Pourquoi le HODLing entrave les perspectives du Bitcoin en tant que monnaie commune

Michael J. Casey est le président du conseil consultatif de CoinDesk et conseiller principal pour la recherche sur la blockchain à la Digital Currency Initiative du MIT.

Dans cet article Analyses , ONE d'une série hebdomadaire de chroniques, Casey soutient que l'attrait du bitcoin en tant qu'investissement pourrait diminuer son efficacité en tant que monnaie et appelle à tester des modèles alternatifs de Cryptomonnaie .

Les traders de Bitcoin aiment dire que leur meilleure stratégie de trading n'est pas d'acheter et de conserver, mais d'acheter et de «HODL« – accrochez-vous à la vie.

Pour la énième fois, l'effort porte ses fruits. Le cours du Bitcoin a rebondi après une forte chute en septembre, surmontant une période de volatilité extrême qui effraierait même le trader de Wall Street le plus expérimenté sur d'autres Marchés. Malgré une série de nouvelles clairement négatives, de la fermeture des plateformes d'échange de Bitcoin par la Chine à une bifurcation imminente dans le code de la cryptomonnaie, qui menace de semer le chaos et l'animosité au sein de la communauté, nous voici de retour avec un nouveau record historique deplus de 5 200 $ fixés aujourd'huiet très probablement plus à venir.

Je vois deux raisons CORE pour lesquelles le Bitcoin a une telle valeur – sans aucun doute à la stupéfaction de personnes comme Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase.

ONE est quelque peu tautologique, et c'est le fait que le Bitcoin existe, qu'il semble ne peut pas mourir. Comme pour confirmer la vision du monde des HODLers, des circonstances comme celles des deux derniers mois tendent à tester, et finalement à prouver, l'affirmation selon laquelle la conception décentralisée du bitcoin peut résister à tout effort visant à le fermer, que ce soit de l'extérieur ou au sein de sa communauté d'utilisateurs.

C'est Ce qui le rend précieux. Plus le Bitcoin résiste aux attaques, plus il met en avant sa valeur CORE de monnaie immuable.

Le deuxième pilier de la valeur du bitcoin réside dans sa rareté. Bien que le Bitcoin KEEP de générer de nouvelles unités jusqu'à ce que son offre totale atteigne 21 millions en 2140, le protocole a anticipé cette distribution de telle sorte que 80 % d'entre elles sont déjà entre les mains des utilisateurs. Cette fonction de distribution, aujourd'hui épuisée, KEEP la rareté du Bitcoin à l'avenir.

Il y a cependant un paradoxe ici : cette caractéristique de rareté pourrait en réalité miner l’attrait du bitcoin en tant que monnaie.

HODLing = thésaurisation

Dans son ambition de remplir les trois fonctions de la monnaie – réserve de valeur, moyen d'échange et unité de compte – le Bitcoin pourrait connaître un succès maudit. Sa rareté intrinsèque, face à la demande croissante d'un instrument financier immuable, a créé une formidable réserve de valeur pour l'économie numérique décentralisée du XXIe siècle.

Le Bitcoin est, au sens strict, une version numérique de l'or bien meilleure et hautement liquide. Mais tant que tous ces détenteurs de cryptomonnaies KEEP les pièces hors circulation, il n'y en aura T assez pour que les gens puissent les utiliser pour acheter des biens et des services.

Oui, le processeur de paiement BitPay signale unaugmentation des transactions, Mais ces gains sont très faibles. La grande majorité des transactions en Bitcoin ne sont T de nature commerciale, et un certain nombre de commerçants ayant expérimenté le Bitcoin en 2014 et 2015 ont depuis cessé de l'accepter.

En tant que partie du commerce mondial, le Bitcoin est un pipsqueak.

Cet échec particulier risque de perdurer même si ONEune des deux parties, ou les deux, qui se disputent sur la façon d'augmenter le débit de transactions du Bitcoin parviennent à leurs fins, que ce soit par le biais de solutions on-chain ou off-chain. Des transactions rapides et à faibles frais n'inciteront T les gens à se séparer de leurs Bitcoin s'ils estiment qu'il est plus avantageux de les conserver. Conformément à Loi de Greshamque « la mauvaise monnaie chasse la bonne », ils utiliseront plutôt une monnaie inférieure, comme le dollar.

Bien sûr, toute monnaie décente et fonctionnelle doit être quelque peu rare pour conserver sa valeur ;ONE ne veut accepter les bolivars vénézuéliens en ce moment. Mais comme le soulignent souvent de nombreux économistes, une monnaie ne devrait pas non plus être trop attrayante comme réserve de valeur. Si trop de personnes thésaurisent la monnaie, trop peu d'entre elles entrent en circulation comme moyen d'échange, ce qui réduit ses chances d'être cotée comme unité de compte.

Cette théorie suggère qu'une Juridique monétaire idéale inclut une faible anticipation inflationniste. C'est pourquoi la plupart des banques centrales ciblent officiellement un taux d'inflation de 2 %, signalant ainsi leur volonté de trouver un équilibre entre une expansion monétaire trop forte et trop faible. Le problème est que nombre d'entre elles ne parviennent pas à atteindre cet objectif et finissent par déprécier la monnaie, sous la forme d'une inflation excessive comme au Venezuela, ou par créer une déflation néfaste, comme avec l'ancrage de la monnaie argentine en 1991. Il existe peut-être un meilleur moyen, automatisé, d'optimiser la Juridique monétaire afin que les citoyens épargnent et dépensent leur monnaie – idéalement avec une Cryptomonnaie que ONE ne peut bloquer.

Bien sûr, il est pratiquement impossible d'imaginer que l'algorithme du bitcoin soit modifié pour accroître son offre. Les utilisateurs, les mineurs et les entreprises n'accepteraient jamais une telle diminution de sa proposition de valeur.

On peut dire sans se tromper que le Bitcoin – et plus largement le domaine des cryptomonnaies et de la Technologies blockchain – n'existerait jamais si Satoshi Nakamoto n'avait T intégré une fonctionnalité de rareté pour stimuler la demande. Mais maintenant que ce précédent a été créé, les développeurs d'altcoins ont l'occasion d'expérimenter.

Expérimenter l'inflation

C'est ce qui se passe à l'Initiative sur la monnaie numérique du MIT Media Lab, dont je suis conseiller principal. La DCI a été lancée.K320, une Cryptomonnaie expérimentalec'est la première application de la boîte à outils blockchain cryptokernel développée par le chercheur James Lovejoy.

Le K320 démarre avec un calendrier de lancement anticipé, similaire à celui du Bitcoin, pendant ses huit premières années, puis connaît ensuite une croissance régulière de 3,2 % chaque année. Il s'inspire deLa « règle des k pour cent » de Milton Friedmanqui postule que la masse monétaire devrait être augmentée à un taux fixe chaque année, quel que soit l’état de l’économie.

Le chiffre de 3,2 pour cent est une tentative approximative d'établir un taux d'augmentation suffisamment élevé au-dessus de l'objectif d'inflation commun de 2 pour cent de la banque centrale pour créer des attentes suffisantes de diminution de la valeur pour que les gens utilisent la pièce - mais pas si élevé qu'il les encourage à s'en débarrasser.

Mais nous ne pouvons le savoir qu'en le testant. Il se pourrait qu'un modèle plus dynamique soit nécessaire, dans ONE , par exemple, la masse monétaire serait ajustée automatiquement, en fonction d'une mesure numériquement vérifiable de la vitesse des transactions. Il est nécessaire de développer un nouveau champ d'expérimentation crypto-économique.

Quels que soient les résultats de ces études, je ne pense T que les investisseurs en Bitcoin aient quoi que ce soit à craindre. À long terme, l'immuabilité du bitcoin, sa rareté intrinsèque et sa neutralité politique lui confèrent le potentiel de devenir une sorte de monnaie mondiale. monnaie de réservepour les masses – un filet de sécurité numérique natif que tout le monde possède, tout comme les pays détiennent des réserves en dollars comme une forme d’assurance nationale.

Pourtant, la véritable promesse des cryptomonnaies réside dans le fait qu'elles nous permettent de réformer nos systèmes monétaires et de paiement défaillants, en les rendant moins oppressifs, plus efficaces et accessibles à tous. Nous avons besoin d'une unité de valeur que chacun échangera volontiers.

Et pour cela, un actif déflationniste fortement HODLed ne suffira T .

Bitcoin rouilléImage via Shutterstock