Почему HODLing мешает перспективам биткоина как единой валюты

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

В этой Мнение , являющейся ONE еженедельной серии колонок, Кейси утверждает, что привлекательность биткоина как объекта инвестиций может снизить его эффективность как валюты, и призывает к тестированию альтернативных моделей Криптовалюта .

Трейдеры Bitcoin любят говорить, что их лучшая торговая стратегия — не покупать и держать, а покупать и «ХОДЛ«– держись изо всех сил.

В который раз это окупается. Цена биткоина восстановилась после резкого падения в сентябре, преодолев приступ дикой волатильности, который отпугнул бы даже самого опытного трейдера Уолл-стрит от других Рынки. Несмотря на множество однозначно негативных новостей, от закрытия Китаем бирж Bitcoin до надвигающегося форка в коде криптовалюты, который грозит хаосом и раздражением в сообществе, мы снова здесь с новым историческим максимумомболее 5200 долларов сегодня установленои вполне возможно, что впереди нас ждет еще больше.

Я вижу две CORE причины, по которым Bitcoin имеет такую ​​ценность — несомненно, к недоумению таких людей, как Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон.

ONE несколько тавтологичен, и это тот факт, что Bitcoin вообще существует, что он, по-видимому, не может умереть. Как будто подтверждая мировоззрение HODLers, обстоятельства, подобные тем, что произошли в последние два месяца, как правило, проверяют и в конечном итоге доказывают утверждение о том, что децентрализованная структура биткоина может противостоять любым попыткам остановить ее, будь то извне или внутри сообщества пользователей.

Это что в нем ценного. Чем больше Bitcoin отмахивается от атак, тем больше он подчеркивает свою CORE ценность как неизменную валюту народа.

Вторым столпом ценности биткоина является его дефицит. Хотя Bitcoin будет KEEP генерировать новые монеты, пока его общее предложение не достигнет 21 миллиона в 2140 году, протокол заранее загрузил это распределение, так что 80 процентов из них уже находятся в руках пользователей. Эта иссякшая функция распределения будет KEEP дефицит Bitcoin в будущем.

Однако здесь есть парадокс: эта особенность дефицита может фактически подорвать привлекательность биткоина как валюты.

HODLing = накопительство

В своих стремлениях выполнять три функции денег — средства сбережения, средства обмена и расчетной единицы — Bitcoin может быть проклят успехом. Встроенная редкость, в противовес ожиданиям растущего спроса на неизменный финансовый инструмент, создала потрясающее средство сбережения для децентрализованной цифровой экономики 21-го века.

В этом узком смысле Bitcoin — это гораздо лучшая, высоколиквидная цифровая версия золота. Но пока все эти HODLers KEEP монеты в обращение, их T будет достаточно, чтобы люди могли использовать их для покупки товаров и услуг.

Да, платежный процессор BitPay сообщает овсплеск транзакций, но такие доходы исходят из очень низкой базы. Подавляющее большинство транзакций Bitcoin T являются коммерческими по своей природе, и ряд торговцев, которые экспериментировали с Bitcoin в 2014 и 2015 годах, с тех пор перестали его принимать.

Как часть мировой торговли Bitcoin — мелочь.

Этот конкретный провал, вероятно, продолжится, даже если ONE или обе стороны, спорящие о том, как масштабировать пропускную способность транзакций биткоина, добьются своей цели, будь то с помощью решений на блокчейне или вне его. Быстрые транзакции с низкой комиссией T заставят людей расстаться со своими Bitcoin , если они считают, что хранить их более ценно. В соответствии с Закон Грешемачто «плохие деньги вытесняют хорошие», они вместо этого будут совершать сделки в худшей валюте. Например, в долларе.

Конечно, любая приличная, функционирующая валюта должна быть в некоторой степени дефицитной, чтобы сохранять свою ценность;сейчас ONE не хочет принимать венесуэльские боливары. Но как часто отмечают многие экономисты, валюта не должна быть слишком привлекательной в качестве средства сбережения. Если слишком много людей копят валюту, слишком мало ее попадает в обращение в качестве средства обмена, что, в свою очередь, снижает вероятность ее котировки в качестве расчетной единицы.

Эта теория предполагает, что идеальная денежно-кредитная Политика включает в себя небольшое количество инфляционных ожиданий. Вот почему большинство центральных банков официально нацелены на уровень инфляции в 2 процента, сигнализируя о том, что они намерены найти баланс между слишком большой и слишком маленькой денежной экспансией. Проблема в том, что многие из них не достигают этой цели и в конечном итоге обесценивают валюту в форме чрезмерной инфляции, как в Венесуэле, или создают пагубную дефляцию, как в случае с валютной привязкой Аргентины в 1991 году. Возможно, есть лучший, автоматизированный способ оптимизировать денежно-кредитную Политика , чтобы люди и сберегали, и тратили свою валюту — в идеале с Криптовалюта , которую ONE не может отключить.

Конечно, практически невозможно представить, что алгоритм биткоина когда-либо будет изменен для увеличения его предложения. Пользователи, майнеры и предприятия никогда не согласятся на такое снижение его ценностного предложения.

Справедливо будет сказать, что у нас никогда не было бы Bitcoin – и более широкого поля криптовалют и Технологии блокчейна – если бы Сатоши Накамото T встроил функцию дефицита, чтобы стимулировать спрос на него. Но теперь, когда прецедент создан, у разработчиков альткоинов есть возможность экспериментировать.

Эксперименты с инфляцией

Это то, что происходит в MIT Media Lab's Digital Currency Initiative, где я являюсь старшим консультантом. DCI запустилаK320, экспериментальная КриптовалютаЭто первое применение набора инструментов блокчейна Cryptokernel, разработанного исследователем Джеймсом Лавджоем.

K320 начинается с графика релизов, похожего на биткоин, в течение первых восьми лет, но затем переходит к устойчивому росту на 3,2 процента каждый год после этого. Он смоделирован на основе«Правило k-процента» Милтона Фридманакоторый утверждает, что денежная масса должна увеличиваться на фиксированную ставку ежегодно, независимо от состояния экономики.

Цифра в 3,2 процента — это попытка приблизительно установить темп прироста, который достаточно высок по сравнению с общепринятым целевым показателем инфляции центрального банка в 2 процента, чтобы создать достаточные ожидания обесценивания монеты для людей, желающих ее использовать, но не настолько высок, чтобы побудить их избавиться от нее.

Но мы можем узнать это только проверив. Возможно, нужна более динамичная модель, в ONE , например, предложение денег регулируется автоматически на основе цифрово проверяемой меры скорости транзакций. Нужна новая область криптоэкономических экспериментов.

Каковы бы ни были результаты этих исследований, я T думаю, что инвесторам Bitcoin есть чего бояться. В долгосрочной перспективе неизменность биткойна, его встроенная редкость и политическая нейтральность дают ему потенциал стать своего рода глобальным резервная валютадля масс – это цифровая поддержка, которой владеет каждый, подобно тому, как страны хранят долларовые резервы как форму национального страхования.

Тем не менее, реальным обещанием криптовалют является то, что они позволяют нам перестроить наши сломанные денежные и платежные системы, сделав их менее гнетущими, более эффективными и доступными для всех. Нам нужна единица стоимости, которую люди будут охотно обменивать друг с другом.

И для этого дефляционный актив с высокой степенью запаса просто T подойдет.

Ржавый Bitcoin изображение через Shutterstock