empresas:

• No final de 2023, os saldos dos empréstimos concedidos às pequenas empresas da Flórida totalizaram mais de US$ 1,2 bilhão — fundos sendo usados para ajudar essas empresas a escalar e crescer, contribuir para a economia e criar empregos locais.
• Em todo o estado, temos mais de 654.000 clientes de pequenas empresas.
• Em 2023, nossos banqueiros e consultores empresariais seniores passaram mais de 375.000 horas aconselhando e apoiando empresários da Flórida.

Nosso suporte às necessidades bancárias do consumidor:

• Operamos 1.445 caixas eletrônicos e 410 agências em todo o estado.
• Em 2023, oferecemos suporte a mais de 6,1 milhões de clientes com hipotecas, empréstimos para automóveis e contas de poupança, correntes e cartões de crédito, dando ao JPMorgan Chase uma das maiores fatias de mercado de serviços bancários ao consumidor no estado.
• Administramos mais de US$ 70 bilhões em ativos de investimento e anuidade para clientes locais.

Nossos investimentos empresariais e comunitários:

• Nos últimos cinco anos, comprometemos quase US$ 65 milhões em apoio filantrópico, incluindo: US$ 3 milhões para o Resilient 305: Building Prosperity Collaborative da Miami Foundation para aumentar o acesso a empregos de qualidade e desenvolver pequenos negócios por meio de treinamento, investimentos e capacitação. US$ 1,6 milhão para o Community Justice Project, que capacita defensores legais baseados na comunidade para ajudar a retardar o deslocamento e melhorar as condições de estabilidade habitacional para locatários em nove condados da Flórida.
• Em 2022, destinamos US$ 10 milhões ao longo de cinco anos à Tech Equity Miami para promover acesso igualitário a habilidades tecnológicas, Carreiras e educação, incluindo: Um investimento de US$ 1 milhão à Florida Memorial University, a única HBCU do sul da Flórida, para ajudar estudantes tradicionalmente carentes de recursos a seguir uma carreira em Tecnologia.

Nosso suporte como empregador local:

• Nós empregamos mais de 14.000 moradores em todo o estado, incluindo quase 1.900 veteranos e mais de 660 pessoas com antecedentes criminais que merecem uma segunda chance.
• Na Flórida, o salário médio dos nossos funcionários é de mais de US$ 87.000 (mais um pacote anual inicial de benefícios abrangentes no valor de quase US$ 17.600), em comparação com a renda per capita estadual de quase US$ 40.300.

REVISÃO SÉRIA DO PROCESSO REGULAMENTAR E SUPERVISOR DO BANCO

O Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Dodd-Frank) foi concluído há 14 anos, e acreditamos que ele realizou muitas coisas boas. Mas já faz um bom tempo desde então, e ainda estamos debatendo algumas questões muito básicas. É hora de dar uma olhada séria, dura e honesta no que foi feito e no que pode ser melhorado.

É bom lembrar que os Estados Unidos têm o melhor sistema financeiro do mundo, com instituições diversificadas, profundas e experientes, de bancos, planos de pensão, fundos de hedge e private equity a investidores individuais. Tem Mercados públicos e privados saudáveis, transparência, estado de direito e pesquisa profunda. O melhor sistema bancário do mundo é uma parte crítica disso e, integrado ao sistema financeiro geral, é fundamental para a alocação adequada de capital, inovação e o abastecimento do motor de crescimento da América.

Não se trata do JPMorgan Chase — acreditamos que podemos administrar o que quer que seja jogado em nosso caminho. Trata-se do impacto em todas as partes do sistema — de bancos menores a bancos regionais maiores que podem não ter os recursos para lidar com todos esses requisitos regulatórios. Trata-se também do efeito nos Mercados financeiros e na economia do sistema bancário paralelo em rápido crescimento, bem como do impacto final nos clientes, clientes e comunidades que atendemos. Trata-se do que é certo para o sistema.

O sistema bancário e financeiro é inovador, dinâmico e está em constante mudança.

O sistema bancário não é estático: há bancos iniciantes, fusões, bancos iniciantes e fintech bem-sucedidos, e até mesmo a Apple, que efetivamente atua como um banco — ela detém dinheiro, movimenta dinheiro, empresta dinheiro e assim por diante. Os não bancos estão competindo com bancos tradicionais e, em geral, esse dinamismo e rotatividade são bons para inovação e invenção — com sucesso e fracasso simplesmente parte do processo robusto. A inovação ocorre em sistemas de pagamento, orçamento, acesso digital, extensões de produtos, prevenção de risco e fraude e outros serviços. Diferentes instituições desempenham papéis diferentes e, mais importante, bancos pequenos e grandes bancos atendem a funções estratégicas completamente diferentes. Grandes bancos bancam corporações multinacionais ao redor do mundo, criam Mercados saudáveis ​​e exercem Tecnologia e um conjunto de produtos que são os melhores do mundo. Um pequeno banco simplesmente não pode bancar esses mesmos governos multinacionais e movimentar com segurança a quantidade de dinheiro e títulos que os grandes bancos fazem. Bancos regionais e comunitários têm conhecimento e presença locais excepcionais e são essenciais para atender milhares de cidades e certas geografias.

Também é importante reconhecer que o sistema bancário como o conhecemos está encolhendo em relação aos Mercados privados e fintech, que estão crescendo e se tornando cada vez mais competitivos. E lembre-se de que muitos desses novos participantes não têm a mesma transparência ou necessidade de obedecer às regras e regulamentações extensas que os bancos tradicionais, mesmo que ofereçam produtos semelhantes — isso geralmente lhes dá uma vantagem significativa.

Para lidar com esse ambiente fluido, bancos de todos os tamanhos desenvolvem suas próprias estratégias, seja para se especializar, expandir geograficamente ou embarcar em fusões e aquisições. Existem certos serviços bancários em que economias de escala são uma vantagem competitiva, mas nem todos os bancos precisam se tornar maiores para obter esse benefício (existem muitos bancos de grande sucesso que são menores). O que está claro é que os bancos devem ter permissão para prosseguir com suas estratégias individuais, incluindo fusões e aquisições, como acharem adequado. No geral, esse processo deve ter permissão para acontecer — é parte do curso natural e saudável do capitalismo — e pode ser feito sem prejudicar o contribuinte ou a economia americana.

Embora todos nós queiramos um sistema bancário e financeiro forte, devemos recuar e avaliar como todas as medidas regulatórias que tomamos se comparam às metas que todos compartilhamos. Desde que a Lei Dodd-Frank foi sancionada em 2010, milhares de regras e requisitos de relatórios escritos por mais de 10 órgãos reguladores diferentes somente nos Estados Unidos foram adicionados. E provavelmente seria um eufemismo dizer que algumas são duplicadas, inconsistentes, procíclicas, contraditórias, extremamente custosas e desnecessariamente dolorosas para bancos e reguladores. Muitas das regras têm consequências não intencionais que não são desejáveis e têm impactos negativos, como aumentar o custo do crédito para os consumidores (prejudicando mais os americanos de baixa renda).

Todo o processo, incluindo o resultado final do Acordo de Basileia III, poderia ser muito mais produtivo, simplificado, econômico, eficiente e seguro.

Tanto os reguladores quanto os bancos devem querer a mesma coisa — um sistema bancário saudável, servindo seus clientes e se esforçando para melhoria contínua. Todos nós também devemos querer os enormes benefícios que viriam da boa colaboração entre reguladores e equipes de gestão e conselhos bancários.

Com o tempo, esses relacionamentos se deterioraram e, novamente, estão cada vez menos construtivos. Há pouca colaboração real entre os profissionais — os bancos — e os reguladores, que geralmente não são profissionais nos negócios. Embora reconheçamos a dedicação dos reguladores que trabalham com os bancos diariamente, as equipes de gestão em todo o setor estão investindo uma quantidade desproporcional de tempo atendendo a solicitações de detalhes extras, documentação e processos que vão muito além das regras reais — e distraem os reguladores e a gestão de trabalhos mais críticos. Deveríamos estar mais focados nos riscos realmente importantes para a segurança do sistema. E, infelizmente, sem colaboração e análise suficiente, é difícil ter certeza de que a regulamentação alcançará os resultados desejados sem consequências indesejáveis. Em vez de melhorar constantemente o sistema, podemos estar piorando-o. Alguns pontos adicionais:

• O desfecho do acordo Basileia III coloca os bancos americanos em desvantagem.O jogo final de Basileia III levou 10 anos para ser feito e ainda não foi concluído. Na minha opinião, muitas das regras são falhas e mal calibradas. Se o jogo final de Basileia III fosse implementado em sua forma atual, prejudicaria os bancos americanos: conforme proposto, aumentaria o capital necessário da nossa empresa em 25%, tornando nossa exigência 30% maior do que seria sob a proposta equivalente da União Europeia. Isso significa que para cada empréstimo e ativo financiado nos Estados Unidos por um grande banco americano, esse banco teria que manter 30% a mais de capital do que qualquer concorrente internacional. As regulamentações propostas também prejudicariam a criação de mercado (veja a seção a seguir). Existem muitas outras falhas, mas basta dizer que muito do trabalho que está sendo feito hoje para analisar os efeitos deveria ter sido feito antes da regulamentação proposta. Uma das lições mais importantes da grande crise financeira é que há um enorme valor em ter um banco bem administrado e com diversas fontes de receita. No entanto, desde então, a regulamentação pune tanto a consolidação e a diversificação — quanto o desempenho — por meio de muitas características da sobretaxa do GSIB.
• Construída ao longo de muitos anos, a estrutura agora está cheia de duplicações.A seguir está apenas uma lista parcial: gold-plating americano e inconsistências conceituais entre Comprehensive Capital Analysis and Review (CCAR), planos de recuperação e resolução, requisitos de liquidez, requisitos de banco global sistemicamente importante (GSIB) e princípios de segurança e solidez. As muitas regras sobrepostas contribuem para a burocracia que gera uma quantidade extraordinária de trabalho improvisado (um CCAR de 80.000 páginas e, surpreendentemente, outro, coincidentemente, plano de recuperação e resolução de 80.000 páginas).
• As novas regras praticamente não fazem nada para consertar o que causou o fracasso do SVB e da First Republic.Por exemplo, eles T melhoram certos requisitos de liquidez, não limitam a contabilidade HTM nem reduzem a exposição permitida à taxa de juros.
• A atual abordagem regulatória à liquidez pode simplesmente ir contra a intenção declarada.Os regulamentos devem reconhecer o valor e a importância de emprestar e tomar emprestado contra boas garantias e usar recursos do banco central, como a janela de desconto. Aderir aos requisitos de liquidez atuais amarra permanentemente a boa liquidez de uma forma que torna o sistema mais frágil e mais arriscado.
• Não está claro qual era a intenção final do acordo Basileia III – ele terá consequências não intencionais.Sem uma análise real dos resultados esperados, a regulamentação adicional provavelmente reduzirá o número de bancos que oferecem certos serviços e aumentará os custos para todos os participantes e atividades do mercado, incluindo empréstimos, criação de mercado e hedge (por fazendeiros, companhias aéreas e países, entre outros). E novas regras podem até aumentar a consolidação à medida que as empresas correm para atingir economias de escala em certos produtos e serviços.

Infelizmente, algumas regulamentações recentes estão indo parar nos tribunais. Você pode imaginar que ONE quer processar seus reguladores. Os bancos não processariam se não achassem que estavam certos — ou se achassem que tinham qualquer outro recurso — o que efetivamente não têm. Isso definitivamente não é o que ninguém deveria querer. Um relacionamento mais construtivo com os reguladores reduziria a confusão e a incerteza e levaria a melhores resultados para os bancos, seus acionistas e seus clientes, consumidores e comunidades.

A colaboração entre bancos e reguladores pode melhorar o uso de recursos e criar melhores resultados.

A colaboração verdadeira poderia melhorar dramaticamente o sistema bancário. Por exemplo:

• Redirecione enormes recursos de coisas que T importam para coisas que importam. Conforme mencionado, são necessárias 80.000 páginas para descrever um teste CCAR e 80.000 páginas para detalhar recuperação e resolução. O talento e os recursos dos bancos e reguladores poderiam ser melhor utilizados em outros lugares. Essa sobrecarga distrai e tira seu foco dos riscos reais e emergentes, incluindo China, comércio, sistemas de pagamento e segurança cibernética, entre outros.
• Reduzir processos burocráticos que provocam uma tendência à mentalidade de rebanho.Por exemplo, o CCAR é apenas um teste de estresse pontual, e pode lhe dar uma falsa sensação de segurança — para referência, fazemos mais de 100 testes de estresse por semana. Sobre a exposição à taxa de juros, focar na documentação de detalhes pode impedi-lo de pensar sobre grande exposição à taxa de juros. Às vezes, analisar “e se” e riscos de cauda gorda é melhor do que modelos e documentações excessivos e rígidos.
• Examine riscos fora do sistema regulatório que raramente são analisados e em grande parte não abordados.Esses riscos incluem dados e Política de Privacidade, bem como sistemas bancários e de pagamento ao consumidor, que estão crescendo rapidamente no mercado não regulamentado. Além disso, há riscos potenciais dos Mercados de crédito privado (sobre os quais falo mais adiante nesta seção).
• Vamos imaginar o que é possível com uma colaboração real.Trabalhando juntos, podemos melhorar como o FDIC administra instituições falidas, como limitar o contágio e restaurar a confiança dos depositantes, como os requisitos de liquidez podem criar financiamento mais flexível para bancos sob estresse, como o sistema bancário e de pagamento do Federal Reserve podem se tornar mais interoperáveis, como o risco da câmara de compensação pode ser reduzido, como os testes de estresse podem proteger o sistema de uma variedade maior de resultados, como os custos e, portanto, os custos do consumidor podem ser reduzidos (não aumentados), como os requisitos antilavagem de dinheiro podem ser simplificados e melhorados ao mesmo tempo, e como os produtos financeiros podem ser levados aos não bancarizados. Podemos consertar os Mercados imobiliário e hipotecário. Por exemplo, as regulamentações hipotecárias em torno da originação, manutenção e securitização poderiam ser simplificadas, sem aumentar o risco, de uma forma que reduziria a hipoteca média em 70 ou 80 pontos-base. O Urban Institute estima que uma redução como essa aumentaria as originações de hipotecas em 1 milhão por ano e ajudaria as famílias de baixa renda, em particular, a comprar sua primeira casa, iniciando-as assim na melhor maneira de construir patrimônio líquido familiar. Há muitas outras coisas que podem ser melhoradas — e realmente deveríamos começar a trabalhar nelas.

Precisamos de uma revisão detalhada e provavelmente de uma reformulação completa.

Sei que isso pode ser uma ilusão, mas agora seria um bom momento para dar um passo para trás e fazer uma revisão completa e franca das milhares de novas regras aprovadas desde Dodd-Frank. Após essa revisão, devemos perguntar o que realmente queremos: queremos tentar eliminar a possibilidade de corridas bancárias? Queremos mudar e criar regras de liquidez que essencialmente respaldariam a maioria dos depósitos não segurados? Queremos que o negócio de hipotecas e empréstimos alavancados estejam dentro ou fora do sistema bancário? Queremos que produtos que estão dentro e fora do sistema bancário sejam regulamentados da mesma forma? Queremos dar aos bancos menores uma vantagem razoável na compra de um banco falido? E embora Dodd-Frank tenha feito algumas coisas boas, T deveríamos dar uma olhada nas enormes jurisdições sobrepostas de vários reguladores? Essa sobreposição cria dificuldades, não apenas para os bancos, mas também para os reguladores. Tudo isso é possível e, acredito, poderia ser alcançado com regras e diretrizes mais simples e sem sufocar nosso sistema bancário crítico.

PROTEGENDO O PAPEL ESSENCIAL DA CRIAÇÃO DE MERCADO (TRADING)

Antes de discutirmos a criação de mercado e os Mercados financeiros, os leitores devem entender que a criação de mercado ocorre em quase todos os negócios. Existem Mercados saudáveis ​​em animais de FARM , produtos estrangeiros, commodities, energia, logística, saúde e assim por diante. Mercados saudáveis ​​aumentam a escolha do cliente e reduzem o custo. Eles quase sempre envolvem manter estoque e assumir algum risco, o que é simplesmente uma parte do processo. Os Mercados financeiros dos Estados Unidos são os maiores do mundo — os Mercados de dívida pública e de ações dos EUA totalizam US$ 137 trilhões, constituindo o maior "mercado" do mundo, e são maiores do que o produto interno bruto (PIB) dos Estados Unidos de US$ 27 trilhões.

Os participantes do mercado não são “Wall Street”. Eles são grandes e pequenos, principalmente sofisticados, investidores globais (planos de pensão, fundos mútuos, governos e indivíduos) representando aposentados, veteranos, indivíduos, sindicatos, trabalhadores federais e outros. Todos eles se beneficiam de nossos Mercados eficientes, de baixo custo e transparentes.

Alguns reguladores parecem pensar que a criação de mercado é uma atividade especulativa, semelhante à de fundos de hedge — e esse pensamento é o que pode estar levando-os a aumentar constantemente os requisitos de capital. As regras de capital propostas podem alterar fundamentalmente as atividades de criação de mercado que são críticas para uma economia próspera, particularmente em Mercados difíceis, quando a criação de mercado é ainda mais mais importante. As novas regras aumentariam os requisitos de capital em 50% para os principais bancos — o que poderia prejudicar a estabilidade do mercado, tornar os serviços bancários mais caros e menos acessíveis e empurrar ainda mais atividade para um sistema bancário menos regulamentado.

Nosso sistema financeiro e Mercados são os melhores do mundo e beneficiam TODOS os participantes; uma criação de mercado excepcionalmente boa no mercado secundário faz com que nossos Mercados primários sejam os melhores do mundo.

Devemos reconhecer que os Estados Unidos têm os maiores, mais profundos e mais líquidos Mercados de capital do mundo. Para que esses Mercados funcionem, é fundamental que a transparência e a liquidez estejam presentes. mercado secundário. A criação de mercado fornece isso, promovendo o FLOW de capital para investimentos na economia real e apoiando todos os setores da economia, incluindo empresas, governos estaduais e locais, universidades, hospitais, planos de pensão e criação geral de empregos. Sem a criação de mercado no mercado secundário, seria extremamente difícil para as empresas levantarem capital por meio do primáriomercado — ofertas de ações e dívidas — que totalizaram aproximadamente US$ 3,6 trilhões em média nos últimos anos. A incrível força desses Mercados permite que as empresas de todos os tamanhospara crescer e expandir especialmente em tempos de volatilidade e estresse. Também permite que os consumidores acessem crédito mais barato e que os governos (locais, estaduais e federais) reduzam seus custos de empréstimos.

São necessários recursos enormes para dar suporte adequado aos negócios dos Mercados .

O JPMorgan Chase gasta US$ 700 milhões por ano em ampla cobertura de pesquisa de quase 5.200 empresas em 83 países. Esse esforço massivo educa continuamente investidores e tomadores de decisão em todo o mundo e frequentemente leva a uma governança e gestão aprimoradas. Ele também complementa criticamente as atividades de criação de mercado da empresa e promove ainda mais a transparência, permitindo que os investidores façam escolhas ponderadas sobre investimentos em Mercados de capital.

Eu também gostaria que nossos acionistas soubessem que nossa criação de mercado é apoiada por aproximadamente US$ 7 bilhões em despesas de suporte, incluindo mais de US$ 2 bilhões somente em gastos com Tecnologia a cada ano. Esse investimento nos permite manter sistemas de negociação globais e melhorar constantemente a gestão de risco e a eficiência.

O JPMorgan Chase aplica aproximadamente US$ 70 bilhões em capital para manter nossa franquia Mercados . Esse capital suporta US$ 500 bilhões em estoque de títulos (amplamente protegidos) — e esse estoque nos permite comprar e vender US$ 2 trilhões (nocionais) em títulos diáriopara nossos clientes.

A criação de mercado envolve riscos, mas não é particularmente especulativa.

O principal objetivo dos formadores de mercado é cotar preços continuamente e gerenciar diligentemente um inventário para transacionar a esses preços, o que inclui assumir certos riscos para dar suporte a grandes volumes e negociações ordenadas. Os formadores de mercado têm a obrigação moral de tentar fazer Mercados em tempos bons e ruins. Parte da promessa da nossa marca é estar pronto como comprador e vendedor disposto. Nisso, nunca falhamos. Além disso, na maioria dos casos relacionados à dívida do governo, onde atuamos como um corretor de títulos do governo, somos legalmente obrigados a fazer Mercados. Essa visibilidade constante dos preços fornecida pelos formadores de mercado promove a confiança do investidor, mantém as taxas baixas e promove o crescimento econômico atraindo mais investidores.

Muitos grandes participantes do mercado — por exemplo, fundos de hedge e traders de alta frequência, entre outros — não têm obrigação de fazer Mercados. Na verdade, muitos desses participantes do mercado frequentemente “saem” dos Mercados e reduzem drasticamente a liquidez, especificamente quando as condições de mercado são difíceis.

A criação de mercado não é particularmente especulativa, já que os criadores de mercado geralmente protegem suas posições, como você verá em alguns exemplos da vida real de economia e riscos. Nós ganhamos uma receita de aproximadamente US$ 100 milhões em um dia típico. No ano médio, o total é de quase US$ 30 bilhões. Em nossos US$ 2 trilhões em negociação diária nocional, isso equivale a apenas um centésimo de centavo cobrado do investidor por esses serviços — um custo extraordinariamente baixo em comparação com qualquer outro mercado no mundo.

Agora vamos dar uma olhada norealrisco e resultados versus ohipotéticorisco e resultados. Ohipotéticochoque do mercado global do teste de estresse do CCAR nos fez perder US$ 18 bilhões em um único dia e nunca recuperar nada disso. Vamos comparar isso comrealperdas sob estresse real e efetivo do mercado.

Agora considere estes pontos de dados históricos: Primeiro, nos últimos 10 anos, o negócio de criação de mercado da empresanunca tive prejuízo trimestrale perdeu dinheiro emapenas 30 dias de negociação. Esses dias de prejuízo representam apenas 1% do total de dias de negociação, e a perda média nesses dias foi de US$ 90 milhões. Segundo, quando os Mercados entraram em colapso total durante a pandemia da COVID-19 (de 2 a 31 de março de 2020, o mercado de ações caiu 16% e os spreads de BOND tiveram um gap dramático), as atividades de criação de mercado do JP Morgan renderam dinheiro todos os dias antes das principais intervenções do Federal Reserve, que estabilizaram os Mercados. Durante todo o mês, perdemos dinheiro em apenas dois dias, mas lucramos US$ 2,5 bilhões em receita de Mercados no mês. E terceiro, no pior trimestre de todos os tempos nos Mercados após a falência do Lehman Brothers em 2008, perdemos US$ 1,7 bilhão, mas fizemos US$ 5,6 bilhões em receita de Mercados no ano inteiro. A empresa como um todo não perdeu dinheiro em nenhum trimestre daquele ano. Em 2009, houve uma recuperação completa em Mercados, e fizemos US$ 22 bilhões em receita de Mercados .

Você pode ver que nosso desempenho real sob estresse extremo T chega nem perto das perdas hipotéticas do teste de estresse.

Outra grande falácia é que derivativos são objetos de destruição financeira. Na realidade, derivativos são uma parte essencial do gerenciamento de risco financeiro e são usados por investidores, corporações, fazendeiros, empresas, países, governos e outros para gerenciar seus riscos. E mais de 85% dos derivativos são formas bastante básicas de swaps de câmbio ou taxa de juros.

Uma última falácia é que os Mercados de recompra são todos sobre especulação. Embora seja verdade que a recompra é usada por certos investidores para alavancar suas posições, cerca de 75% da recompra é essencial para o funcionamento normal do mercado monetário, ou seja, é feita por corretoras financiando suas posições de estoque reais, fundos do mercado monetário investindo seu dinheiro apoiado por garantias altamente classificadas e clientes protegendo suas posições.

Os formadores de mercado acrescentam confiança, liquidez e transparência aos Mercados de capitais dos EUA — a formação de mercado ajuda a estabilizar os Mercados e pode reduzir a volatilidade.

Além disso, mais liquidez, não menos liquidez, será necessária para manter a estabilidade do mercado. Grandes bancos KEEP um estoque de títulos que podem empregar em momentos de estresse para ajudar a acalmar os Mercados; no entanto, com a implementação de novas regulamentações, os bancos agora detêm 70% do estoque em títulos que detinham antes da crise financeira de 2008, enquanto o tamanho total do mercado quase triplicou. Requisitos de capital mais altos acelerarão essa tendência ainda mais, impactando a capacidade dos bancos de fornecer suporte a clientes e Mercados em momentos em que ele é mais necessário.

A proposta de fim de jogo de Washington para o acordo Basileia III prejudica a formação de mercado, prejudica os americanos e direciona a atividade para Mercados menos transparentes e menos regulamentados.

Se esta proposta for promulgada conforme redigida:

• Bens de consumo cotidiano podem ser afetados.As famílias que lutam contra a inflação também podem sentir os efeitos de maiores exigências de capital em atividades de formação de mercado quando fazem compras. De empresas de bebidas que precisam gerenciar custos de alumínio a fazendas que precisam se proteger contra riscos ambientais, se o custo de cobertura desses riscos aumentar, isso pode ser refletido no que os consumidores pagam por tudo, de uma lata de refrigerante a produtos de carne.
• Hipotecas e empréstimos para pequenas empresas ficarão mais caros.Os consumidores que buscam uma hipoteca — incluindo compradores de imóveis pela primeira vez e tomadores de empréstimo historicamente mal atendidos, de renda baixa a moderada, com pagamentos iniciais menores — enfrentarão taxas de juros mais altas ou terão mais dificuldade para acessá ONE. Isso ocorrerá não apenas porque o custo de originar e manter esses empréstimos é mais alto, mas também porque o custo de securitizá-los aumentará para bancos, instituições não bancárias e agências governamentais. Não apenas isso, mas a proposta provavelmente levará a reduções no tamanho das linhas de cartão de crédito não financiadas, o que pressionará as pontuações FICO e, portanto, tornará mais difícil para algumas pessoas acessar outras formas de crédito de varejo, como hipotecas. Novamente, isso terá o maior impacto em tomadores de empréstimo de renda baixa a moderada que dependem mais fortemente de cartões de crédito para gastos do dia a dia e para construir seu histórico de crédito. Pode-se até argumentar que as regulamentações existentes vão longe demais e que há uma oportunidade de ajudar comunidades mal atendidas reduzindo as regulamentações que levam a custos de empréstimo mais altos. Isso deve ser estudado e os prós e contras analisados. O mesmo pode ser dito dos empréstimos para pequenas empresas, que se tornarão mais caros e menos acessíveis.
• Economizar para a aposentadoria ou faculdade será mais difícil.O custo dos produtos com os quais as famílias contam para economizar para a aposentadoria ou faculdade aumentará como resultado desta proposta. Gestores de ativos, fundos do mercado monetário e fundos de pensão compram, vendem e guardam títulos e outros instrumentos financeiros para investidores americanos. Sob as regras propostas, o custo dos produtos bancários usados em nome dos clientes a cada dia — incluindo serviços de corretagem, consultoria, compensação e custódia — aumentará e será repassado aos clientes. Isso levará a retornos menores em contas de aposentadoria, fundos de faculdade e outras economias de longo prazo.
• Projetos de infraestrutura governamental e desenvolvimento corporativo ficarão mais caros.Governos federais, estaduais e locais, bem como corporações e outras instituições, dependem de grandes bancos para acesso aos Mercados de capital dos EUA para financiar o desenvolvimento. Se o acesso aos Mercados de capital se tornar mais caro, isso terá um efeito cascata na contratação de trabalhadores americanos, no investimento em pesquisa e desenvolvimento e no financiamento para construir hospitais, estradas e pontes, incluindo os projetos de infraestrutura planejados do Inflation Reduction Act (IRA).

Mais atividade de mercado se moverá para instituições não regulamentadas, longe da vista dos reguladores e sem o mesmo nível de proteção ao consumidor que os americanos esperam de seus bancos. Outros participantes do mercado que T têm relacionamentos holísticos com os clientes têm menos probabilidade de fornecer liquidez para ajudar a estabilizar os Mercados.

Em tempos voláteis, os bancos têm sido capazes de intermediar para ajudar seus clientes e trabalhar com os reguladores. Com novas regulamentações, eles podem ser menos capazes de fazer isso. Houve várias vezes nos últimos anos em que os bancos tinham ampla liquidez e capital, mas não conseguiram aumentar rapidamente sua intermediação nos Mercados devido a requisitos muito rígidos de liquidez e capital. Finalmente, as regras propostas aumentam a chance de que o Federal Reserve tenha que intervir novamente — e isso não é algo que eles deveriam querer fazer regularmente, mas apenas em uma emergência extrema.

Mantendo-se competitivo em Mercados públicos em declínio

Em cartas anteriores, descrevi o papel decrescente das empresas públicas no sistema financeiro americano. De seu pico em 1996, com 7.300, as empresas públicas dos EUA agora totalizam 4.300 — o total deveria ter crescido dramaticamente, não diminuído. Enquanto isso, o número de empresas privadas dos EUA apoiadas por empresas de private equity — que não inclui o número crescente de empresas de propriedade de fundos soberanos e family offices — cresceu de 1.900 para 11.200 nas últimas duas décadas. Essa tendência é séria e pode muito bem aumentar com mais regulamentação e litígios chegando. Junto com uma avaliação franca do cenário de regulamentação, realmente precisamos considerar: esse é o resultado que queremos?

Há boas razões para Mercados privados, e alguns bons resultados resultam deles. Por exemplo, as empresas podem permanecer privadas por mais tempo se desejarem e levantar mais e diferentes tipos de capital sem ir aos Mercados públicos. No entanto, tendo uma visão mais ampla, temo que possamos estar afastando as empresas dos Mercados públicos. As razões são complexas e podem incluir fatores como requisitos de relatórios intensificados (incluindo as crescentes necessidades dos investidores por informações ambientais, sociais e de governança), maiores despesas com litígios, regulamentações custosas, governança padronizada do conselho, ativismo dos acionistas, menos flexibilidade de remuneração, menos flexibilidade de capital, maior escrutínio público e a pressão implacável dos lucros trimestrais.

Junto com a procuração universal — que facilita a colocação de diretores mal qualificados em um conselho — as pressões para recuar do mercado público estão aumentando. Além disso, os princípios de governança corporativa estão se tornando cada vez mais padronizados e formulaicos, uma tendência negativa. Por exemplo, os consultores de procuração podem julgar automaticamente os diretores desfavoravelmente se eles tiverem um longo mandato no conselho, sem uma avaliação justa de suas contribuições ou experiência reais. Outro exemplo é a batalha constante de alguns consultores de procuração que tentam dividir o papel de presidente e CEO quando não há evidências de que isso melhore a empresa — na verdade, hoje, os diretores principais geralmente detêm a maioria das autoridades anteriormente atribuídas ao presidente. A governança das grandes corporações está evoluindo da orientação por princípios de governança que se concentram no relacionamento de uma empresa com o valor econômico de longo prazo para um exercício de conformidade burocrática. Uma boa governança corporativa é crítica, e um pouco de bom senso ajudaria muito.

A PRESSÃO DOS LUCROS TRIMESTRAIS COMPOSTOS POR MÁ CONTABILIDADE E MÁS DECISÕES

Há algo muito positivo em relatórios financeiros e operacionais trimestrais detalhados e disciplinados. Mas os CEOs e conselhos de administração das empresas devem resistir à pressão indevida dos lucros trimestrais, e é claramente culpa deles quando T. No entanto, é ingênuo pensar que a pressão T existe porque as empresas que "decepcionam" podem enfrentar muitas críticas, especialmente aquelas com um CEO novo ou jovem. É possível que as empresas tomem medidas de curto prazo para aumentar os lucros, como vender mais produtos mais baratos no final de um trimestre, cortar certos investimentos que podem ser excelentes, mas podem mostrar perdas contábeis no primeiro ou segundo ano, ou apenas implementar métodos contábeis mais agressivos às vezes. Uma vez que atalhos como esse começam, as pessoas em toda a empresa entendem que não há problema em "se esforçar" para atingir seus números. Isso pode colocá-lo em uma esteira para a ruína. Obviamente, uma empresa não deve recorrer a essas táticas, mas isso acontece nos Mercados públicos — e provavelmente é menos provável nos Mercados privados.

O SEQUESTRO DAS ASSEMBLEIAS ANUAIS DE ACIONISTAS

Uma das razões pelas quais é menos desejável ser uma empresa pública é por causa da frivolidade crescente da reunião anual de acionistas, que se transformou principalmente em uma vitrine de grupos de interesses especiais concorrentes e exibicionistas. Devemos tratar os acionistas com tremendo respeito — e o fazemos. No JPMorgan Chase, estamos constantemente conversando com nossos investidores — nossos diretores, nosso diretor principal e nossos especialistas em governança corporativa visitam a maioria dos nossos principais investidores, sejam eles proprietários diretos ou gestores de ativos que administram o dinheiro para outros. Reunir-se com seus acionistas e investidores é fundamental, mas a reunião anual de acionistas em si se tornou ineficaz. Devemos tentar chegar a uma alternativa muito mais construtiva.

A INFLUÊNCIA INDEVIDA DOS CONSULTORES DE PROCURAÇÃO

Existem essencialmente dois principais consultores de procuração nos Estados Unidos. Um é chamado Institutional Shareholder Services (ISS) e o segundo é chamado Glass Lewis. Esses consultores de procuração começaram fornecendo resmas de dados de empresas para ajudar seus clientes investidores institucionais a votar em questões de procuração (informações sobre remuneração de executivos, retornos de ações, detalhes sobre diretores, políticas e assim por diante). No entanto, eles logo começaram a fornecer conselhos sobre como os acionistas deveriam votar em questões de procuração. E, de fato, os investidores institucionais geralmente executam sua votação em uma plataforma ISS ou Glass Lewis, que geralmente inclui uma declaração clara da posição do serviço de consultoria.

Também devo destacar, porque pode ser relevante, que a ISS é de propriedade da Deutsche Boerse, uma empresa alemã, e a Glass Lewis é de propriedade da Peloton Capital, uma empresa canadense de private equity. Questiono se a governança corporativa americana deve ser determinada por instituições internacionais com fins lucrativos que podem ter seus próprios sentimentos fortes sobre o que constitui uma boa governança corporativa.

Embora os gestores de ativos e investidores institucionais tenham a responsabilidade fiduciária de tomar suas próprias decisões, está cada vez mais claro que os consultores de representação têm influência indevida.

Gestores de ativos (que administram dinheiro em nome de outros) e investidores institucionais (por exemplo, planos de pensão e dotações) podem confiar em uma variedade de fontes de informação para dar suporte ao seu processo de tomada de decisão de avaliação. Embora dados e recomendações possam formar partes do mosaico de informações, seus votos devem, em última análise, ser baseados em uma aplicação independente de suas próprias diretrizes e políticas de votação. Na medida em que usam recomendações de consultores de procuração em seus processos de tomada de decisão, eles devem divulgar que o fazem e devem estar satisfeitos de que as informações nas quais estão confiando são precisas e relevantes. No entanto, muitas empresas argumentariam que essas informações frequentemente não são equilibradas, não são representativas da visão completa e não são precisas. Além disso, as empresas reclamam que muitas vezes não conseguem corrigir os dados e, portanto, um voto pode ficar sem correção.

Quase todos os gestores de ativos recebem dados e recomendações de consultores de procuração; enquanto alguns gestores de ativos votam completamente independentemente dessas informações, a maioria não o faz. A maioria dos gestores de ativos formou comitês de governança corporativa ou administração que são responsáveis por sua votação, e essas posições de comitê geralmente não são ocupadas por gestores de portfólio e analistas de pesquisa (ou seja, as pessoas que compram e analisam os títulos individuais), mas por especialistas em administração. Embora seja bom ter especialistas em administração, a realidade é que muitos desses comitês deixam de lado grandes porções do que fazem para consultores de procuração e, o que é mais preocupante, tornam mais difícil para os gestores de portfólio reais anularem essa tomada de decisão.

Alguns argumentaram que é muito difícil e muito caro revisar o grande número de procurações e propostas de procuração — isso é preguiçoso e errado. Se as questões são importantes para uma empresa, elas devem ser importantes para o acionista — na maioria das vezes, apenas um punhado de propostas é importante para as empresas.

Estamos fazendo melhorias nos processos de votação por procuração da J.P. Morgan Asset Management para ampliar o papel dos gestores de portfólio e abordar a percepção da dependência dos gestores de ativos nas recomendações de votação de consultores terceirizados.

As melhorias no processo interno de votação por procuração da empresa incluirão:

• Maior participação dos gestores de portfólio na tomada de decisões do comitê de procuração.A empresa expandiu significativamente a representação de gestores de portfólio em seu North American Proxy Committee em um esforço para aumentar a diversidade de pontos de vista representados no comitê. Como parte dessa mudança, e em reconhecimento de que os gestores de portfólio, como fiduciários, podem diferir em suas visões sobre como votar em propostas específicas dependendo da estratégia e diretrizes de investimento de um mandato, estamos ampliando nossas capacidades para dar suporte a resultados de votação que podem variar em nossa plataforma.
• Redução do papel das recomendações do consultor de proxy.A J.P. Morgan Asset Management toma suas próprias decisões independentes de votação por procuração (com base em profunda pesquisa fundamental) e defende a profundidade e o rigor de seus processos e a vantagem de informações históricas. Na maioria dos casos, a empresa usará apenas empresas de consultoria por procuração para pesquisa, dados e mecânica técnica de transmissão de votos e não para recomendações terceirizadas. Até o final de 2024, a J.P. Morgan Asset Management geralmente terá eliminado as recomendações de votação de consultores por procuração de terceiros de seus sistemas de votação desenvolvidos internamente. Além disso, a empresa trabalhará com consultores por procuração de terceiros para remover suas recomendações de votação dos relatórios de pesquisa que eles fornecem à J.P. Morgan Asset Management até a temporada de procuração de 2025.
• Outras melhorias.Estamos trabalhando para dar às empresas e sua gestão ainda mais acesso aos tomadores de decisão final; para levantar questões críticas para as empresas o mais cedo possível, de forma construtiva e proativa; e para estarmos dispostos a dizer às empresas como votamos assim que nossa decisão for tomada, em vez de esperar até que os votos sejam finalmente contados.

Tomadas em conjunto, essas etapas são projetadas para responder a uma percepção crescente (e, acredito, realidade) de que o setor de gestão de ativos geralmente coloca confiança indevida em consultores de procuração em como as procurações são votadas. Acreditamos que essas ações fortalecerão nossos relacionamentos com nossos clientes e com empresas, ao mesmo tempo em que ajudam a construir confiança entre acionistas, investidores e empresas.

OS BENEFÍCIOS E RISCOS DO CRÉDITO PRIVADO

Já mencionei alguns dos benefícios do crédito privado, e agora mencionarei mais alguns. Muitas pessoas na área de crédito privado são muito inteligentes e criativas e querem ajudar as empresas em que investem a navegar pelos baixios do mercado. Elas podem se mover de forma rápida, discreta e flexível. A maioria geralmente entende que uma contabilidade ruim leva a decisões ruins, e seu objetivo é tomar as decisões certas para o futuro da empresa.

Por outro lado, nem todos os jogadores são tão bons. E problemas no mercado de crédito privado causados ​​pelos jogadores ruins podem vazar para os bons, mesmo que o dinheiro do crédito privado esteja bloqueado por anos. Se os investidores se sentirem maltratados, eles vão reclamar, e o governo responderá colocando um foco de laser no negócio. É uma suposição razoável que em algum momento as regulamentações se concentrarão nos Mercados privados como fazem nos Mercados públicos.

Este escrutínio incluirá uma olhada em como o crédito privado avalia seus ativos, o que T é tão transparente quanto as avaliações do mercado público. Além disso, empréstimos do mercado privado geralmente não têm liquidez no mercado secundário e geralmente não são apoiados por pesquisas de mercado aprofundadas.

Novos produtos financeiros que crescem extremamente rápido frequentemente se tornam uma área de risco inesperado nos Mercados. Frequentemente, as fraquezas de novos produtos, neste caso empréstimos de crédito privado, podem ser vistas e expostas apenas em Mercados ruins, que os empréstimos de crédito privado ainda não enfrentaram. Quando os spreads de crédito se abrem, quando as taxas de juros sobem e quando algumas empresas alavancadas sofrem na recessão, descobriremos como esses empréstimos sobrevivem teste de estresse. Além disso, eles podem criar um BIT de “crise de crédito”para tomadores de empréstimo, pois pode ser difícil para credores privados renovarem empréstimos sob essas condições. Sob condições de estresse, credores privados teriam que cobrar preços exorbitantes que as empresas simplesmente não podem pagar para reservar o novo empréstimo ao par. Os bancos estão em uma posição ligeiramente diferente.

A FORÇA DE UM BANCO: FORNECER CAPITAL FLEXÍVEL

Os bancos geralmente tentam estar lá para seus tomadores em tempos difíceis — se esforçando para rolar empréstimos, renegociar termos e levantar capital adicional. Os bancos fazem isso por vários motivos: eles normalmente sentem a obrigação de ajudar seus clientes, eles têm relacionamentos de longo prazo e podem comumente ganhar outras fontes de receita de transações conduzidas por clientes. Os bancos também podem flexibilizar seu capital e base de empréstimos conforme necessário por seus clientes. Isso ocorre porque um banco pode e deve tomar decisões para ajudar as empresas em tempos bons e ruins, buscando mantê-las como clientes de longo prazo em muitas áreas do banco. Eles podem e assumem "perdas" que ajudam o cliente a manter a franquia. Mas um gestor de ativos deve agir como um "fiduciário" do dinheiro de outras pessoas e não pode emprestar com base em uma obrigação moral ou potencial relacionamento futuro.

Recentemente, temos testemunhado uma convergência entre os Mercados público e privado. Mas é muito cedo para dizer como isso vai acabar acontecendo, principalmente se passarmos por um ciclo recessivo.

Lições de Gestão: Pensar, Decidir e Agir – Deliberadamente e com o Coração

Sempre gosto de compartilhar o que aprendi observando os outros, lendo e vivenciando minha própria jornada.

BENEFICIANDO-SE DO OODA LOOP

Os militares, que frequentemente operam em extrema intensidade de vida e morte e na névoa e incerteza da guerra, usam o termo “OODA loop” (Observe, Orient, Decide, Act — repeat), um processo estratégico de revisão, análise, tomada de decisão e ação constantes. Não ONE pode enfatizar demais a importância da observação e de uma avaliação completa — a falha em fazê-lo leva a alguns dos maiores erros, não apenas na guerra, mas também nos negócios e no governo.

Uma avaliação completa é fundamental.

Para gerenciar adequadamente qualquer situação empresarial, você precisa realizar uma avaliação completa e completa dela. Nos negócios, você precisa entender seus concorrentes, sua distribuição, sua economia, suas inovações e seus pontos fortes e fracos. Você também precisa entender os clientes e suas preferências em mudança, juntamente com seus próprios custos, seu pessoal e suas habilidades. Depois, há saber como outros fatores se encaixam, como Tecnologia, risco, motivações... espero que você tenha entendido. Para os países, você precisa de uma compreensão completa de suas economias, pontos fortes e fracos, população e educação, acesso a matérias-primas, leis e regulamentos, história e cultura. Pesquisa, dados e análises devem estar em um nível muito detalhado e constantemente reavaliados. Somente depois de concluir este estudo diligente você pode começar a fazer planos com um alto grau de sucesso.

Pegue a estrada – isso constrói conhecimento e cultura.

Muitas vezes me perguntei sobre todas as viagens de carro sem parar, reuniões com clientes, briefings, cumprimentos, viagens de ônibus e visitas a call centers, centros operacionais e filiais, reguladores e funcionários do governo, entre outros: eles fizeram a diferença? A resposta é absolutamente sim, porque eles permitiram um processo de aprendizado constante, avaliação e modificação das melhores práticas — obtendo insights de funcionários para clientes e concorrentes. Os funcionários dirão o que você está fazendo bem ou mal se você simplesmente perguntar a eles, e eles sabem que você quer ouvir a resposta real. A curiosidade é uma forma de humildade — reconhecer que você T sabe tudo. Responder à curiosidade permite que outras pessoas falem livremente. Fatos e detalhes importam e informam uma análise cada vez mais profunda que permite que você revise e atualize continuamente seus planos. Isso, é claro, também significa que você está constantemente admitindo erros anteriores.

Você precisa se livrar das vacas sagradas, procurar pontos cegos e desafiar o status quo.

Muitas vezes, empresas ou indivíduos desenvolvem narrativas baseadas em crenças que são muito difíceis de desalojar, mas muitas vezes estão erradas — e podem levar a erros terríveis. Alguns exemplos serão suficientes. A Stripe, Inc. construiu um negócio de pagamentos trabalhando com desenvolvedores — algo que nunca teríamos imaginado, mas poderíamos ter descoberto se tivéssemos tentado descobrir o que os outros estavam fazendo nessa área. Agências estavam sendo fechadas, tanto no Bank ONE quanto no Chase, porque a suposição era de que elas não seriam necessárias no futuro. Investimos pouco durante anos no negócio de gestão de patrimônio porque sempre nos concentramos no valor dos depósitos versus investimentos. Questione tudo.

Use seu cérebro para descobrir a verdade — não para justificar o que você já pensa.

Muitas vezes é difícil mudar suas próprias atitudes e crenças, especialmente aquelas que você pode ter mantido por algum tempo. Mas você deve estar aberto a isso. Quando você Aprenda algo que é diferente do que você pensou, isso pode afetar muitas conclusões que você tem, não apenas uma. Tente não se permitir ficar rígido ou "armado", onde outros funcionários ou grupos de interesse o animam tanto que você se torna uma arma em nome deles. Isso torna muito mais difícil ver as coisas claramente por si mesmo. Quando as pessoas discordam de você, procure onde elas podem estar parcialmente certas. Isso abre a porta para uma compreensão mais profunda e evita o pensamento binário.

É difícil ver certas tendências de longo prazo, mas você deve tentar.

Há muita ênfase em dados mensais de curto prazo e muito pouca em tendências de longo prazo e no que pode acontecer no futuro que influenciaria os resultados de longo prazo. Por exemplo, hoje há um tremendo interesse em dados mensais de inflação, embora me pareça que toda tendência de longo prazo que vejo aumenta a inflação em relação aos últimos 20 anos. Grandes gastos fiscais, os trilhões necessários a cada ano para a economia verde, a remilitarização do mundo e a reestruturação do comércio global — tudo é inflacionário. Não tenho certeza se os modelos poderiam captar isso. E você deve usar o julgamento se quiser avaliar impactos como esses.

Além disso, um bloco de tempo tão curto quanto um ano é uma estrutura artificial para julgar o impacto de tendências de longo prazo que poderiam facilmente se desenrolar ao longo dos anos. Um exercício útil é pensar "no futuro", no qual você imagina diferentes resultados futuros, incluindo aqueles que você quer, e então trabalha de trás para frente para Eventos que estão acontecendo hoje (ou que podem acontecer ou que você faz acontecer), examinando de perto as conexões entre esses Eventos e seus resultados projetados ou desejados. Essas conexões informam seu risco e planejamento de P&D. Da mesma forma, quando as empresas comparam os atributos de seus produtos e serviços com seus concorrentes, elas geralmente consideram apenas onde estão em relação a seus concorrentes. Mas nada é estático — elas devem considerar onde seus concorrentes estarão no futuro. As condições estão sempre mudando, as crises estão sempre surgindo. Ao analisar o campo de jogo, é melhor presumir que seus concorrentes são fortes e já estão no processo de melhorar e inovar. Isso minimiza a chance de arrogância levar à complacência.

TOMADA DE DECISÃO E AÇÃO (TENHA UM PROCESSO)

Há um tempo para o indivíduo decidir e agir.

Às vezes, você deve reservar um tempo para medir duas vezes e cortar uma vez. E então, às vezes, tomar uma decisão QUICK é melhor do que adiar. Você deve tentar distinguir entre os dois. Por exemplo, com decisões que são difíceis de reverter, geralmente é melhor ir devagar. Com outras decisões em que você pode testar, Aprenda, sondar e mudar de direção, geralmente é melhor ir rápido. Minha experiência mostra que é difícil para algumas pessoas realmente decidir e agir. Isso pode ser devido à paralisia da análise, à falta de informações "perfeitas", ao medo do fracasso ou à sensação de que é necessário um consenso total antes que uma decisão possa ser tomada. Mas seja o que for, pode desacelerar e possivelmente prejudicar seriamente uma empresa.

Para fazer as pessoas pensarem como tomadores de decisão e assumirem um ponto de vista forte, gostamos de perguntar: "O que você faria se fosse rei ou rainha por um dia?" Isso ajuda a mudar a direção para a tomada de decisão individual. Também fazemos perguntas como: "O que você desejaria se soubesse que X iria acontecer?" (por exemplo, taxas de juros mais altas). A tomada de decisão exige uma mistura de coragem, garra e coragem.

Um exercício que acho útil (e às vezes doloroso) é elaborar uma lista de decisões importantes que precisam ser tomadas — aquelas que geralmente evito confrontar. Então, tiro um tempo todo domingo para pensar sobre essas questões difíceis e quase sempre faço progresso. Progresso T sempre significa que você chega à conclusão final — às vezes é apenas um próximo passo muito racional que pode colocá-lo no caminho para a decisão final.

Tente ter um bom processo de tomada de decisão.

Tente dar a si mesmo tempo para decidir. Certifique-se de falar com as pessoas certas e certifique-se de que as pessoas certas estejam na sala. As informações devem ser totalmente compartilhadas. As pessoas devem se sentir muito confortáveis ​​com o debate aberto. Muitas vezes, a resposta "certa" está simplesmente esperando para ser encontrada — você T precisa adivinhar.

Crowdsourcing, compromisso, consenso e comitês têm benefícios e riscos.

Há enormes benefícios em crowdsourcing intelligence. É uma forma de avaliação completa, uma estratégia para obter as melhores ideias e desafiar o status quo. Devemos fazer isso para quase todas as decisões importantes. É perfeitamente aceitável em algumas ocasiões chegar a um acordo e obter consenso, particularmente em decisões que não são críticas e podem ser facilmente revertidas. Muitas vezes as pessoas gastam muito tempo debatendo questões que simplesmente não são tão importantes; é melhor decidir e seguir em frente. Além disso, antes de chegar a um acordo, você deve saber exatamente o que deseja alcançar e as consequências de quaisquer compensações. No entanto, às vezes o acordo e o consenso não podem funcionar e só levam a uma decisão agradável que provavelmente está errada — esse pode ser o caminho para a ruína.

O uso de comitês pode ser bom quando feito corretamente. Por exemplo, se nossos comitês de risco pudessem fazer uma avaliação completa e reunir todos os riscos potenciais, isso levaria a uma melhor tomada de decisão. Vou dar um exemplo muito pessoal e doloroso, que é quando tivemos um grande escândalo de negociação, chamado The London Whale. O escândalo não foi causado pela complexidade da negociação, mas sim pela falha em ir ao comitê de risco apropriado para uma revisão completa, o que deveria ter acontecido, mas T aconteceu. Não tenho dúvidas de que se a negociação tivesse sido levantada lá, as falhas teriam sido expostas imediatamente, reduzindo drasticamente ou eliminando o problema. Por outro lado, o oposto pode acontecer quando um comitê, com todos olhando uns para os outros, se transforma em um comportamento de rebanho com pessoas buscando confirmação e terminando com um acordo que é uma escolha ruim.

Uma boa liderança envolve grande observação e capacidade de agir, mas há mais…

O MOLHO Secret DA LIDERANÇA (TENHA UM CORAÇÃO)

Você precisa ganhar a confiança e o respeito dos seus funcionários.

Você pode ser ótimo em avaliação, pode ser brilhante e pode frequentemente estar disposto a agir. Mas tudo isso não é bom o suficiente para uma liderança "completa". Para se tornar um verdadeiro líder, você precisa ser confiável e deve ganhar seu respeito, todos os dias. As pessoas precisam saber que você não tem segundas intenções e que está tentando fazer a coisa certa — não tentando polir sua reputação pessoal. Pessoas boas querem trabalhar para pessoas que respeitam, e não respeitarão pessoas que levam todo o crédito e compartilham toda a culpa. As pessoas precisam saber que, mesmo quando você comete erros, está disposto a admiti-los e tomar medidas corretivas. E há mais...

A importância da visão, comunicação e inspiração.

A razão pela qual sempre hesitei em falar sobre "visão" é porque muitas vezes é a BS básica do discurso corporativo — que de alguma forma, se você transmitir sua visão às pessoas, elas levarão a montanha. O que realmente importa é isto: depois de ter feito sua avaliação completa e tomada de decisão, você pode então continuamente educar, explicar, treinar, simplificar, impulsionar e lutar. Mas isso só funciona se as pessoas souberem que você está nas trincheiras com elas, se elas entenderem a missão e se elas estiverem lá lado a lado com seu esforço.

Sabemos que a burocracia pode levar à política, à estagnação corporativa e a decisões terríveis. Então você pode comunicar sua visão sobre como combater a burocracia contando histórias sobre as coisas bobas que fazemos — mas com um sorriso — e então mostrando às pessoas que você realmente resolverá os problemas.

Finalmente, sua visão precisa ser clara, coerente e consistente. Dentro de uma organização, as pessoas rapidamente pegam o padrão da gerência dizendo uma coisa, mas fazendo outra. Porque se palavras e ações são inconsistentes (por exemplo, e eu poderia dar muitas, quando dizemos que queremos que os funcionários sejam tratados com respeito, mas permitimos que um idiota seja seu chefe), a confiança na liderança será corroída.

Coração não pode ser exagerado.

O coração importa. E faz diferença quando as pessoas sabem e veem que você realmente se importa. Um exemplo: muitos anos atrás, quando eu era novo no JPMorgan Chase, descobri que os seguranças da empresa tinham sido terceirizados — para economizar dinheiro. Desde então, depois da terceirização, quando os mesmos seguranças continuaram vindo trabalhar todos os dias com o mesmo salário, eu me perguntei: "Como isso pode ser?" (Para sua informação, isso foi trazido à minha atenção pelo chefe do Service Employees International Union, que veio me ver apesar da objeção da minha equipe de gestão.) A razão pela qual estávamos economizando dinheiro é porque os benefícios de saúde foram cortados pela metade para os seguranças e seus familiares (atualmente valendo aproximadamente US$ 15.000 por ano), e as economias foram divididas conosco. Isso foi algo cruel de se fazer — e no segundo em que descobri, reverti a decisão. O sucesso do JPMorgan Chase não será construído nas costas dos nossos seguranças — será o resultado do tratamento justo de todos os nossos funcionários — e somos gratos por muitos desses seguranças ainda estarem em nossa empresa hoje.

Você sabe de coração e alma quando vê isso em efeito em times esportivos ou com “os meninos no barco” — é uma coisa linda de se ver. Não é tão óbvio, mas acontece nos negócios também.

É essencial construir confiança com seus clientes, eleitores e, sim, até mesmo concorrentes.

Claro, não estou trazendo isso à tona como uma questão de governança corporativa ou propósito de uma corporação: um negócio deve, a longo prazo, tentar maximizar o valor para o acionista. É completamente óbvio que administrar um negócio decente — tratar todos eticamente e ganhar confiança e respeito em todas as suas comunidades — não é apenas fundamental para o valor para o acionista, mas também para uma sociedade saudável.

Um momento crucial para a América e o mundo ocidental livre: estratégia e Política são importantes

Nos últimos anos, escrevi extensivamente sobre questões de Política pública. É importante participar dessas conversas, particularmente em torno da Política econômica doméstica porque questões Política. Embora o JPMorgan Chase possa executar planos específicos para melhorar os resultados para clientes e comunidades, não há substituto para políticas governamentais eficazes que contribuam para o bem-estar geral do país. Um país mais forte e próspero nos tornará uma empresa mais forte.

Como CEO desta empresa, todo ano visito vários países ao redor do globo. Eu me encontro com líderes de governos estrangeiros, presidentes e PRIME ministros, líderes empresariais e especialistas Civic e acadêmicos, o que me permite Aprenda uma quantidade significativa sobre como as Política públicas são executadas ao redor do mundo. Também reforça alguns dos valores e virtudes críticos que são essenciais para um país saudável.

Toda vez que vejo a bandeira americana, ela me lembra dos valores e virtudes deste país e seus princípios fundadores concebidos em liberdade e dedicados à noção de que todos os homens e mulheres são criados iguais. Converse com alguém que recentemente se tornou um cidadão naturalizado ou assista a uma cerimônia onde grupos de pessoas fazem o juramento à América, e você verá uma alegria extraordinária e um orgulho recém-descoberto. Eles agora vivem livres, com direitos individuais protegidos pela Constituição e com suas vidas e o bem-estar de suas famílias e comunidades protegidos pelas forças armadas dos EUA. Como americanos, temos muito a agradecer e muito a defender.

Se você ler o jornal de praticamente qualquer dia de qualquer ano desde a Segunda Guerra Mundial, há uma cobertura abundante sobre guerras — HOT e frias — inflação, recessão, política polarizada, ataques terroristas, migração e fome. Por mais terríveis que esses Eventos tenham sido, o mundo estava geralmente a caminho de se tornar mais forte e seguro. Quando Eventos terríveis acontecem, tendemos a superestimar o efeito que eles terão na economia global. Eventos recentes, no entanto, podem muito bem estar criando riscos que podem eclipsar qualquer coisa desde a Segunda Guerra Mundial — não devemos levá-los de ânimo leve.

24 de fevereiro de 2022 é outro dia na história que viverá na infâmia. Naquele dia, 190.000 soldados russos invadiram um país europeu livre e democrático — importante, um tanto protegidos pela ameaça de chantagem nuclear. A invasão da Ucrânia pela Rússia e o subsequente ataque abominável a Israel e a violência contínua no Oriente Médio deveriam ter perfurado muitas suposições sobre a direção da segurança futura, nos trazendo a este momento crucial na história. A América e o mundo ocidental livre não podem mais manter uma falsa sensação de segurança baseada na ilusão de que ditaduras e nações opressoras T usarão seus poderes econômicos e militares para promover seus objetivos — particularmente contra o que eles percebem como democracias ocidentais fracas, incompetentes e desorganizadas. Em um mundo conturbado, somos lembrados de que a segurança nacional é e sempre será primordial, mesmo que sua importância pareça diminuir em tempos tranquilos.

As consequências desses Eventos também devem acabar com a ideia de que a América pode ficar sozinha. Claro, os líderes dos EUA devem sempre colocar a América em primeiro lugar, mas a paz e a ordem globais são vitalaos interesses americanos. Somente a América tem a capacidade total de liderar e unir o mundo ocidental, embora devamos fazê-lo respeitosamente e em parceria com nossos aliados. Sem coesão e unidade com nossos aliados, forças autocráticas dividirão e conquistarão as democracias em disputa. A América precisa liderar com seus pontos fortes — não apenas suas forças militares, mas também econômicas, diplomáticas e morais. E agora devemos fazer isso, pois a liderança da América está sendo desafiada em todo o mundo. Não há nada mais importante.

Política e estratégias são importantes, e é importante estar engajado.

Em nosso mundo cada vez mais complexo, há uma inter-relação vital entre a Política econômica doméstica e externa, particularmente em torno de comércio, investimento, segurança nacional e outras questões. E, claro, enquanto os eleitores e a liderança americanos definem a Política externa dos EUA, ser uma parte construtiva da conversa global se tornou mais importante do que nunca.

Se você duvida da importância de uma Política pública para a saúde de um país, não precisa ir além da história recente da Grécia, Irlanda ou Cingapura. Cada um desses países, partindo de lugares profundamente desafiadores, implementou um governo e políticas eficazes que fizeram um ótimo trabalho de elevar seu povo quando muitos achavam que T era possível. A Suécia é outro ótimo exemplo de um país com boas políticas de base ampla que tiveram sucesso precisamente no que todos nós podemos querer — uma economia dinâmica, inovadora e de livre mercado (a Suécia na verdade tem menos empresas estatais do que a América) e redes de segurança que funcionam. Por outro lado, não precisa ir além da Coreia do Norte ou da Venezuela para ver a destruição e o caos completos que políticas públicas terríveis (frequentemente em nome do povo) podem cultivar.

A estratégia, por sua natureza, deve ser abrangente. No restante desta seção, tento responder à pergunta: O que devemos fazer para garantir que o mundo permaneça seguro, não apenas para a América, mas para a liberdade e a democracia? Uma estratégia abrangente envolve quatro pilares importantes, e devemos ter sucesso em cada um deles:

• Manter a liderança americana (incluindo militar).
• Alcançar sucesso econômico de longo prazo com nossos aliados.
• Fortalecer nossa nação internamente.
• Aprofundar o foco e a determinação para enfrentar nossos desafios mais urgentes.

A COALESCENDO O MUNDO OCIDENTAL — UMA TAREFA EXCLUSIVAMENTE AMERICANA

Somente a América tem todas as capacidades de poder militar, poder econômico e os princípios pelos quais a maioria das pessoas ao redor do mundo anseia — com base em “liberdade e justiça para todos” e na proposição de que todas as pessoas são criadas iguais. A América continua sendo o bastião da liberdade e o arsenal da democracia.

Não há alternativa à liderança americana.

No mundo ocidental livre e democrático, e, de fato, para muitos outros países, não há alternativa real ou boa para a América. A única outra superpotência potencial é a China. Outras nações sabem que podem confiar nos princípios fundadores da América. Se estendermos a mão, a maioria das nações ficará feliz em pegá-la. A América ainda é a nação mais próspera do planeta, o que não só pode garantir nossa força militar, mas também nos posiciona para ajudar nossos aliados a desenvolver e fazer crescer suas nações (embora devamos minimizar o tipo de comportamento "do nosso jeito ou da rodovia"). Essa liderança é necessária hoje para ajudar a Ucrânia a permanecer livre em sua batalha com a Rússia.

A maior parte do mundo quer a liderança americana.

A América continua a ser a inveja de grande parte do mundo e, como vimos com os desafios em nossas fronteiras, há uma razão pela qual as pessoas querem vir para cá e não para nações autocráticas. Se você abrisse as fronteiras da América para o resto do mundo, tenho poucas dúvidas de que centenas de milhões de pessoas gostariam de se mudar para cá. Por outro lado, muitos não gostariam de emigrar para nações autocráticas. Além disso, tenho poucas dúvidas de que se a maioria dos investidores em todo o mundo pudesse investir em apenas um país, eles escolheriam os Estados Unidos. Além das fronteiras do nosso país, as pessoas e as nações ao redor do mundo entendem o papel que a América desempenhou na promoção da paz mundial — conhecido como Pax Americana.Em grande parte, a Pax Americana manteve o mundo relativamente pacífico desde a Segunda Guerra Mundial e ajudou a levar a uma enorme prosperidade econômica global, o que ajudou a tirar 1,3 bilhão de pessoas da pobreza.

A América moderna não se envolve em coerção econômica ou guerras estrangeiras para roubar terras ou tesouros. O fato de que algumas de nossas excursões estrangeiras podem ter sido equivocadas não nega isso. Ajudamos a reconstruir a Europa e o Japão após a devastação da Segunda Guerra Mundial, e nós, com nossos aliados, ajudamos a criar instituições globais para manter a paz. Ainda somos confiáveis.

Em primeiro lugar, o mundo ocidental precisa de poder militar inquestionável — paz por meio da força.

“Sabemos muito bem que a guerra não acontece quando as forças da liberdade são fortes, mas quando elas são fracas”, disse Ronald Reagan em 1980.

Até agora, o mundo ocidental fez um bom trabalho no fortalecimento de alianças militares em resposta à guerra na Ucrânia. A Ucrânia é essencialmente a linha de frente que precisa de apoio imediato. Fornecer esse apoio é a melhor maneira de combater forças autocráticas que buscariam enfraquecer o mundo ocidental, particularmente a América. Mas as guerras em andamento na Ucrânia e no Oriente Médio podem se tornar muito piores e se espalhar de maneiras imprevisíveis. Mais importante, o espectro das armas nucleares — provavelmente ainda a maior ameaça à humanidade — paira como o decisor final, o que deve causar medo profundo em todos os nossos corações. A melhor proteção começa com uma resolução inflexível de fazer o que for preciso para manter o exército mais forte do planeta — um compromisso que está bem dentro da nossa capacidade econômica.

A liderança americana requer não apenas os militares, mas também toda a “sinfonia de poder”.

O ex-secretário de Defesa Robert Gates, em seu livro Exercise of Power, escreve extensivamente no primeiro capítulo sobre "a sinfonia do poder". Ele faz o ponto crítico de que a América frequentemente usou em excesso e mal o poder militar e subutilizou maciçamente outros músculos — diplomacia, inteligência, comunicação (explicando ao mundo os benefícios da democracia e da livre iniciativa) e Política econômica abrangente.

A América tem o mais extenso grupo de parceiros, amigos e aliados — tanto militares quanto econômicos — que o mundo provavelmente já viu. Deveríamos fazer melhor uso disso.

O público americano deveria saber mais sobre por que isso é tão importante.

O isolacionismo internacional percorreu a Política externa americana ao longo de nossa história, frequentemente com bons motivos. O cântico "T se envolva em guerras estrangeiras" estava frequentemente certo. Dito isso, o público americano deve se lembrar de que, mesmo depois da Guerra Revolucionária, tínhamos, de fato, exércitos britânicos e franceses em nosso solo. O naufrágio de navios mercantes e de passageiros americanos durante a Primeira Guerra Mundial e o ataque surpresa a Pearl Harbor na Segunda Guerra Mundial acabaram com o isolacionismo por um tempo. A América nunca está longe de ser arrastada para conflitos terríveis. Guerras globais chegam às nossas costas, quer gostemos ou não — precisamos permanecer engajados.

Em períodos perigosos da história, quando nossos aliados e outras democracias estavam sob sério ataque, grandes líderes americanos inspiraram o povo americano — por meio de palavras e ações — a se levantar para ajudá-los e defendê-los. Ficar à margem durante as batalhas de autocracia e democracia, entre ditadura e liberdade, simplesmente não é uma opção para a América hoje. A Ucrânia é a linha de frente da democracia. Se a guerra for ruim para a Ucrânia, você poderá ver a fragmentação da Pax Americana, o que seria um desastre para omundo inteiro livreA luta da Ucrânia é a nossa luta, e garantir a sua vitória é garantirAmérica em primeiro lugar. É imperativo que nossos líderes nacionais expliquem ao povo americano o que está em jogo e apresentem um caso poderoso – com energia, consistência e clareza – para nosso forte e duradouro compromisso com a sobrevivência da Ucrânia pelo tempo que for necessário (e pode levar anos).

Um último ponto: a Ucrânia precisa da nossa ajuda imediatamente, mas é importante entender que muito do dinheiro que a América está direcionando para a Ucrânia é para comprar armas e equipamentos, a maioria dos quais será construída na América. Nossa ajuda não está apenas ajudando a Ucrânia, mas está indo diretamente para os fabricantes americanos, e está ajudando o país a reconstruir nossa capacidade industrial militar para a próxima geração.

FORTALECENDO NOSSA POSIÇÃO COM UMA ESTRATÉGIA DE SEGURANÇA ECONÔMICA GLOBAL E ABRANGENTE

Sustentar a força econômica dos Estados Unidos é uma base para nossa força militar de longo prazo. Há muitas coisas que precisamos fazer para fortalecer a economia dos EUA, e falo sobre isso mais adiante nesta seção. Esta discussão é sobre políticas econômicas estrangeiras –o campo de batalha econômico.

Todo o mundo ocidental está repensando e reimaginando suas estratégias e alianças militares. Precisamos fazer o mesmo para nossas estratégias e alianças econômicas, mas devemos ser guiados por uma estratégia global abrangente que lide com questões críticas. Feita corretamente, tal estratégia ajudaria a fortalecer, coalescer e possivelmente ser a cola que mantém unidas as alianças democráticas ocidentais ao longo de décadas.

A Política econômica estrangeira envolve comércio e investimento, controles de exportação, cadeias de suprimentos seguras e resilientes, e a execução de sanções e quaisquer políticas industriais relacionadas. Ela também deve incluir Finanças para o desenvolvimento — pense nos esforços do “Cinturão e Rota” na China — que são essenciais para a maioria das nações em desenvolvimento. Essa estrutura deve nos dizer não apenas como lidar com nossos aliados, mas também como trabalhar com nações não alinhadas ao redor do mundo. Essas estratégias não devem ser direcionadas a nenhum país em ONE (como a China), mas sim focadas em manter o mundo seguro para a democracia e a livre iniciativa.

A segurança econômica nacional é primordial — tanto para os Estados Unidos quanto para nossos aliados.

É um ponto válido que o mundo ocidental — tanto o governo quanto as empresas — essencialmente subestimou a força crescente e a ameaça potencial da China. Também é verdade que a China tem se concentrado abrangente e estrategicamente nessas questões econômicas, tudo enquanto dormíamos. Mas não vamos chorar sobre o leite derramado — vamos apenas consertar isso.

Perdemos a ameaça potencial de três pontos de vista. O primeiro é a dependência excessiva das empresas da China como o único LINK em sua cadeia de suprimentos, o que pode criar vulnerabilidades e reduzir a resiliência. Mas na medida em que isso envolve itens do dia a dia, como roupas, tênis, compostos de vacinas e bens de consumo, essa dependência não é tão crítica ou complexa e acabará sendo resolvida.

O segundo é o mais crítico. Os Estados Unidos não podem depender de nenhum adversário em potencial para materiais essenciais à nossa segurança nacional — pense em terras RARE , 5G e semicondutores, penicilina e materiais críticos para produtos farmacêuticos essenciais, entre outros. Também não podemos compartilhar tecnologias vitais que podem aprimorar as capacidades militares de um adversário. Os Estados Unidos devem definir essas questões de forma adequada e restrita e, então, agir unilateralmente, se necessário, para corrigi-las.

O terceiro também é complexo, que é combater a concorrência desleal ou o comportamento “mercantilista” em indústrias críticas; pense em veículos elétricos, energia renovável e IA, entre outros. Exemplos disso seriam quando um estado, qualquer estado, usa poderes governamentais, capital, subsídios ou outros meios para dominar indústrias críticas e prejudicar profundamente a posição econômica de outras nações. Enfraquecer um país economicamente pode torná-lo um virtual “estado vassalo”, dependente de potenciais adversários para bens e serviços essenciais, o que também o enfraquece militarmente. Não podemos ceder nossos importantes recursos e capacidades a potenciais adversários.

Todos esses problemas podem ser resolvidos, embora levem tempo e exijam esforço dedicado.

Cada nação terá diferentes problemas de segurança nacional. Por exemplo, a Europa em geral e países como Índia, Japão e Coreia precisam de energia confiável, acessível e segura; muitas nações colocariam a segurança alimentar como sua principal preocupação. Isso significa que devemos trabalhar com nossos aliados para atingir nossos próprios objetivos e ajudá-los a atingir os deles. Temos interesses comuns extraordinários em nossa segurança conjunta: devemos permanecer unidos — porque se T o fizermos, certamente seremos enforcados separadamente.

Já atuamos no comércio — melhorá-lo é uma boa economia e uma ótima geopolítica.

Precisamos ter uma melhor compreensão do comércio. Como nação, nos recusamos a entrar em discussões comerciais genuínas, mas isso ignora a verdade completa e óbvia — já temos relações comerciais com todos esses países. Aproximadamente 92% dos consumidores do mundo vivem fora dos Estados Unidos. O aumento do comércio permite que nossos trabalhadores e agricultores acessem esses Mercados. Devemos negociar acordos comerciais que possam alcançar mais, economicamente, para nós e nossos aliados, bem como atender a todas as nossas necessidades de segurança nacional. Embora seja apropriado usar o comércio para continuar a empurrar os aliados na direção certa em relação aos direitos Human e ao clima, esse objetivo deve ser subordinado aos nossos interesses nacionais de segurança de longo prazo.

A negociação deve ser feita em conjunto com nossas nações aliadas para não causar uma fissura nas relações econômicas. Isso é crítico — fortes laços econômicos ajudarão a garantir alianças militares fortes. O Ato de Redução da Inflação tem muito de bom nele (mais sobre isso depois), mas irritou muitos de nossos aliados. Para eles, o projeto de lei era da América e para a América e, subsequentemente, eles sentiram a necessidade de igualá-lo para que seus negócios não fossem prejudicados. Os termos da legislação poderiam ter sido melhor negociados com nossos aliados em mente, fortalecendo nossos laços econômicos com o mundo livre.

Também deveríamos voltar imediatamente, se possível, ao acordo de Parceria Transpacífica negociado anteriormente. Não só é bom para a economia, mas também pode ser umamovimento brilhante, estratégico e de segurança econômica — uma aliança econômica que nos une a outros 11 países importantes (incluindo Austrália, Chile, Japão, Malásia, México, Cingapura e Vietnã). Geopolítica e estrategicamente, esta pode ser uma das ações mais importantes para combater a China. Embora seja um passo desafiador, nossos líderes políticos precisam explicar e liderar — e não ter medo de lidar com questões difíceis. Também precisamos reconhecer que houve impactos negativos reais no emprego como resultado do comércio, que geralmente se concentram em certas áreas e negócios. Portanto, qualquer nova Política comercial deve ser combinada com um programa de Assistência ao Ajuste Comercial bastante aprimorado, que forneça retreinamento, assistência de renda e realocação para os trabalhadores diretamente impactados pelo comércio.

O comércio érealpolitik, e o recente cancelamento de futuros projetos de GAS natural liquefeito (GNL) é um bom exemplo desse fato. Os projetos foram adiados principalmente por razões políticas — para pacificar aqueles que acreditam que o GAS é ruim e que os projetos de petróleo e GAS deveriam simplesmente ser interrompidos. Isso não é apenas errado, mas também enormemente ingênuo. Uma das melhores maneiras de reduzir o CO2 nas próximas décadas é usar GAS para substituir o carvão. Quando os preços do petróleo e do GAS dispararam no inverno passado, nações ao redor do mundo — nações ricas e muito preocupadas com o clima, como França, Alemanha e Holanda, bem como nações de baixa renda, como Indonésia, Filipinas e Vietnã, que não podiam arcar com o custo mais alto — começaram a voltar para suas usinas de carvão. Isso destaca a importância de seguro, protegido e acessívelenergia. Segundo, a exportação de GNL é uma grande vantagem econômica para os Estados Unidos. Mas o mais importante é o objetivo da realpolitik: nossas nações aliadas que precisam de recursos energéticos seguros e acessíveis, incluindo nações críticas como Japão, Coreia e a maioria dos nossos aliados europeus, gostariam de poder depender dos Estados Unidos para energia. Isso agora os coloca em uma posição difícil — eles podem ter que procurar em outro lugar por tais suprimentos, sintonizando com o Irã, Catar, Emirados Árabes Unidos ou talvez até mesmo a Rússia. Precisamos minimizar qualquer coisa que possa romper nossos laços econômicos com nossos aliados.

A força da nossa produção doméstica de energia nos dá uma “vantagem de poder” — energia mais barata e confiável, o que cria vantagens econômicas e geopolíticas.

A Política industrial é necessária agora, mas deve ser cuidadosamente construída e limitada.

Em alguns casos, a Política industrial (usar recursos do governo para subsidiar investimentos para ajudar a tornar os negócios mais competitivos) pode ser a única solução para construir rapidamente as indústrias de que precisamos (terras RARE e semicondutores, entre outros) para garantir a segurança nacional resiliente. O IRA e o CHIPS Act são bons exemplos disso e o governo tem que fazer isso direito.

Essa Política também pode ser usada para ajudar a combater políticas competitivas injustas de nações que estão usando o capitalismo de estado e o controle estatal para dominar indústrias críticas. No entanto, ao elaborar uma Política industrial, a função do governo precisa ser definida de forma restrita e mantida simples; ou seja, a jurisdição governamental deve ser limitada a produtos muito específicos e provavelmente ao que sabemos que funciona, como créditos fiscais e, em menor grau, garantias de empréstimos. E a Política industrial deve incluir disposições gêmeas: 1) limitações estritas à interferência política, como políticas sociais, e 2) requisitos específicos de permissão, que, se não forem drasticamente melhorados, inibirão gravemente nossa capacidade de fazer investimentos e permitir que a infraestrutura seja construída. Adicionar Política social, política e questões diferentes de simples créditos fiscais reduz drasticamente a eficiência econômica da Política industrial e cria condições para que as empresas americanas se alimentem da generosidade do governo. Devemos abordar rapidamente como podemos melhorar a legislação já executada. Não queremos olhar para trás e lamentar muito como grande parte desse trabalho Política falhou.

Há aqueles que argumentam que o governo dos EUA precisa de uma Política industrial muito mais abrangente para poder microgerenciar e atingir seus muitos objetivos ambiciosos. Para esses, eu digo, leiam a próxima seção sobre o quão ineficazes tantas políticas governamentais têm sido.

Devemos ser duros, mas devemos nos envolver com a China.

Nos últimos 20 anos, a China vem executando uma estratégia econômica mais abrangente do que nós. Os líderes do país fizeram sua nação crescer com sucesso e, dependendo de como você mede, têm a primeira ou segunda maior economia do mundo. Dito isso, muitos questionam o foco econômico atual da liderança da China, pois eles T têm tudo planejado. Embora a China tenha se tornado o maior parceiro comercial de muitos países ao redor do mundo, seu próprio PIB per capita é de US$ 13.000. E o país continua a ser assolado por muitos problemas econômicos e domésticos.

A China tem suas próprias preocupações com a segurança nacional. O país está localizado em uma parte politicamente muito complexa do mundo, e muitas das ações da China fizeram com que seus vizinhos (por exemplo, Japão, Coreia, Filipinas, entre outros) começassem a se rearmar e, de fato, se aproximassem dos Estados Unidos. Também surpreende muitos americanos ouvir que, embora nosso país seja 100% suficiente em energia, a China precisa importar 10 milhões de barris de petróleo por dia. Está claro que a nova liderança da China definiu um curso diferente, com um foco muito mais intenso na segurança nacional, capacidade militar e desenvolvimento interno. Esse é o direito deles, e nós simplesmente precisamos nos ajustar a isso.

A América ainda tem uma mão enormemente forte — bastante comida, água e energia; vizinhos pacíficos; e o que continua sendo a economia mais próspera e dinâmica que o mundo já viu, com um PIB per capita de mais de US$ 80.000 por ano. Mais importante, nossa nação é abençoada com o benefício da verdadeira liberdade e liberdade. Veja a barra lateral sobre o incrível poder da liberdade mais adiante nesta seção.

Embora possamos sempre ter um relacionamento complexo com a China (tornado ainda mais complicado e sério pelas guerras em andamento), o vasto tamanho e importância do país para tantas outras nações exige que permaneçamos engajados — cuidadosamente e sem medo. Ao mesmo tempo, precisamos construir e executar nossa própria estratégia de segurança econômica abrangente e de longo prazo para KEEP nossa posição segura e protegida. Acredito que um engajamento respeitoso, forte e consistente seria o melhor para nossos países e para o resto do mundo.

Precisamos fortalecer e reconstruir a ordem internacional — talvez precisemos de um novo Bretton Woods.

A ordem internacional baseada em regras estabelecida pelo mundo ocidental após a Segunda Guerra Mundial está claramente sob ataque de forças externas, um tanto enfraquecida por suas próprias falhas e incapacidade de KEEP o mundo cada vez mais complexo. Essa ordem internacional depende de uma rede de alianças militares, acordos comerciais (por exemplo, Organização Mundial do Comércio), Finanças do desenvolvimento (por exemplo, Fundo Monetário Internacional e Banco Mundial) e políticas globais de impostos e investimentos e organizações diplomáticas relacionadas (por exemplo, Nações Unidas), que evoluíram para um regime de políticas confuso e sobreposto. Agora você pode adicionar a isso as novas questões de guerra cibernética, comércio e Política de Privacidade digitais e impostos globais, entre outros.

Pode ser uma boa ideia reunir um grupo de líderes com ideias semelhantes para construir e melhorar o que já existe. Pode ser o momento certo para um Bretton Woods reimaginado — e com isso, quero dizer revitalizar nossa arquitetura global. Como muitas partes do mundo foram negligenciadas, qualquer novo sistema tem que levar em conta e abordar adequadamente as necessidades de todas as nações, incluindo áreas de pobreza concentrada.

Enquanto esperamos que as guerras na Ucrânia e no Oriente Médio acabem eventualmente (e, esperamos, com sucesso do ponto de vista de nossos aliados), essas outras batalhas econômicas críticas podem possivelmente continuar ao longo de nossa vida. Se o mundo ocidental for lentamente dividido ao longo das próximas décadas, provavelmente será o resultado de nossa falha em abordar efetivamente os desafios econômicos globais cruciais.

FORNECENDO LIDERANÇA FORTE GLOBALMENTE E FORMULAÇÃO DE Política EFICAZES NACIONALMENTE

Quando você viaja pelos Estados Unidos e conversa com pessoas de todos os tipos e convicções, há um refrão bastante comum; a saber, por que estamos ajudando nações estrangeiras com a segurança de suas fronteiras e economias quando não estamos fazendo um trabalho particularmente bom de proteger as nossas? Embora não haja equivalência moral nesses argumentos, eles são compreensíveis. É claro que muitos americanos sentem que precisamos fazer um trabalho melhoraquiem casa antes de podermos nos concentrarlá. Podemos entender por que algumas pessoas que vivem neste país, que foram negligenciadas por décadas, perguntam como seu governo pode encontrar dinheiro para a Ucrânia e outras partes do mundo, mas não para elas. É uma pergunta razoável.

Do meu ponto de vista, nossas questões domésticas altamente carregadas, emocionais e políticas estão centradas em torno de 1) imigração e falta de segurança na fronteira e 2) o desgaste do sonho americano, particularmente para americanos de baixa renda e rurais que se sentem deixados para trás em meio à crescente riqueza e prosperidade de outros ao seu redor. Por favor, leia a barra lateral abaixo, que acredito que explica a frustração legítima de alguns de nossos cidadãos. E eu concordo com eles.

Na barra lateral, também explico como duas políticas (uma grande expansão do Earned Income Tax Credit e foco em habilidades de trabalho e resultados de emprego em escolas de ensino médio, faculdades comunitárias e faculdades) não só aumentariam dramaticamente tanto a renda quanto as oportunidades de emprego para muitos dos que ficaram para trás, mas também teriam a virtude de realmente aumentar a força de trabalho. O efeito combinado de tudo isso seria uma grande bênção para o nosso PIB.

Acredito que muitos americanos afetados não estão bravos com os imigrantes trabalhadores e cumpridores da lei e, de fato, reconhecem o papel crítico que os imigrantes continuam a desempenhar na construção deste país maravilhoso. Em vez disso, eles estão bravos porque a América não implementou políticas adequadas de controle de fronteira e imigração. É espantoso que muitos no Congresso saibam o que fazer e queiram fazer, mas sejam simplesmente incapazes de aprovar a legislação por causa de políticas partidárias. O Congresso chegou perto em algumas ocasiões — e espero que KEEP tentando.

São necessárias políticas deliberadas destinadas a impulsionar um crescimento saudável.

Por mais de duas décadas, desde 2000, a América cresceu a uma taxa anêmica de 2%. Deveríamos ter nos esforçado e alcançado um crescimento de 3%. Se tivéssemos feito isso, o PIB per capita hoje seria US$ 16.000 maior, o que, por sua vez, teria pago por melhores serviços de saúde, creche, educação e outros. É importante ressaltar quemelhorA maneira de lidar com nossos problemas de déficit excessivo e dívida é maximizar o crescimento econômico.

As políticas de crescimento incluem (a lista pode ser muito longa, então mencionarei apenas algumas):

• Políticas fiscais consistentes, favoráveis tanto ao emprego quanto ao investimento de capital.O investimento de capital é o principal impulsionador da inovação, produtividade e, portanto, crescimento na América. As políticas fiscais mudam com muita frequência, o que causa incerteza e complica a tomada de decisões de investimento de capital de longo prazo (T vou aborrecê-lo com os detalhes aqui). Um comitê bipartidário do Congresso provavelmente será necessário para consertar isso — e quanto mais cedo, melhor.
• Regulamentos bem concebidos (e leis relacionadas).Isso requer um esforço contínuo e concentrado para agilizar as regulamentações para gerar melhores resultados para os Estados Unidos de forma econômica. A última coisa de que precisamos é de uma pilha constante de políticas fragmentadas e politicamente motivadas. Leia a barra lateral, um editorial emO Jornal de Wall Street por George McGovern, um dos candidatos presidenciais mais liberais de nossa vida, no qual ele expõe claramente a complexidade, os riscos e os custos que as empresas, grandes e pequenas, enfrentam todos os dias. Embora reconheça o valor dos objetivos de muitas regulamentações, ele aponta seus pontos negativos. Ele também chama a atenção para a "transferência de culpa e a busca de bodes expiatórios e a exposição infinita a reivindicações frívolas e altas taxas legais". Esse estado de coisas não é apenas desmoralizante, mas também reduz o emprego, o investimento de capital e a formação de novos negócios, além de causar falências desnecessárias. As estimativas dos custos regulatórios para a América são de aproximadamente US$ 19.000 por trabalhador, superando os encargos regulatórios em outros países. Todos nós queremos regulamentações sensatas que nos tornem uma nação melhor e mais segura - mas esse número é surpreendente. Devemos ser capazes de atingir nossos objetivos ao mesmo tempo em que reduzimos drasticamente as despesas desnecessárias e desnecessárias. E lembre-se, é desanimador não apenas para as empresas, mas para todos os cidadãos que precisam lidar com isso diariamente.
• Autorizações oportunas para projetos grandes e pequenos.Praticamente não há indústria — da agricultura e construção ao transporte, Tecnologia e petróleo e GAS — ou negócio, grande ou pequeno, que T seja prejudicado pelo processo tedioso e pelo tempo que leva para obter aprovações de licenças para fazer as coisas. Isso inclui requisitos federais, estaduais e locais. Esses gargalos também tornam o investimento muito mais caro e lento. Licenças oportunas melhorariam a infraestrutura e salvariam vidas, não as colocariam em risco.
• Orçamento e gestão fiscal adequados do governo federal.A espantosa incapacidade do governo de elaborar e aprovar um orçamento adequado causa danos profundos e desnecessários ao nosso crescimento. Algumas pessoas estimam que o desperdício sozinho (devido a pagamentos impróprios, programas sobrepostos e contratos fragmentados e duplicados, entre outras coisas) poderia custar à nação centenas de bilhões de dólares anualmente. Essa incerteza se filtra por praticamente todas as partes da economia americana e não deve ser aceita.

Todos nós podemos abrir mão de um pouco do interesse próprio para fazer o que é certo para o nosso país.

Aqueles de nós que mais se beneficiaram deste país têm uma responsabilidade ainda maior de fazer isso. É perfeitamente compreensível que instituições, incluindo empresas, sindicatos e indústrias, façam lobby em Washington, DC, para se protegerem — de maneiras boas e ruins — mas deveríamos colocar os interesses nacionais à frente dos interesses próprios com mais frequência. É bom querer garantir empregos bem remunerados e indústrias saudáveis. Mas não é bom quando reduz a concorrência, interrompe a implantação de Tecnologia aprimorada, prejudica a eficiência, cria empregos falsos ou constrói pontes para lugar nenhum ou prejudica a saúde geral da economia. Fazer a coisa certa, da maneira certa — o que é possível — seria melhor para todos. Como disse o ex-presidente John F. Kennedy, "Não pergunte o que seu país pode fazer Para Você — pergunte o que você pode fazer por seu país".

Celebre o excepcionalismo americano.

Podemos dizer com segurança que a América é uma nação excepcional construída e fundamentada em princípios — princípios de liberdade de expressão, liberdade de religião, livre iniciativa (capitalismo) e a liberdade e o empoderamento trazidos a nós por nossa democracia através do poder de eleger nossos líderes e de nossa Constituição, o que torna essas liberdades individuais sacrossantas. Grande parte do mundo anseia estar aqui por causa desses princípios — o direito à vida, à liberdade e à busca da felicidade. Devemos exaltar essas virtudes enquanto reconhecemos que a América nunca foi uma nação perfeita, como todas as outras nações. Podemos reconhecer nossas falhas e nos esforçar para corrigi-las constantemente, sem denegrir nossa nação.

Vamos celebrar o senso compartilhado de sacrifício que nos dá força.

Houve muito poucos pontos positivos na pandemia, mas estou mencionando um, que, infelizmente, T durou, mas refletiu o melhor de nós. Na cidade de Nova York, às 19h todas as noites, as pessoas por toda a cidade abriam suas janelas, gritando e berrando e batendo panelas e frigideiras para mostrar gratidão aos trabalhadores essenciais — trabalhadores de saneamento, policiais, bombeiros, socorristas, enfermeiros e médicos. Claro, esses trabalhadores sempre foram essenciais, mas eu esperava que o espírito e a civilidade se tornassem profundamente enraizados e tivessem efeitos mais duradouros em nossa sociedade.

Posso entender quando um indivíduo, por razões de consciência, escolhe não fazer um trabalho que ajude nossos militares. Mas não consigo entender quando uma empresa inteira toma essa posição. Como podemos ter um senso de sacrifício compartilhado, quando a América é o lar de 18 milhões de veteranos que estavam dispostos a arriscar suas vidas pela segurança da América, e ainda assim algumas empresas não estão nem mesmo dispostas a usar as pontas dos dedos para ajudar?

Por exemplo, em 1969, o cancelamento dos programas do Reserve Officers’ Training Corps pelas universidades e faculdades mais prestigiosas do país provavelmente alimentou a grande divisão – entre as elites e os outros em nosso país – que persiste até hoje. Nossa força como nação é melhor servida quando os melhores alunos e os melhores soldados são reunidos e todos nós nos beneficiaríamos de mais civilidade e melhor ensino em torno de virtudes básicas como trabalho duro, sacrifício compartilhado, justiça, racionalidade e mais respeito pelos valores duradouros da liberdade americana e da livre iniciativa.

Resista a ser “transformado em arma”.

Podemos começar tentando entender os pontos de vista de outras pessoas e de outros eleitores, mesmo em torno de tópicos profundamente emocionais. Podemos parar de insultar classes inteiras de eleitores. Podemos parar de xingar. Podemos parar de transferir a culpa e de criar bodes expiatórios. Podemos parar de ser mesquinhos. Os políticos podem parar de insultar, provocar e menosprezar uns aos outros, o que os diminui e ao eleitor. Também se tornou muito aceitável para alguns políticos dizer uma coisa em particular e entregar uma mensagem completamente diferente em público. Também seria bom ver alguns membros do gabinete do partido oposto. Também deveríamos parar de degradar e demonizar os negócios e as instituições americanas, que são as melhores do mundo, porque isso corrói a confiança em nosso próprio país.

As mídias sociais poderiam fazer mais.

Não há dúvida de que a mídia social tem alguns efeitos negativos reais, desde a manipulação de eleições até os efeitos negativos cada vez mais documentados na saúde mental das crianças. Essas são questões que impactam nossas esferas individuais e coletivas, e é hora de as empresas de mídia social tomarem mais medidas para remediar esses desafios — e rapidamente. Os rápidos avanços na Tecnologia não apenas tornarão esses problemas existentes mais difíceis de abordar, mas provavelmente criarão novos. O estado atual do cenário de informações online tem implicações abrangentes na confiança nas instituições, integridade das informações e muito mais — e afeta instituições como a nossa, onde a Política de plataforma tem implicações cada vez mais amplas para preocupações sobre fraude, segurança e outros espaços de problemas.

Uma gama de ferramentas e abordagens é necessária para lidar com essa situação complexa e importante — e há várias medidas que as empresas de plataforma podem promulgar imediatamente, voluntariamente, ao mesmo tempo em que fortalecem e melhoram seus modelos de negócios. Um passo modesto e de bom senso seria que as empresas de mídia social fortalecessem ainda mais o controle dos usuários da plataforma sobre o que eles veem e como é apresentado, aproveitando as ferramentas e recursos existentes — como as configurações alternativas de algoritmo de feed que alguns oferecem hoje. Acredito que muitos usuários (não apenas os pais) apreciariam uma capacidade maior de selecionar seus feeds com mais cuidado; por exemplo, priorizando conteúdo educacional para seus filhos.

As plataformas também podem considerar medidas de autenticação aprimoradas; ou seja, fazer com que os usuários se identifiquem para a plataforma ou para um terceiro confiável. Isso teria a virtude de aumentar a responsabilização individual e reduzir impostores, bots e possivelmente atores políticos estrangeiros nas plataformas. Teria benefícios imediatos para usuários que preferem conteúdo de fontes autenticadas que se responsabilizam por suas postagens. Existem valores concorrentes claros que precisam ser equilibrados em tal abordagem, incluindo aqueles relacionados ao nosso estimado direito à liberdade de expressão, Política de Privacidade individual e inclusão (por exemplo, cerca de 850 milhões de pessoas globalmente T têm uma maneira de se autenticar facilmente hoje). Também há questões legítimas sobre se a autenticação seria usada como uma ferramenta para acalmar ou bloquear a fala ou reprimir dissidentes políticos de boa-fé, e um trabalho real precisa ser feito para identificar soluções Política e técnicas que equilibrem tais riscos e benefícios.

Ofereço essas abordagens como um ponto de partida, entendendo que é crucial continuar a conversa honesta entre os setores sobre as melhorias imediatas e incrementais que podemos fazer em nossa esfera pública online, considerando os altos riscos envolvidos em como as informações são criadas e compartilhadas.

Medidas eficazes exigirão tempo, dinheiro, aprendizado e melhoria, tudo a serviço de melhorar significativamente o bem-estar, a qualidade e a civilidade de nossas experiências online e no mundo ao nosso redor.

É necessária uma colaboração saudável com as empresas.

Empresas grandes e pequenas criam empregos, pagam por assistência médica e benefícios aos funcionários e constroem pontes, estradas e hospitais. As pessoas que trabalham e administram essas empresas se importam profundamente com seu país — elas são patriotas e querem ver pessoas e comunidades terem sucesso e prosperarem.

Infelizmente, a mensagem que a América ouve é que o governo federal não valoriza os negócios — que os negócios são o problema e não parte da solução. Há menos indivíduos no governo que têm alguma experiência significativa em iniciar ou administrar uma empresa, o que é aparente todos os dias na retórica política que demoniza os negócios e a livre iniciativa e que prejudica a confiança nas instituições americanas. O relacionamento entre os negócios e o governo, de fato, poderia melhorar se houvesse mais pessoas do setor empresarial trabalhando no governo. A inexperiência com os negócios também é evidente pela falta regular de transparência ou curiosidade dos reguladores à medida que desenvolvem políticas econômicas com consequências potencialmente sísmicas para a economia.

Quando viajo pelo país, experimento uma perspectiva muito diferente nas ruas e no nível local — vejo que muitos governadores, prefeitos e membros do conselho municipal entendem que não estão enfrentando grandes desafios sozinhos. Eles estão lado a lado com nossa empresa, mesmo quando alguns de seus eleitores discordam ou são céticos sobre os grandes bancos. Esses funcionários do governo sabem que precisam de parceiros que tenham o mesmo interesse em ajudar comunidades bem-sucedidas a prosperar e que se importem em construir um futuro próspero tanto quanto eles. Por exemplo, em menos de 10 anos, Detroit viu uma das maiores reviravoltas por causa de uma colaboração vibrante entre governo e empresas. E as empresas sabem que não podem ter sucesso se indivíduos, famílias, vilas e cidades não estiverem florescendo. Obviamente, T concordamos em tudo, mas há uma crença compartilhada de que devemos trabalhar juntos. Podemos e devemos ser parceiros plenos no desenvolvimento de soluções para nossos grandes problemas.

O governo federal, independentemente de qual partido esteja no comando, precisa reconquistar a confiança por meio de competência e formulação de políticas eficazes.

O mundo está se tornando mais complexo, mais tecnologicamente competente e mais rápido. Infelizmente, o governo simplesmente não foi criado para inovar, competir e se mover rapidamente, como no competitivo mundo dos negócios. Esta pode ser a razão pela qual o governo está se tornando menos eficaz. Precisamos agir sobre isso porque a perda de confiança no governo é prejudicial à sociedade. Devemos ser brutalmente honestos sobre o número impressionante de políticas, sistemas e operações que estão com baixo desempenho: Muitas escolas públicas ineficazes não dão aos alunos as habilidades de que precisam para conseguir um emprego bem remunerado; temos mais de 25 milhões de americanos sem seguro, custos crescentes de saúde e muitos resultados ruins; somos incapazes de planejar, autorizar e construir infraestrutura de forma eficiente; nosso sistema de litígio é caprichoso e perdulário; o progresso nas políticas de imigração e reforma é frustrante; a falta de Mercados hipotecários eficientes e uma Política de habitação acessível KEEP a habitação fora do alcance de muitos americanos; problemas assolam o Departamento de Assuntos de Veteranos, a Administração Federal de Aviação e o Serviço de Receita Interna; as universidades públicas T assumem a responsabilidade por seus custos e geralmente são financiadas por empréstimos estudantis excessivos; subinvestimento na rede elétrica resulta em altos custos e serviço não confiável; navios mercantes e portos dos EUA altamente ineficientes; e temos planos de pensão sem financiamento e nenhuma ação sobre gastos deficitários, Previdência Social e Medicare. Vou parar por aqui. Isso deveria ser inaceitável para todos nós.

Precisamos encontrar uma maneira de trazer mais conhecimento especializado e responsabilidade ao governo.

Deveríamos ser mais ambiciosos na busca pela excelência no governo. Reconheço que alguns dos melhores e mais brilhantes estão no governo e nas forças armadas hoje. No entanto, deveríamos retornar a um governo que busca mais das melhores e mais brilhantes pessoas detodo fundo, incluindo o setor privado, para se beneficiar de seu conhecimento e experiência. O governo também precisa alavancar a expertise das empresas para lidar com problemas que não consegue resolver sozinho. E para ser justo, as empresas poderiam usar sua influência para fazer menos para promover seus próprios interesses e mais para melhorar a nação como um todo.

Precisamos de um bom governo. E há algumas coisas que somente os governos podem fazer, como supervisionar os sistemas militar e de justiça. E enquanto a maioria das inovações acontece por meio do setor privado, há certos tipos de inovações fundamentais que só podem ser promovidas pelo governo, como a pesquisa básica que simplesmente não pode ser financiada por empresas. Os democratas querem que o governo faça ainda mais e os republicanos ainda menos — acho que deveríamos gastar mais tempo tentando fazerainda melhor. Mas ONE, nem mesmo meus amigos democratas mais liberais, acha que enviar ao governo mais um trilhão por ano seria um uso sensato do dinheiro.

FORA DO LABIRINTO, COM FOCO E DETERMINAÇÃO

Até mesmo a América, a nação mais próspera do planeta, com seus vastos recursos, precisa concentrar seus recursos nas tarefas complexas e difíceis que tem pela frente.

Espero nunca ler um livro sobreComo o Ocidente foi perdido, resumido da seguinte forma: O fracasso em salvar a Ucrânia e encontrar a paz no Oriente Médio levou a mais brigas entre os aliados e enfraqueceu alianças militares. Isso acelerou uma divisão dentro do mundo ocidental, dividindo os países em diferentes esferas econômicas e com cada nação tentando proteger sua economia, comércio e fontes de energia. A economia dos Estados Unidos enfraqueceu, eventualmente levando à perda de seu status de moeda de reserva. Atormentados pelo populismo e partidarismo e paralisados ​​pela burocracia e falta de força de vontade, os Estados Unidos falharam em se concentrar no que precisava fazer para liderar e salvar o mundo ocidental. O inimigo estava dentro — nós apenas T o vimos a tempo.

Parafraseando o que Winston Churchill teria dito: os Estados Unidos, depois de esgotar todas as outras possibilidades, fariam a coisa certa.

O que eu quero e espero ver é um livro sobreComo o Oeste foi conquistado. À medida que as guerras na Ucrânia e no Oriente Médio se arrastavam e os medos do mundo ocidental aumentavam, a América enfrentou o desafio como fez em outros tempos turbulentos da história. A América se uniu a seus aliados para formar as alianças necessárias para KEEP o mundo seguro para a liberdade e a democracia.

Continuo com uma fé profunda e duradoura na força dos valores duradouros da América.

DEVEMOS TER MAIS FÉ NO INCRÍVEL PODER DAS NOSSAS LIBERDADES

O coração e a alma do dinamismo da América é a liberdade Human — liberdade de expressão, liberdade de religião, livre iniciativa (capitalismo) e a liberdade e o empoderamento trazidos a nós por nossa democracia através do direito de eleger nossos líderes. Pessoas livres têm a liberdade de se movimentar como acharem adequado, trabalhar como acharem adequado, sonhar como acharem adequado e investir em si mesmas e na busca pela felicidade como acharem adequado. Essa liberdade que as pessoas desfrutam, acompanhada pela liberdade do capital, é o que impulsiona o dinamismo — econômico e social — deste grande país.

Nossas liberdades civis dependem do império da lei, direitos de propriedade, incluindo propriedade intelectual, e restrições à invasão governamental sobre essas liberdades. Nossa Constituição e Declaração de Direitos asseguram nossas liberdades individuais e reservam todos os direitos ao indivíduo, exceto aquelas autoridades importantes, mas limitadas, dadas ao governo.

A questão dos direitos individuais não é tudo ou nada ou liberdade versus nenhuma liberdade. Há, é claro, exemplos terríveis em que os direitos individuais foram pisoteados, e os resultados foram devastadores — tanto para o indivíduo quanto para a economia — na Alemanha Oriental, Irã, Coreia do Norte, Rússia, Venezuela, para citar alguns. E há muitos países que protegem os direitos individuais e estão em um espectro mais próximo dos valores americanos. Pense na Europa, por exemplo. Mas mesmo em alguns países que têm alguns desses direitos, uma falta de dinamismo — muitas vezes devido à burocracia, instituições e governo fracos e corrupção — é palpável e claramente levou a menos inovação, menor crescimento e, em geral, um padrão de vida mais baixo.

A liberdade deve necessariamente ser unida ao princípio de lutar pela igualdade de oportunidades. Igualdade de oportunidades é o que permite que os indivíduos alcancem o melhor de suas habilidades — isso também significa resultados desiguais. Igualdade de oportunidades é a base para justiça e meritocracia. A luta pela igualdade, que é um bom objetivo moral, não deve prejudicar os direitos do indivíduo e suas liberdades.

Democracia e liberdade são co-unidas — juntas, elas tornam a liberdade mais durável. A democracia também tem um elemento de autocorreção — a cada quatro anos você pode expulsar a liderança se T gostar dela (o que você não vê em autocracias). Mas todos nós sabemos que a democracia pode ser desleixada: manter uma democracia eficaz é um trabalho duro. A democracia promove o debate aberto e o compromisso, que levam a melhores decisões ao longo do tempo (seja no governo ou nos negócios). A inteligência é efetivamente "crowdsourced" com feedback constante. Uma boa Política pública vem de um bom debate e análise, guiada pela razão, juntamente com uma compreensão firme do que você gostaria que fossem os resultados e complementada com uma avaliação honesta do que realmente está acontecendo.

Até mesmo democracias podem se tornar estagnadas, burocráticas e autoperpetuantes. Um bom governo faz muitas coisas admiráveis, mas admitir erros geralmente não é uma delas. É preciso cidadãos civicamente engajados e uma imprensa forte e livre para trazer luz aos problemas e KEEP uma nação forte.

Sociedades autocráticas, por sua natureza, subjugam o indivíduo ao estado. Por definição, elas não são meritocracias — elas são mais sobre "quem você conhece" e existem para perpetuar a classe dominante existente. Suas decisões são baseadas em um cálculo completamente diferente, e seu processo de tomada de decisão não encoraja e, portanto, não se beneficia do debate aberto. Democracia significa que é imoral subjugar liberdades individuais a atores estatais, a não ser para proteger a existência da própria nação.

Há valores que muitos de nós prezamos, como religião, família e país. Mas nenhum pode ser mais importante do que as liberdades que nos permitem escolher viver nossa vida como achamos adequado. Deveríamos fazer mais para aplaudir a virtude e o poder incrível de nossas liberdades.

COMO PODEMOS AJUDAR A ELEVAR NOSSOS CIDADÃOS DE BAIXA RENDA E REPARAR O TECIDO SOCIAL RASGADO DA AMÉRICA

Para consertar problemas, precisamos primeiro reconhecê-los. Apesar de décadas de programas governamentais e toda a moralização que os cerca, não fizemos um trabalho particularmente bom elevando nossos concidadãos de baixa renda. Posso estar errado, mas acredito que isso está destruindo o tecido social da América e está entre as causas raízes do desgaste do sonho americano.

A lacuna entre trabalhadores de baixa renda e bem pagos vem crescendo dramaticamente. De 1979 a 2019, o crescimento salarial dos 10% mais ricos foi quase 10 vezes maior que o dos 10% mais pobres — que, basicamente, não aumentaram nada. O crescimento dos salários reais anualizados dos trabalhadores de baixa renda após a pandemia foi, pela primeira vez em décadas, maior do que o dos 60% mais ricos, mas isso não é suficiente. O patrimônio líquido dos 25% mais pobres das famílias é de US$ 20.800, e o patrimônio líquido dos 10% mais pobres é essencialmente de US$ 0. Isso torna cada vez mais difícil para os trabalhadores de baixa renda sustentar suas famílias. Dos 160 milhões de americanos trabalhando hoje, aproximadamente 40 milhões recebem menos de US$ 15 por hora.

Indivíduos de baixa renda carregam fardos muito maiores do que o resto de nós. Quase 40% dos americanos T têm US$ 400 em economias para lidar com despesas inesperadas, como contas médicas ou reparos de automóveis, o que leva a dificuldades financeiras. Mais de 25 milhões de americanos T têm seguro médico; destes, um em cada cinco está em uma família com renda abaixo do nível federal de pobreza. Pessoas que vivem em bairros de baixa renda também tendem a ter piores resultados de saúde, incluindo maiores taxas de problemas de saúde mental, depressão e suicídio, e uma menor expectativa de vida — até 20 anos. Finalmente, os americanos de baixa renda geralmente experimentam maior desemprego e mais crimes.

ONE pode afirmar que a promessa de igualdade de oportunidades está sendo oferecida a todosAmericanos por meio de nossos sistemas educacionais. Alunos na faixa socioeconômica mais baixa têm 50% menos probabilidade de frequentar a faculdade do que aqueles nos grupos socioeconômicos mais altos. Muitas escolas do centro da cidade formam menos de 50% de seus alunos — e mesmo aqueles que se formam podem não estar bem preparados para a força de trabalho. Além disso, meninos que crescem nos 10% inferiores da renda familiar têm 20 vezes mais probabilidade de serem encarcerados. Aqueles que entram em conflito com nosso sistema de justiça geralmente não têm a segunda chance que muitos deles merecem. Sua exclusão da força de trabalho não é apenas injusta para eles, mas também resulta em um custo médio anual estimado de US$ 87 bilhões para a economia.

Muitas políticas erradas — que afetam os Mercados imobiliário e hipotecário, assistência médica, imigração, regulamentação, educação e empréstimos estudantis, para citar algumas — estão colocando em risco a oportunidade de os cidadãos americanos terem sucesso. As pessoas que mais sofrem, em tudo isso, não são indivíduos de alta renda. Acredito firmemente que esses resultados estão destruindo o conceito de "justo" na América e estão impulsionando o populismo e diminuindo, se não eliminando, a confiança — não apenas no governo, mas em todas as nossas instituições. Simplificando, as necessidades sociais de muitos de nossos cidadãos não estão sendo atendidas. Nunca devemos aceitar esses resultados — devemos consertá-los.

Há duas mudanças de Política que acredito que podem ter um efeito dramático em empregos, crescimento e igualdade — e elas vão muito além para reparar o desgastado sonho americano. Vamos começar tratando todos os empregos com respeito. Mesmo os empregos iniciais, que são o primeiro degrau na escada da oportunidade, trazem dignidade e criam melhores resultados sociais em termos de saúde, maior formação familiar e menor criminalidade. Dessas duas mudanças de Política , uma utilizaria melhor os recursos existentes, e a outra custaria algum dinheiro. Mas ambas mudariam significativamente os resultados para os americanos de baixa renda.

O ONE é tão óbvio que é quase constrangedor propor. Nossas escolas (ensinos de ensino médio, faculdades comunitárias e talvez até faculdades de quatro anos) devem assumir a responsabilidade pelos resultados — elas devem ser julgadas pela qualidade e nível de renda dos empregos que seus graduados e até mesmo não graduados alcançam. Isso significa fornecer aos alunos graduados e outros indivíduos habilidades de trabalho (em áreas como manufatura avançada, cibernética, ciência e Tecnologia de dados, saúde e assim por diante) que levarão a empregos com melhor remuneração. Essas escolas devem trabalhar com empresas locais para replicar programas eficazes que estão em vigor — porque é onde os empregos reais estão agora. Isso seria bom para o crescimento e, como há tantos exemplos de programas bem-sucedidos, já sabemos o que fazer. Com quase 9 milhões de vagas de emprego e pouco menos de 6 milhões de trabalhadores desempregados nos Estados Unidos, o treinamento de habilidades profissionais nunca foi tão necessário. Já gastamos uma quantidade enorme de dinheiro em educação — só que não da maneira certa.

O segundo passo está relacionado ao primeiro: Obter mais renda para trabalhadores mal pagos. Embora ONE custasse dinheiro, para mim é uma escolha óbvia, pois é uma expansão de um programa existente, o Earned Income Tax Credit (EITC), com o qual muitos democratas e republicanos já concordam. Hoje, o EITC suplementa indivíduos e casais trabalhadores de renda baixa a moderada, especialmente com filhos e pessoas que vivem em áreas rurais. Por exemplo, uma mãe solteira com dois filhos ganhando US$ 9 por hora (aproximadamente US$ 20.000 por ano) poderia receber um crédito tributário de mais de US$ 6.000 no final do ano. Trabalhadores sem filhos recebem um crédito tributário muito pequeno (96% de todos os dólares do EITC foram recebidos por famílias com filhos). Isso deve ser expandido drasticamente, incluindo a eliminação total do requisito de filhos do cálculo. Devemos converter o EITC para torná-lo mais parecido com um imposto de folha de pagamento de renda negativa, pago mensalmente. Qualquer crédito tributário não deve ser compensado por quaisquer outros benefícios que esses indivíduos já recebem (temos que eliminar os “penhascos” de benefícios que desincentivam o trabalho).

Um aumento do EITC para um máximo de 10 000 dólares custaria dezenas de milhares de milhões por ano, mas tenho poucas dúvidas de que estas alterações Política faria mais do que qualquer outra coisapara elevar famílias de baixa renda e suas comunidades. Empregos bem remunerados demonstraram reduzir a criminalidade, aumentar a formação familiar, melhorar a saúde e reduzir o vício. Ambas as políticas teriam a virtude de aumentar o número de pessoas na força de trabalho. Também tenho poucas dúvidas de que isso aumentaria o PIB.

Deveríamos atacar todos os nossos outros problemas também, mas essas duas mudanças de Política sozinhas melhorariam dramaticamente nossos bairros de baixa renda, fortaleceriam amplamente a economia e dariam mais oportunidades a cidadãos merecedores. Isso restauraria o sonho americano para muitos.

Para encerrar

Já se passaram 20 anos desde a fusão do Bank One-JPMorgan Chase — e tem sido uma jornada extraordinária. T consigo nem começar a expressar minha sincera apreciação e respeito pelo tremendo caráter e capacidades da equipe de gestão que nos ajudou a atravessar os bons e os maus momentos até onde estamos hoje. E reconheço que todos nós estamos nos ombros de muitos outros que vieram antes de nós na construção desta nossa empresa excepcional.

Gostaria também de expressar minha profunda gratidão aos mais de 300.000 funcionários e suas famílias do JPMorgan Chase. Por meio dessas cartas anuais, espero que os acionistas e todos os leitores tenham adquirido uma compreensão mais profunda do que é preciso para ser um "vencedor final" em um mundo em rápida mudança. Mais importante, espero que vocês estejam tão orgulhosos do que todos nós alcançamos — como empresa, como banco e como investidor comunitário — quanto eu. Obrigado por sua parceria.

Por fim, esperamos sinceramente ver o mundo no caminho da paz e da prosperidade.

Jamie DimonPresidente e CEO 8 de abril de 2024