Что произойдет с Криптo в случае глобального краха рынка?

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

Следующая статья первоначально появилась в CoinDesk еженедельно, специально подобранная информационная рассылка, рассылаемая каждое воскресенье исключительно нашим подписчикам.

Распространенным мысленным экспериментом в Криптo является размышление о том, как поведут себя криптовалюты в случае очередного мирового финансового кризиса.

Это не праздный вопрос. В мировой экономике наблюдается множество тревожных событий:угроза торговой войны,На итальянских долговых Рынки наблюдается беспокойство,проблемы в Deutsche Bankи новые кризисы на развивающихся рынкахв Турции и Аргентина.

Тем временем центральные банки,во главе с Федеральной резервной системой США, ужесточают или сигнализируют о более жесткой денежно-кредитной Политика. Это тормозит огромные выгоды, которые низкие процентные ставки и количественное смягчение принесли мировым Рынки за восемь лет с момента окончания последнего кризиса.

При таком сочетании факторов риска всегда существует вероятность, что некий непредвиденный фактор может спровоцировать очередной всплеск панического желания выйти из инвестиций среди глобальных инвесторов.

Какое влияние это окажет на Bitcoin и другие криптовалюты? Поможет ли их репутация независимых активов выиграть от притока активов-убежищ? Или же общерыночное снижение аппетита к риску распространится достаточно широко, чтобы Криптo попали в распродажу?

Противоположные сценарии

У некоторых владельцев Криптo текут слюнки при мысли о панике на рынке.

Они утверждают, что в отличие от краха 2008–2009 годов, когда недавно запущенная Криптовалюта Сатоши Накамото была по сути вне поля зрения и недоступна для орд, ищущих убежища от хаоса фиатного мира, Bitcoin теперь широко признан более универсальной альтернативой традиционным активам для бегства в безопасное место, таким как золото.

По их словам, в условиях кризиса Bitcoin может проявить себя, как и другие криптовалюты, разработанные в качестве альтернатив фиатным деньгам, такие как Monero и Zcash. Не подверженный влиянию будущих мер денежно-кредитной Политика , защищенный от драконовских вмешательств, таких как Заморозка банковских вкладов на Кипре в 2013 году, и легко приобретаемые, они могли бы доказать свою ценность как цифровые убежища для цифровой эпохи в такой момент. Соответственно, аргумент быков заключается в том, что их цены резко вырастут.

С другой стороны, если на рынке будет наблюдаться достаточный отход от рискованных инвестиций, трудно будет не увидеть, как этот сектор будет им увлечен.

Так же, как самые резкие скачки Курсы криптовалют во второй половине 2017 года были неразрывно связаны с быстрым ростом «риска», наблюдавшимся на рынках акций, сырьевых товаров и активов развивающихся рынков, так и масштабная распродажа может легко заразить эти новые Рынки.

Криптовалюты и токены воспринимаются большинством обычных инвесторов как высокорисковые активы — вы покупаете их на деньги, которые можете позволить себе потерять, когда вы настроены оптимистично по поводу перспектив рынка. Когда настроение портится, этот класс инвестиций обычно первым сокращается, поскольку инвесторы спешат получить наличные.

По данным Coinmarketcap, $300 млрд.несомненно завышенные оценки, рыночная капитализация всего рынка Криптo токенов более чем в три раза превышает ее стоимость год назад (хотя она и снизилась более чем вдвое по сравнению с пиковым значением начала января).

Но это меньше 1 процента от рыночной капитализации на конец 2017 года в размере $54,8 трлн для индекса S&P Global Broad Market, который включает большинство акций из 48 стран. Если инвесторы, жаждущие риска, паникуют и ищут, что бы сбросить, или, если на то пошло, если они ищут что-то безопасное для покупки, то им T потребуется много средств, чтобы сдвинуть Криптo Рынки, ONE или иначе.

Низкая корреляция

В пользу аргументов сторонников Bitcoin говорит тот факт, что корреляция между Криптовалюта и основными рисковыми активами (степень, в которой цены движутся в тандеме друг с другом) довольно низкая.

А90-дневная корреляционная матрицаПо данным аналитической компании Sifr, корреляция биткоина с индексом акций США S&P 500 составляет минус 0,14. Это статистически нейтральная позиция, поскольку 1 представляет собой идеальную положительную корреляцию, а -1 — идеальную отрицательную связь.

Но они говорят, что в кризис «все корреляции стремятся к 1». Паническое состояние толпы, когда инвесторы продают все, что могут, чтобы покрыть долги и маржинальные требования, означает, что все может исчезнуть вместе с наводнением.

С интеллектуальной точки зрения, такой оптовый спад также мог бы стать логичным противовесом условиям, наблюдавшимся в прошлом году, когда рыночные оценки достигли чрезмерных уровней. Мы не можем отделить поток денег, который хлынул в Криптo в конце года, от того факта, что восемь лет количественного смягчения привели к «охоте за доходностью» на некогда малоизвестных Рынки, поскольку доходность ныне дорогих основных инвестиций, таких как корпоративные облигации, сократилась.

С BOND фондами, которые приносили чуть больше, чем, скажем, 2 процента в течение многих лет, Bitcoin выглядел привлекательным для основных инвесторов. Когда эта искусственно подогреваемая ликвидность исчезнет, ​​может произойти обратное.

Несмотря на все это, я считаю, что мировой финансовый кризис может стать важным испытанием для Криптo .

Возможно, будет двухфазный эффект. Сразу после паники начнется распродажа, поскольку все рынки пострадают от нехватки ликвидности.

Но после того, как все уляжется, ONE предположить, что повествование о некоррелированной доходности биткоина и его статусе как инструмента хеджирования против государственных и банковских рисков привлечет больше внимания.

Подобно всплеску Bitcoin в середине 2013 года, который сопровождал урок кипрского кризиса о том, что «они могут прийти за вашим банковским счетом, но не за вашими приватными ключами», более широкий финансовый кризис может подстегнуть обсуждение неизменных, децентрализованных качеств биткоина и помочь обосновать необходимость его покупки.

Более широкий смысл здесь заключается в том, что криптовалюты T рассматривать изолированно от остального мира, будь то как единый элемент, который развивается и падает синхронно с более широким рынком, или как контрастирующая с ним альтернатива.

Изображение предоставлено Shutterstock