Контраргумент к ценностному предложению токена XRP от Ripple

Петр Пясецкий — старший разработчик в Factom и магистр компьютерных наук, в 2012 году защитивший магистерскую диссертацию на тему безопасности Bitcoin .

В этой статье Пясецкий предлагает свой комментарий по поводу растущей цены XRP, собственного токена в реестре консенсуса Ripple, стремясь предложить оценку криптографического актива на основе его базового протокола и желаемой полезности.

Как некоторые из вас, возможно, знают, мне очень нравится идея, лежащая в основе системы Ripple.

Создание слоя урегулирования, основанного на доверии иДолговые расписки, имея возможность выдаватьлюбой активлегко, работает довольно хорошо какпромежуточный уровень программного обеспечения,стимулирующая специализация, создаваяуникальность денег, все это здорово. Однако система не лишена недостатков –централизация валидаторовявляется проблемой, как ираспределение токенов.

Но хотя обе темы интересны, учитывая недавний стремительный рост цены XRP , я думаю, стоит сосредоточиться на этой части обсуждения.

Основы Ripple и XRP

Ripple — это Криптo система 2.0, запущенная в конце 2012 года. Она основана на протоколе, который появился на несколько лет раньше Bitcoin . известный как Ripplepay. Как и любая хорошая сеть Криптo 2.0, Ripple позволяет своим пользователям выпускать и проводить транзакции в любой валюте. Она также поддерживает собственную валюту — Ripple, или XRP.

XRP имеют несколько ключевых применений в сети Ripple. Они используются дляоплатить транзакционные сборы, и требуются какрезервыдля любого адреса, использующего сеть и создающего линии доверия. В целом, это служит мерой по борьбе со спамом для сети. Более того, поскольку каждый аккаунт в сети Ripple может принимать XRP, это также продвигается каквалюта моста.

IOUs — это валюта, созданная пользователем. Хотя любой адрес может выпускать собственную валюту, большинство людей будут использовать IOUs, выпущенныешлюзы. Они обычно будут номинированы в фиатных деньгах или Криптo. Долговые расписки могут быть торгуются напрямую в сети, отправляемых от ONE пользователя другому, и даже выполнять атомарные, многовалютные переводы в рамках одной транзакции.

Между XRP и IOU есть несколько ключевых различий. IOU имеют контрагентский риск: если шлюз-эмитент не выполняет своих обязательств, токены обесцениваются. Вы можете отправлять IOU только тем или через тех людей, которые также доверяют тому же шлюзу. Шлюзы обычно взимают небольшую процентную комиссию за каждую транзакцию. Транзакции IOU BIT больше и сложнее, что означает, что их выполнение может стоить дороже. XRP — это их собственная Криптовалюта, то есть они не подлежат прямому обмену на что-либо.

Кроме того, сеть Ripple обрабатывает как XRP, так и IOU одинаково: обе криптовалюты могут торговаться на децентрализованной бирже, встроенной в сеть, обе могут участвовать в мультивалютных транзакциях, обе работают с одинаковой скоростью и обе криптовалюты легко делятся.

Критика XRP

Основная критика XRP, а значит и сети Ripple, касается способа распространения XRP. Ripple Labs, создатели Ripple, создали сеть со 100 млрд XRP, и с момента ее создания не было создано ни одного нового XRP. Это не новая практика в Криптo — многие сети «предварительно майнят» свои токены.

Однако создатели сети обычно KEEP себе лишь часть токенов, предварительно продавая остальное любому желающему их купить. Однако Ripple по-прежнему владеет около 60%первоначально выпущенных токенов. Это поднимает несколько вопросов.

Во-первых, компания может попытаться обналичить и потенциально обрушить рынок. Однако это маловероятно. Rippleнедавно предпринятые шаги для продвижения своего рынка XRP и помещения большей части своих XRP на условный счет (с другой стороны, условный счет разблокирует 1 млрд XRP каждый месяц в течение следующих ~4,5 лет, так что это могло бы быть и лучше).

Во-вторых, поскольку сетевые сборы оплачиваются посредством «сжигания» XRP, они по сути обогащают всех пропорционально количеству удерживаемых ими XRP (если бы 1% токенов сгорел, оставшиеся токены стоили бы примерно на 1% больше, при условии, что рынок T изменится). Это означает, что Ripple Labs по сути зарабатывает 60% всех сетевых сборов в сети. Это, возможно, T так много в настоящее время, но это может стать более важным в будущем.

Наконец, количество XRP, принадлежащих ONE компании, создает ей негативную репутацию. Многие люди в Криптo сразу же отвергают Ripple как «предварительно добытый скамкойн» только из-за количества монет, принадлежащих Ripple.

В общем, это T так уж и убийственно, на самом деле. Ripple, похоже, достаточно авторитетен, чтобы не пытаться обналичить то, что, по всей видимости, является их золотым гусем. Однако они не единственные крупные игроки...

Основатели Ripple Джед Маккалеб, Крис Ларсен и Артур Бритто вложили в себя 20 млрд XRP на раннем этапе. Позже это ударило по Ripple. Маккалеб покинул команду, чтобы начать собственную версию Ripple под названием Stellar, и решил продать свой запас XRP, что привело к юридической суете,поселение и расписаниео том, как эти монеты могут быть проданы.

Если эти цифры верны, Маккалеб все еще обналичивает $20 000 в неделю, и к ~2019 году он сможет обналичить 750 млн XRP (стоимостью ~$256 млн по сегодняшней цене $0,34 USD/ XRP). Неидеальная ситуация, если деньги из вашей сети пойдут бывшему сотруднику, строящему вашего прямого конкурента на сумму в четверть миллиарда долларов. Хотя часть этих средств может пойти на благотворительность, это все равно не идеальный результат.

Теперь, когда мы разобрались с большинством проблем, с которыми пришлось столкнуться XRP, давайте посмотрим, как они справляются с собственной сетью.

XRP против IOU

В то время как Ripple, сеть, должна конкурировать с Bitcoin, Ethereum и другими Криптовалюта сетями, у XRP, валюты, есть еще один важный конкурент – остальные активы в сети Ripple. Некоторые сети, такие как NXT или Counterparty, гарантируют, что их собственный токен находится в центре каждой сделки – вы T можете торговать долговыми расписками ONE за друга в этих сетях.

В Ripple вы можете совершать транзакции исключительно в долговых расписках весь день, каждый день, не касаясь XRP ни для чего, кроме комиссий. Это связано с центральным ценностным предложением XRP — быть универсальным средством обмена.

Следующий график призван проиллюстрировать сравнение распределенной валютной сети с XRP как средством обмена.

Короче говоря, проблема заключается в следующем. Если у вас в сети много разных валют, то потенциально у вас может быть очень большое количество Рынки между этими валютами (математически, в два раза больше Рынки , чем валют).

Это означает, что вам понадобится много маркет-мейкеров, которые будут предоставлять ликвидность каждому рынку. Однако, если все согласятся использовать XRP в качестве общей валюты, вам нужно будет создать только ONE рынок для каждой валюты — между этой валютой и XRP.

На данный момент, LOOKS , что так оно и есть — все основные Рынки в сети Ripple торгуют XRP за различные валюты, выпущенные в сети. На момент написания статьи за последние 24 часа в сети Ripple было совершено сделок на сумму $11 млн и платежей на сумму $88 млн, большинство из которых были с использованием XRP.

Основные преимущества XRP перед IOU:

• XRP принимается любым пользователем сети Ripple.
• Никаких дополнительных комиссий за перевод или торговлю XRP не взимается.
• XRP не имеют риска контрагента.

Однако у XRP есть и некоторые недостатки, даже не считая распределения монет и централизации. То, что кто-то может получать XRP, T означает, что он захочет рассчитываться в XRP. Сеть просто по сути заставляет всех иметь неограниченную линию доверия к XRP, даже если они T хотят их держать.

XRP может стать достойной универсальной валютой для людей, желающих хранить XRP, но это может оказаться не идеальным вариантом для банков или крупных учреждений.

Вот почему мы видим, как такие сети, как Corda или даже Interledger Protocol (также разработанный Ripple Labs), которые T полагаются на собственную Криптовалюта , набирают обороты, в то время как лучшим примером реального приложения, полагающегося на Криптo в середине, является Abra. Создание универсальной международной расчетной валюты было идеей, стоящей за Bitcoin, и вы на самом деле T видите, чтобы банки использовали его для этой цели.

Маркет-мейкинг по сути сводится либо к торговле валютой, как и любой другой Криптo, либо к копированию рынка из другого источника для компенсации ваших сделок. Объем ликвидности, который вы можете скопировать с помощью XRP, невелик по сравнению с почти бездонным рынком FX из реального мира. Если вы собираетесь увидеть реальные сценарии использования, развертываемые на Ripple, они, скорее всего, будут использовать существующие Рынки FX, а не проходить через XRP.

Хотя XRP не имеют контрагентского риска, они также не имеют контрагентской защиты. Если кто-то украдет ваши XRP, они исчезнут. С долговыми расписками вы все равно можете обратиться к шлюзу-эмитенту, чтобы остановить транзакцию и потенциально отследить, куда она была выведена. Таким образом, долговые расписки представляют собой гораздо меньшую цель.

Аналогично, XRP гораздо сложнее отслеживать, что делает их менее привлекательными с точки зрения соответствия. С другой стороны, шлюзы могут вносить в белый и черный список адреса, которые могут использовать их IOU, таким образом, им проще идентифицировать любого, кто использует их IOU.

Если стоимость данной валюты изменится, вам нужно будет только скорректировать рынок, используя эту валюту. Если бы XRP были универсальной валютой, против которой торговались бы все валюты, то всякий раз, когда стоимость XRP колебалась бы, вам пришлось бы корректировать весь рынок.

Добавление новой валюты в распределенную сеть IOU T обязательно означает, что вам придется торговать ею против всех остальных валют. Вы можете начать торговать ею только против самой популярной валюты или нескольких валют, которые легко сделать рыночными (например, fiatUSD, fiatEUR). Поскольку вы можете легко выполнять многовалютные атомарные транзакции в сети, подключение даже к ONE другой валюте, подключенной к сети, мгновенно означает, что вы подключены к остальной части сети.

XRP не имеют комиссий за перевод. Хотя шлюз может выдавать IOU без комиссий за транзакции (это по сутиБизнес-модель Tether, но в другой сети), возможно, даже используя какую-то другую крупную Криптo , например Bitcoin или Ethereum , через пулы голосования, комиссии по этим долговым распискам всегда можно изменить.

Похоже, что сетевой стандарт комиссий за перевод составляет около 0,2%, что, по-видимому, меньше спреда на крупнейшем рынке XRP (на момент написания статьи 0,00015086 продажа, 0,00015003 покупка, что дает спред около 0,55%). Таким образом, возможно, что, отправляя деньги через очень ликвидный рынок Форекс, вы заплатите меньше комиссий за перевод, чем проходя через менее ликвидный рынок XRP только по спреду.

Таким образом, XRP остаются с их основной функцией: оплата комиссий за транзакции и пополнение необходимых резервов. В целом, около 50–100 XRP на человека или счет будет достаточно для пожизненного использования. Раньше это было меньше 1 доллара, а сейчас около 35 долларов.

Выводы

Сеть Ripple — очень полезный инструмент Криптo 2.0.

Однако из-за высокой гибкости и ценностных предложений IOU в сети Ripple они являются главным конкурентом XRP на его родной площадке. Хотя XRP по-прежнему необходимы для оплаты сетевых сборов, большинство оставшихся ценностных предложений можно считать завышенными.

Недавний рост цены XRP, по-видимому, во многом обусловлен рыночными спекуляциями (как и в случае со всеми Криптo) и выходом на рынок новой биржи.

Эта статья первоначально появилсяв блоге автора и перепечатано здесь с разрешения.

Раскрытие информации:CoinDesk является дочерней компанией Digital Currency Group, которая владеет акциями Ripple — компании, которая занимается разработкой открытого реестра консенсуса Ripple.

Водная рябьизображение через Shutterstock