Нет, не все ICO являются ценными бумагами

Пол Парай — адвокат из Аллендейла, штат Нью-Джерси, специализирующийся на вопросах Политика конфиденциальности и Технологии .

В своем выступлении 8 февралячасть Мнение Для CoinDesk Хулио Фаура из Santander предполагает, что «утилитарные токены — плохая идея», поскольку было бы «ложью самим себе» предполагать, что первичные предложения монет (ICO) на самом деле не продают ценные бумаги.

Напротив, по Мнение Форы, «мы должны совместно работать над структурой для создания четко определенной схемы для ICO, признавая с самого начала, что они являются ценными бумагами». И этот «процесс ICO должен быть разработан в сотрудничестве с регулирующими органами для соблюдения законодательства о ценных бумагах».

Мнение Фауры не существует в вакууме. отчетВ своем отчете от 5 февраля руководитель отдела глобальных инвестиционных исследований Goldman Sachs предположил, что инвесторы в ICO могут потерять все свои инвестиции, что соответствует основному постулату Форы о том, что ICO следует регулировать «для защиты инвесторов».

Неясно, как предложенное им гибридное решение когда-либо будет реализовано, учитывая, что оно требует полной поддержки со стороны Рынки капитала и регулирующих органов, так что оно было бы обречено на провал с ONE дня.

Почему существующие финансовые институты и регулирующие органы должны срывать существующие методы привлечения капитала или пытаться ограничить ICO традиционным законодательством о ценных бумагах, даже если они считаются продажей ценных бумаг?

Ответ: Они этого не сделают.Пульсация – компания, частично финансируемая Santander InnoVentures, – предлагает взглянуть на то, как традиционные банки и финансовые Рынки будут конкурировать, используя Технологии блокчейна и «монеты».

В своей статье Мнение Фаура рисует все ICO под одну гребенку, утверждая, что каждое из них на самом деле предлагает ценные бумаги, подлежащие проверке Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это просто не так.

Действительно, Фаура задается вопросом, почему SEC не постучала в дверь «цифрового актива» XRP компании Ripple? Даже несмотря на то, что формального ICO для запуска этого, возможно, не было централизованныйтокен,сейчас он торгуется на 18 биржах где частные лица могут купить монету XRP . Действительно, после сбора почти 94 миллиона доллароввенчурного капитала, Ripple, вероятно, не нуждается в ICO.

ONE ICO, не тронутое SEC, было «присмотрено» юридической фирмойПеркинс Койи включала продажу служебного токена, которыйсобрали 35 миллионов долларов менее чем за минуту. Токен Brave создает экосистему цифровой рекламы, привязанную к вниманию потребителей, — поэтому его называют Basic Attention Token. Такая экосистема, безусловно, станет обновлением текущей схемы цифровой рекламы, привязанной к веб-экосистеме 1995 года.

Разумное регулирование

В целом, похоже, что SEC и другие регулирующие органы на самом деле придерживаются очень взвешенного подхода в этой области — в первую очередь активно сосредоточившись на явных мошенниках, чтобы отпугнуть последующих мошенников, одновременно позволяя Технологии BIT поработать в реальных условиях.

Неудивительно, что коллегия адвокатов истцов успешно справляется с задачей, восполняя пробелы в тех случаях, когда SEC еще не предпринимает никаких действий. СмотритеДэви против Paragon Coin, Inc. и др., Дело № 18-cv-00671 (N.D. Cal. 30 января 2018 г.) и Пейдж против Bitconnect Intern. PLC и др.., Дело № 3:18-CV-58-JHM (W.D. Ky., 29 января 2018 г.).

Последние показатели, по-видимому, подтверждают такую интерпретацию позиции SEC в отношении ICO.

6 февраля председатель SEC Джей Клейтон признал перед Банковским комитетом Сената, что потенциал, полученный от блокчейна, «очень значителен». Его сосвидетель, председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами Кристофер Джанкарло, зашел так далеко, что сказал, что существует «огромный потенциал», который «кажется необычайным» для бизнеса на основе блокчейна.

Тем не менее, во время своих показаний председатель Клейтон заявил, что SEC продолжит «жестко бороться» с мошенничеством и манипуляциями, связанными с ICO, предлагающими незарегистрированные ценные бумаги. Это соответствует предыдущим сообщениям, учитывая, чтоПредседатель Клейтон запросил11 декабря Отдел по обеспечению соблюдения правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) «решительно» применяет и рекомендует меры в отношении ICO, которые могут нарушать федеральные законы о ценных бумагах.

Председатель Клейтон заявил, что SEC «усердно работает» над тем, чтобы положить конец ICO, но предпочел не отвечать на вопрос, заданный ему сенатором Марком Уорнером из Вирджинии, а именно, «вернется ли» ли SEC к более ранним ICO и проведет тщательную проверку.

Другими словами, могут быть некоторые ICO, такие как ONE BAT, которые SEC не будет атаковать, несмотря на комментарий Клейтона на слушаниях о том, что «все ICO, которые я видел, — это ценные бумаги."

Перспектива того, что некоторые ICO 2017 года, собравшие сотни миллионов долларов, не будут рассмотрены SEC, является явным «подсказкой» о том, что не все ICO подпадают под регулирующий контроль SEC.

Как и в случае с XRP и BAT, в будущем, вероятно, появится гораздо больше токенов, созданных на основе прорывных инициатив в области блокчейна, которые избегут внимания SEC, поскольку не будут восприниматься как ценные бумаги.

Тот факт, что SEC до сих пор не предприняла никаких действий в отношении них — несмотря на то, что она предприняла действия против Munchee, Inc. через несколько недель после размещения Munchee MUN, — свидетельствует о том, что SEC сдержит свои меры по обеспечению соблюдения закона, столкнувшись с разрушительной инициативой в области блокчейна, которая имеет истинную внутреннюю ценность.

Другими словами, утилитарные токены могут оказаться хорошей идеей.

Зонтикиизображение через Shutterstock