Привела ли маржинальная торговля к падению цены Bitcoin?

Вчера цена Bitcoin снизилась до самого низкого уровня с мая, упав почти на 10%, и положив конец длительному периоду относительного Optimism и стабильности на мировом рынке Bitcoin .

Но хотя существовало множество теорий относительно того, какие новостные Мероприятия могли привести к столь резкому падению стоимости биткоина, некоторые обозреватели рынка полагают, что это последнее движение могло быть вызвано не внешними факторами, а действиями трейдеров Bitcoin .

Эта теория, возможно, наиболее заметно выдвинутаяРаффаэль Даниэлли, утверждает, что неконтролируемая маржинальная торговля вызвала мгновенный обвал по крайней мере на ONE крупном рынке обмена Bitcoin , что имело каскадный эффект на более крупном рынке Bitcoin .

В посте в своем блоге количественного анализаМатлаб ТрейдингДаниэлли утверждает, что маржинальные трейдеры, особенно те, кто работает на гонконгской платформе для торговли Bitcoin Битфинекс, вложил значительные средства в длинные позиции, поскольку в июле усилились оптимистичные настроения.

В беседе с CoinDesk Даниэлли подробно остановился на своем посте, заявив, что первоначальное позитивное настроение Информация о предлагаемом в Нью-Йорке регулировании Bitcoin оказала глубокое влияние на сообщество трейдеров цифровой валюты, однако проблематичной оказалась реакция инвесторов на эту информацию.

Даниэлли объяснил:

«[Позитивные настроения по поводу регулирования США] привели к активным покупкам, и трейдеры на Bitfinex начали занимать столько денег, сколько [могли], чтобы купить больше биткоинов и увеличить свои позиции в ожидании подъема рынка. Как оказалось, предложенные Нью-Йорком правила регулирования Bitcoin более суровы, и Европейский банковский орган также решил занять очень осторожный подход».

Он заключил: «Другими словами, многие трейдеры попались на удочку, и сегодня им пришлось за это заплатить».

Рост маржинальной торговли Bitcoin

Маржинальная торговляhttps://www.bitfinex.com/pages/howitworks

позволяет инвесторам занимать деньги у брокеров, фонды, которые затем используются заемщиками для торговли на перспективах Bitcoin. Затем заемщики могут делать ставки на то, как, по их мнению, будет вести себя рынок, делая ставки «в длинную» или «в короткую» сторону в зависимости от того, считают ли они, что цена актива вырастет (в длинную) или упадет (в короткую).

Когда маржинальные трейдеры закрывают свою позицию, они возвращают инвестору первоначальную сумму плюс любые согласованные проценты, а заемщик оценивает прибыль или убыток.

Будучи основой основных традиционных Рынки, маржинальная торговля является относительно новой для экосистемы Bitcoin . Крупнейшая в Китае биржа Bitcoin OKCoin представила свой сервис маржинальной торговли в июне этого года, в то время как Bitfinex открыл свое предложениев июне 2013 года. BTC-e, еще одна крупная европейская биржа, также предлагает эту услугу.

Хотя Даниелли и критикует маржинальную торговлю, он QUICK указать, что эта практика не является уникальной для экосистемы Bitcoin .

«Всем крупнейшим биржам мира, таким как NASDAQ, NYSE и BATS, приходится сталкиваться с Мероприятия, подобными тому, что мы наблюдали сегодня».

Сторонники маржинальной торговли утверждают, что этот вариант торговли дает опытным инвесторам возможность получить значительную прибыль, при условии, что они правильно оценят риски, связанные с заимствованием.

Растут оптимистичные настроения

Даниелли предположил, что новости были фактором вчерашнегоснижение цен но только в том, как это повлияло на общую торговую деятельность и настроения инвесторов. Тем не менее, его заявления иллюстрируют, как эти факторы могут оказаться мощной комбинацией.

Он утверждал, что трейдеры поспешили сделать длинные ставки после публикации предложения Нью-Йорка о BitLicense, но что, посколькуповествование вокруг регулирования испортилось, позиции, занятые в этот период Optimism , остались в подвешенном состоянии.

По его словам, ряд менее значительных новостных Мероприятия также усугубили ситуацию, постепенно ослабляя Optimism в отношении рынка.

Даниэлли сослался на новость о том, что некоторые получатели средств проекта Ethereum могутпродать примерно 2600 BTC (примерно 1,2 млн долларов США на момент публикации), собранных в ходе первоначального сбора средств в Bitcoin , а также обеспокоенность по поводу роста популярности среди торговцев как факторы, повлиявшие на трейдеров.

«Многие трейдеры оказались в ловушке крупных длинных позиций с использованием заемных средств, открытых в середине июля на сумму около 600–640 долларов, как можно увидеть по изменению открытых своп-позиций», — сказал Даниэлли, добавив:

«Это был лишь вопрос времени, когда эти трейдеры обратятся за маржин-коллом, если цены продолжат падать».

Авария в движении

Даниэлли утверждает, что эта тенденция достигла пика примерно в 1:00 утра по всемирному координированному времени 14 августа с ONE крупным ордером на продажу на Bitstamp, который вызвал 500 BTC будет продан в течение ONE минуты, в результате чего цена снизится до 525 долларов.

По его словам, цены на Bitstamp и Bitfinex начали снижаться, и когда цена Bitcoin на этих биржах приблизилась к $520, наступила «точка перелома».

«После этого Bitfinex начал ликвидировать позиции трейдеров, которые больше не могли покрыть свою маржу и продавать свои позиции на открытом рынке», — продолжил он. «Это усилило нисходящий импульс, и впоследствии еще больше трейдеров столкнулись с маржин-коллами».

Это, утверждает Даниэлли, привело к падению цены до $451 на Bitfinex до того, как Рынки смогли восстановиться. Однако Bitfinex предложила иной взгляд на Мероприятия.

Биржи маржинальной торговли реагируют

Учитывая это мнение, что маржинальная торговля, вероятно, способствовала снижению цены биткоина, CoinDesk обратился к основным биржевым платформам, предлагающим эту услугу, и только ONE биржа, Bitfinex, ответила на просьбу прокомментировать ситуацию.

Руководство Bitfinex сообщило CoinDesk , что оно по-прежнему уверено в своем сервисе, заявив, что в конечном итоге ответственность за торговую деятельность лежит на сообществе Bitcoin , которое должно понимать риски, связанные с маржинальной торговлей. Биржа позиционировала себя как поставщика услуг, и ее процедуры, далекие от того, чтобы быть способствующим фактором, фактически предотвратили более крупные рыночные потери.

Bitfinex сказал:

«В этом конкретном случае у нас было два чрезвычайно крупных, невынужденных рыночных ордера на продажу, поступивших ONE за другим. Хотя и были некоторые принудительные ликвидации, это не составляло большую часть торговой активности в то время».

Bitfinex утверждает, что, несмотря на некоторые заявления в сообществе, у нее есть такие меры предосторожности, которые помогают остановить подобные вредоносные действия на ее рынке, и что ее платформа фактически предотвратила более серьезный внезапный сбой в данном случае.

Bitfinex сказал:

«Все системы работали номинально и в соответствии с проектом. Мы были очень рады видеть, что наши упорные усилия по совершенствованию Технологии и процесса управления рисками дали упорядоченный результат».

Увеличение коротких позиций

В беседе с CoinDesk другие обозреватели рынка предполагают, что могли иметь место и другие вредоносные действия, способствовавшие обвалу цен, и что ни биржи, предлагающие эту услугу, ни вовлеченные трейдеры не могли быть факторами вчерашних Мероприятия.

Джонатан Левин

, генеральный директор Coinometrics, аналитической фирмы, стремящейся продвигатьпрозрачность обмена цифровой валюты, более скептически относится к тому, что торговля стала результатом новостного давления.

Левин сказал:

«Было совершенно ясно, что причиной внезапного обвала стала серия закрытых маржинальных требований [...], но вопрос в том, кто это сделал? Была ли это манипуляция рынком или это было буквально просто закрытие большой позиции?»

Левин провел предварительный анализ, который показывает, что во время мгновенного краха было получено много прибыли, и что были явные предупреждающие признаки того, что большое падение цен было неизбежным. Левин отметил, что объем свопов Bitcoin на Bitfinex резко вырос за два дня до краха.

Свопы — это инструмент, предлагаемый биржей, позволяющий владельцам активов, таких как Bitcoin холдинги, давать их взаймы для получения дохода. Заемные активы могут использоваться для кредитных сделок, а также для коротких продаж. Короткий продавец берет взаймы Bitcoin , используя своп, а затем продает эти Bitcoin за доллары США, Артур Хейс, генеральный директор BitMEX, сказал.

Возросшая активность свопов Bitcoin свидетельствует о том, что трейдеры смогли занять короткие позиции перед мгновенным обвалом и, таким образом, извлечь выгоду из падения цены.

LINK остается неясной

Однако LINK между ростом коротких позиций и возможным триггером мгновенного обвала — двумя крупными ордерами на продажу — пока остается открытой для интерпретации.

«Может ли быть, что у кого-то была инсайдерская информация по этим длинным позициям? Я T знаю», — сказал Левин.

По словам Хейса, опытный трейдер с достаточными ресурсами также мог заметить, что рыночные условия созрели для рискованной короткой позиции, чтобы сорвать куш на рынке, и добавил:

«Опытные трейдеры пытаются уловить уровни срабатывания маржинальных требований и снизить цену, чтобы сработать маржинальные требования и закрыть свои короткие позиции по более низким ценам».

Хотя Левин заявил, что предпочитает не строить предположения о том, были ли за мгновенным обвалом рыночные манипуляции, он отметил, что всплеск свопов Bitcoin на бирже был предупреждающим сигналом, на который инвесторам следовало бы обратить внимание.

«Думаю, график с короткими позициями — это предупреждающий сигнал. Он должен был предупредить рынок», — сказал он.

Альтернативные теории

Тем не менее, Хейс полагает, что условия для внезапного обвала создало стечение ряда факторов, не последним из которых стал летний сезон отпусков.

«Новый маргинальный покупатель и держатель Bitcoin , вероятно, находится где-то на пляже или в семейном отпуске», — сказал он.

По словам Хейса, пока трейдеры были в отпуске, книги заказов оставались пустыми, что создавало условия для больших колебаний цен, если на рынке появлялся относительно крупный ордер на продажу.

Хейс также указал на растущее принятие Bitcoin торговцами как на причину увеличения предложения монет, поскольку торговцы немедленно обменивали цифровую валюту, которую им передали клиенты, на фиат. Майнеры, которым нужно было регулярно обменивать Bitcoin на фиат, чтобы «оплатить свои счета», были еще одной причиной давления на цифровую валюту, сказал Хейс.

Жан Мари-Могнетти

, директор Global Advisors, хедж-фонда Bitcoin , пошел еще дальше, описывая факторы, ответственные за мгновенный обвал, заявив:

«Вместо того, чтобы рассматривать Bitcoin изолированно, важно рассмотреть его в свете более широких макроэкономических факторов».

Могнетти указал на ряд проблем в Европе, которые ослабили перспективы цены Bitcoin , отметив, что существуют опасения по поводу роста ВВП Германии, сохраняющееся беспокойство по поводу восстановления еврозоны и запрет России на импорт, который может усилить геополитическую напряженность. Такие товары, как сырая нефть, природный GAS и медь, также упали в цене, отметил он.

«В такой обстановке условия для Rally Bitcoin , похоже, T . Держатели Bitcoin могут захотеть снизить свой уровень риска», — сказал он.

CoinDesk связался с OKCoin и BTC-e, чтобы получить комментарий по этому поводу, но не получил немедленного ответа.

Джун Иан Вонгвнес вклад в репортаж.

Изображениечерез Shutterstock